经营情况与原因 - 2018年度及2019年一季度销售收入和利润稳定增长，原因包括市场需求旺盛、行业洗牌成效初显、优势企业集中度提升、加大销售团队建设和营销策略调整、针对薄弱区域加大资源配置和政策支持、各区域和销售板块销量稳步增长、安徽天津重庆公司业务增长率突出、通过节流项目降低生产运营成本使利润增长高于销售增长 [2][3] 业务拓展 - 发展太阳能和电器开关业务是集团内部产业整合，希望借助上市公司资源和资本优势培育新利润增长点 [3] 市场影响 - 精装房市场对公司有优势，管道在装修中占比小，房地产商倾向选用品牌和质量有保证的管道，公司品牌、质量、产品种类和规格有优势，与多家地产巨头有战略合作 [3] 销售模式 - 以渠道经销为主，工程直揽（含房地产配送）及出口为辅，渠道经销占比约65%，工程承揽（包括房地产配送）约25%，出口约占10% [4] 合作情况 - 直接配送全国知名地产商有十几家，设有地产事业总部拓展和协调地产业务，鼓励经销商与当地小地产商合作 [4] 家装业务 - 建有专业家装销售团队，业务增长较快，将增加高附加值产品比例提高盈利能力 [4] 生产基地与产能 - 在全国有七大生产基地，位于天津、重庆、上海、安徽、浙江、广州和深圳，布局合理使产品运送半径覆盖全国多数地区，多地建立仓储物流中心扩大产品辐射范围，总产能在50万吨以上 [4][5] 经销商分布 - 2018年一级经销商有2000多家，华东地区销售市场主要且经销网络完善，将下沉到乡镇及农村，加大其他区域销售力度完善经销网络 [5] 配送方式 - 地产业务由总部地产事业部统一调配，各生产基地或子公司按就近原则配送 [5] 原料成本与应对措施 - 生产所需主要原材料PVC、PPR、PE等专用树脂占塑料管道产品成本的85%左右，原料价格涨跌对盈利影响大，原料库存周期约一个月，随市场情况调整，通过商品期货套期保值和大宗原料集中采购降低成本 [5][6]

经营业绩 - 2018年公司实现营业收入53.54亿元，同比增长17.16%，管道业务完成50.82亿元，同比增长16.61%，太阳能业务完成2.07亿元，同比增长41.78%，电器开关业务完成0.65亿元，同比下降0.68%，利润总额2.79亿元、归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比分别增长23.16%、27% [2][3] - 2019年第一季度实现营业收入11.89亿元，同比增长28.26%，净利润0.58亿元，同比增长672.38% [3] 业绩增长原因 - 2019年第一季度业绩增长主要原因是业务规模扩大，毛利率增加，销售价格同比去年同期部份产品有所提升，费用控制合理 [3] 业务情况 太阳能业务 - 2018年太阳能公司销售增长41.78%，产品主要以出口为主，以太阳灯具为主，太阳能小型应用、太阳能组件为辅 [3] 经销商业务 - 2018年公司一级经销商有2000多家，华东地区是主要销售市场，经销网络将逐渐下沉到乡镇及农村，也在加大其他区域销售力度 [3][4] - 公司一般要求一级经销商专营公司管道 [4] 地产合作业务 - 目前公司直接配送的全国知名地产商有十几家，设有地产事业总部拓展和协调地产业务，鼓励和支持经销商与当地规模较小的地产商直接合作 [4] 生产基地业务 - 公司在全国拥有七大生产基地，分别位于天津滨海新区、重庆、上海浦东、安徽广德、浙江黄岩、广州和深圳 [4] - 地产业务由总部地产事业部统一调配，根据就近原则，各生产基地或子公司进行配送 [4] 子公司情况 - 天津和重庆两个子公司前几年业务拓展相对较慢，产能利用率低，固定资产折旧等导致亏损，2018年度和2019年第一季度业务拓展增幅较好 [5] 财务相关 固定资产折旧 - 公司房屋及建筑物的折旧年限为20年，机械设备折旧年限为5 - 10年，运输工具的折旧年限为5年，电子设备及其他的折旧年限为3 - 5年 [5] 原料成本 - 生产所需主要原材料PVC、PPR、PE等专用树脂占公司塑料管道产品成本的85%左右，原料库存周期一般为一个月左右，会随市场情况而定，通过商品期货的套期保值和大宗原料集中采购等降低原料成本 [5] 期货交易 - 公司套期保值PVC期货在大连商品交易所做 [6] 增值税 - 调整后公司增值税由原来的16%降到13% [6] 产品情况 - 目前公司有5000余种不同规格、品种的管材管件及阀门 [6] 海外拓展规划 - 2019年3月份，公司通过香港子公司收购了阿联酋迪拜PCK公司100%股权，准备在境外设立第一个塑料管道生产基地，还在肯尼亚设立了一个销售公司拓展市场 [6]

