产能与布局 - 公司有七个生产基地，分别位于浙江台州、天津、安徽、上海、深圳、广东、重庆，目前产能 60 多万吨，其中 PVC 产品约 40 万吨，PE 产品约 15 万吨，PPR 产品约 5 万吨，产能主要在华东地区（上海、安徽、浙江台州） [2] 销售模式 - 以渠道销售为主，工程直揽（含房地产配送、市政工程和燃气管道）及出口为辅，渠道经销占比约 70%，工程直揽约 20%（直接配送的地产收入占 14%-15%，市政工程和燃气管道约占 5%-6%），出口约 10% [3] 地产业务 - 直接配送全国知名地产商十几家，设有地产事业总部，与万科、恒大、中海深度合作，这三家业务规模占地产配送的 80%，鼓励经销商与当地小地产商合作 [3] - 直接配送地产业务在与原有地产商深度合作基础上，控制应收账款，考虑扩大与其他地产商合作，已有几家在洽谈 [4] 经营目标 - 2020 年经营目标是完成主营业务收入 67.21 亿元（不含其他业务收入），同比 2019 年增加 6.81 亿元，增长 11.27%；期间费用增长幅度不超过营业收入增长幅度；净利润增长幅度不低于营业收入增长幅度，目标不变 [4] 库存情况 - 标准化产成品库存一般为一个月左右量，少量定制产品无库存 [4] - 目前产成品库存与去年同期差不太多，无异常 [5] 运输情况 - 小管道运输半径 800 - 1000 公里左右，大管道 300 - 500 公里左右 [5] - 运输费用一般占销售收入的 2% - 3% [5] 产品应用 - 地产需求结构中，PVC 用于建筑室内外排水，PPR 用于室内给水，PE 用于小区内及市政管网建设 [5] 原材料情况 - 受疫情影响，原材料价格相对较低，公司储备原材料较多，会增加现货原材料库存，通过期货套期保值增加虚拟库存锁定成本 [5] - 原料 PVC 是国内的，PPR 全部进口，PE 部分进口部分国内 [6] 产品价格 - 每年春季后促销，今年因原材料价格低，促销价格力度稍大，总体平均销售价格同比降低 [6] 出口业务 - 出口业务分太阳能业务和管道业务，上半年管道出口影响大，太阳能业务增长明显 [6] - 外销客户地区分布广泛，产品出口到亚洲、中东、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等百余个国家和地区 [6] 可转债用途及进度 - 可转债用于黄岩总部五万吨产能生产基地建设和湖南岳阳八万吨产能生产基地建设 [6] - 两个募投项目 2019 年动工，台州黄岩项目建设期两年，湖南岳阳建设期三年，原计划 2020 年第四季度部分产能开出，受疫情影响明年上半年陆续有产能出来，项目建成后 2 - 3 年达到预期产能 [7] 其他业务情况 - 迪拜项目是控股子公司香港公元 2019 年收购的，因迪拜疫情严重，人员未进驻，处于停工状态，还在建设规划阶段 [7] - 地产商账期根据不同合同有长有短 [7] - 应收账款主要来自地产业务和市政工程业务，渠道业务相对少 [7]

经营业绩 - 上半年实现净利润2.76亿，同比增长近40% [3] - 管道业务同比下降2.92%左右，太阳能业务增长26.68%，电器开关业务下降44.69% [3] - 有信心完成全年11%的增长目标 [4] 预付账款 - 上半年原材料价格低位，通过现货和期货锁定价格，预付款增加主要是锁定现货原材料 [4] - 预付账款可能存在货已到公司但发票未开，账上仍体现预付账款的情况 [4] 销售业务模式 - 上半年以经销渠道为主，占比约70%，工程直揽约20%，出口约10%，与去年比例变化不大 [4] 产品价格 - 上半年原料价格低位使成本下降，促销力度增大，总体平均销售价格同比降低 [5] 公司战略 - 设立公元工程服务公司，对市政工程项目和家装业务服务，提升综合实力 [5] 客户合作 - 上半年两家地产客户新签合作协议开始供货，两家处于洽谈阶段，地产销量总体持平，收入略降 [5] 区域市场 - 华中区域因新建产能基地和提前市场布局，上半年销售明显增长 [5][6] - 华南两个基地营收降幅大，原因包括厂房受限、市场竞争、产品结构变化和疫情影响，总部正做产品调整 [6][7] 行业竞争 - 行业竞争加剧，增速约2个点，若无疫情规模企业增速超10个点，资源向优势企业集中 [6] 财务情况 - 信用减值转回，一是五水共治工程回款，二是燃气管道涉诉货款调解回款 [7] 人员情况 - 行政人员偏多与生产基地有关，公司目标是增产不增人或少增人 [8] 未来预期 - 公司未来三年目标是到2023年实现百亿销售，后疫情时代管道行业集中度将进一步提升 [8]

