担保情况 - 杭氧特气为西亚特电子拟申请不超8200万元贷款提供担保，占净资产0.9216%[3] - 获批后累计已审批对外担保额度247420万元，占净资产27.81%[3] - 截至2024年9月27日，对外担保总余额146958.82万元，占净资产16.52%[10] 西亚特电子数据 - 2023 - 2024年6月30日资产、负债、净资产有变化[6] - 2023年度营收10102.58万元，2024年1 - 6月为4498.67万元[6] - 拟申请贷款中固定资产5200万元，流动资金3000万元[8] 决策意见 - 董事会认为担保总体风险可控，符合长远利益[11] - 监事会认为担保风险可控，程序合规，同意担保[12]

报告评级 - 报告给予杭氧股份"买入"评级,维持原有评级[7] 公司业绩 - 2024H1公司实现营收67.27亿元,同比增长4.40%,实现归母净利润4.37亿元,同比下降16.76%[5] - 2024Q2公司实现营收34.22亿元,同比增长8.45%,实现归母净利润2.33亿元,同比下降6.33%[5] - 营收同比提升,利润降幅缩窄。2024Q1公司营收同比增长0.51%,归母净利润同比下降26.15%。Q2营收增速环比扩大,利润降幅环比缩窄[5] - 气体销售和空分设备业务毛利率同环比均有下降,主要系空分气价格同比仍然下跌,导致气体业务盈利能力承压[5] 气体业务 - 气价筑底,静待气体业务景气度修复。2024H1以来,气体价格同比仍有下降,但液氧、液氮环比企稳。预计随着经济预期好转,下游相关行业逐步恢复,对气体市场需求或有带动[5] - 气体零售额基本持平,液体销量持续增长,市场占有率进一步扩大。公司在有机硅、泛半导体、纯氧燃烧和纯氧精炼等领域实现新进展[6] 设备业务 - 空分设备、石化设备订单情况良好,石化设备订单超2023年全年。2024H1公司设备累计订货额37.81亿元,签订大中型空分设备14套,其中6万以上特大型空分7套。石化设备新接合同23个,累计合同额7.63亿元[5] - 公司重点项目顺利推进,山东杭氧105000Nm³/h空分进入交货安装关键期、裕龙杭氧3套80000Nm³/h空分首套进入开车调试期。设备海外市场持续拓展,空分设备外贸额超过2023年全年总额[5] 投资项目 - 投资设立全资子公司,收购空分资产并投资新建两套30000Nm³/h空分装置项目。总投资49,300万元,其中资产收购及合同转让11,578万元,新建空分装置36,722万元[6] - 公司已与方大特钢签订供气合同,项目合同期为21.5年[6] 财务预测 - 预计2024/2025年公司实现净利润11.06、13.32亿元,对应PE 15/13倍[6]

市场扩张和并购 - 公司审议通过对滕州杭氧增资并新建76700Nm³/h空分装置项目议案[1] - 项目总投资不超53000万元，公司以自有资金增资15000万元[1] - 增资后滕州杭氧注册资本17000万元，杭氧集团持股100%[2]

股票代码：002430 股票简称：杭氧股份 公告编号：2024-083 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 第八届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 《关于全资子公司新建 76700Nm³/h 空分装置为山东联泓化学供气暨对全资子公 司增资的公告》具体内容详见《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）。 会议审议了列入议程的议案。按照《公司章程》的规定，与会董事以书面表决 方式对以下议案进行了表决，通过了以下决议： 一、审议通过了《关于全资子公司新建 76700Nm³/h 空分装置为山东联泓化学供 气暨对全资子公司增资的议案》； 同意对公司全资子公司——滕州杭氧气体有限公司（以下简称"滕州杭氧"） 增资，并由其负责新建一套 76700Nm³/h 空分装置项目为联泓（山东）化学有限公司 提供工业气体产品及服务。该项目总投资不超过 53,000 万元，由公司以自有资金对 滕州杭氧增资 15,000 万元，其他资金由滕州杭氧以融资方式解决。增资前后滕州杭 氧股 ...

业绩总结 - 2023年滕州杭氧营收26144.74万元，净利润1742.88万元[7] - 2024年1 - 6月滕州杭氧营收12229.66万元，净利润318.22万元[8] 财务数据 - 截至2023年12月31日，滕州杭氧资产10532.59万元，负债3288.74万元，净资产7243.85万元[7] - 截至2024年6月30日，滕州杭氧资产11269.23万元，负债3707.16万元，净资产7562.07万元[8] 市场扩张 - 滕州杭氧将新建76700Nm³/h空分装置为联泓化学供气，合同期20年[3] 其他新策略 - 公司对滕州杭氧增资15000万元，增资后注册资本从2000万增至17000万元[3] - 本次项目预计总投资不超过53000万元[9]

