股价表现与资金流向 - 9月9日盘中股价下跌2.02%至5.34元/股，成交额2.63亿元，换手率3.90%，总市值66.44亿元 [1] - 主力资金净流出2333.43万元，特大单买卖占比分别为1.94%和4.47%，大单买卖占比分别为20.66%和27.00% [1] - 今年以来股价累计上涨47.11%，近5日、20日、60日分别上涨1.91%、17.11%和9.65% [1] 业务构成与行业属性 - 公司主营业务为游戏业务（收入占比34.68%）、汽车模型（32.03%）、电视转播权（15.43%）及足球相关业务 [1] - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ，概念板块涵盖云游戏、电子竞技、腾讯概念、网络游戏等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入11.35亿元，同比增长84.58%，归母净利润1.55亿元，同比增长186.78% [2] - A股上市后累计派现3.63亿元，近三年累计派现1241.49万元 [3] 股东结构变动 - 股东户数8.00万户，较上期增加24.77%，人均流通股15552股，较上期减少19.85% [2] - 华夏中证动漫游戏ETF增持391.54万股至2076.27万股，国泰中证动漫游戏ETF增持139.88万股至627.78万股 [3] - 中邮新思路灵活配置混合A退出十大流通股东名单 [3]

游戏板块整体表现 - 游戏板块较上一交易日上涨3.31% [1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点 深证成指上涨3.89%至12590.56点 [1] - 板块主力资金净流入2.46亿元 游资净流出4673.38万元 散户净流出2.0亿元 [2] 领涨个股表现 - 巨人网络领涨板块 收盘价38.39元 涨幅9.25% 成交量53.08万手 成交额19.41亿元 [1] - 姚记科技涨幅6.07%至29.18元 成交额9.62亿元 [1] - 完美世界上涨5.46%至15.85元 成交额10.95亿元 [1] - 三七互娱主力净流入2.35亿元 占比5.99% [3] 资金流向特征 - 三七互娱获主力资金最大净流入2.35亿元 但游资净流出4670.87万元 [3] - 姚记科技主力净流入1.52亿元 占比15.86% 为板块最高占比 [3] - 巨人网络主力净流入1.05亿元 游资净流入2580.69万元 [3] - ST华通主力净流入8578.66万元 但游资净流出1.01亿元 [3] 相关ETF产品表现 - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.88% 市盈率42.04倍 主力资金净流入445万元 [5] - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨0.33% 市盈率20.92倍 主力净流出2338.5万元 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌10.87% 市盈率121.26倍 主力净流入204.4万元 [6]

网络游戏概念板块股价表现 - 9月3日A股网络游戏概念板块多只个股逆势上涨 其中巨人网络涨超9% 神州泰岳和吉比特涨超4% 迅游科技和ST华通涨超3% 三七互娱和恺英网络跟涨 [1] - 万得网络游戏概念指数年内累计涨幅达37.96% ST华通 巨人网络 吉比特和冰川网络4家公司股价实现翻倍 拓维信息和ST凯文涨幅超80% [3] - 截至9月3日收盘 板块内20家公司股价年内涨幅超20% 其中4家涨幅超100% 世纪华通以222.57%涨幅领跑 巨人网络 吉比特和冰川网络分别上涨186.96% 118.17%和101.27% [10] 2025年上半年业绩表现 - 35家网络游戏概念上市公司中 20家实现归母净利润增长 3家扭亏 4家减亏 拓维信息和盛天网络净利润同比增幅超10倍 [2] - ST华通以172.07亿元营收位居第一 同比增长85.5% 三七互娱以84.86亿元营收位列第二 昆仑万维以37.33亿元营收排名第三 [4] - 归母净利润前三名为ST华通(26.56亿元) 三七互娱(14.00亿元)和恺英网络(9.5亿元) 9家公司净利润同比增长超100% [6] - 拓维信息 盛天网络和游族网络净利润增幅居前三位 分别增长2262.83% 1186.02%和989.31% [7] - 完美世界 冰川网络和星辉娱乐实现大幅扭亏 上半年归母净利润分别为5.03亿元 3.36亿元和1.55亿元 [7] 重点公司业务动态 - ST华通凭借《Whiteout Survival》《Kingshot》《无尽冬日》等产品 在2025年H1中国手游发行商收入TOP80榜单中跃升至第二 仅次于腾讯 [4] - 三七互娱贯彻多元化战略 全球发行移动游戏最高月流水约22亿元 《时光大爆炸》和《英雄没有闪》等新品表现亮眼 [5] - 昆仑万维聚焦AI业务 海外收入34.41亿元同比增长56.02% 占总收入比重达92.17% [6] - 恺英网络推出《龙之谷世界》《数码宝贝：源码》等产品 海外营收同比增长59.57%至2.02亿元 [6] - 完美世界《诛仙世界》端游带来业绩增量 《女神异闻录：夜幕魅影》和《诛仙2》在海外及国内市场表现优异 [8] - 冰川网络销售费用同比下降56.42%至6.1亿元 通过降本增效实现业绩增长 [8] - 星辉娱乐玩具业务稳定增长 游戏业务新产品上线 已剥离足球俱乐部业务聚焦玩具+游戏 [9] - 巨人网络归母净利润同比增长8.27%至7.77亿元 《超自然行动组》表现卓越 [11] - 吉比特归母净利润同比增长24.5%至6.45亿元 《问道》系列产品持续贡献流水 《问剑长生》和《杖剑传说》丰富产品矩阵 [11] 行业趋势与驱动因素 - 游戏板块属于AI+板块 AI在游戏中应用广泛 随AI板块上涨而上涨 [11] - 经济转型背景下 以人形机器人 算力算法 AI应用为代表的科技创新方向表现突出 [12]

