报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩符合预期,归母净利润同比增长70.76%~88.51%,扣非归母净利润同比增长84.42%~104.91%,主要受益于客户奇瑞销量上升以及汽车零部件业务量产放量 [1] - 公司不断开拓新客户,如理想、小鹏、蔚来等新能源客户以及海外奔驰、宝马等新客户,新客户拓展有望为公司营收带来新增量 [1] - 公司装备类业务在手订单充足,截至2023年底在手订单34.2亿元,同比增长12.8%,产能负荷饱满 [1] - 公司轻量化零部件业务二期正在建设中,多个项目已进入量产或爬产阶段,随着产能释放有望带来进一步业绩提升 [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元,归母净利润分别为3.6/4.6/5.7亿元,对应EPS为1.71/2.17/2.72元 [2] 财务数据总结 - 公司2024年上半年预计实现归母净利润1.54~1.70亿元,同比增长70.76%~88.51%;预计实现扣非归母净利润1.44~1.60亿元,同比增长84.42%~104.91% [1] - 公司2024年上半年单季度实现归母净利润0.86亿元,同比增长82.25%,环比增长13.63%;预计实现扣非归母净利润0.82亿元,同比增长107.85%,环比增长15.80% [1] - 公司2023年客户CR5为55.4%,同比增加2.2个百分点,大客户营收占比有所提升 [1] - 公司预计2024-2026年营收分别为28.1/35.4/44.6亿元,归母净利润分别为3.6/4.6/5.7亿元,对应EPS为1.71/2.17/2.72元 [2] - 按照2024年7月11日收盘价34.73元计算,公司2024-2026年PE分别为20/16/13倍 [2]

盈利预计 - 2024年上半年度盈利预计为15,400万元至17,000万元，同比增长70.76%至88.51%[3] - 归属于上市公司股东的净利润预计为14,400万元至16,000万元，同比增长84.42%至104.91%[6] 订单增长 - 公司2023年末汽车制造装备业务在手订单34.19亿元，同比增长12.84%，带动业绩增长[8]

会议主要讨论的核心内容 公司传统主业 - 公司是国内全球模具龙头,去年全年订单达34亿元,目前单季订单超40亿元,预计未来15%-20%的稳定增长 [1][2][13] - 公司通过各种方式规避原材料涨价影响,预计模具业务毛利率有望小幅提升 [13] 公司零部件业务 - 公司零部件业务主要包括铝合金冲压、高压铸造和一体化压铸,主要客户为奇瑞 [14][15][16] - 铝合金高压铸造和重压业务产能利用率将逐步提升,预计今年收入增长较大 [14][15] - 一体化压铸业务有望在今年下半年实现盈亏平衡,明年有望进一步提升利润水平 [17][18] 奇瑞业务 - 公司与奇瑞有深度合作关系,持有13%股权,奇瑞是公司重要客户 [7][8] - 预计奇瑞今年销量有望达260-300万辆,其中出口销量占比较高,有望带动公司收入和投资收益增长 [7][8] - 奇瑞新能源车销量有望突破40万辆,有望带动公司一体化压铸业务增长 [9][10] 华为车型 - 公司为华为与奇瑞合作车型提供一体化压铸服务,未来有望从中获得较大增量 [5][6][17] - 预计8-9月份华为将推出智捷R7车型,有望超预期表现,带动公司业绩 [10][11][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司传统模具业务的未来发展空间如何?[13] **回答内容** 公司传统模具业务已经形成强大竞争实力,未来有望进一步扩大市场份额。同时,公司通过各种方式规避原材料涨价影响,预计模具业务毛利率有望小幅提升。[13] 问题2 **提问内容** 公司零部件业务中一体化压铸业务的发展前景如何?[17][18] **回答内容** 一体化压铸业务有望在今年下半年实现盈亏平衡,明年有望进一步提升利润水平。随着产能利用率的提升和新车型的放量,该业务有望成为公司未来重要的利润增长点。[17][18] 问题3 **提问内容** 公司对华为车型R7的预期如何?[10][11][17] **回答内容** 预计8-9月份华为将推出智捷R7车型,有望超预期表现,带动公司一体化压铸业务的增长。R7有望成为一款爆款车型,有望大幅提升公司的整体估值。[10][11][17]

