半年度权益分派方案 - 以权益分派股权登记日总股本扣除回购股份后的1,084,731,315股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共派发现金红利162,709,697.25元 [1][2] - 不实施送股及资本公积金转增股本 [1][2] - 回购专用证券账户持有的21,681,600股不参与利润分配 [1][4] 现金分红调整机制 - 因股权激励行权、可转债转股、股份回购等原因导致股本总额变动时，按分配比例不变原则调整分配总额 [1] - 现金分红总额从162,779,972.25元调整为162,709,697.25元，因回购专户股份数量从21,213,100股增至21,681,600股 [1] 除权除息安排 - 股权登记日为2025年9月9日，除权除息日为2025年9月10日 [4] - 除权除息参考价计算公式：股权登记日收盘价减去每股现金分红金额0.1470605元 [1][4] - 现金红利将于2025年9月10日通过托管机构直接划入股东资金账户 [4] 差异化税率安排 - 通过深股通持有的香港市场投资者、QFII、RQFII每10股实际派发1.35元 [2] - 持有首发前限售股的个人和证券投资基金同样按每10股1.35元执行 [2] - 个人持股期限1个月内每10股补税0.30元，1个月至1年补税0.15元，超过1年免征 [2]

回购方案基本情况 - 公司使用银行专项贷款资金及自有资金以集中竞价交易方式回购股份 用于后期实施员工持股计划 [2] - 回购资金总额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元 回购价格上限原为不超过人民币12元/股 [2] - 按回购资金总额下限及原价格上限测算 预计回购股份数量约为833.33万股 占总股本比例0.75% 按上限测算约为1,666.66万股 占比1.50% [2] - 回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内 [2] 权益分派实施情况 - 公司以1,084,731,315股为基数 向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元 共派发162,709,697.25元 [2] - 每股现金分红金额为0.1470605元 股权登记日为2025年9月9日 除权除息日为2025年9月10日 [3] 回购价格调整机制 - 因实施2024年前三季度及年度权益分派 回购价格上限由12元/股调整为11.80元/股 [2] - 根据2025年半年度权益分派 回购价格上限由11.80元/股调整为11.65元/股 [5] - 调整公式为：调整后价格上限=调整前价格上限-每股现金分红=11.80元/股-0.1470605元/股≈11.65元/股 [5] - 调整后价格上限自2025年9月10日起生效 [5] 调整后回购方案 - 调整后回购价格不超过人民币11.65元/股 [6] - 按回购资金总额下限及新价格上限测算 预计回购股份数量约为858.37万股 占总股本比例0.78% [6] - 按回购资金总额上限及新价格上限测算 预计回购股份数量约为1,716.74万股 [6]

公司股份回购进展 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购股份1338.16万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例达1.21% [1] - 累计成交总金额为1.2亿元（不含交易费用） [1]

股份回购情况 - 截至2025年8月31日通过集中竞价方式累计回购股份1338.16万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例达1.21% [1] - 累计成交总金额为1.2亿元（不含交易费用） [1]

回购股份 - 调整前回购价格上限11.80元/股，调整后11.65元/股，2025年9月10日生效[1] - 回购资金1 - 2亿元，原回购价不超12元/股[2] - 原测算回购833.33 - 1666.66万股，占比0.75% - 1.50%[2] - 调整后测算回购858.37 - 1716.74万股，占比0.78% - 1.55%[7] 权益分派 - 2025年半年度以1,084,731,315股为基数，每10股派1.5元，共派162,709,697.25元[4] - 股权登记日2025年9月9日，除权除息日2025年9月10日[5] - 分派后每股现金红利0.1470605元[4] 其他 - 本次调整后回购方案其他内容无变化[8] - 公司将根据回购进展及时披露信息[8]

回购方案 - 2024年11月1日同意回购，资金1 - 2亿元，价格不超12元/股[1] - 因权益分派，价格上限调为不超11.8元/股[2] 回购进展 - 截至2025年8月31日，累计回购1338.16万股，占比1.21%[3] - 最高成交价10.94元/股，最低8.04元/股，成交12028.47205万元[3] 后续安排 - 后续在回购期限内继续实施并履行披露义务[4]

