报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 公司23年业绩快报显示营收47.03亿元同比+14.22%，归母净利润4.3亿元同比+11.2%；23Q4营收13.85亿元同比-2.4%，归母净利润1.14亿元同比-21.8% [4] - 收入端稳步增长因做强大众品类、做大新兴品类，2023年抖音渠道销售显著增长，23Q4销售增速同比+24.1%，抖音收入占比同比提升 [4] - 利润端通过优化营销渠道布局等提高运营效率，23Q4成效初现，23Q3净利率8.07%，23Q4为8.23%，环比+0.16pct [4] - 公司传统优势品类表现好，新兴品类增速亮眼，积极经营抖音渠道成交规模上升，通过优化产品结构提高经营质量 [5] - 适当下调收入增速，预计23 - 25年归母净利润分别为4.3/4.8/5.4亿元（前值4.5/5.3/6亿元），对应PE分别为20.4x/18.2x/16.3x [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2021 - 2025E营业收入分别为36.06亿元、41.18亿元、47.03亿元、53.31亿元、59.49亿元，增长率分别为-1.46%、14.18%、14.22%、13.36%、11.58% [6] - 2021 - 2025E归属母公司净利润分别为2.83亿元、3.86亿元、4.30亿元、4.81亿元、5.36亿元，增长率分别为-33.81%、36.31%、11.20%、11.93%、11.47% [6] - 2021 - 2025E毛利率分别为32.78%、36.45%、37.99%、38.29%、38.42%；净利率分别为7.86%、9.38%、9.13%、9.02%、9.01% [11] - 2021 - 2025E ROE分别为13.70%、16.32%、16.15%、16.34%、16.39%；ROIC分别为-108.82%、184.09%、511.54%、141.44%、-205.24% [11] - 2021 - 2025E经营活动现金流分别为1.71亿元、6.13亿元、6.08亿元、12.03亿元、4.35亿元 [12] 基本数据 - A股总股本1.57亿股，流通A股股本1.54亿股，A股总市值87.56亿元，流通A股市值86.05亿元 [7] - 每股净资产16.06元，资产负债率47.98%，一年内最高/最低股价为97.70/44.21元 [7]

