财务表现 - 2022年营业收入为1,605,936,337.27元，同比增长14.15%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为-310,447,459.99元，同比增长53.15%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-317,763,829.58元，同比增长52.60%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为200,617,564.46元，同比增长100.60%[12] - 2022年末资产总额为4,329,640,155.09元，同比下降3.88%[12] - 2022年末归属于上市公司股东的净资产为1,857,348,810.26元，同比下降12.72%[12] - 2022年非流动资产处置损益为-661,091.96元[15] - 2022年计入当期损益的政府补助为12,243,019.54元[15] - 2022年持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益为-5,866,523.50元[15] - 2022年其他营业外收入和支出为3,026,571.46元[15] - 2022年公司营业收入为1,605,936,337.27元，同比增长14.15%[36] - 2022年公司体育业务收入为708,557,449.84元，同比增长95.10%[36] - 票务和会员收入为60,446,291.53元，同比增长150.87%[37] - 球员转会收入为158,104,824.10元，同比增长1,150.15%[37] - 足球衍生品收入为23,563,151.00元，同比增长147.98%[37] - 境外玩具衍生品收入为302,186,889.90元，同比增长11.41%[37] - 境外体育业务收入为708,557,449.84元，同比增长95.10%[37] - 游戏业务-境内收入为180,720,552.46元，同比下降26.90%[37] - 游戏业务-境外收入为238,412,904.03元，同比下降33.62%[37] - 电视转播权收入为376,507,905.11元，同比增长46.18%[37] - 赞助及广告收入为89,935,278.10元，同比增长51.50%[37] - 游戏一的推广营销费用为1,125,164.57元，占游戏收入总额的3.01%[37] - 境外产品一在第四季度的活跃用户数为118,847，付费用户数量为23,547，ARPU值为3,079元，充值流水为72,506,593元[40] - 境外产品二在第四季度的活跃用户数为32,270，付费用户数量为10,002，ARPU值为3,091元，充值流水为30,912,575元[40] - 境外产品三在第四季度的活跃用户数为48,195，付费用户数量为6,107，ARPU值为2,482元，充值流水为15,160,133元[40] - 境外产品四在第四季度的活跃用户数为56,703，付费用户数量为5,038，ARPU值为1,953元，充值流水为9,838,578元[40] - 境外产品五在第四季度的活跃用户数为15,526，付费用户数量为3,927，ARPU值为1,891元，充值流水为7,427,485元[40] - 游戏业务在2022年的营业收入为419,133,456.49元，营业成本为228,002,887.21元，毛利率为45.60%，营业收入比上年同期减少30.88%[41] - 体育业务在2022年的营业收入为708,557,449.84元，营业成本为712,926,782.03元，毛利率为-0.62%，营业收入比上年同期增加95.10%[41] - 玩具衍生品业务在2022年的营业收入为375,868,094.39元，营业成本为233,480,657.02元，毛利率为37.88%，营业收入比上年同期增加8.05%[41] - 游戏业务-境外在2022年的营业收入为238,412,904.03元，营业成本为80,404,979.24元，毛利率为66.27%，营业收入比上年同期减少33.62%[42] - 