产品与业务模式 - 公司 PVC 系列管材管件用于建筑工程给排水、室外排水、电力电缆保护等，PE 系列用于市政供水、采暖、燃气、农业灌溉等 [2] - 公司采用以渠道经销为主，工程直揽（含房地产配送）及出口为辅的销售模式，渠道经销占比约 65%，工程承揽（含房地产配送）约 25%，出口约占 10% [2] 业绩与成本 - 2017 年公司产品以 PVC 为主，占比 60%以上，原料占塑料管道成本 85%左右，因 PVC 原料价格同比大幅上升，且销售价格未同步调整，导致业绩下滑；2018 年上半年生产经营正常，完成经营目标 [3] - 公司通过调整原材料库存、销售价格调整和商品期货的套期保值降低原材料成本 [3] 经销商情况 - 公司一级经销商有 1800 多家，华东地区是主要销售市场，经销网络完善，未来将下沉到乡镇及农村，同时加大其他区域销售力度 [3] 家装业务与市场影响 - 2017 年公司家装业务与电器开关业务整合，成立家装事业总部，目前增长幅度较快，未来将增加高附加值产品比例 [4] - 精装房市场中，管道占比小，房地产商倾向选用品牌和质量有保证的管道，公司作为行业龙头企业，与多家地产巨头合作，具有优势 [4]

公司经营情况 - 2017年公司营业收入45.70亿元，较37.67亿元增加8.02亿元，增长21.3% [2] - 管道业务完成43.58亿元，同比增长20.82%；太阳能业务完成1.46亿元，同比增长29.2%；电器开关业务完成0.66亿元，同比增长40.43% [2] - 报告期内实现利润总额2.26亿元、归属于上市公司股东的净利润1.93亿元，同比分别下降13.96%、10.33% [2] 公司发展目标 - 2018年公司坚持“开源、节流、防风险、抓落实”工作要求和“集中精力干在实处、齐心协力责任担当”工作思路 [3] - 2018年经营目标为完成销售收入52.14亿元，其中管道经营目标为完成销售收入49.02亿元，太阳能业务完成销售收入1.82亿元，电器业务完成销售收入1.3亿元 [3] 煤改气政策影响 - 2017年公司将燃气管道生产迁入独立厂区，业务发展较好，已与几大燃气集团建立战略合作关系，销售额超一亿元 [3] 业绩下滑原因 - 公司产品以PVC为主，占比超60%，原料占塑料管道成本约85%，2017年PVC原料价格大幅上升致生产成本增加 [3] - 公司为提升市场份额、加快货款回笼，销售价格未同步调整，影响盈利空间 [3] 并购想法 - 并购对象考虑塑料管道生产企业，重点是区域或产品结构互补企业，也考虑塑料管道上下游相关产业、注塑设备或智能自动化设备生产企业 [3][4] - 公司部分子公司产能未完全释放，近期主要任务是释放产能，将考虑在湖北、西南、西北、东北等地建物流配送中心 [4] 原材料库存与应对措施 - 原材料库存周期一般为一个月左右，会随市场情况而定，原料价格低位时会多储存 [4] - 应对原料上涨，公司通过调整原材料库存、销售价格调整和商品期货套期保值降低成本 [4] 子公司亏损原因 - 重庆永高和天津永高是面向西南和华北市场的生产基地，“公元品牌”在华北和西南市场影响力薄弱，拓展难度大，产能利用率低，处于亏损状态 [4][5] - 随着品牌影响力向全国拓展，公司对两子公司未来发展有信心 [5] 股权激励计划 - 公司会适时考虑股权激励并及时公告 [5]

