业绩回顾 - 2019年上半年公司毛利率同比增长0.73%，主要由于优化产品设计、推行精益化生产和提高运营效率 [3] - 归属于母公司所有者的净利润同比增长0.69%，主要得益于降本增效、精益生产和精细化管理 [3] - 2019年上半年公司营业收入同比下降6%，主要受经济增速放缓影响 [3] - 运动控制解决方案占比提升至50%，在新能源锂电池、光伏设备等新兴行业取得突破 [3] - 机器人本体业务持续增长，在钣金折弯、光伏装配等领域处于行业先进水平 [3] - 数控系统业务收入同比略有下降，但市场占有率保持稳定 [3] - 智能制造系统业务下降20%，主要因放弃部分回款条件差的汽车行业项目 [3] 研发投入 - 2019年上半年研发投入占收入比为12.16% [4] - 截至2019年6月末，公司总人数1,779人，其中研发人员630人，占比35% [4] - 公司在专利数量和质量方面持续增长 [4] 市场策略 - 公司坚持"通用+细分"战略定位，通用市场做规模，细分领域获取高回报 [5] - 在战略型客户进入时考虑价格策略，但细分领域价格相对较高，总体产品均价影响不大 [5] - 公司机器人优势领域包括金属加工、光伏组件装配、机床上下料等 [5] 风险管理 - 公司审慎选择行业和客户，提高客户质量 [3] - 严格应收账款管理，控制坏账风险 [3] - 设立风险防控线，放弃风险项目 [3] - 贷款与现金管理后的差额约4亿多，主要用于前期收购兼并资金借款 [6] - 公司将资产负债率控制在合理水平，管理好现金流，加大回款力度 [6] 海外业务 - 2019年上半年国外收入增长15%，主要来自TRIO的增长 [6] - TRIO整合后需求向运动控制整体解决方案转变，带动销售增长 [6] - 公司有进一步拓展海外市场的计划，考虑团队和渠道布局 [6] 行业展望 - 公司关注5G行业发展，重点关注PCB、钣金件制造等领域 [5] - 上半年在新能源锂电池、光伏、绕线机等重点行业取得突破，为下半年发展提供支撑 [4] - 目前未看到市场整体需求的明显变化 [4]

投资者关系活动 - 2019年7月2日，中国建设银行、威灵顿资产机构分析师和投资者共8人参与调研 [2] - 2019年7月3日，富达基金机构分析师和投资者共3人参与调研 [2] - 2019年7月8日，长城国瑞机构分析师共3人参与调研 [2] - 活动地点为公司会议室 [2] 公司战略与业务发展 - 2019年度公司计划通过研发设计优化和规模化效应提升毛利率 [4] - 机器人业务以提高市占率为目标，推出符合行业需求的定制机器人及“机器人+”产品 [4] - 数控业务保持稳健发展，运动控制及交流伺服产品业务拓展至智能控制单元 [4] 运动控制解决方案 - 国内工控设备需求从传统PLC转向多轴联动、张力控制等复杂运动控制 [4] - 公司运动控制解决方案以TRIO控制器为核心，无缝对接ESTUNEtherCAT总线伺服 [5] - 解决方案适用于工业机器人、机床机械、电子制造设备、印刷包装等行业 [5] - 已在部分细分行业取得大订单突破，正在向多个行业客户复制 [5] 信息披露与合规 - 公司严格依照信息披露相关管理制度执行，未出现未公开重大信息泄露 [5] - 调研人员已签署《承诺书》 [5]