游戏业务-境内在2022年的营业收入为180,720,552.46元，营业成本为147,597,907.96元，毛利率为18.33%，营业收入比上年同期减少26.90%[42] - 前五名客户合计销售金额为750,457,904.05元，占年度销售总额的46.73%[44] - 前五名供应商合计采购金额为156,679,985.46元，占年度采购总额的31.76%[45] - 销售费用较上年同期减少了165,707,400元，减幅55.75%，主要系公司游戏业务广告费减少所致[45] - 研发费用较上年同期减少了30,207,800元，减幅42.47%，主要系公司上年研发的游戏项目未达预期，将无法按期上线的项目转入研发费用所致[46] - 所得税费用较上年同期增加了129,449,200元，增幅88.82%，主要系西班牙人俱乐部重返西甲后，当期亏损大幅减少以及转回可抵扣亏损产生的递延所得税资产所致[47] - 研发投入金额为94,610,443.92元，占营业收入的5.89%，研发支出资本化的金额为53,697,055.37元，资本化研发支出占研发投入的比例为56.76%[51] - 经营活动产生的现金流量净额为200,617,564.46元，较上年同期增加了100,609,248.52元，增幅100.60%，主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金增加所致[52] - 筹资活动产生的现金流量净额为67,413,904.69元，较上年同期增加了98,585,280.93元，增幅316.27%，主要系公司长期借款增加及关联公司向公司提供暂借款所致[52] - 现金及现金等价物净增加额为44,208,493.98元，较上年同期增加了337,129,398.22元，增幅115.09%，主要系公司经营活动产生的现金流量净额及筹资活动产生的现金流量净额增加所致[52] - 资产减值损失为103,287,349.33元，占利润总额的31.54%，主要系报告期内公司对非投资部分管理的项目商誉和投资标的进行了减值测试，对出现减值迹象的投资项目计提减值损失[54] - 货币资金报告期末较上年末增加了4,424.62万元，增幅52.92%[59] - 在建工程报告期末较上年末减少了1,397.40万元，减幅100.00%[61] - 租赁负债报告期末较上年末增加了193.31万元，增幅43.13%[62] - 应收票据报告期末较上年末增加了775.80万元，增幅100.00%[63] - 预付账款报告期末较上年末减少了3,608.97万元，减幅42.57%[65] - 其他应收款报告期末较上年末增加了1,287.36万元，增幅288.05%[66] - 一年内到期的非流动负债报告期末较上年末减少了23,844.30万元，减幅74.28%[67] - 其他非流动资产报告期末较上年末减少了271.70万元，减幅89.06%[67] - 其他应付款报告期末较上年末增加了9,615.40万元，增幅80.85%[68] - 其他非流动负债报告期末较上年末增加了19,357.68万元，增幅100.00%[70] - 公司2022年度实现税后净利润为-36,094,628.86元[128] - 公司2022年度不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本[128] - 公司2022年度可供股东分配利润为492,269,554.44元[128] - 公司利润分配预案已经董事会审议通过，尚需提交股东大会审议[128] - 公司报告期内未提出现金红利分配预案[129] - 公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况[129] - 公司2021年度股东大会于2022年05月20日召开，投资者参与比例为40.94%[97] - 公司董事、监事和高级管理人员均严格按照《公司法》和公司章程的有关规定产生[95] - 