投资评级和报告核心观点 - 报告给予公司"买入"评级 [2] - 公司是汽车模具龙头企业,能同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案 [1][19][20] - 公司深耕汽车装备制造领域二十年,并拓展至汽车轻量化零部件领域,开启业务新篇章 [1][21] - 公司与奇瑞汽车深度绑定,在轻量化零部件领域进行协同,有利于业务发展 [29][83][84] 汽车装备制造业务 - 公司冲压模具业务具有技术密集型特点,下游新能源车型迭代加快将推动行业发展 [48][49][50][51][52][53] - 焊装自动化生产线是汽车制造自动化、智能化的重要途径,行业需求维持稳定 [59][60][61][62] - 公司汽车制造装备业务在手订单充足,产能利用饱和,收入可预期性强 [92][93][34] 汽车轻量化零部件业务 - 汽车轻量化是行业大趋势,铝合金是较好的轻量化材料,应用前景广阔 [65][66][67][68][69][70][71][72][73] - 公司已布局轻量化零部件业务,包括铝合金一体化压铸、铝合金精密成形等,产能逐步释放 [83][84][88][89] - 公司轻量化零部件业务有望迎来业绩增速拐点,盈利能力有望不断提升 [1][88][89] 研发创新能力 - 公司高度重视研发创新,研发人员数量及研发投入不断增加,技术优势突出 [94][95][96][97][98][101] 财务表现 - 公司营收及利润保持高速增长,毛利率维持在20%以上,费用率呈下降趋势 [38][39][40][41] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.48/4.70/6.10亿元,对应EPS为1.66/2.25/2.91元/股 [102][107] 风险提示 - 重点客户销量不及预期 - 上游原材料涨价 - 宏观经济波动 [109]

证券代码：002997 证券简称：瑞鹄模具 公告编号：2024-065 瑞鹄汽车模具股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的公告 一、担保情况概述 （一）本次担保基本情况 瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下简称"公司"）与徽商银行股份有限公司 芜湖天门山支行（以下简称"徽商银行"）签署了《最高额保证合同》，公司为控 股子公司芜湖瑞鹄浩博模具有限公司（以下简称"瑞鹄浩博"）与徽商银行在 2024 年 7 月 5 日至 2025 年 6 月 18 日止的期间内办理各类融资业务提供连带责任保证 担保，保证期间为主合同项下单笔债务履行期限届满之日起三年。前述担保最高 额人民币 1,020 万元。 （二）担保审议情况 公司分别于 2023 年 12 月 27 日召开的第三届董事会第十七次会议、2024 年 1 月 12 日召开的 2024 年第一次临时股东大会审议通过了《关于公司及控股子公 司 2024 年度向银行申请授信额度及担保事项的议案》。同意为公司全资及控股下 属公司申请银行授信及向其他融资机构融资事项等提供担保，合计担保额度不超 过人民币 65,000 万元，其中向资产负债率为 70%以上的担保对象提供的担保额 ...

证券代码：002997 证券简称：瑞鹄模具 公告编号：2024-064 瑞鹄汽车模具股份有限公司 董事会 瑞鹄汽车模具股份有限公司 关于控股股东非公开发行可交换公司债券 发行完成的公告 2024年7月3日 瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东芜湖宏博模具科 技有限公司（以下简称"宏博科技"）拟以其所持有的部分公司股票为标的非公 开发行可交换公司债券（以下简称"本次可交换债券"）, 详情见本公司于2024 年3月16日在指定信息披露媒体及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关 于控股股东拟非公开发行可交换公司债券获得无异议函的公告》（公告编号： 2024-018）。 公司收到宏博科技通知，本次可交换债券已于2024年7月1日完成发行。本次可交 换债券的债券简称为"24宏博EB"，债券代码为"117224.SZ"，实际发行规模为1.90 亿元，债券期限为3年，票面利率为0.01%。本次可交换债券初始换股价格为35.50元/股， 换股期限自2025年1月2日至可交换债券到期日前一个交易日止，即2025年1月2日至2027 年6月30日止。如为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易 ...