财务表现 - 2019年1-3季度公司营业收入同比下降9.11% [2] - 归属于母公司所有者的净利润同比下降18.90% [2] - 毛利率同比增长0.33% [2] - 经营性现金流净额持续为正，但较半年度有所下降 [2] - 2019年1-3季度人工成本同比有较大增加，预计第4季度不会增加 [2] - 2019年全年销售额预计较2018年略有增长，环比增长30%以上 [2] 业务板块 - 国内智能制造系统集成业务同比下降1.2亿元，三季度同比下降7000万元 [2] - 机器人本体业务同比增长10%，主要来自行业专用机器人 [2] - 数控系统较同期略有下降 [2] - 自动化核心部件业务预计将逐步回暖 [2] - 德国CLOOS交割完成后预计增厚本年净利润业绩 [2] 产品与市场 - 埃斯顿现有30多种机器人产品规格型号，包括六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人等 [4] - 机器人标准化工作单元产品有10多种，应用领域包括焊接、机床上下料、搬运、码垛等 [4] - 行业专用机器人包括钣金折弯、光伏组件装配等 [4] - 2019年1-3季度埃斯顿工业机器人出货量与去年同期基本持平，但中、大负载机器人销量上升 [4] - 3C行业复苏对运动控制解决方案类收入有积极影响 [6] 费用与成本 - 2019年1-3季度销售费用、管理费用、研发费用增长了约208万 [2] - 人工成本占销售费用、管理费用、研发费用的60%以上，折旧及摊销占10%以上 [5] - 单三季度费用率上升主要是由于部分奖金在三季度发放以及收入基数相对较小 [5] 应收账款与风险控制 - 公司加大控制客户信用额度、信用期限的力度 [5] - 系统集成业务应收账款占比较其收入占比更大 [5] - 1年以上应收账款占比较去年同期上升了8%，应收账款质量持续改善中 [5] 未来展望 - 公司判断从订单角度来看，已经过了最困难的时期 [6] - 工业机器人本体的全年出货量预期维持全年增长10%以上 [6] - 公司计划启动的CLOOS交割程序仅会影响公司的投资收益 [6]

公司概况与投资者关系活动 - 公司股票代码为002747，股票简称为埃斯顿 [1] - 2019年12月12日、13日、16日进行了投资者关系活动，包括特定对象调研 [2] - 参与单位包括东莞证券、华泰证券、华西证券、国金证券、正平资本和Matthews investment management等机构 [2] - 公司接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书、财务总监袁琴女士和投资者关系总监、证券事务代表时雁女士 [3] 机器人产品与竞争优势 - 公司机器人产品中80%为六轴机器人，负载从3KG到500KG，覆盖30多种规格型号 [3] - 在国产机器人厂商中居于领先地位，主要竞争对手为国际四大机器人厂商和二线国际品牌的头部厂商 [3] - 公司具有高度自主的机器人核心部件，成本和技术优势明显，机器人毛利率逐年提升 [3] - 公司更懂国内市场客户需求，具有多年积累的下游应用经验和客户资源渠道 [3] - 在细分行业定制机器人方面建立竞争优势，包括光伏、折弯、木工、陶瓷等领域 [4] 运营成本控制与研发优化 - 公司通过精细化管理和优化运营效率降低可控成本 [4] - 研发方面不断优化产品设计，缩短研发周期，提高研发效率，降低产品设计成本 [4] - 供应链管理方面，物料采购要求保质保量，交期稳定可控，降低采购成本和后续维护成本 [4] - 质量和生产方面，坚持质量优先，推行精益化生产，提高生产效率 [4] - 财务方面，加强预算管理和成本控制，防范资金风险 [4] 收购与整合情况 - 公司在收购前进行详尽的尽职调查，考察标的公司的管理层、业务运营、技术能力、渠道资源等多个维度 [5] - 收购后基本保留原有管理团队，并通过多种激励措施进行激励 [5] - 相关标的运营及整合情况基本符合预期，协同效应得到较好发挥 [5] - 公司认为目前不存在商誉减值的风险 [5] 信息披露与合规 - 公司与投资者进行交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行 [5] - 保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况 [5] - 按深交所要求，安排调研人员签署《承诺书》 [5]