公司财务独立，设有独立的财务会计部门，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度[95] - 公司董事、监事、高级管理人员合计薪酬为408,634,000元[98] - 公司现任董事、监事、高级管理人员专业背景涵盖管理、财务、法律、市场营销等领域[100] - 公司现任董事陈雁升拥有香港永久居留权，担任董事长及多个职务，包括西班牙人足球俱乐部主席[99] - 公司现任董事陈创煌担任星辉娱乐总经理，全面负责公司日常经营事务[99] - 公司现任董事刘胜华持有注册会计师、注册税务师、法律职业资格证书，曾任财务总监，现任董事、副总经理、董事会秘书[100] - 公司现任独立董事姚明安为汕头大学会计学教授，兼任多家公司独立董事[100] - 公司现任独立董事赵智文为南开大学滨海学院教授，拥有丰富的金融教学和投资管理经验[100] - 公司现任独立董事刘伟为汕头大学商学院副教授，兼任多家公司独立董事[100] - 公司监事会主席彭飞自2012年起历任总经理助理、副总经理等职，现任全资子公司总经理[100] - 公司财务总监孙琦持有注册会计师资格证书，曾任多家会计师事务所审计员，现任公司财务负责人[102] - 公司董事长陈雁升在星辉环保材料股份有限公司担任董事长，任期为2020年3月3日至2023年3月3日，未领取报酬津贴[103] - 公司董事陈创煌在广州零壹互娱科技有限公司担任董事，任期为2020年12月1日至2023年2月23日，未领取报酬津贴[104] - 公司监事刘胜华在苏州仙峰网络科技股份有限公司担任监事，任期为2017年1月23日至2023年2月17日，未领取报酬津贴[104] - 公司董事、总经理陈创煌2022年税前报酬总额为44.98万元，未在关联方获取报酬[108] - 公司董事、副总经理、董秘刘胜华2022年税前报酬总额为52.92万元，未在关联方获取报酬[108] - 公司财务总监孙琦2022年税前报酬总额为62.4万元，未在关联方获取报酬[108] - 公司现任董事、监事和高级管理人员2022年合计税前报酬总额为460.12万元[108] - 公司董事长陈雁升、总经理陈创煌、董事会秘书刘胜华、财务总监孙琦于2022年10月收到中国证券监督管理委员会广东监管局下发的《行政监管措施决定书》[105] - 公司董事、监事和高级管理人员的报酬按照公司董事会《薪酬与考核委员会实施细则》的规定，结合其经营绩效、工作能力、岗位职级等考核确定并发放[107] - 公司董事、监事和高级管理人员的薪酬均已按月支付[107] - 报告期末母公司在职员工数量为98人[117] - 报告期末主要子公司在职员工数量为2,000人[117] - 报告期末在职员工总数为2,098人[117] - 当期领取薪酬员工总人数为2,134人[117] - 母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数为0人[117] - 生产人员数量为684人[117] - 销售人员数量为221人[117] - 技术人员数量为873人[117] - 财务人员数量为59人[117] - 行政人员数量为261人[117] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司2022年度实现营业总收入16.06亿元，同比增长14.15%[25] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为-3.10亿元，同比增长3.52亿元[25] - 公司游戏业务2022年度实现主营业务收入4.19亿元，同比下降30.88%，占营业总收入的26.10%[25] - 公司游戏业务2022年度实现净利润3,026.03万元，同比下降37.38%[25] - 公司境内游戏业务收入1.81亿元，同比下降26.90%，占游戏主营业务收入的43.12%[25] - 公司海外游戏业务收入2.38亿元，同比下降33.62%，占游戏主营业务收入的56.88%[25] - 公司自研游戏《三国群英传-霸王之业》全球累计流水突破54亿元，报告期内全球月均流水规模维持在4,400万元以上[25] - 公司自研游戏《霸王之野望》报告期内海外月均流水维持在2,330万元左右[25] - 公司玩具业务累计获得超过35个世界知名车企授权，产品远销120多个国家和地区[25] - 公司足球俱乐部业务收入包括电视转播权、门票会员、商业赞助、周边商品销售等方面的收入，以及球员交易的收入[25] - 足球俱乐部业务实现主营业务收入7.09亿元，同比增长95.10%，占营业总收入的44.12%[27] - 足球俱乐部业务净利润为-1.81亿元[27] - 电视转播权收入为3.77亿元，同比增长