财务与营收 - 公司定期报告披露的营业收入为不含税金额 [2] - 受疫情影响，一季度销售收入下滑3亿多，4月以来生产和销售完全恢复，力争上半年销售达去年同期水平，下半年完成全年目标，期间费用增长幅度不超营业收入，净利润增长幅度不低于营业收入 [3][4] 项目与产能 - 可转债募投项目2019年动工，建设期2 - 3年，原计划2020年四季度部分产能开出，受疫情影响或延迟，项目建成后2 - 3年达预期产能 [3] - 除可转债项目黄岩5万吨和湖南岳阳8万吨产能外，可通过提高自动化水平、增加设备等方式提高产能，全资子公司重庆永高、安徽永高及天津永高厂区有产能提升空间，每年有8 - 10万吨提升目标 [3] - 从购买设备到安装调试再出产能一般需2 - 3个月 [3] - 公司产能利用率在85% - 90%之间 [6] 原材料 - 2020年受疫情影响，原材料价格下降大，公司储存原材料较多，通过期货套期保值业务增加虚拟库存锁定原料成本 [4] - 公司原料PVC是国内的，PPR全部进口，PE部分进口部分国内 [4] 经销商与账期 - 2018年公司一级经销商2000多家，2019年2200多家 [4] - 公司地产项目账期根据不同合同有长有短 [5] 资本开支 - 目前主要是可转债的湖南岳阳8万吨和黄岩本部5万吨募投项目，还有迪拜生产基地后续投资、重庆永高和安徽永高利用自有资金项目建设增加产能 [5] - 广东永高解决“三旧”改造遗留问题，竞拍取得中间地块需投资建设，还会在销售薄弱地区通过租赁或购买土地设物流配送中心 [5] 其他业务 - 公司暂未考虑股权激励计划，若有会及时公告 [5] - 公元太阳能处于市场培育阶段，做太阳能板和太阳能灯具业务，公司坚持塑料管道为主战略定位，太阳能业务目标是先稳步发展，今后考虑资本融资做强做大 [6]

公司经营目标与现状 - 坚持“开源、节流、防风险、抓落实”方针，通过项目管理推进工作 [2] - 一季度销售收入下滑3亿多，4月起产销恢复，力争上半年销售达去年同期水平，下半年完成全年目标 [2] - 期间费用增长幅度不超营业收入，净利润增长幅度不低于营业收入 [2] - 未来三年目标含税100亿，四年目标不含税100亿 [5] 销售模式与业务占比 - 以渠道经销为主，工程直揽及出口为辅，渠道销售占比约70% [2] - 直揽地产业务占销售收入14%-15%，万科、恒大、中海业务规模占地产配送80% [3] 业务增长情况 - 渠道销售增长为主，2019年地产业务增长超30%，上半年管道出口受影响，太阳能业务增长明显 [2][3] 预收账款与促销活动 - 一季度对产品促销，预收账款为经销商预先支付款项 [3] 旧城改造产品应用 - 旧城改造中，PVC用于建筑室内外排水，PPR用于室内给水，PE用于小区及市政管网建设 [4] 原材料应对措施 - 原材料价格受疫情影响大，价格低位时增加现货库存，通过期货套期保值增加虚拟库存锁定成本 [4] 区域业务拓展 - 华东品牌影响力强，在东北、华北、西北、西南等地影响力弱，截至2019年底在6地设仓储物流配送中心 [4] 产品价格情况 - 部分产品促销后价格逐步恢复，总体平均销售价格同比降低 [5] 净利率情况 - 2019年净利率有所提高，与同行上市企业有差距，有提升空间 [5]

