风电概念股市场表现 - 风电概念股普遍走强，运达股份20CM涨停，吉鑫科技10CM涨停，大金重工和金风科技涨幅均超7%，天顺风能涨超6%，金雷股份、海力风电、威力传动、明阳智能涨超5%，双一科技和泰胜风能涨超4% [1] - 运达股份总市值150亿，涨幅20.00%，年初至今涨幅44.80% [2] - 吉鑫科技总市值45.35亿，涨幅10.12%，年初至今涨幅43.56% [2] - 大金重工总市值249亿，涨幅7.91%，年初至今涨幅90.93% [2] - 金风科技总市值502亿，涨幅7.02%，年初至今涨幅16.70% [2] - 天顺风能总市值135亿，涨幅6.50%，年初至今跌幅4.39% [2] - 金雷股份总市值87.52亿，涨幅5.93%，年初至今涨幅37.74% [2] - 海力风电总市值173亿，涨幅5.92%，年初至今涨幅49.22% [2] - 威力传动总市值47.88亿，涨幅5.77%，年初至今涨幅9.94% [2] - 明阳智能总市值285亿，涨幅5.03%，年初至今涨幅1.97% [2] - 双一科技总市值58.48亿，涨幅4.74%，年初至今涨幅57.82% [2] - 泰胜风能总市值71.99亿，涨幅4.05%，年初至今涨幅10.08% [2] - 三一重能总市值359亿，涨幅3.97%，年初至今跌幅2.67% [2] - 日月股份总市值132亿，涨幅3.81%，年初至今涨幅9.34% [2] - 天能重工总市值57.48亿，涨幅3.69%，年初至今涨幅12.85% [2] - 通裕重工总市值111亿，涨幅3.25%，年初至今涨幅11.28% [2]

风电行业装机量增长 - 2025年上半年全国风电新增并网装机51.39GW 同比增长98.9% 其中陆上风电新增48.90GW 海上风电新增2.49GW [1] 整机制造商业绩分化 - 六家风电整机商总营收716.04亿元 但净利润仅15.99亿元 企业间业绩分化明显 [2] - 金风科技营收285.37亿元(同比增长41.26%) 净利润14.88亿元(同比增长7.26%) 业绩表现最佳 [2][4] - 明阳智能营收171.43亿元(同比增长45.33%) 净利润6.1亿元(同比下降7.68%) [4] - 三一重能营收85.94亿元(同比增长62.75%) 净利润2.10亿元(同比下降51.54%) [4] - 运达股份营收108.94亿元(同比增长26.27%) 净利润1.44亿元(同比下降2.62%) [4] - 电气风电营收26.64亿元(同比增长118.61%) 净利润亏损2.79亿元 [4] - 中船科技营收37.72亿元(同比增长30.79%) 净利润亏损5.74亿元 [4] 零部件企业业绩表现 - 风电零部件企业业绩普遍增长 主要受益于订单增长和产品结构性涨价 [5] - 新强联营收22.10亿元(同比增长108.98%) 净利润4.00亿元(同比增长496.60%) 产能利用率维持高位 [1][5] - 海锅股份净利润同比增长110.98% 通裕重工增长49.70% 金雷股份增长153.34% [5] - 中材科技营收133.31亿元(同比增长26.48%) 净利润9.99亿元(同比增长114.92%) [6] - 时代新材营收92.56亿元(同比增长6.87%) 净利润3.03亿元(同比增长36.66%) [6] - 大金重工净利润同比增长214.32% 海力风电增长90.61% 天能重工增长6.43% [7] - 天顺风能净利润同比下降75.08% 泰顺风能下降8.08% [7] 风机价格变化趋势 - 2024年1-6月陆风机组(不含塔筒)中标均价1382元/kW 2025年1-6月升至1496元/kW(同比提升8%) [8] - 陆风机组(含塔筒)中标均价2096元/kW(同比提升21%) [8] - 三一重能表示风机中标均价较2024年提升5个百分点以上 [9] 企业订单情况 - 金风科技在手外部订单51.81GW(同比增长45.58%) 其中海外订单7.36GW(同比增长42.27%) [9] - 运达股份新增订单11.97GW 累计在手订单45.87GW [9] - 三一重能在手订单超28GW 创历史新高 [9] - 东方电缆新增中标项目金额近百亿元 在手订单约196亿元 [9] - 大金重工累计签署海外海工订单近30亿元 在手海外订单超100亿元 排产规划至2030年 [9] 行业前景展望 - 头部企业在手订单同环比保持增长 行业在手订单约300GW [10] - 预计2025下半年或2026年初整机制造商交付价格有望提升 [8] - 三一重能预计2026年风机毛利率将有明显提升 [9] - 看好2026年国内装机继续增长 [10]