公司战略与业务布局 - 公司从传统玩具业务向互联网游戏和影视业务转型，通过收购游戏公司和布局手游、页游、端游等全产业链，形成产业升级 [3][4] - 公司通过收购星辉天拓等公司，布局手游研发、渠道和移动互联网广告，形成完整的游戏产业生态 [4][5] - 公司未来计划通过IP全版权运营，结合衍生品、手游、页游、端游、电影、电视剧等，打造六轮驱动的商业模式 [4][5] - 公司预计游戏及互联网业务占公司利润40%左右，未来游戏收入将超过其他业务 [6] 财务与市场表现 - 公司童车业务保持每年78%的增长，上市后净利润和市值保持较快增长 [4] - 公司市值从上市时的20多亿增长至接近100亿 [4] - 公司移动游戏流水占整体流水的三成，预计明年将进一步扩张 [6] 收购与资本运作 - 公司收购标的类型包括渠道平台、研发公司、美术外包公司等，围绕产业生态进行布局 [6] - 公司收购星辉合成材料主要是为了卡位上游原材料供应，尽管毛利不高，但能产生良好的现金流 [7] - 公司未来并购将优先考虑协同性、盈利模式清晰、财务规范等因素 [8] 游戏业务发展 - 公司手游自研工作室规模较大，注重高质量产品的研发和发行业务 [6] - 公司手游发行策略为全平台、多渠道，预计移动游戏市场未来将达到600亿到1000亿的规模 [5][6] - 公司页游市场与腾讯渠道合作紧密，腾讯占据接近4成的市场份额 [5][6] 投资者关系与市场预期 - 公司通过投资者开放日活动展示业务布局和战略，强调对传统业务的信心和对互联网的拥抱 [2][3] - 公司对未来市值增长充满信心，预计游戏和玩具业务将均衡发展 [9] 渠道与分成模式 - 页游腾讯平台分成模式：流水100万以内，研发公司占7成；100-1000万，研发公司占6成；超过1000万，腾讯占6成；超过3000万，腾讯占7成 [7] - 手游分成模式：苹果应用商店分成30%，研发和发行商占70%；安卓市场渠道占50%，研发公司占30%左右 [7]

公司基本信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 2014 年 12 月 23 日在北京金融街洲际酒店举行投资者说明会，接待人员包括公司董事长兼总经理陈雁升等多位高管 [3] 重组及非公开发行事项 - 停牌 4 个月，原因一是完成游戏产业布局后对互动娱乐产业链再延伸，二是立足未来三年发展的重要战略举措 [3] - 4 个月内做了三件事：剥离原材料业务，回收 4.2 亿现金，优化板块盈利能力，未来各板块业务从 2015 年开始将稳定贡献 1.5 亿以上利润；对游戏板块深度整合，投资参股布局 5 家渠道公司，布局 10 几家游戏研发团队，通过珠海星辉投资平台投 20 几家公司，2015 年开始游戏产业生态将成盈利重要组成部分；参股春天融和 20%股份，整合后可打通 IP 运作，集合多种渠道，未来公司可形成更大合力 [4] 各业务板块情况 游戏业务 - 星辉天拓有 14 年历史，2 个业务为游戏和在线广告，游戏 600 多人，广告 300 人，有 11 个研发工作室，发行产品约 21 款 [7] - 今年部分产品流水较好，如“龙骑士传”月流水达 2000 万，后续还有“小小三国志”“战争黎明”等精品将登陆腾讯平台 [7][8] - 2013 - 2015 年精品游戏叠加优势逐步显现，2015 年手游流水预计占总流水一半以上，将打造产品和品牌竞争力 [8] 影视业务 - 春天融和 2009 年 9 月成立，11 月在西安曲江注册，主营业务为电视剧投资、制作、发行，成绩可圈可点，如《北平无战事》等 [6] - 