体育业务剥离与财务表现 - 公司2025年上半年营收11.35亿元，同比增长84.58%，归母净利润1.55亿元，同比扭亏（去年同期亏损1.79亿元），主要因西班牙人俱乐部球员转会收入及重返西甲后转播权、票务收入增加 [2][3][4] - 球员霍安·加西亚转会支付违约金2634.15万欧元（约2.19亿元），贡献税后净利润不低于1875万欧元（约1.56亿元） [2][5] - 公司以1.3亿欧元（约10.88亿元）出售西班牙人99.66%股份，彻底退出足球业务，体育业务近7年累计净利润为-4.42亿元 [2][5] 游戏业务经营状况 - 游戏业务收入4.06亿元，同比增长43.19%，毛利率76.85%，但前三名游戏项目推广费用均高于收入，属于亏损状态 [6][8][9] - 头部游戏推广费用破亿，例如游戏一收入1.01亿元，推广费用1.02亿元，推广费用占收入比例达36.32% [8] - 活跃用户及付费用户数显著下滑，如游戏一第二季度用户数从116.73万降至75.49万，付费用户数从15.08万降至8.85万 [10][11] 产品线与研发投入 - 核心游戏依赖老IP如《三国群英传》《冒险岛》，其中《冒险岛R：进化》在日本上线首日登顶双平台免费榜，但多数游戏在iOS免费榜排名150名以外 [7][13][16] - 研发费用仅2965万元，研发费用率2.61%，低于行业水平，公司储备SLG及IP类产品如《三国群英传：策定九州》《代号-M2》等 [12][13][14] - 新游《仙境传说：破晓》全球发行中，《少女的王座》等IP尝试未达预期 [13][17] 行业竞争与战略转型 - 公司进军小程序游戏赛道，但2024年市场份额不足1%（行业规模398.36亿元），且货币资金余额仅1.2亿元，难以支撑高额买量投入 [17][18] - SLG赛道竞争激烈，新游需直面《三国志战略版》（阿里巴巴）、《率土之滨》（网易）等头部产品，海外市场存在ST华通《无尽冬日》等强势产品 [17] - 2024年小程序游戏市场内购收入273.64亿元（占比68.7%），广告变现收入124.72亿元（占比31.3%），行业买量成本高企，如三七互娱2024年流量费用达53.6亿元 [18]