公司经营情况 - 受疫情影响，公司2月18日陆续复工，一季度销售收入下滑3亿多，4月以来生产和销售完全恢复，力争上半年销售达去年同期水平，下半年完成全年目标，期间费用增长幅度不超营业收入，净利润增长幅度不低于营业收入 [1][2] - 2020年经营目标为主营业务收入同比2019年增长11.27%，包括太阳能和电器收入，不包括其他业务收入 [4] 原材料与库存管理 - 受疫情影响原材料价格低，公司增加现货原材料库存，通过期货套期保值增加虚拟库存锁定成本，若销售价不同步下降，产品成本降低可提升毛利率和盈利 [2] 股东减持情况 - 5月7日公司收到副董事长张炜减持计划告知函，计划6月1日至11月30日减持不超总股本2%，减持视市场和股价情况而定，目前未收到实际减持相关情况 [2][3] 产品价格与促销 - 公司前段时间对部分产品促销，促销后价格逐步恢复，因促销期间部分产品未发货，总体平均销售价格同比降低 [3] - 公司每年春季后促销，今年因原材料价格低，促销力度比去年大 [3] 产品应用与订单 - 地产直供产品中PVC用于建筑室内外排水用量最多，其次是用于室内给水的PPR产品和用于小区及市政管网建设的PE产品 [3][4] - 公司未专项统计旧改项目数据，鼓励经销商与小地产商合作，旧改塑料管道用量有百亿级规模，公司及经销商争取份额 [4] 出口业务情况 - 公司出口包括管道和太阳能，占销售总收入12%左右，目前管道出口受疫情影响下降，太阳能出口稳步增长 [5]

公司经营业绩 - 第三季度营业收入19.52亿，同比增长21.78%，净利润2.62亿，同比增长102.06% [3] - 1 - 9月份营业收入47.52亿，同比增长7.9%，净利润5.38亿，同比增长64.27% [3] - 第一季度销售收入下降28.74%，净利润下降34.9%，二季度和三季度收入保持20%左右增长 [3] 销售渠道与业务 - 销售以渠道经销为主，前三季度渠道增长较多，地产直接配送和市政工程占比相对不大但也有增长 [4] - 出口业务中管道基本持平，太阳能出口增长较多 [4] - 业务主要在华东，占60%左右业务量，1 - 9月天津、重庆、安徽永高增长较快，华南区域业务量下滑 [6][7] 应收账款 - 应收账款主要是市政和地产，占比约70%，渠道应收账款比例不大，出口业务和燃气也有部分应收账款 [4] 合作与担保 - 与龙湖集团合作至2022年8月，业务模式为甲指乙供，为符合资质的授权经销商提供不超过2亿元担保 [5] - 对担保经销商要求资产负债率低于70% [5] 募投项目 - 两个可转债募投项目2019年动工，台州黄岩项目建设期两年，预计明年上半年有产能；湖南岳阳建设期三年，今年九月底一个车间试生产，十月有少量销售 [6] 地产业务 - 与万科、恒大、中海等深度合作，去年地产业务占收入14% - 15%，今年1 - 9月有增长 [6] 出口业务 - 1 - 9月管道出口基本持平，太阳能增长幅度大，在肯尼亚设销售子公司，在迪拜设生产基地 [8] - 上半年管道出口受疫情影响下降，第三季度增长明显，前三季度基本持平略有下降 [8] 产品业务 - 太阳能业务分灯具和组件业务，组件主要采购太阳能电池片组装出口 [9] 费用与成本 - 销售费用与去年同期比有增长，还原后销售费用率基本持平 [9] - 地产商合同基本一年一签，原材料价格波动不大时基本不调整产品价格 [9] - 四季度原料成本主要看PE和PPR，与三季度差别不大 [10] 新区域拓展 - 早期投资天津永高和重庆永高因业务基础差、品牌影响力弱拓展缓慢且亏损，近年品牌影响力增强，业务量增长好 [10] - 可转债项目投资的湖南公元吸取经验，业务拓展应更快，达盈亏平衡时间应更短 [10][11] 经销商情况 - 2019年底有一级经销商2200家，2020年新增商家数年底统计并在年报披露 [11]