去年开始进行管理和业务层面调整，整合近 10 多年优秀影视人才，未来将更迅速强大发展 [6] - 明年播出项目有三部，春节后上半年 3 - 4 部开机，可能年底前播出，如管浒新片、《熟男养成记》《将婚姻进行到底》等，《北平无战事》将参加澳门电视节颁奖并有望获更多奖项 [10] 对外投资战略布局 - 今年前三季度对外投 1.62 亿，布局 24 个项目，主要在研发、发行领域 [8] - 投资方向包括加大内容研发团队投入，关注知名制作人；发行业务投资面向全球；进行渠道布局，成为影响手游产业的分发平台 [9] - 后续思路是往上游产业链布局，寻找优秀制作团队，围绕衍生品（智能玩具、无人机）和影视内容制作及融合方向进行投资布局 [9] 问答环节要点 - 参与定增投资方中，互兴百果园是战略合作伙伴，未来可能在行业投资协同；曹毅斌是收购畅娱天下创始人，因业绩好想深入参与公司发展而拿股份；互兴以前做水果，现对互联网和娱乐产业感兴趣 [10] - 影视业务方面，大 IP 变现主体需强大，未来衍生品、互联网、影视三个板块会协同；栏目发展符合文化产业趋势，春天融和会考虑但需深入规划；一剧两星政策下，核心是内容，电视剧播放平台将多元化 [10][11] - 游戏业务方面，天拓专注重度游戏，追求长线产品运作，倚天流水稳定在 2000 多万，龙骑士未来可能超越倚天并在多地上线，页游自研产品将上线；2015 年移动游戏占比增大，天拓和春天会探讨 IP 和游戏融合问题 [11] - 春天融和和畅娱天下剩余股份后续会有安排 [12]

方案介绍 - 剥离原材料业务，出售星辉材料70%股权和材料香港100%股权，现金交易价值4.2亿元，目的是调整业务结构、回笼资金和提高盈利能力 [4] - 以天拓为核心进行游戏产业生态布局，包括游戏上游整合、渠道平台和研发团队 [5][7] - 合计收购春天融和70.38%股权，股份交换加支付现金，交易价值56,678万元，目的是完善“互动娱乐”产业布局和拓展影视业务 [6] 产业价值分析 投资亮点一：深厚IP资源积累 - 获得28个世界知名汽车品牌超300款车模生产授权，是国内车模企业中获授权数量最多的企业之一 [9] - 获得金庸、梁羽生、温瑞安作品的游戏改编权 [10] - 畅娱天下和星辉天拓有多款手机游戏 [10] - 控股春天融和，其投资制作多部电视剧和电影 [11] 投资亮点二：线上线下四屏营销 - 春天融和覆盖全国多家电视台节目网络和多地院线营销网络，整合四屏，内容共享联动 [12][13] 投资亮点三：春天融和优质影视业务 - 多部剧目在首轮黄金档播出并获荣誉奖项，创作理念实现艺术性和商业性结合，市场反应良好 [15][17] - 《北平无战事》收视率排名高，获业内好评 [17] - 公司拥有卓越业内资源集聚能力和品牌号召力，多位知名导演、编剧、演员和制片人参与合作 [18] 互动娱乐资本战略 - 上市公司未来打造围绕IP资源开发，覆盖衍生品、手游、页游、端游、电视剧、电影六大变现载体的产业平台 [19] - 进行产业链横向拓展，涉及腾讯平台、广告平台、联运平台等 [21]

公司概况 - 股票代码为300043，股票简称为互动娱乐 [1] 发展轨迹 - 2000年5月，广东星辉车模股份有限公司成立 [2] - 2010年1月，在深交所创业板上市 [2] - 2013年8月，收购手游开发商畅娱天下，切入游戏产业 [2] - 2013年11月，收购广州谷果51%股权，布局互联网广告平台 [2][8][12] - 2014年3月，收购页游手游开发运营商天拓资讯，强化网络游戏版块；与深圳前海复星瑞哲发起设立并购投资平台及早期产业投资平台 [2] - 2014年8月，增资参股西安曲江春天融和，进入影视制作发行业 [2][8] IP资源 - 获得金庸、梁羽生、温瑞安作品的游戏改编权 [6] - 畅娱天下主要产品有《醉江山》《名将风云》《武魂三国》等手机游戏；星辉天拓主要产品有《倚天》《山海传说》《群侠射雕》《水浒风云》等 [6] 营销策略 四屏联动营销策略 - 2013年11月，收购广州谷果51%股权，布局互联网广告平台 [8] - 2014年3月，收购广州天拓及旗下天拓互联网广告平台“Topsem” [8] - 