股权情况 - 大股东总体质押率不高，累计质押股份数占公司总股份的 22.19%，且均处于安全区域 [2] 产品情况 - 公司主要产品有 PVC、PE、PPR 三大类，PVC 用于建筑工程给水、排水等，PE 用于市政工程供水等，PPR 用于冷热给水等 [3] 业绩情况 - 预计公司 2018 年 1 - 9 月份净利润增长 0% - 30% [3] 经销商情况 - 公司一级经销商有 1800 多家，华东地区是主要销售市场，经销网络完善，今后将下沉到乡镇及农村，同时加大其他区域销售力度 [3] 市场影响情况 - 精装房市场对公司这类规模大、品牌好、质量优、品种齐的塑料管道龙头企业有优势，公司与万科、恒大等地产巨头保持良好合作关系 [3][4] 销售模式情况 - 公司以渠道经销为主，工程直揽（含房地产配送）及出口为辅，渠道经销占比约 65%，工程承揽（包括房地产配送）约 25%，出口约占 10% [4] 环保情况 - 公司及子公司采用无毒、无污染塑料原料，新、改、扩建工程项目严格开展环境评价，执行“三同时”制度治理污染，专人负责环保工作，采用领先工艺设备降低污染风险 [4] - 公司开发国际先进水平的智能混配设备，建立智能化监控，实现全过程管道化输送，消除污染风险 [4][5] - 公司总部新厂区获得信建部二星级绿色建筑运行标识，成为台州第一家投入运营的绿色厂房 [5]

行业竞争情况 - 国内较大规模塑料管道生产企业超3000家，年生产能力1万吨以上企业约300家，年生产能力超10万吨企业超20家 [2] - 规模小、质量次、环保不达标的企业将被淘汰，规模大、品牌优、技术强、质量好的企业发展加快，行业集中度将提升 [3] 公司生产布局与产能 - 公司在全国有七大生产基地，位于天津、重庆、上海、安徽、浙江、广州和深圳，产品运送半径可覆盖全国多数地区 [3] - 公司在西安和贵阳建立仓储物流中心，扩大产品辐射范围 [3] - 公司各生产基地总产能超50万吨 [3] 原材料价格影响 - 公司生产所需主要原材料专用树脂占塑料管道产品成本约80%，原材料价格涨跌对公司盈利水平影响大 [3] - 原材料价格上升时公司盈利能力受挤压，下降时盈利水平较好 [3] 原材料库存与应对措施 - 公司原材料库存周期一般约一个月，会随市场情况调整，低价时多储存 [4] - 公司通过调整原材料库存、销售价格和商品期货套期保值降低原材料成本 [4] 经销商分布 - 公司一级经销商超1800家，华东是主要销售市场，经销网络完善，将下沉到乡镇及农村，其他区域销售力度也在加大 [4] 精装房影响 - 管道在房子装修中占比小，房地产商倾向选用品牌和质量有保证的管道，公司与地产巨头有合作，精装房市场对公司有优势 [4][5] 销售方式 - 公司以渠道经销为主，工程直揽（含房地产配送）及出口为辅，渠道经销占比约65%，工程承揽约25%，出口约占10% [5] 公司优势 - 公司经过二十多年经营，有品牌、规模、营销、技术等竞争优势 [5] 行业与公司未来发展 - 塑料管道行业发展增速放缓，受房地产市场影响，但环保和消费理念升级将淘汰不合格企业，新材料研发将拓展市场空间，行业仍会稳步发展 [5][6] - 公司未来几年围绕塑料管道主业做大做强，调整产品结构向盈利能力好的产品倾斜 [6]

公司经营业绩 - 2018 年实现营业收入 53.54 亿，同比 2017 年增长 17.16% [2] - 2018 年归属于上市公司股东的净利润为 2.46 亿，同比 2017 年增长 27.50% [2] 公司生产经营规划 - 2019 年生产经营情况正常 [3] - 2019 年销售目标将在 2018 年年度报告中披露 [3] 公司销售网络 - 截止 2017 年末，一级经销商有 1800 多家，华东为主要销售市场，经销网络将下沉到乡镇及农村，其他区域销售力度加大 [3] - 目前直接配送的全国知名地产商有十几家，有地产事业总部开展业务，小地产商与当地经销商合作 [3] 公司生产布局 - 在全国拥有七大生产基地，分别位于天津滨海新区、重庆、上海浦东、安徽广德、浙江黄岩、广州和深圳 [4] - 小管道运输半径约 1000 公里，大管道约 500 公里 [4] 公司成本控制 - 生产所需主要原材料 PVC、PPR、PE 等专用树脂占塑料管道产品成本约 85% [4] - 原料库存周期约一个月，会随市场情况调整，通过商品期货套期保值和大宗原料集中采购降低成本 [4] 公司业务发展 - 家装业务增长较快，加大品牌推广，增加高附加值产品比例 [3]