风电概念股市场表现 - A股风电概念股整体走强 运达股份20CM涨停 吉鑫科技10CM涨停 大金重工和金风科技涨幅超7% 天顺风能涨超6% 另有五家公司涨幅超5% 两家公司涨幅超4% [1] - 运达股份以20%涨幅领涨 总市值达150亿元 年初至今累计上涨44.8% [2] - 大金重工涨幅7.91% 总市值249亿元 年初至今涨幅达90.93% 为板块内年度表现最突出企业 [2] - 金风科技涨幅7.02% 总市值502亿元 为板块内市值最高企业 [2] - 海力风电涨幅5.92% 总市值173亿元 年初至今累计上涨49.22% [2] - 明阳智能涨幅5.03% 总市值285亿元 在板块内市值排名前列 [2] 个股涨幅与市值数据 - 吉鑫科技涨幅10.12% 总市值45.35亿元 年初至今上涨43.56% [2] - 天顺风能涨幅6.5% 总市值135亿元 年初至今下跌4.39% [2] - 金雷股份涨幅5.93% 总市值87.52亿元 年初至今上涨37.74% [2] - 威力传动涨幅5.77% 总市值47.88亿元 年初至今上涨9.94% [2] - 双一科技涨幅4.74% 总市值58.48亿元 年初至今大幅上涨57.82% [2] - 泰胜风能涨幅4.05% 总市值71.99亿元 年初至今上涨10.08% [2] - 三一重能涨幅3.97% 总市值359亿元 为板块内市值第二高企业 [2] - 日月股份涨幅3.81% 总市值132亿元 年初至今上涨9.34% [2] - 天能重工涨幅3.69% 总市值57.48亿元 年初至今上涨12.85% [2] - 通裕重工涨幅3.25% 总市值111亿元 年初至今上涨11.28% [2]

板块整体表现 - 风电设备板块当日上涨0.8%，领涨股为大金重工（收盘价35.40元，涨幅6.12%）[1] - 板块主力资金净流入1.84亿元，游资净流入3253.42万元，散户资金净流出2.17亿元[2] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] 个股涨幅表现 - 大金重工成交额8.93亿元，成交量25.56万手，涨幅居板块首位[1] - 运达股份涨幅4.53%（收盘价16.16元），成交额4.90亿元[1] - 天顺风能涨幅4.47%（收盘价7.01元），成交量67.02万手[1] - 海力风电涨幅4.14%（收盘价77.99元），成交额2.88亿元[1] - 金风科技涨幅3.37%（收盘价11.36元），成交额10.87亿元[1] 个股跌幅表现 - 双一科技跌幅8.69%（收盘价35.40元），成交额6.69亿元[2] - 飞沃科技跌幅3.63%（收盘价37.45元），成交额8898.43万元[2] - 振江股份跌幅3.54%（收盘价25.91元），成交额2.32亿元[2] - 恒润股份跌幅3.47%（收盘价16.15元），成交量11.51万手[2] 资金流向分布 - 金风科技主力净流入1.02亿元（占比9.37%），游资净流入4520.88万元[3] - 大金重工主力净流入8566.79万元（占比9.59%），但游资净流出3581万元[3] - 电气风电主力净流入7862.13万元（占比7.66%），散户净流出6463.15万元[3] - 运达股份主力净流入4353.44万元（占比8.89%），游资净流入3259.96万元[3] - 明阳智能主力净流入4303.57万元（占比10.44%），散户净流出3716.79万元[3]

市场整体表现 - 上证综指收报3814.20点 处于五日均线下方 单日跌幅达1.14% [1] - A股市场总成交金额为18782.80亿元 反映整体交投活跃度 [1] 突破五日均线个股特征 - 共计139只A股价格突破五日均线 显示部分个股逆势走强 [1] - 乖离率分化显著 最高达14.15%（海联讯） 最低仅刚站上均线（运达股份等） [1] 高乖离率个股明细 - 海联讯（300277）表现最为突出 涨幅20.03% 换手率24.96% 乖离率14.15% [1] - 首开股份（600376）涨幅9.85% 换手率6.33% 乖离率7.01% [1] - 众辰科技（603275）涨停封板 涨幅9.99% 换手率10.43% 乖离率6.97% [1] 中等乖离率个股表现 - 景兴纸业（002067）实现涨停 换手率15.98% 乖离率6.55% [1] - 道氏技术（300409）涨幅10.92% 换手率20.47% 乖离率6.32% [1] - 汉钟精机（002158）涨停 换手率3.58% 乖离率6.30% [1] 低乖离率个股情况 - 均胜电子（600699）涨幅4.33% 换手率6.13% 乖离率3.26% [2] - 天顺风能（002531）涨幅5.37% 换手率2.16% 乖离率3.03% [2] - 凯旺科技（301182）涨幅6.37% 换手率9.05% 乖离率3.02% [2]

