会议基本信息 - 会议时间为2017年9月20日14:00 - 17:00 [4] - 会议地点在高新兴科技集团股份有限公司一楼展厅 [4] - 参与单位包括招商证券、国信证券等多家证券、基金、投资机构 [2][3] - 上市公司接待人员有高新兴集团董事长刘双广、研发负责人汪刚等 [4] 公司战略与业务介绍 - 董事长刘双广从六个方面阐述智慧城市物联网战略，坚持网络硬件先行，长期价值向软件等转移，已完成业务布局，业务主线围绕智慧城市应用并向上游延伸，战略愿景是物联网技术和规模领先，在三大应用领域形成竞争力 [4] - 杨磊介绍车联网业务发展方向及成果 [4] - 归美全面介绍汽车电子标识技术发展、研发、产品及成功案例 [4] - 汪刚介绍立体云防在城市安防的应用与展望，详细介绍增强现实 (AR) 及立体云防系统实施案例 [4][5] 投资者问答及回复 立体云防系统相关 - 运营模式是建成后直接移交客户，无需继续投入人力指导，盈利情况好，毛利率高 [5] - 喀什PPP项目含立体云防系统，去年中标金额2.7亿 [5] - 较小项目收入规模几百万，后期联网可实现规模效应放大 [5] - 公司2014年研发，2016年实施，全国100多个地市项目使用，有全套技术专利，产品难模仿，会加深技术壁垒、快速布点抢占市场 [5] 项目运营相关 - 宁乡PPP项目与政府成立合资公司，注册资金3000万元，公司占90%，政府占10%，运营期限14年，认为会持续带来利润 [6] 合作相关 - 公司与华为在部分业务开展合作，华为认可立体云防系统，已用于部分合作项目 [6] 车联网业务相关 - 车联网发展规划已在PPT介绍，是细分领域中发展成熟、市场大、盈利模式清晰的领域，前后装市场客户粘性强，以硬件搭载软件平台，前景可观 [6] - 车规级模块工作温度（ -40℃ - 85℃ ）、存储温度（ -40℃ - 105℃ ）比工业级严格，不良率要求50PPM，工业级要求1000PPM [6] - 国际厂商竞争对手有Telit和Gemalto，国内华为有推出车规级模块产品，在国内自主品牌主机厂中有竞争力 [6] - 国际市场毛利率稳定有竞争力，国内市场可能有价格竞争，但产品技术、品质是优势，发展思路是硬件 + 服务 + 大数据依次发展 [6] 模块产品拓展相关 - 全资子公司星联天通拓展手持卫星通信终端产品 [7] - 在畜联网上应用，如检测鸡活动步数 [7] - 理解新行业需求拓展新行业 [7] NB - IOT市场相关 - 技术上低成本、低功耗，未来将取代2G [7] - 目前芯片成本高，预计17年下半年更多公司介入，成本呈下降趋势 [7] - 运营商补贴推动行业发展，对需求量和技术有推动作用 [7] - 未来趋势向好 [7]

业务概述 - 物联网战略坚持网络终端先行，向软件、平台和应用服务转移，积累下游应用核心技术 [2][3] - 致力于物联网核心技术研发和行业应用拓展，实现纵向一体化战略布局，深耕大交通、智慧城市、公共安全三大领域 [3] - 重点介绍 UBI 车载终端、OBD 终端产品等核心终端应用 [3] 产品业务情况 - 立体云防是自主研发的软硬一体化产品，为公安指挥中心提供可视化指挥调度平台，有 170 多个试点，60 多个签订合同订单，AR 摄像头产品序列丰富且技术升级迭代 [3] - 4G OBD 出货量全球第一，主要销售区域在欧美，2018 年继续拓展欧洲市场，与电信运营商、互联网汽车平台服务商合作 [4] - UBI 车载终端、OBD 终端产品 2017 年出货量约 60 万台套，2018 年 OBD 发货量占比有望提升 [4] 技术研发情况 - 集团层面打造统一研发平台，子公司层面成立垂直行业应用研发中心 [3] - 2016 年研发费用 1.12 亿，同比增长 80.6%，研发投入占收比 8.6%，同比提升 2.9 个百分点 [3] - 2017 年上半年研发投入 6644 万，同比增长 73.5%，研发费用占收入比例 