2024年盈利情况 - [2024年归属于上市公司股东的净利润预计为2-2.5亿元，较上年同期的7.9523亿元下降68.56%-74.85%][3] - [2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为1.9-2.4亿元，较上年同期的7.6444亿元下降68.60%-75.15%][3] - [2024年基本每股收益预计为0.11-0.14元/股，上年同期为0.44元/股][3] 2024年业务交付情况 - [2024年公司持续战略收缩陆上风电装备制造业务，交付量下降][5] - [2024年海工事业部因下游客户工期延期，项目交付延迟，海工产品交付量下降][6]

会议情况 - 公司于2024年12月12日召开第五届监事会2024年第四次会议[2] - 应参与表决监事3名，实际参与表决监事3名[2] 议案审议 - 审议通过子公司北京开发增资扩股暨接受关联方担保议案，可降低资产负债率[3] - 该议案表决结果：3票赞成，0票反对，0票弃权[4] - 审议通过终止境外发行全球存托凭证事项议案，期满自动终止[5] - 该议案表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权[6]

GDR发行历程 - 2022年10月17日审议通过发行GDR并在瑞士证券交易所上市方案[1] - 2023年1月获瑞士证券交易所监管局附条件批准[2] GDR发行终止 - 2024年12月12日审议通过终止境外发行GDR事项[1] - 因相关决议及批准到期失效自动终止[3] 影响说明 - 终止发行GDR不造成重大不利影响[4]

公司决策 - 2024年12月12日召开第五届董事会2024年第四次会议[2] - 确认全球存托凭证发行上市方案期满自动终止[6] 子公司增资 - 子公司北京开发增资999,999,999.20元[3] - 增资后上海零碳持有北京开发股权比例为57.9832%[3] 议案表决 - 《关于子公司北京开发增资扩股暨接受关联方担保的议案》5票赞成通过[4] - 《关于终止境外发行全球存托凭证事项的议案》7票同意通过[7]

增资扩股 - 北京开发拟增资扩股，新投资者2024年12月全额实缴，投资额9.999999992亿元[4] - 增资后北京开发注册资本由10亿增至17.2463768058亿元，上海零碳持股降至57.9832%[4] 投资者信息 - 低碳基金合伙人认缴20亿，中国诚通等各占一定比例[7] - 宏风基金合伙人认缴2亿，湖北省双碳等占比明确[10] - 信天能投资股东为中国信达，认缴49999.99992万元[11] 业绩数据 - 2023年末北京开发总资产47.46亿，负债32.97亿，净资产14.49亿，营收6.70亿，净利润2.65亿[13] - 2024年5月31日，总资产47.06亿，负债33.26亿，净资产13.80亿，1 - 5月营收3.18亿，净利润1.44亿[13] 交易相关 - 交易依据2024年5月31日净资产协商估值13.80亿[15] - 交易经相关会议审议通过，关联董事回避表决[5] - 上海天神承担投资者退出差额补足义务，经豁免无需股东大会审议[2] 资金用途 - 信天能投资不超5亿用于偿债，低碳和宏风基金1亿偿债，剩余借给上市公司[18] 公司治理 - 投资者委派2位董事，上海零碳委派3名，总经理由有过半董事委派权股东委派[19] 业绩预期与分配 - 预计投资者持股期间标的公司每年年末扣非净利润不低于14,994万元[21] - 自交割日次年起每年6月30日前表决利润分配方案，9月30日前完成支付[23] - 北京开发向投资者年度利润分配金额有预期计算方式[24] 股权相关 - 自交割日起36个月（可延至60个月），上市公司有权收购投资者股权[25] - 特定情形发生一年内，投资者有权请求受让股权[26] - 投资者股权转价款按“投资价款+未实现收益”计算[28] 其他 - 增资后公司对北京开发持股降至57.9832%，仍为控股子公司[32] - 董事会授权管理层办理本次交易工作[33]

财务数据 - 2024年1 - 9月天顺风能营收459万元、利润总额8.2749亿元、净利润8.4926亿元[8] - 2024年9月30日天顺风能资产总额121.3157亿元、负债43.2413亿元、净资产78.0744亿元[8] - 2024年1 - 9月苏州设备营收7.4711亿元、利润总额 - 1058万元、净利润 - 82万元[13] - 2024年9月30日苏州设备资产总额41.9287亿元、负债27.8023亿元、净资产14.1264亿元[13] 担保与贷款 - 公司为业务发展申请17.43亿元并购贷款，江苏海工股权质押，江苏长风及南通长风提供抵押和连带责任保证[3] - 苏州设备向兴业银行申请2亿元授信、向宁波银行申请2.5亿元授信，公司提供连带责任保证担保[10] - 截至公告披露日，公司及子公司实际担保额累计117.7529亿元，占2023年经审计净资产的132.52% [16] 股权变动 - 2024年4月江苏长风吸收合并射阳天顺后，江苏海工持股降至98.08%，苏州设备持股1.92%，将以该股权补充质押[4] 其他 - 公司注册资本17.96878658亿元，苏州设备注册资本15亿元[5][13] - 本次担保财务风险可控，不影响公司及子公司生产经营，不损害股东利益[15]