公司发展情况 - 公司最近几年保持较好增长速度，内部因素起决定性作用，生产基地布局增强区域性品牌影响力需时间沉淀 [2] - 公司销售由总经理亲自抓，加大销售团队建设，导入精益生产，提升管理水平，促进销售提升并控制成本费用 [3] 子公司情况 - 今年各子公司经营情况明显好转，天津永高、重庆永高和安徽永高业务增幅大，盈利提升 [3] - 湖南公元是可转债募投项目新建基地，目前处于在建期，九月底一个车间试生产，十月少量销售，达盈亏平衡需时间 [4] 市场拓展与业务统计 - 公司与经销商协作拓展市场 [4] - 渠道经销商签合同统计在渠道经销里，公司直接和地产签协议供货统计在地产直销里 [4] 业务占比 - 公司地产直接配送占 14%-15% 左右 [4] 华南公司业绩下降原因 - 深圳永高自有土地少、厂房受限，部分地产业务及产能调至其他基地 [4] - 广东永高以大口径塑料管道为主，近年水泥管和铸铁管比例提升，且华南区域市场竞争激烈 [5] - 上半年疫情使华南两公司恢复生产时间略迟，销售降幅大 [5] 产能情况 - 截止 2019 年度公司塑料管道总产能 60 万吨以上，其中 PVC 管道产能约 40 万吨、PE 产品约 15 万吨，PPR 产品约 5 万余吨，今年 PVC 和 PE 产能增加较多 [5] - PVC 与 PPR、PE 不能切换，PPR 和 PE 小管道理论可切换，但公司内部一般不做切换调整 [5][6] - 目前公司产能利用率大概在 85%-90% 左右 [6] 行业趋势 - 管道行业集中度会进一步提升，规模小、质量次、环保不达标的企业将被淘汰，市场需求向有规模、品牌、质量保障和竞争实力的企业集中 [6] 原材料库存与采购 - 正常情况下公司有一个月原材料库存和一个月左右产成品库存，原材料价格低时储备二到三个月量，并在期货市场套期保值锁定部分成本 [6] - 公司大宗原料由总部统一协调采购 [6] 海外业务 - 公司产品出口到亚洲、中东、欧洲、美洲、非洲、大洋洲等百余个国家和地区 [7] - 去年在肯尼亚设立销售子公司，在迪拜设立生产基地，有意海外布局拓展国际市场，建生产基地可解决运输成本问题并带动管件出口，希望出口增长不低于公司整体增长 [7]

产品规划与产能 - 公司以 PVC 产品为主，产品结构根据市场需求和业务拓展调整 [2] - 新生产基地为湖南岳阳 8 万吨和黄岩本部 5 万吨募投项目 [3] - 2019 年产能 60 多万吨，募投项目建成增加 13 万吨产能，每年有 8 - 10 万吨提升目标 [3] - 公司产能利用率约 85% - 90% [5] 业务发展 - 近几年对 PPR 家装业务配置较多资源，业务规模逐年增加，后期盈利贡献将增大 [3] - 出口业务分管道和太阳能产品出口，上半年管道出口下降多，三季度增长明显，前三季度基本持平，太阳能出口一直增长且幅度大 [6] - 2019 年在肯尼亚设销售子公司，1 - 9 月销售业务拓展顺利；迪拜项目有 3 万吨产能规划，因疫情处于工程招投标前期准备，预计明年中期生产 [6] 产品特性 - PVC、PPR、PE 三种合格产品都符合环保卫生标准，PVC 管用于建筑室内外给排水，PPR 管用于室内冷热给水 [4] 业绩增长原因 - 内部因素起决定性作用，生产基地布局增强区域性品牌影响力，需时间沉淀 [4] - 销售由总经理抓，加大销售团队建设，规模效应使单位成本降低、毛利率提升 [4] - 持续导入精益生产，从模糊管理到数据化管控，提升生产管理水平 [4] - 从开源、节流、防风险、抓落实入手，目标管理常态化，提升管理和费用控制水平 [5] 子公司情况 - 重庆永高和天津永高前几年亏损，今年 1 - 9 月盈利，因基数小增长幅度大 [5] 华南销售情况 - 华南两个基地营收降幅大，内因是深圳永高土地和厂房受限，广东永高受市政管道材料比例变化影响；外因是市场竞争激烈和疫情使恢复生产时间略迟 [6][7] - 华南总部进行产品调整，扭转不利影响 [7]

公司基本情况 - 证券代码为 002641，证券简称为永高股份 [1] - 2019 年 7 月 2 日，长江证券、天风证券等机构投资者对公司进行特定对象调研，公司董事会秘书等人员接待 [2] 可转债项目与产能布局 - 发行可转债募投项目地点在湖南岳阳，目的是推进全国化布局 [2] - 公司在全国有天津、重庆等七大生产基地，各生产基地总产能超 50 万吨 [2][3] - 公司在多个地区建立仓储物流中心，扩大产品辐射范围 [3] 产品销售情况 - PVC 管材管件销售占比约 50%，PPR 管材管件约 18%，PE 管材管件约 25%，太阳能、电器及其他约 7% [3] - 一季度销售和利润增幅较好，二季度产销两旺，若上半年净利润同比增幅超 50%，将在 7 月 15 日前公告业绩预告 [3] 子公司与业务情况 - 天津和重庆子公司前几年亏损，今年上半年业务拓展增幅较好，其他子公司业务拓展顺利 [3] - 公司有专业家装销售团队，家装业务增长快，将增加高附加值产品比例 [4] - 家装销售模式以经销渠道为主 [4] 原材料影响与应对 - 生产所需主要原材料占塑料管道产品成本约 85%，原材料价格涨跌影响公司盈利水平 [4] - 公司通过在原料价格低位多储存、商品期货套期保值和大宗原料集中采购降低原料成本 [4] 行业竞争情况 - 国内较大规模塑料管道生产企业超 3000 家，年生产能力 1 万吨以上约 300 家，超 10 万吨的超 20 家 [5] - 规模小、质量次、环保不达标的企业将被淘汰，规模大、品牌优的企业发展加快，行业集中度将提升 [5]