8.0%，预计全年包括中兴物联在内研发投入超 3 亿 [3][4] - 2018 年继续加大研发投入 [4] 销售与管理情况 - 集团统一搭建销售资源共享平台，整合渠道及客户资源，四大营销运营中心布局完成 [4] - 公司员工总人数达 3000 人，其中研发人员约 900 人 [4] 财务与发展情况 - 2016 年经营性现金流为 1.38 亿，2017 年预计指标继续好转 [4] - 可持续发展逻辑是终端产品先行，带动平台和应用服务增长 [4] - 系统集成业务比重持续下降，逐步以产品销售为主 [4] 行业空间与优势情况 - 一个汽车保有量约 20 万辆的地级市建设电子车牌系统投资约 2 亿，全国按 200 个城市预计 [5] - 公司是电子车牌国标的主要起草单位，拥有全套完整解决方案，有丰富项目实施经验，汽车电子标识市场占有率国内首位 [5]

物联网行业分析 - 物联网在各垂直领域应用相对独立，难以一家独大，每个领域都有龙头 [2] - 物联网要解决物与物的问题，与物发生强烈关联甚至反向控制 [2] - 行业产业链从芯片到模组、终端再到应用，中国芯片以高通、台湾MTK等为主，模组处于完全竞争态势 [3] - 物联网应用基于终端数据，中国市场物联网行业率先起步的是应用，特别是行业大规模应用型产品的放量，中国物联网最有价值的是应用部分 [3] 高新兴物联网战略 - 围绕物联网应用，针对B端聚焦公安、政府需求，针对消费端聚焦交通领域，包括车监管和车辆自身联网需求 [3] - 主要终端产品有出口海外的车载OBD、UBI产品，与吉利成立合资公司提供车规级4G通信模块，电子车牌终端（核心是电子车牌阅读器），电子车牌产品2017年开始放量，2018年及往后将成增长极 [3] 集成项目情况 - 集成项目毛利率约25%-30% [3] - 2018年预计增速为20% - 25%，公司向产品型公司转型，集成项目未来不是主要方向 [3] - 2018年集成项目营收占比约40% - 50%，今后几年占比逐年下降，目前仅平安项目采用集成，其他采用产品销售 [4] 子公司情况 - 创联电子是产品型公司，所处细分行业仅两家供应商竞争，技术壁垒高，新厂商进入难度大，对赌期结束不担心利润受影响，除铁路列控产品外将向轨道列控发展 [4] - 物联公司与公司对赌三年累计2.1亿，达成业绩信心足，在无线通信领域有积累，对公安行业警务终端产品有整合能力 [4] NB - IOT模组情况 - 产品可全球销售，保守预计2018年中国全网约3000万个模组需求，从表计类开始，此前中标中国电信NB模块65元/块 [4] - 与MTK合作新推出的NB - IOT模块成本较高通下降1/3，具有竞争力，但不是高新兴增长主逻辑 [5] 电子车牌产品情况 - 公司下属子公司中兴智联最早拿到电子车牌入网牌照，全国具备城市级电子车牌项目经验的厂商仅智联公司一家，技术和经验最成熟 [5] 研发与财务情况 - 2017年研发投入超过2亿（加上物联公司备考数据） [5] - 高新兴全集团净利率维持在10% - 15% [5] 未来规划 - 物联网应用在公安物联网终端和交通物联网终端上希望做到龙头，行业集中度不高时市场份额至少达三分之一，集中度高时应占60%以上 [5] - 聚焦物联网，以物联网终端为驱动向软件平台延伸，做物联网细分市场龙头，集团本部负责系统和软件平台研发，子公司完成终端开发 [5]

公司概况 - 创联电子深耕铁路行车安全领域，以铁路轨道车运营安全监测、控制技术为核心，提供行业领先产品和解决方案，是中国铁路总公司认定的铁路运输安全设备生产企业和CRCC认证（9项）企业 [2] - 公司主营“GYK铁路轨道车运行控制产品”“铁路运行无线通信产品”“轨道车安全信息化产品”三大系列产品的研发、销售及技术支持 [2][3] 产品情况 列控产品（GYK铁路轨道车运行控制产品） - 产品用于轨道车，在研第三代产品GYK - 16满足SIL4最高安全等级，是未来爆发点；第二代产品GYK - B可用于高铁（120KM/h），在高铁列控和机车列控有技术和产品规划、储备 [3] 铁路运行无线通信产品 - 机车综合无线通信设备（CIR），动车、机车、轨道车通用，用于铁路专网；新一代CIR - 18由铁路总公司立项，系列产品包括道口电台、语音记录仪等配套器件 [3] 轨道车安全信息化产品 - 包括数据管理、视频监控、音频管理产品，最新的远程维护监测系统（GMS）是车联网概念产品，老产品有机械车信息化管理平台等，是未来几年的增量 [3] - 2017年新研发20多种产品 [3] 现场提问解答 生产模式 - 公司以研发设计为主，零部件外购、生产外包，有总装基地进行总装和测试 [3] 回款周期 - 铁总回款周期平均约1年，分期付款 [3] 行业门槛 - 行业产品存在技术壁垒，从研发到认证需2 - 3年，技术要求高，需深刻理解行业，新竞争对手进入困难，研发投入成本高 [3] 市场占有率 - GYK产品主要与西铁电子分割市场份额，两家总体平衡；通信和信息化产品也有较高市场占有率 [4] 新一代产品进展 - GYK - 16预计明年年底开始销售；CIR - 18预计明年下半年开始销售，2019年有一些量，2020年批量；2018年看点是GMS，预计可形成规模销售 [4] 产品毛利率 - 列控产品毛利约60%或更高，通信和信息化产品低一点，总体毛利率60% [4] 铁总改革影响 - 与公司关系总体不大，设备安装在车辆上保障安全及提高效率，车辆数量与线路有关，占铁路建设总体投入比例低；随着铁路提速，对设备要求更高，公司增量在于产品升级换代和产品线拓展 [4] - 铁总改革一般不会延迟采购，列控和信息化产品占线路总投入比例相对少，且产品是车辆上道必须装备的 [4] 产品换装周期 - 原计划2018年迎来换装周期，现有所延迟，预计2020年放量换装，铁路用户在等公司GYK - 16新产品推出 [4] 技术研发计划 - 2018年计划再招聘50 - 80个研发人员，扩大研发为后续业绩爆发积蓄力量 [4]

业务概述 - 公司物联网战略坚持网络终端先行，长期价值向软件、平台和应用服务转移，并在下游应用领域积累核心应用技术 [2] - 物联网前三大应用领域为大交通、智慧城市、公共安全，公司已形成车联网、电子汽车标识、警务终端和信息化、智慧城市等垂直应用领域布局 [2][3] 现场提问及回复 产品相关 - 最有前景的物联网终端产品为OBD、汽车电子标识、云防、AR摄像头，未来三年内具备快速增长潜力 [3] - OBD产品目前主要销售区域为北美，2018年将向欧洲市场拓展 [3] - 芯片在公司终端产品成本中占比很少 [3] - 立体云防是自主研发的软硬一体化产品，为公安指挥中心提供可视化指挥调度平台，已有170多个试点，其中60多个签订合同订单，AR摄像头产品序列不断丰富，技术仍在升级迭代 [4] 财务相关 - 公司对集成项目应收款控制较好，终端产品一般一年内回款，经营性现金流2016年转正，未来预计保持优良状态 [3] - 公司有信心2020年实现100亿营收目标，其中70亿营收来自物联网 [3] 业务发展相关 - 阿里的ETC项目与公司电子车牌业务互不冲突，合作有利于电子车牌业务落地 [3] - 公司可持续发展逻辑是终端产品先行，抢占物联网垂直行业入口，带动平台和应用服务增长 [3] 子公司相关 - 创联电子、国迈科技对赌均可完成目标，对赌完成后，创联电子将在铁路总公司范畴内开拓新产品，丰富产品序列，在轨道交通领域布局；国迈科技将与集团进行较大资源整合 [4] - 2018年创联电子业务预计相对平稳，2019年将迎来产品升级换代高峰 [4] 政策相关 - 集团及下属企业目前享受高新技术企业税收优惠和软件退税等政策 [4]