2014年8月，增资参股西安曲江春天融和，涉足电影电视剧营销 [8] - 整合电脑、手机、电视、电影四大屏幕，内容共享，四屏联动，激发用户价值 [9] 打造游戏产业航母四部曲 第一部曲 - 2013年8月，收购手游开发商畅娱天下，进入游戏行业 [12] - 2013年11月，收购广州谷果51%股权，整合互联网广告平台和移动广告平台 [12] 第二部曲 - 2014年3月，收购页游手游研发及运营商天拓科技，整合页游和手游两大游戏表现形式，拓宽游戏产业版图；与腾讯平台深度合作 [16] 第三部曲 - 2014年与深圳前海复星瑞哲资产管理有限公司发起设立并购投资平台及早期产业投资平台，通过投资、并购或收购整合拥有“互动娱乐”基因的研发团队、发行运营平台 [18] 第四部曲 - 2014年展望，深入拓展互动娱乐产业生态圈，跨端多屏战略基本成形；布局“中国游戏研发，全球游戏发行”的游戏产业战略，加速游戏产业航母成形 [20] 业绩预期 - 2014年业绩净利润预期将达1亿 [11]

公司基本信息 - 证券代码为 300043，证券简称为互动娱乐 [1] - 2015 年 5 月 12 日在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 层举行投资者交流会 [2] - 参与单位包括安信证券、深圳瑞峰资产管理等多家公司 [2] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺、董事会秘书杨农、副总经理郑泽峰 [3] 公司业务布局与战略 整体业务状态与核心思路 - 2013 年并购星辉天拓，2014 年下半年至今增资及收购春天融和股份达 54%，呈现泛娱乐状态，变现核心为衍生品、游戏、影视，围绕 IP 展开 [3] - 战略为“产业 + 投资”，各模块做产业链上下游拓展构建布局，注重旗下模块融合协同 [4] 游戏板块布局 - 内容方面，投资能主导千万级产品的制作人团队；全球化布局上，投资北美公司，与国内外发行公司合作；渠道方面，对流量、平台等进行投资，与原有收购公司形成产业协同效应 [4][5] 其他板块布局 - 影视、动画、玩具等板块按投资逻辑寻找标的投资，希望投资公司协同形成生态体系 [5] - 前期投资的树业环保已在新三板挂牌，谷果软件、成都雨神、北京爱酷游等有发展潜力 [5] 天拓游戏业务情况 人员与产品规划 - 约 600 人，研发 300 多人，有十个工作室，发行线 200 人，今年预计页游产品 8 款，手游产品 12 款 [6] 页游业务特点 - 专注平台，追求节奏感，强调 IP 化，上半年《书剑恩仇录》上线，自研传统武侠产品上线，下半年有新作品在创作中 [6] 手游业务目标与进展 - 去年沉淀，目前占天拓流水 3 成，今年目标是年底手游与页游优势叠加，5 月第一款小小系列在安卓平台首发，后续每月有一款游戏推出 [6] 未来打法 - 与互动娱乐内容生态、资本生态交流协同，作为旗舰推进内容产业海外输出，形成全球发行状态 [7] 公司发展历程与未来展望 发展历程 - 上市前想做国际知名车模龙头企业，上市后先向婴童方面发展，后做宝马 mini 自行车，2012 年底收购第一家手游公司畅娱天下，逐步转型 [8] 未来展望 - 以开放态度构建生态圈，终端消费群体相同，资源共享，上市公司朝着产业模式深化，发现盈利模式清晰的新行业积极加入，投资布局不排除国际化并购，坚持盈利模式、整合难度、合理价格的思路 [9] 问答环节要点 人才与公司框架问题 - 公司吸引人才加入，认为人才会持续流入，公司发展思路从做车模龙头转型，未来上市公司会深化产业模式，投资布局有国际化可能 [8][9] 春天融和业务问题 - 春天融和是综合性影视企业，除电视剧外电影是亮点，有知名导演和合作工作室，未来有出大作机会，增长点包括电影制作和新媒体业务，总部会主导 IP 在各载体间协同 [11] 公司战略竞争问题 - 公司布局有协同和前瞻性，以发展眼光看待竞争，团队围绕内容和链接展开，目标是构建内容生态，差异体现在团队有序组合和阶梯式迭代发展 [12][13] 新产业布局问题 - 行业进入快速成熟时期会快速介入，通过参股加快业务发展和合并，大框架不变 [13] 游戏平台型企业问题 - 平台型企业需满足有人发挥、有稳定利润来源、业务可互动市场化，未来上市公司会高速发展，公司通过产业加投资手段提高竞争力 [14]