公司经营成果 - 2019年上半年实现营业收入28.02亿元，同比增加4.82亿元，增长20.8% [3] - 塑料管道业务完成26.26亿元，同比增长20.76%；太阳能业务完成1.47亿元，同比增长26.21%；电器开关业务完成0.29亿元，同比增长3.57% [3] - 实现利润总额2.26亿元，同比增长117.49%，实现归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长138.41% [3] 公司主要工作 营销与市场 - 巩固渠道经销，加强专项销售，完善国内营销网络布局，打造各专项营销模式 [3][4] - 区域协同发展，加大对其他区域销售支持和人力资源配置，提升子公司竞争力 [4] 管理与成本 - 推进目标管理，定期召开会议，加强成本管控，提升生产效率，降低管理费用 [4][5] 生产与布局 - 拟在湖南岳阳建设新生产基地，完善国内塑料管道生产基地布局 [5] - 推进“走出去”战略，在肯尼亚成立子公司，收购阿联酋迪拜公司100%股权，建设海外生产基地 [5] 资本与资源 - 启动首次再融资项目，拟公开发行不超过7亿元可转换公司债券，用于项目建设及补充流动资金 [5] - 完成子公司之间吸收合并，安徽永高吸收合并安徽公元科技，降低管理成本，提高运营效率 [5][6] 公司产能与产品 产能情况 - 各生产基地总产能约60万吨以上，PVC产品约40万吨，PE产品约15万吨，PPR产品约5万吨 [6] 销售模式及占比 - 以渠道经销为主，工程直揽（含房地产配送）及出口为辅，渠道经销占比约65%，工程承揽约25%，出口约占10% [6] 产品销售占比 - PVC管材管件51%左右，PPR管材管件18%左右，PE管材管件20%左右，太阳能、电器及其他11%左右 [7] 生产基地产品区分 - 华南区域深圳永高以小管道为主，生产PVC和PPR产品；广东永高以大管道为主，生产PE和PVC产品 [7][8] - 华北区域天津永高大小管道都有，PVC、PE、PPR产品较齐；西南区域重庆永高大小管道都有，PVC、PE、PPR产品较齐 [7][8] - 华东区域三个生产基地品类最为齐全，优势互补，相互协作，在华东区域有较强影响力 [8] 公司业务相关问题解答 岳阳生产基地设立原因 - 因塑料管道销售受运输半径限制，公司产品不能有效覆盖华中地区，岳阳地处交界处，水陆交通便捷，满足市场扩张需求 [6][7] 重庆和天津子公司亏损原因 - 前几年业务拓展慢，品牌影响力薄弱，产能利用率低，固定资产折旧等致亏损，今年上半年业务拓展增幅好，亏损幅度减小 [7] 家装业务情况 - 建有专业家装销售团队，业务增长快，将增加高附加值产品比例，提高盈利能力 [8] 家装产品销售模式 - 利用原有经销渠道，嫁接优管家服务，以家装推品牌，以工装提销量 [8] 管理工作措施 - 导入精益生产，从模糊管理到数据化管控，提升生产管理水平 [9] - 开展目标管理，将经营指标和工作措施分解落实，定期点检总结 [9] - 导入班组建设，调动成员积极性和创造性，提高技能与综合素质 [9] 与大地产合作优势 - 全国拥有七大生产基地，产品品类齐全，有5000余种不同规格管材管件，凭品牌、规模和配送能力与大地产深度合作 [9][10] 行业竞争看法 - 国内较大规模塑料管道生产企业3000家以上，年生产能力1万吨以上约300家，超10万吨的20家以上 [10] - 消费理念升级，小、次、环保不达标的企业将被淘汰，规模大、品牌优的企业发展加快，竞争转向全国化，行业集中度将提升 [10]