业绩情况 - 2019年前三季度实现营业收入216,311.42万元，归属于上市公司普通股股东的净利润为6,072.29万元，研发投入为39,387万元，较上年同期增长40.74%，营收和净利润较上年同期有所下降 [3] - 今年前三季度研发、销售、管理、财务费用合计占营业收入比重达到27.52%，去年同期占比为19.88% [4][5] 业务发展 业务主航道 - 坚持聚焦车联网和公安执法规范化两大业务主航道，车联网业务收入规模较去年同期保持增长，产品毛利率稳定，国际和国内业务发展态势良好；公安业务参与70周年国庆阅兵安保工作，打造品牌形象，部分业务进度延后 [3][4] 供应链布局 - 积极应对中美关系影响，完善海外供应链布局，印度工厂即将投入批量生产，提升海外售后服务能力 [4] 铁路业务 - 铁路总公司组织结构变化致招标项目延后，影响创联公司营收，随着变动完成情况将改善，创联研发实力提升，部分产品通过国际最高安全等级SIL4认证 [4] 费用增长原因 - 采取积极扩张政策，对高营收目标进行费用匹配，销售、管理和研发费用增长 - 重视研发，研发人员工资增加，研发费用增长多 - 强化管理能力，管理人员人数增加，管理费用增长 - 深化销售体系布局，广告宣传及市场推广费用增加 [4][5] 交流提问 收购埃特斯 - 收购旨在完善车联网战略布局、拓展应用场景、丰富下游客户资源，对现金流无压力，交易审计、评估工作未完成，存在不确定性 [5][6] 电子车牌项目 - 已在重庆、无锡、深圳、北京等地落地项目，中标武汉汽车电子标识试点工程项目，正积极向其他城市推广并探索更多应用场景 [6] 车联网产品 - 2019年前三季度车联网产品收入同比增长较好，海外供应链迁移和销售渠道扩展确保收入规模，多种产品销售情况良好，拓展海外和国内汽车前装市场 [6] 合作意向 - 保持开放心态，加强与产业链上下游优质厂商合作，推进业务市场布局 [6] 研发投入 - 2019年前三季度研发投入合计3.94亿，比上年同期增加40.74%，后续仍会保持研发投入力度 [7]

会议基本信息 - 投资者关系活动类别为电话会议，200余家机构线上参会 [2] - 活动时间为2020年3月2日 - 3月5日，上市公司接待人员为副总裁兼董事会秘书黄璨 [2] 公司战略布局及业务发展 - 上市后业务围绕物联网应用领域开展，形成“终端 + 应用”纵向一体化战略布局 [2] - 2016 - 2017年外延并购奠定车联网基础，2018年起聚焦车联网和公安执法规范化领域 [2] - 推出疫情防控相关产品和方案，在全国多地投入使用 [4] 2019年车联网技术发展及2020年展望 2019年情况 - 技术研发和产品推进基本符合预期，计划两年内为“5G和CV2X产品研发项目”投入2.14亿元募集资金 [5] - 推出5G基础通信模组等产品，提出“点 - 线 - 区”车联网城市级解决方案 [5] - 与吉利、高通合作，将于2021年发布支持5G和C - V2X的量产车型 [5] - 作为行业协会成员推动技术标准修订和测试，助力试验区和先导区建设 [5] 2020年规划 - 加大车联网示范区、先导区建设和部署，把握市场机遇 [5] - 跟踪高通平台进展，研发车规级5G - V2X模组，推动相关产品商用落地 [5] 投资者提问及回复 业务板块情况 - 营业收入主要分三部分，物联网连接及终端、应用占比约50%，警务终端及信息化应用产品体系完善，软件系统及解决方案业务结构调整 [6] - 未来重点聚焦车联网和公安执法规范化业务，软件业务营收占比将下降 [6] 车联网业务新客户开拓 - 保持海外市场稳定，拓展多元化客户，侧重国内前装车载产品市场 [6] 车联网先导区、示范区情况 - 行业试点推动方多元，近两年全国相关市场需求项目规模约几十亿，公司具备竞争优势 [7] 人员规模及费用 - 集团人员规模约3500人，严格管理控制费用 [7] 研发投入 - 2019年研发投入增长，重点在物联网板块；2020年以总量不增为指导投入研发 [7] 电子车牌业务 - 在重庆有最大运营管理系统，多地有项目落地，积极推广并探索应用场景 [7] 商誉减值风险 - 2019年标的资产组业绩承压，公司谨慎判断，看好主航道业务发展 [7] 业绩考核目标来源 - 看好车联网及公安执法规范化业务布局发展 [8] 复工情况 - 2月3日线上办公，2月10日后大部分员工返岗，全集团有序复工，经营正常 [8]

