报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司营收43.90亿元（同比-29.42%），归母净利润5.84亿元（-43.07%），扣非归母净利润5.64亿元（-43.10%），业绩基本符合预期 [7] - Q1收入和利润下滑主因24年Q1高基数、输液业务受集采影响、川宁原料药/中间体价格波动 [7] - 大输液、原料药利润维持稳定，仿制药业务稳步增长，预计25年全年大输液和原料药/中间体板块利润稳定，仿制药/制剂维持正增长 [7] - 创新管线持续兑现，商业化加速+国际化持续推进助力公司转型，看好创新药业务25年持续贡献可观收入，通过与默沙东合作开拓全球化商业价值 [7] - 基本维持2025 - 2026年归母净利润为35.3/42.4亿元，预计2027年归母净利润为46.8亿元，对应PE估值为16/14/12X，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|21,454|21,812|25,300|27,822|30,605| |同比（%）|12.69|1.67|15.99|9.97|10.00| |归母净利润（百万元）|2,456|2,936|3,534|4,241|4,675| |同比（%）|44.03|19.53|20.37|20.01|10.23| |EPS - 最新摊薄（元/股）|1.54|1.84|2.21|2.65|2.93| |P/E（现价&最新摊薄）|23.56|19.71|16.37|13.64|12.38| [1] 市场数据 |项目|数值| |----|----| |收盘价(元)|36.21| |一年最低/最高价|25.72/38.08| |市净率(倍)|2.51| |流通A股市值(百万元)|47,285.72| |总市值(百万元)|57,865.51| [5] 基础数据 |项目|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|14.45| |资产负债率(%,LF)|27.48| |总股本(百万股)|1,598.05| |流通A股(百万股)|1,305.87| [6] 财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|17,936|21,795|25,901|30,307| |非流动资产|19,380|18,508|17,657|16,804| |资产总计|37,316|40,303|43,557|47,111| |流动负债|9,138|9,948|10,672|11,412| |非流动负债|1,440|1,461|1,461|1,461| |负债合计|10,578|11,409|12,133|12,873| |归属母公司股东权益|22,480|24,600|27,087|29,829| |少数股东权益|4,259|4,294|4,337|4,408| |所有者权益合计|26,738|28,894|31,424|34,238| |负债和股东权益|37,316|40,303|43,557|47,111| [8] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|21,812|25,300|27,822|30,605| |营业成本(含金融类)|10,537|11,801|13,099|14,409| |税金及附加|276|329|362|398| |销售费用|3,493|5,085|5,509|6,121| |管理费用|1,308|1,645|1,725|1,836| |研发费用|2,171|3,036|3,074|3,366| |财务费用|66|(79)|(130)|(188)| |加:其他收益|339|329|362|398| |投资净收益|345|253|278|306| |公允价值变动|20|0|0|0| |减值损失|(240)|(230)|(220)|(210)| |资产处置收益|1|3|3|3| |营业利润|4,426|3,838|4,606|5,159| |营业外净收支|(141)|0|0|0| |利润总额|4,285|3,838|4,606|5,159| |减:所得税|923|269|322|413| |净利润|3,362|3,570|4,284|4,746| |减:少数股东损益|426|36|43|71| |归属母公司净利润|2,936|3,534|4,241|4,675| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|1.84|2.21|2.65|2.93| |EBIT|4,182|3,759|4,476|4,971| |EBITDA|5,480|4,939|5,667|6,173| |毛利率(%)|51.69|53.36|52.92|52.92| |归母净利率(%)|13.46|13.97|15.24|15.28| |收入增长率(%)|1.67|15.99|9.97|10.00| |归母净利润增长率(%)|19