权益分派 - 2025年半年度以1,084,731,315股为基数，每10股派现金红利1.5元，共派162,709,697.25元[1] - 按总股本折算每10股现金红利1.470605元，每股0.1470605元[1][13] 股份与日期 - 回购专户股份增至21,681,600股，参与分派股本基数调为1,084,731,315股[4] - 股权登记日为2025年9月9日，除权除息日为2025年9月10日[8] 分红派发 - 委托中国结算深圳分公司代派的A股股东现金红利于2025年9月10日划入账户[10] - 部分A股股东现金红利由公司自行派发[11]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为"看好"且维持不变 [3] 核心观点 - 生猪产业高质量发展 行业政策深刻转型 政策转向保护农民权益与激活企业创新 未来成长股更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动生产要素的能力 [3][4][12] - 生猪板块半年报高增 2025年上半年猪价同比约持平 成本大幅下降 盈利能力明显提升 下半年上市公司成本或将持续下降 盈利能力或有持续较好表现 [3][4][12] - 产能调控政策方向明确 产业高质量发展势在必行 行业盈利中枢有望修复 政策维护猪价稳定的决心坚定 行业产能调控力度或继续加大 [4][13] - 行业经营方差显著 成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价 [4][13] - 农业作为国之根本 是少有的国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出的行业 具有对抗型资产溢价、产业逻辑相对独立且通顺、保护农民收入需要、板块估值整体处于历史低位等多重属性 板块配置价值明显上升 [8] - 农业股的上涨或经历三个阶段：情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS、PE双击 目前或处于第二阶段早期 [8] 板块观点总结 生猪 - 涌益数据最新猪价为13.70元/kg 环比下降0.01元/kg 出栏均重127.83kg 环比下降0.15kg 15Kg仔猪报价445元/头 环比下降18元/头 [3][12] - 猪价短期下行或因政策引导的降重所致 若猪价继续下跌 不排除进一步的托市与控产能政策落地的可能 [3][12] - 推荐"平台+生态"模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧 建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等 [4][13] 肉禽 - 9月1日烟台鸡苗报价3.45元/羽 环比下降5.5% 同比持平 毛鸡价格3.55元/斤 环比下降1.39% 同比下降2.7% [5][13] - 2025年白羽鸡行业高产能、弱消费矛盾持续 亏损倒逼种鸡场缩减产能 出现抽毛蛋现象 产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率 [5][13] - 两条主线关注ROE改善且有持续性的标的：①优质进口种源龙头 重点关注益生股份 ②全产业链龙头 重点关注圣农发展 [5][13] 饲料 - 本周新鱼上市量增加 水产品价格略有下跌 普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比变化+7%、+2%、-11%、-34% 环比变化-4.7%、-3.9%、-11.5%、-0.2% 特水中叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比变化+31%、-18%、-14%、-25% 环比变化+0%、+5.5%、-3.1%、+0% [6][14] - 推荐海大集团 国内行业回暖+24年管理效果显现+产能利用率提升 量利增长 出海价值链模式已跑通 目前加快产能建设 有望超预期增长 [6][14] - 公司自由现金流已释放 负债率降至49% 分红率预计逐步提升 [6][14] 宠物 - 头部品牌呈四足鼎立格局 行业集中度仍然较低 未到互相抢份额的地步 但4个头部品牌进入增速角逐 头部品牌格局已经稳固 中腰部仍有变数 [7][16] - 头部品牌的断层优势导致集中化是大势所趋 收入增速或将加快 但短期内或将对利润率有所抑制 中腰部品牌格局仍有变数 上市公司品牌仍有赶超的机会 [7][16] - 关税的不确定性对宠物行业2季度出口造成影响 长远来看关税影响有限 美国零售商压价空间有限且毛利率较高 大概率通过提价及压缩毛利空间消化加税 板块公司均有海外工厂布局 抗风险能力较强 [7][16] - 内销方面各公司依然维持前期趋势不变 龙头公司优势领先 未来或将保持较高增速 带动行业集中化 [7][16] - 持续关注自主品牌表现优秀的乖宝 海外市场表现良好、自主品牌表现崛起的中宠 估值仍在低位且基本面有向好机会的佩蒂股份、源飞宠物 [7][16] 农产品 - 近期商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国 与美国财政部、商务部和贸易代表办公室相关官员举行会谈 [8][17] - 美农8月供需报告超预期下调新季美豆收割面积 美豆供需关系收紧 国内库存边际拐点或现 大豆到港峰值已过 后期国内到港量预计将季节性下滑 基本面利空持续消化 [8][17] - 四季度进口不确定性较大 利于豆粕价格重心的上移 重点关注中美贸易谈判影响以及美豆种植天气变化 [8][17] 市场与价格情况 行情表现 - 本周(08.25-08.29)沪深300指数收于4497点 相比上周上升2.71% 农林牧渔II(申万)指数收于3001点 相比上周上升2.02% 其中养殖业表现最好 上升4.39% [18] - 沪深300的PE/PB为14.30/1.52 农业PE/PB为18.94/2.62 [10][24] - 细分板块表现：养殖业收于3389点 宠物食品收于2281点 饲料收于4885点 种植业收于2571点 水产收于798点 动保收于4578点 [10][34][38][43] 价格表现 - 生猪价格相关：自繁自养利润为32元/头 外购仔猪养殖利润为-148元/头 [10][53] - 统计局二季度末生猪存栏42447万头 7月行业能繁母猪存栏4042万头 [10][50][54] - 冻品库存为14.83% 屠宰企业开工率(月度)为36.10% [10][61] - 6月猪肉进口9万吨 [10][64] - 白羽鸡相关：白羽鸡孵化场利润为0.5元/羽 [10][70] - 大宗农产品价格：国内玉米价格报2365元/吨 国际玉米价格报420美分/蒲式耳 国内小麦价格报2429元/吨 国际小麦价格报534美分/蒲式耳 国内豆粕价格报3102元/吨 国际豆粕价格报289美元/短吨 [10][88][91][94] - 其他农产品：天然橡胶结算价为15860元/吨 郑商所棉花结算价为14260元/吨 国内白砂糖结算价为5600元/吨 国际原糖结算价为16.75美分/磅 [10][99][102]

员工持股计划执行情况 - 公司员工持股计划于2025年9月1日完成股票购买 [1] - 通过二级市场竞价交易方式购入711,200股 占公司总股本0.064% [1] - 成交均价8.844元/股 成交总金额6,290,183.71元（含交易费用）[1]

员工持股计划执行情况 - 公司员工持股计划于2025年9月1日完成股票购买 [1] - 通过二级市场竞价交易方式购买711,200股 占公司总股本0.064% [1] - 成交均价8.844元/股 成交总金额6,290,183.71元（含交易费用） [1]