调研基本信息 - 调研时间为 2019 年 11 月 5 日和 6 日 10:00 - 11:30，地点在集团本部会议室 [3] - 参与单位有中信建投、BURGUNDY、华创证券等多家机构 [2] - 上市公司接待人员为执行副总裁、董秘陈婧和证券事务代表黄璨 [3] 公司业务参观与战略 - 参观公司无线通信模组、车联网等产品及公安视音频一体化管理系统等 [3] - 2019 年度聚焦车联网和公安执法规范化两大业务，加强技术和产品研发投入 [3] 车联网业务情况 - 车联网产品线清晰，“端 + 云”技术架构完备，形成海外 + 国内市场优势壁垒 [3] - 后装 OBD 产品与更多海外运营商达成供应关系，前装 TBox T1 与国际一流车厂合作 [3] - 正在研发基于高通平台的车规级模组，是高通全球首个阿尔法客户，预计是全球首批 5G CV2X 商用落地项目 [3][4] - 车联网总体架构分终端设备层、路侧设备层、平台层、应用层，产品包括车联网和电子车牌产品线 [4] - 2019 年拓展 C - V2X 业务，布局车载和路侧设备，打造人 - 车 - 路 - 网 - 云一体化智慧出行新生态 [4] 公安执法规范化业务情况 - 产品体系成熟，以“国内执法规范化第一品牌”为目标，开拓执法规范化系列产品和解决方案 [3] - 拿下多个区域性办案区执法规范化项目，在多地开通试验局，参与 70 周年国庆阅兵安保等重大活动树立品牌形象 [3] 5G 模组进展 - 今年 6 月推出基于 Qualcomm SDX55 芯片平台开发的 5G 模组 GM800、GM801，支持全球主要地区和运营商商用网络频段 [3][4] 前三季度营收下降原因 - 软件系统及解决方案集成业务结构切换，挑选项目更看重回款等指标，影响整体营收 [4] - 参与国庆阅兵安保项目直接业绩贡献有限，其他公安业务进度部分延后 [4] - 应对中美关系影响，完善海外供应链布局带来费用增长，影响毛利率 [4] - 铁路总公司组织结构变化导致招标项目延后，影响创联公司营收 [5] - 今年前三季度研发、销售、管理、财务费用合计占营业收入比重达 27.52% [5] 改善现金流措施 - 收紧 PPP、BOT 项目，做回款条件好的短期型项目并优化管理 [5] - 加强收款压力传递，将收款与绩效挂钩 [5] - 组建供应链和子公司加大采购规模优势获取谈判优势 [5] - 严格控制期间费用，提高费用效能 [5] 车联网行业进展和前景 - 预测基于 LTE - V2X 的车联网 2019 年预商用测试，2020 年正式商用 [5] - 公司定位 5G 车联网解决方案和产品技术提供商，车联网商用蓄势待发，未来市场空间巨大 [5]

公司战略与布局 - 公司处于战略和资源聚焦阶段，未来重点聚焦车联网和公安执法规范化两大垂直产品线，实现物联网“终端 + 应用”纵向一体化战略布局 [3] 车联网业务 业务板块与营收 - 车联网业务分为车载单元、车路协同、车联网平台三个板块，车载单元和车路协同是主要营收来源 [3] 市场情况 - 后装产品增量市场主要在欧洲和东南亚，预计 2019 年海外出货量提升；国内 2018 年与比亚迪等接触适配，2019 年合作厂商将拓展 [3] 发展规划 - 2019 年启动 5G 和 V2X 整体研发，投入期 2 - 3 年；2019 年车联网板块希望较 2018 年增长 50%，占总体营收比重争取提高到 30% [3] 汽车电子标识项目 - 重庆项目开展 10 年，400 多万辆车安装电子车牌标签，6000 - 7000 个读写设备，运营体系良好，未来向郊县拓展；2018 年新增订单约 3 亿，2019 年高速发展 [4] V2X 相关情况 - 海外宝马、奥迪等，国内北汽、上汽等车厂开展 V2X 研发，公司与吉利紧密合作，未来开展更紧密合作并试点 [4] - 