业绩相关 - 前三季度业绩增长因疫情使原材料降幅大，公司在三四月份锁定 PVC 原材料价格，且公司内部因素起决定性作用，销售保持较好增长速度，规模效应使单位成本降低、毛利率提升，管理水平提升促进销售和控制成本费用 [2][3] - 销售费用和去年同期比有增长，因 2020 年起按新收入准则将运输费用调至营业成本，还原后销售费用率基本持平 [4] - 华南两个基地营收降幅大，内因是深圳永高土地和厂房受限、广东永高产品受市场竞争影响，外因是疫情使恢复生产时间略迟，目前华南总部在做产品调整 [6] 原材料相关 - 公司主要原料有 PVC、PE、PPR，PVC 主要由电石法生产，与原油价格关联度较小，但原油价格低位运行使国外乙烯法 PVC 进口增加会影响国内 PVC 价格 [4] 地产业务相关 - 深度合作的地产商有万科、恒大、中海，三家地产业务规模占公司地产配送的 80% 左右，今年新签几家合作协议，鼓励经销商与小地产商合作 [4] - 地产直接配送占公司销售收入的 14%-15% 左右，与地产商合作谨慎，控制风险放首位，目前合作地产商未出现违约及延期支付情形 [5] 政策影响相关 - 旧城改造政策使老旧小区增加塑料管道用量约有百亿级规模，对管道业务起正面作用，公司以经销渠道为主，未对旧改项目数据专项统计 [5] 海外项目相关 - 迪拜项目是香港公元 2019 年收购的在建工程，规划产能 3 万吨，因迪拜疫情严重，还在工程招投标前期准备，预计明年中期生产 [6][7] - 在迪拜建厂因管道运输成本高，公司外贸在中东起步有市场份额，建厂生产管材与出口管件有协同效应，可带动周边及非洲市场 [7] 业务板块相关 - 家装业务配置资源多，日趋成熟完善，业务规模逐年增加，后期盈利贡献会增大 [7] - 太阳能业务原有基础好，前几年因欧美“双反”业绩下滑，公元集团注资剥离不良资产后改善，2015 年公司并购，目前欧洲取消“双反”，业务增长明显 [8] 销售模式相关 - 以渠道销售为主，工程直揽（含房地产配送、市政工程和燃气管道）及出口为辅，渠道经销占比约 70% 左右，工程直揽约 20% 左右（其中直接配送的地产收入占 14%-15% 左右，市政工程和燃气管道约占 5%-6% 左右），出口约为 10% 左右 [8] 其他相关 - 截止 2019 年底一级经销商有 2200 多家，包括太阳能和管道出口的海外经销商 [8][9] - 应收账款主要是市政和地产业务，约占 70% 左右，渠道应收账款比例不大，出口业务和燃气也有部分应收账款 [9] - 可转债截止 2020 年 11 月 18 日收市后仍未转股的“永高转债”将被强制赎回，11 月 19 日停止交易和转股 [9] - 截止 2019 年产能是 60 多万吨，可转债募投项目建成后增加 13 万吨产能，公司会根据销售情况提高产能，全资子公司厂区有产能提升空间 [9][10]