市场指数与成交概况 - 上证综指报3814.20点 收于半年线之上 日内涨跌幅为-1.14% [1] - A股总成交额达18782.80亿元 [1] 突破半年线个股表现 - 13只A股价格突破半年线 其中乖离率超4%的个股包括人福医药(8.65%)、国风新材(4.92%)、至正股份(4.08%) [1] - 乖离率较低个股为锦波生物(0.17%)、ST华闻(0.37%)、*ST中装(0.46%) 均刚站上半年线 [1] 个股具体数据排名 - 人福医药涨跌幅9.99% 换手率8.87% 最新价22.57元较半年线20.77元偏离8.65% [1] - 国风新材涨跌幅6.13% 换手率9.75% 最新价7.10元较半年线6.77元偏离4.92% [1] - 至正股份涨跌幅4.74% 换手率4.15% 最新价63.48元较半年线60.99元偏离4.08% [1] - 同享科技涨跌幅3.44% 换手率7.51% 最新价21.32元较半年线20.67元偏离3.12% [1] - 天顺风能涨跌幅5.37% 换手率2.16% 最新价7.07元较半年线6.86元偏离3.02% [1]

公司股价表现 - 9月3日股价上涨5.07%至7.05元/股 成交额2.65亿元 换手率2.17% 总市值126.68亿元 [1] 主营业务构成 - 风电陆上装备占比53.62% 发电业务占比31.66% 风电海工装备占比9.46% 其他业务占比5.26% [1] 机构持股情况 - 兴全合丰三年持有混合基金持股849.22万股 占流通股比例0.48% 当日浮盈288.74万元 [2] - 该基金规模38.44亿元 今年以来收益率35.03% 近一年收益率62.36% 成立以来亏损11.69% [2] 基金经理信息 - 朱可夫任职64天 管理规模38.44亿元 任职期间最佳回报21.86% [3] - 杨世进任职4年270天 管理规模201.55亿元 任职期间最佳回报34.32% 最差回报4.23% [3]

通州湾区域发展概况 - 通州湾位于南通长江入海口北翼 地处江苏沿江经济带与沿海经济带的T形交汇处 兼具黄金水道与黄金海岸双重优势[1] - 2012年2月南通市整合如东 通州 海门三地部分沿海区域启动统一开发建设 现已发展为资源集聚 功能完备的江海联动开发示范区[1] - 近3年GDP增速保持南通市第一 2025年上半年GDP增速达11.8% 工业用电量 规上工业增加值等指标增速均列全市第一[7] 产业投资与布局 - 已落户工业企业超3000家 吸引12家央企及28家上市公司布局 包括中石油蓝海新材料近千亿元投资项目[7] - 华能 福莱特等百亿级项目即将投产 恒光 诺莱等科技型企业活力十足 形成龙头带动 创新驱动的产业矩阵[7] - 在建项目连续两年保持千亿元投资额 今年以来累计签约并注册项目59个[7] 企业案例与业务发展 - 南通华腾智能装备2020年落户通州湾 聚焦船舶大型模块和海工模块 拥有2万吨级码头 产品直发韩国市场[2][3] - 天顺风能2022年斥资20亿元收购江苏长风海洋装备 将其定位为高附加值海工项目基地[3] - 天顺风能2025年上半年风电海工业务营收2.1亿元 占总营收9.46% 同比增长124.4%[4] 地理与物流优势 - 临海位置利于货物出口 对重进重出型造船企业物流便利 节省陆运转运时间和成本[3] - 港口直接连通世界 产品直达海外市场 特别适合高附加值海工装备运输[3][4] - 通州湾基地依托技术储备雄厚 产业链配套齐全 产业工人聚集等优势快速发展[3] 人才集聚与政策支持 - 流动人口从2021年1万人增长至近4.5万人 近两年年均新增约2万人[7] - 政府提供就业奖励 综合补贴 生活津贴等政策 大专学历人才每月补贴700元 本科生和研究生补贴1000-2000元[10] - 天顺海工通州湾基地10%以上员工为硕士毕业生 政府用真金白银帮助企业留住人才[10] 政府服务与营商环境 - 示范区党工委提供人力资源供需对接服务 协调产业链企业共用码头资源[8] - 在产权转换过程中政府政策兑现与承诺完全一致 企业感受实实在在的服务[9] - 用海审批虽复杂 但海洋局等部门积极协调 政府力求在手续办理 人才引进 生活配套方面面面俱到[8]