财务表现 - 2025年中报营业总收入11.35亿元 同比增长84.58% 第二季度单季营收7.21亿元 同比增长130.45% [1] - 归母净利润1.55亿元 同比大幅增长186.78% 第二季度单季净利润2.03亿元 同比增长347.3% [1] - 扣非净利润1.57亿元 同比增长180.73% 实现扭亏为盈 [1] - 毛利率59.22% 同比提升215.49% 净利率13.7% 同比提升147% [1] - 三费占营收比39.76% 同比下降26.72% 费用控制效果显著 [1] 现金流与资产质量 - 货币资金3.56亿元 同比增长169.57% 资金充裕度明显改善 [1] - 应收账款2.66亿元 同比下降25.09% 回款能力增强 [1] - 每股经营性现金流0.3元 同比大幅增长737.97% 现金流创造能力显著提升 [1] - 每股收益0.13元 同比增长192.86% 每股净资产1.34元 同比下降4.18% [1] 债务与流动性 - 有息负债15.65亿元 同比增长4.25% 有息资产负债率达37.37% [1][4] - 流动比率0.45 短期债务压力上升 [1][4] - 货币资金/流动负债比为24.63% 近三年经营性现金流均值/流动负债比为13.23% [4] 历史表现评估 - 公司近10年ROIC中位数4.93% 投资回报表现较弱 [3] - 2021年ROIC低至-13.5% 为历史最差水平 [3] - 上市以来14份年报中出现3次亏损 生意模式存在脆弱性 [3] - 2024年净利率为-33.72% 产品附加值表现不佳 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入11.35亿元 同比增长84.58% [2] - 归母净利润1.55亿元 实现扭亏为盈 [2] - 经营活动现金流量净额3.74亿元 同比大增737.97% [2] 足球俱乐部业务 - 业务收入5.02亿元 占总收入44.23% 其中球员转会收入2.17亿元 电视转播权收入1.72亿元 其他收入1.13亿元 [3] - 业务净利润1.06亿元 实现扭亏为盈 [3] - 球员霍安·加西亚转会贡献税后净利润1975.61万欧元（约1.63亿元） [2] - 西班牙人俱乐部股权转让99.66%给VELOCITY SPORTS LTD 交易尚需西班牙最高体育理事会审批 [3] 游戏业务 - 业务收入4.06亿元 同比增长43.19% 占总收入35.76% [4] - 净亏损913.30万元 [4] - 2022-2024年营收均不足5亿元 其中2024年营收4.72亿元 同比减少4.53% 净亏损1.65亿元 [4] - 计划下半年推出自研SLG游戏《三国群英传：策定九州》 [5] - 面临灵犀互娱《三国志·战略版》和B站《三国：谋定天下》等竞品压力 [5] 玩具业务 - 业务收入2.01亿元 同比增长8.46% 占总收入17.72% [5] - 净利润3301.18万元 较上年同期3597.72万元有所下滑 [6] - 产品包括遥控车模、合金车模、拼装积木玩具等 [4] 战略调整 - 拟剥离足球俱乐部业务 未来集中资源于游戏研发与发行、玩具品牌化及AI技术应用 [3] - 多款新游戏处于市场投入初期 预计下半年贡献业绩 [5] - 持续优化玩具产品结构与渠道 拓展市场版图 [5]

板块整体表现 - 游戏板块单日上涨1.54%，领涨个股为星辉娱乐（涨幅5.85%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三位：星辉娱乐（5.85%至5.25元）、ST华通（5.00%至15.53元）、游族网络（4.55%至66.91元）[1] - 跌幅前三位：冰川网络（-4.84%至43.45元）、盛天网络（-3.64%至15.10元）、富春股份（-3.33%至6.96元）[2] - 成交额前三：昆仑万维（46.35亿元）、ST华通（24.76亿元）、三七互娱（19.95亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出4.81亿元，游资净流出2434.61万元，散户净流入5.05亿元[2] - 昆仑万维获主力资金净流入3.30亿元（占比7.12%），但遭游资净流出1.57亿元[3] - ST华通主力净流入1.80亿元（占比7.26%），游族网络主力净流入1.33亿元（占比11.77%）[3] - 三七互娱获游资净流入6977万元（占比3.50%），但遭散户净流出9134.90万元[3]

股东大会信息 - 公司决定于2025年9月16日下午2:30召开2025年第二次临时股东大会[1] - 会议股权登记日为2025年9月9日[4] - 现场会议地点为广东省广州市天河区黄埔大道西122号星辉中心26楼会议室[4] 投票信息 - 网络投票时间为2025年9月16日，交易系统投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00，互联网系统投票时间为9:15 - 15:00[2] - 普通股投票代码为"350043"，投票简称为"星辉投票"[24] 登记信息 - 登记方式为现场登记、信函或传真登记，现场登记时间为2025年9月10日至9月15日工作日9:00 - 11:30、14:00 - 18:00[7] - 登记地点为广州市天河区黄埔大道西星辉中心26楼董事会办公室[9] 会务联系信息 - 会务联系电话为020 - 28123517，传真为020 - 28123521[11]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入11.35亿元 在已披露同业公司中排名第11 [1] - 归母净利润1.55亿元 经营活动现金净流入3.74亿元 [1] - 摊薄每股收益0.13元 在已披露同业公司中排名第12 [4] 盈利能力 - 毛利率达59.22% 显示较强盈利水平 [3] - ROE为9.32% 反映股东回报能力 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.29次 显示资产使用效率 [4] - 存货周转率6.02次 在已披露同业公司中排名第9 [4] - 存货周转率同比下降1.45次 降幅达19.39% [4] 资本结构 - 资产负债率60.21% 在已披露同业公司中排名第21 [3] - 资产负债率较去年同期上升1.43个百分点 [3]

公司董事会会议 - 第六届第十三次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议《关于召开2025年第二次临时股东大会的议案》等文件 [1] 业务收入结构 - 2025年1至6月体育业务收入占比44.26% [1] - 游戏及广告业务收入占比35.76% [1] - 婴童用品及其他玩具业务收入占比17.72% [1] - 其他业务收入占比2.26% [1]