业绩总结 - 公司2023年收入为47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年Q4收入为13.9亿元，同比下滑2.4%[1] - 公司2023年Q4归母净利率为8.2%，同比下滑2.0个百分点[1] - 小熊电器2025年的经营活动现金流为748百万元，较2021年增长337.4%[2] - 小熊电器2025年的净利润为538百万元，较2021年增长89.8%[2] - 公司在2023年第四季度实现了利润总额达到715亿元，同比增长了9.1%[1] - 每股收益在2023年第四季度达到3.43元，同比增长了14.8%[1] - 净利润在2023年第四季度达到538亿元，同比增长了14.9%[1] 财务指标 - 小熊电器2025年的ROE为14.2%[2] - 小熊电器2025年的资产负债率为30.5%[2] - 小熊电器2025年的速动比率为2.02[2] - 小熊电器2025年的总资产周转率为1.14[2] - 小熊电器2025年的应收账款周转率为38.02[2] - 小熊电器2025年的存货周转率为5[2] 投资建议 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 本报告仅面向经广发证券授权使用的客户/特定合作机构发送，不对外公开发布，具有保密义务[13]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收47.0亿元，同比增长14.2%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.3亿元，同比增长11.2%[1] - 公司2023年全年扣非净利润为3.6亿元，同比增长[1] - 公司2023年四季度实现营收13.9亿元，同比下降2.4%[1] - 公司2023年四季度归母净利润为1.1亿元，同比下降21.8%[1] - 公司2023年四季度扣非净利润为0.9亿元，同比下降23.2%[1] - 公司23Q4收入同比下降2%，主要由于行业需求较弱[1] - 公司23年双11电商平台促销力度降低，使得小家电行业需求表现平淡[1] - 公司23年Q4电蒸锅、养生壶等优势品类增速走弱[1] - 公司23年Q4海外渠道收入仍维持较优的增长[1] 财务展望 - 小熊电器23Q4营业利润率、归属净利率同比下滑，分别为-2.8%、-2.1%[2] - 小熊电器2024-2025年预计营业收入分别为52.31亿元、58.50亿元，同比增速分别为11.22%、11.79%[2] - 小熊电器2024年预计归母净利润为4.81亿元，同比增速为11.85%[2] - 2025年预计公司的货币资金将达到2854百万元，较2021年增长326.9%[3] - 2025年预计公司的营业收入将达到5848百万元，较2021年增长62.2%[3] - 2025年预计公司的净利润将达到534百万元，较2021年增长88.7%[3] - 2025年预计公司的ROE将达到16.27%，较2021年增长2.57个百分点[3] - 2025年预计公司的总资产周转率将保持在1.0左右[3] 融资和市场表现 - 股净资产逐年增长，从13.2到20.4[1] - 债权融资在第二年出现大幅增长，达到680亿[1] - 市盈率逐年下降，从30.9到16.4[1] - 筹资活动现金流在第二年出现大幅下降，达到-486亿[1] - EV/EBITDA逐年下降，从19.9到6.1[1]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-010 1.判令被告湖南中仓供应链管理有限责任公司于本判决生效之日起十日内 向原告 小 熊 电 器 股 份有 限公 司 赔偿 财产 损 害赔 偿金 19,325,938.36 元 （32,209,897.26 元×60%=19,325,938.36 元，扣除被告湖南中仓供应链管理有 限责任公司已经支付 7,500,000 元后，被告湖南中仓供应链管理有限责任公司还 需支付 11,825,938.36 元）； 2.判令被告青岛汉尚电器有限公司、被告青岛科洛威智能科技有限公司于本 判决生效之日起十日内共同赔偿原告小熊电器股份有限公司财产损害赔偿金 12,883,958.9 元（32,209,897.26 元×40%=12,883,958.9 元）； 小熊电器股份有限公司 关于诉讼进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次诉讼事项的基本情况 2023 年 4 月 11 日,小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）起诉湖南中 仓供应链管理有限责任公司、青岛汉尚电器有限公司、庞喜存 ...

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-009 小熊电器股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间，需于每个月的前 3 个交易日 内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司回购进展情况公告如下： 一、回购进展的具体情况 关于股份回购进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 27 日召开第三 届董事会第五次会议审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同 意公司使用自有资金人民币 3,000 万元—6,000 万元以集中竞价交易方式回购部 分公司股份，回购股份的种类为公司发行的 A 股股票，回购股份价格不超过 75 元/股。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月内。本次回购 的股份将用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划。具体内容详见《证券 时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于回购部分社会公众股份方 案的公告》（公 ...

本公司股东施明泰保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-008 小熊电器股份有限公司 关于公司股东减持计划期限届满未减持股份的公告 2.本次减持计划的实施与此前已披露的意向、减持计划一致，亦不存在违反股 东承诺的情形。 三、 备查文件 1.施明泰出具的《关于减持计划期限届满的告知函》 特此公告。 小熊电器股份有限公司 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 7 月 20 日披露了《关于 公司股东减持股份预披露公告》（公告编号：2023-056），公司股东施明泰先生计划 在减持计划公告披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内通过集中竞价交易方式减持 公司股份合计不超过 3,000,000 股（占公司总股本比例 1.92%），具体内容详见《证 券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 近日,公司收到施明泰先生出具的《关于减持计划期限届满的告知函》，现将相 关情况公告如下： 一、 股东减持 ...