核心观点 - 揭阳市通过"一化一海五优特"战略布局 重点发展绿色石化和海洋经济两大新兴支柱产业 形成以国家电投480亿元项目和中石油702亿元项目为龙头的产业集群 推动经济高质量发展 [1][3][5][7][11] 绿色石化产业发展 - 大南海石化工业区以广东石化炼化一体化项目为核心 2023年投产后实现产值约2600亿元 [5] - 园区采用"一超多强"格局 现有规上企业167家 2024年绿色石化规上产值达1270亿元 其中大南海园区贡献1186亿元 [5] - 总投资455亿元的巨正源、伊斯科、纳塔、凯美特等项目即将投产或加快建设 [5] - 东粤化学采用世界首创化学循环工艺 将废塑料转化为高附加值化工原料 打造全球首个废塑料化学循环产业基地 [5] - 园区设立项目服务专班和企业服务官机制 联动高校及科研机构提供人才科技支撑 [5] 海洋经济产业集群 - 惠来临港产业园形成海上风电全链条集群 集聚GE、明阳、亨通、天顺等产业链企业 [1][7] - 国电投90万千瓦海上风电全容量投运 2024年将启动300万千瓦风电示范项目建设 [7] - 亨通集团攻克海洋柔性软管卡脖子技术 启动扩建海洋能源互联与智慧运维项目 [7] - 规划153平方公里海洋牧场养殖区 建设71个重力式网箱试产 6.5万立方米桁架式网箱下水养殖 [7] - 依托112公里海岸线和1329平方公里海域资源 发展常温常压固态储氢、漂浮式风机等首创技术 [7] 传统产业升级 - 累计1120家企业实现数字化转型 培育引进清大智兴生物制PDO、瑞华泰PI、纳塔碳纤维等卡脖子技术 [8] - 承接产业转移主平台引进签约项目44个 计划总投资356亿元 [8] - 快递业务量稳居全国城市前5位 大力发展电商+产业集群模式 [8] - 高水平建设榕江实验室、新材料研究院等创新平台 开展科技成果先使用后付费改革 [8] 产业园区建设 - 惠来临港产业园采用"一园多区"模式 规划面积30平方公里 [1] - 创新设立项目服务专班和企业服务官制度 提供全方位产业服务 [5] - 联动广东工业大学揭阳校区、榕江实验室提供人才和科技支撑 [5] - 加快完善酒店会展、现代金融、研发设计等生产性服务业配套 [8]

投资评级 - 下调至"增持"评级 基于审慎原则下调盈利预测[3] 核心财务表现 - 2025年上半年营收21.89亿元同比减少3.08% 归母净利润0.54亿元同比减少75.08%[1] - 2025Q2营收12.63亿元同比增长4.82%环比增长36.40% 归母净利润0.18亿元同比减少73.11%环比减少49.01%[1] - 风塔产品营收同比增长33.10%至8.10亿元 毛利率同比下降4.32个百分点至3.89%[1] - 海工产品营收同比增长124.40%至2.07亿元 毛利率同比下降13.98个百分点至-3.94%[1] - 叶片产品营收同比减少53.82%至3.64亿元 毛利率同比下降24.16个百分点至-14.04%[1] - 风力发电业务营收同比增长4.67%至6.93亿元 毛利率同比下降1.07个百分点至65.53%[1] 战略转型进展 - 持续推进"由陆向海"战略转型 主动控制陆风装备业务规模[2] - 广东阳江基地进入投产冲刺阶段 射阳二期扩建正式启动 德国基地稳步推进[2] - 拓展特种船舶、油气模块等高附加值海工业务 提升基地产能利用率[2] - 已获取1180MW风电项目指标 分布在河南、广西、湖北三省[2] - 同步建设6个风电场和4个储能站 河南濮阳200MW风电场预计年内全容量并网[2] - 计划年内完成集中监控中心建设 实现远程监控与智能诊断[2] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至4.09/7.09/9.24亿元（下调44%/35%/32%）[3] - 预计2025-2027年EPS为0.23/0.39/0.51元 对应PE为30/17/13倍[3] - 预测2025-2027年营收增长率15.37%/19.77%/21.24% 净利润增长率99.89%/73.60%/30.25%[4] - 预计毛利率从2024年19.5%提升至2025-2027年22.1%/24.3%/23.9%[12] 估值与市场表现 - 当前股价6.87元 总市值123.45亿元 总股本17.97亿股[5] - 近1年绝对收益4.41% 相对收益-28.29%[8] - 预测2025-2027年PB为1.3/1.2/1.2倍 EV/EBITDA为14.3/11.5/10.0倍[13]