公司经营情况 - 前三季度营业收入47.52亿，同比增长7.9%，净利润5.38亿，同比增长64.27% [3] - 一季度销售收入下降28.74%，净利润下降34.9%，二、三季度收入保持20%左右增长 [3] - 成本端通过现货储备和期货套期保值锁定PVC原材料价格，全年原材料成本有望低于去年 [3][4] 销售渠道情况 - 经销渠道占比约70%，工程直揽（含房地产配送、市政工程和燃气管道）约20%，出口约10% [4] - 上半年塑料管道出口受疫情影响下降较大，三季度基本持平，太阳能出口较好，总体出口增长不错 [4] 营收增长原因 - 二季度起加大市场拓展力度，打造销售团队，采用灵活营销策略，推进目标管理，开展绩效倍增项目 [5] 产品定价与应收账款 - 产品定价原则为成本加成，依据原材料涨跌幅和竞争对手价格调整，不同区域和市场有不同策略 [5] - 应收账款主要来自地产和市政工程，占比70%多，渠道业务应收比例小，出口有信用保险，风险不大 [5] 经销商担保情况 - 为经销商银行借款提供担保，担保对象须为在册内贸专营经销商，资产负债率低于70%，担保总额度1亿，实际担保不到1000万 [6] - 为地产商龙湖集团供货的授权经销商提供担保，需对方提供反担保 [6] 地产拓展情况 - 与万科、恒大、中海深度合作，业务规模占地产配送的80%左右，新签几家地产客户合作协议，业务量将增加 [7] - 未来仍以经销渠道为主，产品结构变化不大 [7] 家装业务情况 - 指通过家装事业部销售的优家系列产品，与工装产品在生产、定价、服务体系上有差异 [7] - 近年通过代言人、高铁宣传，服务体系建设投入大，华东区域发展好，受疫情影响今年增幅不佳，正常规划增幅高于总体 [7][8] - 家装产品以PPR管为主，有部分PVC优家电工套管 [8][9] 费用情况 - 管理费用近年无大幅增长，去年稍有下降，因收入增长摊薄和精细管理效果显著，未来费用率仍有下降空间 [8] 业务定位 - 以工装为主，以工装带销量、稳增长，以家装提升品牌知名度和盈利能力 [8] 区域发展情况 - 华东区域营业收入占比60%左右，市场容量大，仍有提升空间，未来仍以华东为主 [9] - 西南、华北区域增长较快，华中区域随着湖南岳阳生产基地投产将增长更快 [9] 管道运输与生产 - 小管道运输半径800 - 1000公里，大管道300 - 500公里 [9] - 除深圳永高外，其他生产基地均有市政管道生产，各基地根据市场需求调整产能投放 [9][10] 行业看法 - 行业增幅约2% - 3%，行业集中度提升，龙头和规模企业未来有较大增长空间 [10] - 塑料管道应用领域不断扩大，在农业、工业、消防、海洋养殖等领域应用增长较快 [10]

公司运营情况 - 出货情况较好，内销和外销延续去年下半年以来的增长态势，得益于市场因素和销售团队业务拓展能力提升 [1] - 各生产基地基本保持满负荷生产，全年整体产能利用率在 80% 左右 [1][2] - 2020 年业绩增长主要因规模效应带动盈利能力提升，内部因素起决定性作用 [2] - 子公司太阳能业务以出口为主，包括太阳能组件和灯具等，在安徽广德设立新生产基地 [2] 产能与生产 - 截止 2019 年度末塑料管道总产能在 60 万吨以上，2020 年产能有所增加 [3] - 少量定制及外贸销售产品订单式生产，国内一般标准化产品参考订单和库存安排生产，成品库存不超一个月 [3] - PVC 与 PPR、PE 不能切换，PPR 和 PE 小管道理论可切换，但公司内部一般不做调整 [3] 销售与市场 - 截止 2019 年底一级经销商有 2200 多家，2020 年数据将在年报体现 [3] - 对经销商在资金上给予信用额度，业务上定期培训并提供招投标指导 [3] - 销售人员激励与业绩挂钩，不同区域和市场有差异 [3] - 一般不对 B 端客户终端价格管控，对 C 端家装类产品有指导价格 [3] - 产品定价总体原则是成本加成，日常价格调整依据原材料涨跌和竞争对手价格等 [4] - 应收账款主要是地产和市政工程，占比 70% 多，出口有信用保险风险不大 [4] 原材料管理 - PVC 原材料近几年做套期保值，今年额度加大，比未做套保的公司灵活度大 [4] - 大宗原料由公司总部统一协调采购 [5] 行业与竞争 - 2019 年塑料管道行业增长速度约 2.1%，规模企业优势明显，行业集中度将继续提升 [5] 生产基地与物流 - 在国内有八大生产基地，在部分地区设立仓储物流配送中心，小管道运输半径 800 - 1000 公里，大管道 300 - 500 公里 [4][5] - 考虑在江苏设生产基地，服务华东客户，拓展市场份额，减少运输成本 [5] - 产品运输费用主要由公司承担 [5] 其他事项 - 第一期股权激励针对公司高管、中心负责人、子公司总经理、销售副总及业务骨干 [5] - 副董事长张炜减持计划因自身资金需求，视市场和股价情况决定是否实施，目前未收到实际减持相关情况 [5][6]