公司发展历程 - 2000年涉足车模、玩具业务 [2] - 2013年收购天拓游戏 [2] - 2014年收购春天融和 [2] IP战略 - 授权知名车标IP [3] - 收购游戏IP [3] - 创造动漫、视频、影视IP [3] 产业投资 - 星辉投资通过一年产业布局，投资游戏产业链数十家公司，形成内容、发行、渠道、平台的全产业链内循环体系 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、分析师会议（电话会议） [1] - 参与单位及人员共 220 人，包括益民基金、中金等 [1] - 时间为 2015 年 11 月 3 日，地点在福田区中心三路 8 号中信证券大厦 23 层 2302 室及电话会议 [1] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [1] 公司对接国内外体育资源方面 引进国外经验 - 国内俱乐部经营能力待提升、收入模式不完善，国外俱乐部经营模式成熟、盈利能力好，未来有望引入国外先进运营经验 [1][2] 开发中国市场 - 安排比赛、签约优秀中国球员，结合五大联赛顶级 IP 和中国市场变现，还可能将球员资源嫁接到国内联赛及欧洲足球领域 [2] 利用青训体系 - 西班牙人青训体系完善且在西甲突出，可提供人员后备补充，国内可与西班牙人互动，实现球员从 2 队到 1 队转化 [2] 开发衍生品 - 互动娱乐游戏衍生品领域体系完整，可协同既有业务，衍生品面向欧洲足球产业，体育与其他板块可相互推进发展 [2] 体育旅游 - 开展西班牙文化之旅、亲子足球培训等项目 [2] 体育场馆经营 - 引入好的经营体系与方法 [2] 互联网 + - 做好粉丝经济，切入球星国内形象，强化商业开发，集中在体育媒体、社区、社交等方面 [3] 问答环节要点 俱乐部盈利能力 - 上一财年西班牙人净利润亏损 30 多万欧元，谨慎预测明年电视转播收入 4800 万欧元，增长 120% 左右，门票收入增长 15% - 20%，去年会员数 24500，截至 10 月底达 25700，今年预计达 27400，球员价值截至 8 月 31 日评估为 6900 万欧元 [3] 选择联赛原因 - 对比五大联赛和中超，认为西甲是价值洼地，英超运营好但价格贵，中超前景好但未来几年投入大，西甲融合欧洲和美洲竞技水平，西语系统利于接纳国际转会球员 [3] 俱乐部受众与收入提升 - 西班牙人在西班牙本地名气大，国际能力待提升，目前解决历史问题完成收购，未来循序渐进推进 [4] 管理层更替 - 公司安排财务和业务拓展人员，原有运营团队信心强，球队稍作调整，进入欧联赛有望提升知名度 [4] 后续资金需求 - 公司在发公司债，会根据企业情况决定 [4] 交易过程细节 - 谈判历时半年，让原有控制人保留 5% 股权获其持续帮助，增资后公司股权占比超 70% [4] 发展重心与战略 - 公司仍提倡互动娱乐平台，收购是平台拓展，非转型 [4] 其他要点 - 西甲 80 年代末到 90 年代初粉丝最多，英超粉丝集中在 80 年代且与游戏群体吻合，交易后西班牙网上相关帖子 300 多万个，公告讨论量两小时 1200 多万 [5] - 接待过程保证信息披露真实、准确、完整、及时、公平，无未公开重大信息泄露 [5]

公司基本信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 2015 年 6 月 5 日在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 层举行投资者交流会，参与单位包括东方证券、广州证券等多家公司，上市公司接待人员有董事长兼总经理陈雁升、董事黄挺等 [2] 产业布局与战略 - 公司前期往大的泛娱乐布局，从 2013 年到现在在手游、页游、互联网广告、影视等领域布局，现进入“产业 + 投资”的第二阶段，核心思想由外延并购沉淀为内生，通过夯实产业平台、投资完善加固产业生态、吸引人才团队加盟来贯彻该战略 [3] - 后续不仅在游戏布局，还会在动漫、体育等领域拓展，变现产业环节不断完善，同时往移动广告、移动互联网发力，因移动广告是移动互联网流量中枢，未来移动端流量运营作用将更重要 [4] - 公司战略是从产业链组合横向拓展，环节增加，价值链条延伸，目标是夯实产业生态，促使外延并购优势形成内生良性循环 [4] 游戏业务进展 - 星辉天拓原是页游研发公司，2013 年开始做页游发行，2014 年明确做研发与发行一体，现有 9 个工作室，发行约 300 人，涵盖页游和手游，目前手游占比 3 成多，预计年底达一半甚至超页游 [5] - 海外市场从 2014 年开始布局，策略是参股、控股当地专业发行机构并输出产品；天拓游戏与电影等产业板块进行 IP 战略融合，与移动营销、动漫等结合紧密 [5] - 今年第三季度发力，《书剑恩仇录》登陆腾讯游戏大厅，是腾讯第一款页游全平台合作尝试产品，还会联动其他平台发行；《战争黎明》已发出并调试版本；7 月底产品密集发行，手游约每月 2 款 [5][6] 玩具业务情况 - 玩具板块车模与去年持平，增长点在于储备的婴童车模年龄下沉业务增长较快，自行车销售变好，宝马品牌授权从 16 寸以下扩大到 24 寸，未来有望发展自有品牌 [6] - 玩具无人机市场潜力大但处于孕育期，下半年会有较好产品推出 [6] 投资者问答 上市公司资源与全民创新结合 - 公司提出做生态型平台公司，去年布局多家创业创新公司，内部调节创新机制，外部吸引公司合作，已有投资公司计划上新三板等，市场浮躁时对并购标的要求更高 [7] 业务板块协同效应 - 互动娱乐未来有 IP 化和业务板块协同两个核心运行思路，IP 可多载体变现，不同业务板块融合可提升各自板块，增加 IP 储备 [7] - 公司发展思路从侧重纵向变为侧重横向，剥离原材料业务，认为游戏、影视等板块可相互反哺，关联性强 [8] 增发融资可能性 - 春天融和的再融资项目在审核，公司并购标准不变，注重持续经营，现阶段沉淀盈利模式，做好各版块小循环，推动大循环良性发展 [8] 小循环和大循环保障机制 - 公司风控中心在总部，有定期会议机制保障，参与创业项目并提供资金，团队资源可整合共享 [8][9] - 高管郑泽峰负责板块协同运作和外延投资布局，成立星辉投资板块，未来向星辉资本运作，推动板块互动交流 [9] - 2014 年分工明确后投资工作深入，执行力强，投资方向从游戏开发到渠道再到娱乐相关公司，团队能对接公开资本市场，投资评估需长期看待 [9] - 投资公司保证产品独代或代理优先，公司治理有一票否决权，提前锁定 IP [9][10]

公司信息 - 公司名称为星辉互动娱乐股份有限公司，证券代码 300043，证券简称互动娱乐 [1] - 投资者关系活动时间为 2016 年 3 月 2 日，地点在广州市天河区珠江新城华夏路 16 号富力盈凯广场 49 楼，接待人员为董事会秘书杨农 [2] 西班牙人足球俱乐部相关 球迷群体建立 - 西班牙人足球俱乐部在中国有 500 万球迷群体，建立途径一是引入中国球员制造归属感，二是投入提高比赛成绩 [2][3] 收购价值考量 - 收购价值 2 亿元不贵，因西班牙近年经济差，原股东债务原因出售股权，且今年西甲转播权分成改革可提升今明两年净利润，围绕与中国市场和球迷结合，商业赞助会有增长 [3] 公司话语权 - 公司目的为盈利，基本保留原有职业经理人团队，谈判强调控股和有中国球员加盟 [3] 公司业务发展规划 体育版块拓展 - 足球盈利模式与游戏接近，投资价值分 IP、渠道、平台三部分，公司重视 IP，体育方面渠道和平台可考虑 [4] 发展思路 - 公司仍旧实施互动娱乐战略，本次收购是平台拓展，核心思路注重盈利持续性 [4] 天拓游戏情况 现有游戏流水 - 已有游戏达一两千万月流水的较多，龙骑士传全球发行流水 2000 万左右，枪林弹雨在腾讯平台射击类游戏中表现最好，该 CP 公司筹备新三板挂牌 [4] 新游戏计划 - 新游戏分授权 IP、自有 IP、自创无 IP 三类，如即将上线的四大名捕、小小系列等 [4] 子公司新三板挂牌情况 - 易简广告、爱酷游已挂牌新三板，成都雨神正在递交材料 [4]