证券代码：002531 证券简称：天顺风能 公告编号：2024-055 天顺风能（苏州）股份有限公司 关于控股股东部分股份解质押的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 天顺风能（（苏州）股份有限公司（（以下简称（ 公司"）近日接到控股股东上 海天神投资管理有限公司（（以下简称（ 上海天神"）的通知，上海天神将其所持 公司 0.25%的股份办理了解除质押业务，质权人为中国银河证券股份有限公司 （以下简称 银河证券"）。具体情况如下： 二、 股东股份累计质押基本情况 截至公告披露日，上述股东所持质押股份情况如下： | | | | | | | | 已质押股份情 | | 未质押股份情 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 况 | | 况 | | | | | 持股 | 本次解质 | 本次解质 | 占其所持 | 占公司 | 已质押 | | | | | 股东 | 持股数量 | 比例 | 押前质押 | 押后质押 | 股份比例 ...

市值管理与回购贷款 - 2024年9月24日，中国证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，公司将依法依规开展市值管理工作 [1] - 对于贷款回购情况，需关注公司公告，公司长期看好风电行业，深耕20多年，对全球海上风电发展充满信心 [2] 海外项目与发展战略 - 具体海外项目情况以公告为准，公司自2005年成立坚持国际化发展路线，是国内第一家同时通过三大海外主机厂商认证的风电装备制造企业 [1] - 未来海工板块继续推进国际化路线，稳步建设德国海工基地，实现从产品出海到制造能力出海的升级 [1] - 德国海工坚持国际化经营，高管团队均为欧洲海风行业资深从业人员，国内海工商务团队与欧洲团队将紧密协作推进项目开发和市场拓展 [1][2] 股票价格与投资风险 - 公司股票二级市场价格受诸多因素影响，提醒注意投资风险 [2] 公司业务与发展历程 - 公司深耕风电行业20年，坚持战略引领增长，装备产品覆盖海风基础装备、风电塔筒、风电复材叶片，还有风电站投资开发、建设、运营管理业务 [2] 股东分红情况 - 公司上市十余年，营业收入和归母净利润均超10倍增长 [2] - 2023年制订并披露《未来三年（2023年 - 2025年）股东分红回报规划》，公司将综合考虑经营和财务状况，在保障未来发展资金前提下，向股东提供更多分红 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 天顺风能2024年三季报显示业绩承压，收入和净利润同比下降，但毛利率有所增长，海工订单扩充有望驱动未来增长 [3][4] 业绩表现 - 2024年前三季度实现收入35.6亿元，同比下降44.43%；归母净利润2.92亿元，同比下降59.49%；扣非归母净利润2.95亿元，同比下降57.7% [3] - 24Q3公司收入13.02亿元，同比增长37.96%、环比增长7.99%；归母净利润0.76亿元，同比下降46.01%、环比增长11.95%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降57.43%、环比下降26.88% [3] - 24年前三季度毛利率为25.29%，同比增加3.23pcts；净利率为8.18%，同比下降3.09pcts [3] - 24Q3毛利率为22.77%，同比增加2.5pcts、环比下降0.76pct；净利率为5.78%，同比下降0.75pcts、环比增加0.2pcts [3] - 24年前三季度期间费用率为15.58%，同比增加7.25pcts [3] 海工订单 - 签订FSO建造合同，项目总金额为4500万美元，建造周期预计22个月，有望驱动公司在海工业务进一步的迈向多元化海洋工程领域，同时实现订单补充和产能平滑 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年实现营收58.8/102.8/133.7亿元，归母净利润分别为4.8/14.2/19.3亿元，现价对应PE为34/11/8X [4] - 营业收入（百万元）：7,727 | 5,875 | 10,283 | 13,373 [5] - 增长率（%）：14.7 | -24.0 | 75.0 | 30.1 [5] - 归属母公司股东净利润（百万元）：795 | 484 | 1,422 | 1,925 [5] - 增长率（%）：26.5 | -39.2 | 193.9 | 35.4 [5] - 每股收益（元）：0.44 | 0.27 | 0.79 | 1.07 [5] - PE：20 | 34 | 11 | 8 [5] - PB：1.8 | 1.8 | 1.5 | 1.3 [5] 财务指标预测 - 营业总收入（百万元）：7,727 | 5,875 | 10,283 | 13,373 [7] - 营业收入增长率（%）：14.67 | -23.96 | 75.03 | 30.05 [7] - 净利润增长率（%）：26.53 | -39.18 | 193.94 | 35.39 [7] - 毛利率（%）：22.81 | 24.86 | 24.43 | 23.68 [7] - 净利润率（%）：10.29 | 8.23 | 13.83 | 14.39 [7] - 总资产收益率ROA（%）：3.27 | 2.01 | 5.19 | 6.46 [7] - 净资产收益率ROE（%）：8.95 | 5.24 | 13.44 | 15.70 [7] - 流动比率：1.20 | 1.20 | 1.27 | 1.39 [7] - 速动比率：0.78 | 0.77 | 0.87 | 0.98 [7] - 现金比率：0.10 | 0.27 | 0.23 | 0.26 [7] - 资产负债率（%）：63.25 | 61.40 | 61.30 | 58.74 [7] - 应收账款周转天数：213.54 | 260.02 | 159.19 | 171.03 [7] - 存货周转天数：106.21 | 182.77 | 111.12 | 95.68 [7] 资产负债表预测 - 货币资金（百万元）：823 | 1,993 | 2,213 | 2,675 [8] - 应收账款及票据（百万元）：5,232 | 3,638 | 5,913 | 7,283 [8] - 预付款项（百万元）：213 | 88 | 155 | 204 [8] - 存货（百万元）：2,275 | 2,207 | 2,590 | 2,835 [8] - 其他流动资产（百万元）：1,048 | 951 | 1,094 | 1,137 [8] - 流动资产合计（百万元）：9,591 | 8,878 | 11,966 | 14,134 [8] - 长期股权投资（百万元）：310 | 310 | 310 | 310 [8] - 固定资产（百万元）：9,718 | 10,018 | 10,318 | 10,618 [8] - 无形资产（百万元）：892 | 892 | 892 | 892 [8] - 非流动资产合计（百万元）：14,719 | 15,162 | 15,452 | 15,639 [8] - 资产合计（百万元）：24,311 | 24,040 | 27,417 | 29,774 [8] - 短期借款（百万元）：1,815 | 2,715 | 3,015 | 3,015 [8] - 应付账款及票据（百万元）：3,952 | 2,698 | 4,209 | 4,820 [8] - 其他流动负债（百万元）：2,194 | 1,996 | 2,229 | 2,300 [8] - 流动负债合计（百万元）：7,961 | 7,408 | 9,453 | 10,135 [8] - 长期借款（百万元）：6,509 | 6,509 | 6,509 | 6,509 [8] - 其他长期负债（百万元）：907 | 844 | 844 | 844 [8] - 非流动负债合计（百万元）：7,417 | 7,353 | 7,353 | 7,353 [8] - 负债合计（百万元）：15,377 | 14,761 | 16,806 | 17,488 [8] - 股本（百万元）：1,797 | 1,797 | 1,797 | 1,797 [8] - 少数股东权益（百万元）：48 | 43 | 36 | 26 [8] - 股东权益合计（百万元）：8,933 | 9,279 | 10,612 | 12,286 [8] - 负债和股东权益合计（百万元）：24,311 | 24,040 | 27,417 | 29,774 [8] 现金流量表预测 - 净利润（百万元）：782 | 479 | 1,415 | 1,915 [8] - 折旧和摊销（百万元）：632 | 652 | 693 | 735 [8] - 营运资金变动（百万元）：-109 | 414 | -1,152 | -1,060 [8] - 经营活动现金流（百万元）：1,829 | 1,942 | 1,431 | 2,073 [8] - 资本开支（百万元）：-1,006 | -929 | -963 | -902 [8] - 投资活动现金流（百万元）：-3,156 | -1,036 | -953 | -889 [8] - 股权募资（百万元）：0 | 0 | 0 | 0 [8] - 债务募资（百万元）：1,615 | 852 | 300 | 0 [8] - 筹资活动现金流（百万元）：949 | 264 | -258 | -723 [8] - 现金净流量（百万元）：-378 | 1,170 | 220 | 462 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营收35.6亿元,同比下降44.43%;实现归母净利润2.92亿元,同比下降59.49% [1] - 2024年第三季度单季实现营收13.02亿元,同比下降37.96%,环比增长7.99%;实现归母净利润0.76亿元,同比下降46.01%,环比增长11.95% [1] - 2024年前三季度毛利率为25.29%,同比增加3.24个百分点;净利润率为8.18%,同比下降3.09个百分点 [1] 公司海上风电订单情况 - 江苏、广东用海问题有望解决,2025年海上风电有望规模起量 [2] - 公司在生产的多个海上风电项目预计将在2024年下半年陆续完工交付,公司海上风电订单有望在2024年第四季度及2025年兑现业绩 [2] 公司海外业务拓展 - 公司全资子公司签订4500万美元的浮式储卸油船(FSO)EPC建造合同,进一步向多元化"大海工"领域发展 [3] - 公司在德国建立海工基地,将致力于成为公司海工装备出口产品的制造基地 [3] 盈利预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为6.12/14.59/18.86亿元,对应PE估值26.2/11.0/8.5倍 [4]