1.从设备走向运营，引领国内空分产业 - 杭氧股份有限公司是国内领先的大型空分设备以及工业气体制造企业 [14] - 公司以气体产业为核心，以装备和工程业务为支撑，培育特种气体、新能源、技术服务等新的业务增长点 [20] - 2010-2023年公司营收CAGR为12%，归母净利润CAGR为10% [26] - 近期面对不利市场环境，公司展现出发展韧劲 [26] 2.管道气夯实基础，零售业务带来业绩弹性 - 工业气体行业天花板高，国产厂商大有可为 [29][30][31][32] - 外包比例有望进一步增长，零售模式有望带来增量 [34][35][36][37][38][39][40] - 管道气为基，公司持续区域性扩张，销售网络逐渐完善 [56][57] - 公司的零售气业务不断丰富，有望带来业绩弹性 [58][59] 3.领军空分设备，海外布局+产品拓展驱动 - 公司空分设备领先地位稳定，且份额逐年提升 [72][73] - 公司积极拓展空分设备海外市场，海外订单加速 [76][77] - 公司深冷技术领域的横向推广应用，石化设备及氢能等不断拓展 [78][79] 4.投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润 [82][83][84][85] - 公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为15/12/11倍 [86][87] - 首次覆盖给予"买入"评级 [86]

设备销售情况 - 上半年公司设备累计订货额达37.81亿元，其中石化设备新接合同金额创历史新高，占比达32% [2] - 设备销售外贸订单金额和订单占比都已超去年，主要出口国包括印度、墨西哥和中东等 [2] 氦气业务发展 - 公司成为同时具备直接进口氦源、自主研制成功液氦罐箱并实现量产、具备电子级氦气保供能力的企业，同时也有氦罐出售业务 [2] 电子气体业务 - 通过并购西亚特电子、万达气体等公司，填补了在电子化学气方面的空白，并加快了特种气体产品体系的完善 [3] - 随着半导体行业的快速发展和市场需求的增长，公司将继续加大研发投入，提升产品性能和质量 [3] 零售气体业务 - 零售气体下游客户涉及30多个行业，主要包括光伏、电子、化工、医疗等 [3] - 提升这类业务的主要战略是增加终端比例 [3] 管道气和液体气业务 - 管道气和液体的投资节奏是相互同步的，通常先找到有需求的管道气客户并建立合作关系，在客户附近建立相应配套的气体供应设施 [3] - 截止半年报报出日，公司已经公告了4个新签管道气项目 [3] 海外市场拓展 - 海外市场拓展是公司今年及今后一个时期的重点方向，包括设备出口和气体投资 [3][4] - 公司将加快提升国际化经营能力，加强适应国际化经营的组织机构搭建和人力资源配置 [4] 其他 - 对基础气的投资总额没有设置上限，公司会对投资项目的可持续经营能力进行分析考量 [4] - 公司近年来一直致力于加强液体零售队伍和能力建设，努力提升液体零售的市场影响力 [4] - 管道气的价格一般为签订15-20年的合同，较为稳定；液态气的直销一般签订3-5年的合同，分销价格是随行就市的 [4] - 公司在气体产业具有得天独厚的优势，主要体现在技术、制造、工程、运营、保供和体系等方面 [4]

报告投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 下游低迷导致公司盈利能力下滑,但气体项目投运提速有望带来业绩拐点 [1] - 公司设备业务龙头地位稳固,海外订单表现亮眼 [1] - 公司多措并举提质增效,有望加速向中国工业气体巨头成长 [1] 公司投资评级 - 公司行业龙头地位稳固,后续有望受益于行业复苏 [1] - 预计公司2024~2026年收入分别为149.2、167.1、191.9亿元,同比增长12.1%、12.0%、14.8% [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为13.0、15.0、17.7亿元,同比增长6.8%、15.7%、17.6% [1] - 给予公司2024年16倍PE,对应目标价为21.1元 [1] 公司财务数据 - 2024年上半年实现营收67.27亿元,同比增长4.40% [1] - 2024年上半年归母净利润4.37亿元,同比下降16.76% [1] - 2024年上半年扣非归母净利润4.07亿元,同比下降19.13% [1]

报告评级 - 维持增持评级 [11] 报告核心观点 - 公司工业气体板块相对稳定,空分设备增长较快,业绩有望稳步增长 [10] - 2024H1 实现营收 67.27 亿元（同比+4.40%），归母净利 4.37 亿元（同比-16.76%），业绩符合预期 [11] - 气体销售实现营收 40.24 亿元（同比+0.17%），空分设备实现营收 23.17 亿元（同比+19.40%） [11] - 公司打造海外业务拓展支撑体系,海外设备订单增长较快 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为14,695/16,693/19,021百万元,同比增长10.4%/13.6%/13.9% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,342/1,530/1,751百万元,同比增长10.4%/14.0%/14.5% [9] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.36/1.55/1.78元 [11] - 2024-2026年ROE预计分别为14.5%/15.8%/17.3% [14]

财报审议 - 董事会全票同意《2024年半年度报告及其摘要》议案[1] 市场扩张和并购 - 收购空分资产并新建项目预计总投资49300万元[2][3] 子公司情况 - 南昌杭氧气体有限公司注册资本金11400万元，公司持股100%[3][4] 资金支持 - 为全资子公司阳城杭氧气体有限公司提供7600万元委托贷款，期限不超3年[5]