1. 汽车覆盖件模具龙头,零部件开启第二成长曲线 1.1. 汽车覆盖件模具龙头企业,积极布局轻量化 [12][13] 公司专注于汽车冲压模具与检具、焊装自动化生产线产品与智能机器人领域,客户覆盖大众、本田、福特、通用等知名汽车厂商以及国内长城、吉利、奇瑞、广汽、红旗等自主品牌。公司2022年在新能源汽车轻量化领域积极布局,主要产品包括高强度板及铝合金冲焊零部件、铝合金精密铸造零部件等。[12] 1.2. 装备业务稳步增长,轻量化贡献增量 [21][22][23] 公司收入持续高增,2023年公司实现营收18.77亿元,同比+60.73%;归母净利润2.02亿元,同比+44.42%,主要受益于装备业务放量和轻量化零部件业务快速发展。 2. 覆盖件模具龙头,订单充沛驱动业绩增长 2.1. 车型迭代加快推动覆盖件冲压模具市场空间增长 [31][32][33][34][35][36] 汽车冲压模具的设计和制造时间约占汽车开发周期的2/3,是汽车换型的主要投入之一。由于汽车市场需求的不断发化,汽车生产厂商为吸引客户,不断进行升级换代,市场新车型投放频率越来越快,开发周期越来越短。这加速了汽车冲压模具的迭代,汽车冲压模具行业呈现持续发展态势。公司作为覆盖件模具龙头,订单充沛驱动业绩增长。 2.2. 客户资源优质,进军全球化 [43][44][47][48][49][50][51] 公司在汽车制造装备领域拥有丰富的技术及项目积累,客户覆盖全球主流整车品牌和国内自主品牌。公司客户结构不断优化,奇瑞汽车是公司核心客户。 2.3. 装备业绩可预见性较强,订单充沛驱动业绩增长 [52][53][54][55] 公司装备业务主要产品为非标产品,具有很强的定制化特征。公司在手订单充足且持续增多,产能利用较为饱和,未来一段时期内,公司业务收入可预期性较强。 3. 依托奇瑞+华为开启零部件成长曲线,业绩释放在即 3.1. 安徽汽车集群崛起,奇瑞迈入高增长阶段 [59][60][61][62][63][64][67] 安徽省经济发展势头迅猛,汽车产能加速扩张。奇瑞扎根芜湖,迈向全球化,销量规模迎来强劲增长阶段。奇瑞与华为联合推出智界,有望成为奇瑞又一增长点。 3.2. 围绕大客户发力零部件,有望打造区域龙头 3.2.1. 布局一体化压铸,打开第二成长曲线 [70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][89][90][91] 新能源汽车续航需求加速轻量化,铝合金是较好的轻量化材料。公司成立瑞鹄轻量化公司,加速轻量化领域布局,铝合金精密成形铸造动总零部件和铝合金一体化压铸车身结构件已实现量产。 3.2.2. 汽车冲压件种类繁多,市场空间较大 [92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] 汽车冲压件在汽车制造中应用广泛,市场空间较大。公司有望凭借在冲压件领域的积累,打造区域龙头地位。 4. 盈利预测与投资建议 4.1. 盈利预测假设与业务拆分 [103][104][105] 预计公司2024-2026年实现营收27.04/37.12/47.22亿元,归母净利润3.49/4.34/5.68亿元。 4.2. 估值分析 [107][108][109][110] 给予公司2024年20-25倍PE估值,对应目标价33.4-41.75元。 4.3. 投资建议 [112] 考虑到公司在手订单充沛,轻量化业务快速落地,首次覆盖给予"买入"评级。 5. 风险提示 [113] 1)原材料成本超预期上行导致毛利率低预期; 2)产业竞争加剧; 3)轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期。

国投证券股份有限公司 关于瑞鹄汽车模具股份有限公司 募投项目延期结项的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"、"保荐机构"）作为瑞鹄 汽车模具股份有限公司（以下简称"瑞鹄模具"、"公司"）公开发行可转换公司债 券的保荐机构，根据《可转换公司债券管理办法》《证券发行上市保荐业务管理 办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运 作》《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求》及 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 15 号——可转换公司债券》等有关 规定，对瑞鹄模具募投项目延期结项事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理《关于核准瑞鹄汽车模具股份有限公司公开发行可转公 司债券的批复》（证监许可[2022]1037 号）核准，公司于 2022 年 6 月通过公开发 行的方式发行面值总额为 439,800,000.00 元的可转换公司债券，债券期限为 6 年。 截至 2022 年 6 月 28 日，公司可转换公司债券募集资金总额为人民币 439,800,000.00 元，扣除发行费用人民币 6,913,924 ...

国投证券股份有限公司 关于瑞鹄汽车模具股份有限公司 转让参股公司股权暨关联交易的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"、"保荐机构"）作为瑞鹄 汽车模具股份有限公司（以下简称"瑞鹄模具"、"公司"）公开发行可转换公司债 券的保荐机构，根据《可转换公司债券管理办法》《证券发行上市保荐业务管理 办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运 作》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第15号——可转换公司债券》等 有关规定，对瑞鹄模具转让参股公司股权暨关联交易的事项进行了审慎核查，具 体情况如下： 一、股权转让暨关联交易概述 2024年6月27日，公司与芜湖奇瑞科技有限公司（以下简称"奇瑞科技"）签 署了《股权转让协议》，拟向奇瑞科技转让公司持有的达奥（芜湖）汽车制品有 限公司（以下简称"达奥汽车"、"标的公司"）全部40%的股权（对应86,218,458.00 元出资额，其中43,110,000.00元实缴出资额，43,108,458.00元认缴但尚未实缴的 出资额）。 经容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对达奥公司2023年度财务状况进行审 计，并于2024年5月6日出具的 ...

证券代码：002997 证券简称：瑞鹄模具 公告编号：2024-063 瑞鹄汽车模具股份有限公司 第三届监事会第十八次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 瑞鹄汽车模具股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十八次会 议于 2024 年 6 月 27 日以现场投票与通讯表决相结合的方式召开，会议通知已于 2024 年 6 月 22 日以专人送达或邮件、电话的方式通知全体监事。本次会议由公 司监事会主席傅威连先生召集并主持，会议应出席的监事 5 人，实际出席的监事 5 人，部分高级管理人员列席本次会议。本次会议的通知、召集和召开符合《中 华人民共和国公司法》及《瑞鹄汽车模具股份有限公司章程》的有关规定，合法 有效。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于募投项目延期结项的议案》。 经审议，为了合理、有效地使用募集资金，保证项目全面、稳步推进，公司 将募投项目"新能源汽车轻量化车身及关键零部件精密成形装备智能制造工厂建 设项目（一期）"的建设周期从 2024 年 6 月延期至 2025 年 6 月。 表决 ...