投资者关系活动 - 2019年11月29日，华安证券、中信证券、东北证券、上海混沌道然资产机构分析师及投资者共6人参与调研 [2] - 2019年12月2日，安信证券、永赢基金、方正证券、中欧基金、上海宥盛机构分析师及投资者共5人参与调研 [2] - 2019年12月3日，国海证券、上海证券、凯基证券机构分析师共3人参与调研 [2] 收购CLOOS的战略意义 - 收购全球焊接机器人领军企业CLOOS，属于公司发展战略高度协同的并购项目 [3] - CLOOS为全球焊接机器人领军企业，具有百年历史和技术积累，拥有世界顶尖的焊接和焊接机器人技术及产品 [3] - 通过收购，公司将获得全球机器人细分领域一流技术与产品，确立公司在焊接领域的行业领先地位 [3] - CLOOS在全球40多个国家拥有销售和服务分支机构，公司将获得CLOOS的品牌、全部关键技术和产品以及全球一流客户和销售渠道 [4] 德国莱茵安全认证 - 埃斯顿获颁TÜV莱茵满足SIL 3，PLe/Cat.4等级的伺服驱动器整机产品功能安全认证证书 [4] - 该认证标志着埃斯顿的伺服驱动器产品满足欧盟机械指令2006/42/EC的要求，同时满足61800-5-2、ISO 13849–1、IEC 62061和IEC 61508的要求 [4] - ProNet Summa系列的可靠性和完整性达到了更高标准，能够有效保护财产和人身安全 [4] 海外收购策略 - 自2015年上市以来，埃斯顿的海外收购主要围绕公司两大核心业务模块，以收购世界领先的技术标的为主 [5] - 公司管理层具有丰富的行业经验，对行业有深刻的理解，对于行业内技术领先的标的有比较多的了解 [6] - 收购前与标的公司的管理层有充分的交流，在基于认可标的管理层的前提下，才会选择收购，收购后基本都保留了原有的管理团队 [6] 其他 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [6]

公司概况与投资者关系 - 南京埃斯顿自动化股份有限公司于2019年11月20日至21日举行了投资者关系活动，参与机构包括长江证券、银华基金、招商基金、万家基金等 [2] - 公司接待人员包括董事、副总经理、董事会秘书、财务总监袁琴女士及投资者关系总监、证券事务代表时雁女士 [3] CLOOS公司介绍 - CLOOS成立于1919年，专注于焊接领域，拥有百年技术积累，是全球焊接机器人领军企业 [3] - CLOOS自1981年起自主研发焊接机器人，是世界上最早拥有完全自主焊接机器人技术和产品的公司之一 [3] - CLOOS在1996年推出的双丝焊接工艺至今保持领先地位 [3] - CLOOS旗下子品牌QINEO为高端焊接电源，QIROX为客户定制全套机器人解决方案 [3] - CLOOS在全球50多个销售及服务点，覆盖奥地利、英国、比利时、美国等多个国家 [4] 收购CLOOS的整合计划 - 收购CLOOS是公司发展战略的重要部分，旨在占领机器人产业细分行业高点，获得国际一流焊接机器人技术 [4] - 埃斯顿与CLOOS的协同将充分发挥CLOOS技术优势，共同发展标准化机器人焊接工作站业务，抢占全球市场 [5] - 双方计划共同进军机器人激光焊接和激光3D打印市场 [5] 股权激励计划 - 公司第三期股权激励计划考核指标分为公司层面和个人层面 [5] - 公司层面以营业收入增长率为指标体系，2020年收入较2018年增长20% [5] - 个人层面设置了严密的绩效考核体系，着重考核个人绩效 [6] 2019年业绩预期 - 2019年全年收入预期较2018年略有增长，机器人本体业务稳步增长，自动化核心部件业务预计逐步回暖 [6] - 德国CLOOS交割完成后，预计将增厚本年净利润业绩 [6] 下游订单情况 - 公司在光伏、3C、折弯、木工等领域订单增长良好，光伏行业已提前完成全年目标 [6] - 运动控制解决方案业务在3C行业订单收入稳步增长，其他自动化设备领域大客户拓展顺利 [6]

公司业务与发展 - 公司主要业务包括工业机器人本体及智能制造系统业务 [1] - 公司机器人产业园一期项目投产后产能可达9,000台/套，远期产能可达15,000台/套 [2] - 公司机器人业务连续多年保持销售量成倍增长，2018年预计继续保持高速增长 [2] - 公司金属成形机床数控系统业务占据80%市场份额，预计未来两年增速可达15% [5] 技术创新与合作 - 公司与微软合作开发了ESTUN ESCLOUD云平台，实现机器人远程监控与故障诊断 [1] - 公司自主研发双曲面齿轮减速装置，用于负载较轻的机器人手腕关节 [2] - 公司机器人80%核心部件为自主技术、自主生产 [3] 市场与销售策略 - 公司机器人本体部分通过系统集成商面向终端用户，部分直接销售给有集成能力的行业大客户 [3] - 公司机器人标准工作站采用直销模式 [3] - 公司计划通过组建合资公司进入国内医疗康复机器人市场 [4] 行业政策与趋势 - 根据《机器人产业发展规划(2016-2020年)》，到2020年工业机器人密度将达到150台/万人 [2] - 2020年国产工业机器人年销量目标为10万台，其中六轴及以上工业机器人年产量目标为5万台以上 [2] - 国内金属成形机床数控化率预计2017年达到25%左右 [5] 供应链与生产 - 公司机器人本体交货周期为20天 [3] - 公司RV减速机主要采购自纳博特斯克，供应商将公司视为国内重点客户，优先保证交期 [3] - 公司计划通过产品设计优化和供应链优化降低成本，提高毛利润 [2]