业内认为车装载量到 20% + ，V2V 才有效用，商业逻辑是示范带动规模，V2I 会首先发展促进其他板块 [4] 技术关系与市场成熟度 - 超高频 RFID 和 V2X 频段有差别，但产品形态可能整合，电子车牌市场成熟度领先，2020 年正式商用，V2X 未来空间更大 [5] 投资模式 - V2X RSU 路边单元建设方可能是城市或封闭高速公路单位，车载终端采购前装为车厂、后装为消费者，运营商负责销售渠道，运营模式和投资主体多样 [5] 执法规范化业务 产品情况 - 执法规范化产品客户以派出所为主，市场空间 400 - 500 亿，沿海省份推进快，2018 年整合相关业务成立公共安全事业群负责 [5][6] 立体云防系统 - 新一代立体云防系统技术功能和场景应用居市场前列，目标市场层级从分局级上升到省级，已落地两百多个试点 / 合同项目 [6] 其他情况 - 公司部分投资者解禁，多数为中长期股东暂无出售愿望，优选战略投资者为新股东 [6]

项目建设 - 知识城“智能制造基地项目”于2021年底奠基开工，预计2023年6月30日完成第一期土建工程，2024年6月30日完成第二期土建工程 [1] 合作关系 - 与华为保持长期战略合作，是华为领先级ISV、生态合作伙伴，联合成立多个产业联盟，在多业务领域有深入合作及标杆案例，是华为交警业务全国优选集成商和四家总集之一，获多项华为荣誉奖项 [2][10] - 与百度、文远知行、轻舟智行等在无人驾驶领域进行技术、产品及解决方案交流合作 [2] - 与吉利保持良好深度合作，合作针对车载前装模组和车载前装T - BOX终端 [11] 业务经营 - 2021年车联网业务实现收入3.30亿元，同比增长115.77%，缺料问题通过替代方案解决 [2] - 2022年第一季度实现营业收入4.02亿元，相较去年同期上涨3.06%，新增合同金额同比增长44% [4][8][9][10] - 参股子公司高新兴机器人2021年累计销售1,000余台机器人，营业收入达5,130万元，合同额1.2亿元 [9] 影响因素 - 疫情对2022年一季度经营有影响，影响物流供应和项目交付进度，但全年影响可控 [3] - 2022年一季度亏损，一是业务有季节性，一季度收入少费用多；二是疫情影响项目交付和收款，信用减值计提较多 [3] - 一季度减值计提较多是因部分收款受疫情影响，回款进度延迟 [4] 应对措施 - 针对应收账款回收，签单环节做好客户资信管控，针对存量账款加强与客户沟通和内部协同，不排除动用法律手段 [3][4] - 2022年重点进行市场开拓，配套升级研发和供应链体系，优化管理体系，采取降费增效措施，推出第三期股票期权激励计划 [4] 技术研发与产品 - 早在2014年进入AR行业应用领域，在元宇宙领域有基础性研发投入和细分场景解决方案计划，有多项专利成果和落地实践案例 [5][11][12] - 与有数字孪生技术的公司开展行业应用合作，但暂未涉足该领域技术研发投入 [6] - 推出内置北斗 + GPS卫星定位芯片的NB - IOT模组产品并投入市场，V2X产品等与北斗适配 [6] - 目前没有推出核酸机器人产品，参股公司高新兴机器人是巡逻机器人产品与方案提供商 [6] - 车联网智能终端基于鸿蒙系统尚在规划中 [12] 其他事项 - 独立董事胡志勇监督公司信息披露，调查公司治理和经营管理情况，审慎行使表决权 [5] - 终止向特定对象发行股票事项，撤回申请文件，不影响正常生产经营，原募投项目继续投入 [8][9] - 截至2022年3月31日，公司股东为80,696户 [9] - 北美车载OBD项目未达重大订单披露标准未公告，终端客户因保密要求不便透露 [10][11] - 入围深圳电动自行车数字号牌路侧设备试点厂商名单，配合前期研发工作，电子车牌项目已落地广州、石家庄等城市 [11] - 积极完善汽车电子标识产品和解决方案，探索运营商业模式，抢占两轮电动车电子车牌市场，扩建生产线提升供应能力 [12]