文章核心观点 - 小熊电器研磨一体咖啡机产品用心、可玩性高，能让人享受自制咖啡乐趣并保证咖啡品质，品牌售后有保障，推荐给喜欢动手做咖啡的人 [18] 行业情况 - 市面上意式咖啡机大致分为半自动和全自动两种，半自动咖啡机可玩性更高，能让人品尝契合口味的手工咖啡并体验个性化制作过程 [4] 产品优势 操作便捷 - 配备LED高清显示屏和可视化压力表，能精准显示萃取参数，新手易上手，误操作可一键恢复出厂设置 [6] 口感香醇 - 搭载20bar高压水泵，稳定提供低压预浸泡和9 - 12bar黄金萃取压力，配合400 + 超细小孔单层滤网，萃取出绵密醇厚咖啡油脂 [8] - 采用PID温控系统，将萃取精准到每1℃，最大程度保留咖啡精华，使咖啡呈现完美浓度和香气 [9] 种类多样 - 具有30档研磨设计，可根据冲泡方式和个人口味调整咖啡研磨粗细度 [12] - 配备高温干燥蒸汽棒，能让牛奶短时间加热并形成绵密奶泡，提升拉花成功率 [13] 细节贴心 - 外观采用海盐白色调，黑色顶部搭配银色边框，适配多种家装风格，体积小巧，不到0.1㎡可打造咖啡角 [15] - 配件齐全，收到后备好材料即可使用，免去额外购置工具、配件的繁琐 [16] - 拥有独立热水出口，做完浓缩后无需拿起咖啡杯就能直接加水调制热美式，实用性高 [17]

证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-007 小熊电器股份有限公司 关于完成工商变更登记的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 成立日期：2006 年 3 月 16 日 法定代表人：李一峰 经营范围：一般项目：家用电器研发；专业设计服务；工业设计服务；家用 电器制造；家用电器销售；电子专用材料研发；电子元器件制造；电子元器件零 售；家用电器零配件销售；母婴用品制造；母婴用品销售；日用杂品制造；日用 杂品销售；日用品销售；商业综合体管理服务；销售代理；货物进出口；技术进 出口；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）。（除依法须经批准的项目外， 凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：第二类增值电信业务。（依法须经 批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批 准文件或许可证件为准）。 住所：佛山市顺德区勒流街道富裕村委会富安集约工业区 5-2-1 号地 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2023 年 10 月 27 日和 2023 年 11 月 15 日召开了第三届董事会第四次会 ...

关于公司股东减持计划期限届满未减持股份的公告 本公司股东龙少柔保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002959 证券简称：小熊电器 公告编号：2024-006 小熊电器股份有限公司 二、相关其他说明 1.本次减持计划未违反《证券法》《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》 《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高 级管理人员减持股份实施细则》等法律、法规及规范性文件的规定。 2.本次减持计划的实施与此前已披露的意向、减持计划一致，亦不存在违反股 东承诺的情形。 三、 备查文件 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 小熊电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 6 月 27 日披露了《关于 公司股东减持股份预披露公告》（公告编号：2023-049），公司股东龙少柔女士计划 在减持计划公告披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内通过集中竞价交易方式减持 公司股份合计不超过 1,000,000 股（占公司总股本比例 0.64%），具体内容详见《证 券时报》和巨潮资讯网（http: ...

公司概况 - 公司以自主品牌“小熊”为核心，采用“创意小家电+互联网”的模式，布局多元品类，产品覆盖厨房小家电、生活小家电、个人护理小家电、婴童小家电四大品类，目前已有超过60个品类、500多款产品型号对外销售[10] 财务数据 - 公司23年Q1-3实现营收33.2亿元，同比增长23.0%，扣非归母净利润2.7亿元，同比增长12.8%；Q3单季收入9.8亿元，同比增长14.9%[2] - 预计2023-2025年公司收入分别为49.81、57.15、64.43亿元，对应增速分别为21.0%、14.7%、12.7%，归母净利润分别为4.61、5.48、6.44亿元，对应增速分别为19.3%、18.9%、17.4%，给予“买入”评级[12] - 小熊电器2025年预计营业收入将达到644.3亿元，较2022年增长56.5%[16] - 2025年预计净利润为64.4亿元，较2022年增长66.3%[16] - ROE（净资产收益率）预计在2025年达到16.5%[16] - 2025年预计每股收益将达到4.10元[16] - 营业利润率在2025年预计将达到17.4%[16] - 资产负债率预计在2025年将降至48.3%[16] - 2025年预计每股净资产将达到24.82元[16] - P/E（市盈率）预计在2025年为11.72[16] - P/B（市净率）预计在2025年为1.94[16] 业绩亮点 - 报告中重点强调了公司在2022年第四季度取得的盈利增长[22] - 公司在中国市场创下了收入纪录，达到了96.77亿美元[22]