公司业务与发展方向 - 公司主要介绍了两大核心业务、竞争优势、未来发展方向及行业状况 [1] - 公司战略定位是未来成为中国机器人的世界品牌 [2] - 公司认为机器人行业的投资增长趋势将持续，主要受政府支持、人口老龄化和下游产品品质要求提高的推动 [1] 核心竞争力 - 技术领先和创新是公司发展的主要驱动因素，研发费用占营业收入的10%左右，研发人员占全体员工数量的1/3左右 [2] - 公司拥有清晰的战略定位，并围绕既定战略快速发展 [2] - 公司价值观包括专注、诚信、共成长，专注于技术和质量，对客户、股东、员工诚信，与股东、客户、员工共成长 [2] - 公司不断扩大的国际化人才团队也是其核心竞争力之一 [2] 国际合作与布局 - 公司目前产业、技术布局较为完整，与日本企业在技术和业务上形成协同作用时可以考虑合作 [3] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3] - 未出现未公开重大信息泄露等情况，调研人员已签署《承诺书》 [3]

公司业务与竞争优势 - 公司机器人产品价格比国际品牌低约30%-50%，但凭借80%的自有核心技术仍能实现盈利 [1] - 公司机器人产品如六关节折弯机器人、SCARA机器人、弧焊机器人等已具备国际领先技术水平 [1] - 公司拥有遍布全国的销售服务网点，近200家战略合作系统集成商及代理商，采用24*7*365全国联保制度 [2] - 公司与微软合作开发云平台，可远程诊断和优化，及时解决客户产品问题 [2] - 公司机器人80%的核心部件为自主研发和生产，具备快速响应服务需求和配件价格优势 [2] 行业发展趋势 - 中国自动化行业处于高速发展阶段，人工成本提高、招工难、管理难度加大促使下游用户考虑用机器人取代人工 [3] - 机器人投资回收期仅需一到三年，推动生产企业采用机器人以提高产品标准化、品质、制造效率并降低成本 [3] - 中国消费人群对高质量产品需求旺盛，推动生产企业由量的扩张向质的提升转变 [3] 公司管理与合规 - 公司严格按照《劳动法》等国家、地方相应法律法规为员工办理并缴纳五险一金 [4] - 公司严格执行信息披露相关管理制度及规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [4] - 公司安排调研人员签署《承诺书》，确保未公开重大信息未泄露 [4]

市场需求与行业趋势 - 工业机器人市场需求自2016年下半年以来由市场驱动，而非政府推动 [2][3] - 下游客户已切实感受到使用机器人带来的价值，包括降本、质量和效率的提升 [3] - 订单数量快速增长，表明行业需求旺盛 [3] 公司战略与竞争优势 - 埃斯顿定位为国产工业机器人领军企业，目标是跻身世界前列 [3] - 公司通过收购掌握3D视觉技术、TRIO控制器技术和智能系统集成技术，形成完整解决方案 [5] - 公司正在与国际一流研发团队合作，以在技术上保持领先 [3] 毛利率与成本控制 - 公司工业机器人业务毛利率目前不高，主要由于物料采购成本未达最优、规模化优势未形成、自动化程度不高 [4] - 2018年投产的机器人自动化生产线将有助于降低成本、保证质量和供货周期 [4] - 随着规模提升和设计优化，未来毛利率优势将更为明显 [4] 风险与挑战 - 大批量使用机器人后，产品质量控制和服务维护能力成为关键风险 [3] - 具有自主核心部件和强大服务网络的企业将更具优势 [3] 销售目标与产能规划 - 2018年工业机器人销售目标为继续保持成倍增长速度 [3] - 新投产的智能工厂为未来几年的业务增量做准备，产能将大幅提升 [3]