.53|20.37|20.01|10.23| [8] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|4,493|4,304|4,919|5,295| |投资活动现金流|(1,819)|(273)|(279)|(251)| |筹资活动现金流|(3,304)|(1,548)|(1,753)|(1,933)| |现金净增加额|(644)|2,487|2,886|3,112| |折旧和摊销|1,298|1,181|1,192|1,202| |资本开支|(1,670)|(548)|(547)|(547)| |营运资本变动|(108)|(423)|(495)|(554)| [8] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|14.04|15.39|16.95|18.67| |最新发行在外股份（百万股）|1,598|1,598|1,598|1,598| |ROIC(%)|10.74|10.93|12.14|12.37| |ROE - 摊薄(%)|13.06|14.37|15.66|15.67| |资产负债率(%)|28.35|28.31|27.86|27.33| |P/E（现价&最新股本摊薄）|19.71|16.37|13.64|12.38| |P/B（现价）|2.58|2.35|2.14|1.94| [8]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入218.12亿元，同比+1.67%，归母净利润29.36亿元，同比+19.53%，扣非归母净利润29.02亿元，同比+22.66% [1] - 2025年一季度公司实现营业收入43.90亿元，同比-29.42%，归母净利润5.84亿元，同比-43.07%，扣非归母净利润5.64亿元，同比-43.10%，主要受去年同期高基数影响 [2] - 2024年整体毛利率51.69%，同比-0.74个百分点，期间费用率32.27%，同比-3.95个百分点，经营性现金流净额44.93亿元，同比-15.82% [3] - 2025年一季度整体毛利率48.67%，同比-7.17个百分点，期间费用率32.38%，同比+0.90个百分点，经营性现金流净额4.49亿元，同比-64.86% [3] 业务板块 - 输液业务2024年销售收入89.12亿元，同比-11.85%，销量43.47亿瓶/袋，同比-0.70%，受集采价格下降影响 [4] - 非输液药品2024年销售收入41.69亿元，同比+5.41%，塑料水针销售8.56亿支，同比+31.22% [4] - 抗生素中间体及原料药2024年营业收入58.56亿元，同比+20.90%，其中硫氰酸红霉素17.46亿元(+12.68%)，青霉素类22.63亿元(+17.44%)，头孢类11.51亿元(+42.78%) [4] 创新药进展 - 创新药芦康沙妥珠单抗和塔戈利单抗获批上市，2024年累计销售5169.37万元 [5] - 默沙东已启动12项sac-TMT全球3期临床研究，涵盖乳腺癌、肺癌、妇科癌症和胃肠道癌症 [5] - 博度曲妥珠单抗(Her2 ADC)NDA申请2025年1月获CDE受理，SKB315(CLDN18.2 ADC)进行1b期临床，SKB410/MK-3120(Nectin-4 ADC)启动全球1/2期临床 [6] - SKB571/MK2750(双抗ADC)1期临床在中国进行，SKB518、SKB535及SKB445等早期ADC项目1期临床均在中国开展 [6] 业绩展望 - 预计2025~2027年收入分别为219.0/233.6/239.8亿元，同比增长0.4%/6.6%/2.7% [7] - 预计2025~2027年归母净利润30.2/33.5/34.1亿元，同比增长2.7%/11.0%/1.8%，对应PE估值19X/17X/17X [7]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [10] 报告的核心观点 - 本周申万医药指数环比+0.49%，跑赢创业板和沪深300指数，对医药结构性乐观，今年结构性机会和热度高 [1][16] - 创新药方面，市场认知和交易成熟，信心增强，部分公司一季报后走出利空出尽态势，减肥药条线相关公司走强，验证战略判断 [3][18] - 中短期围绕深挖创新药和自主可控&产业链重构；展望2025，医药交易氛围好，结构性走牛概率大，有创新药、自主可控、新科技、泛整合四个思路 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 医药核心观点 - 当周申万医药指数环比+0.49%，跑赢创业板和沪深300指数，对医药年报和一季报进行总结 [1][16] - 本周市场震荡下行，A股医药指数强于市场，港股医药周一起伏后走强，创新药、减肥条线等表现好 [2][17] - 医药反应超预期，创新药信心增强，一季报部分公司利空出尽，今年结构性机会多，减肥药、药店等表现有原因 [3][18] - 中短期围绕创新药和自主可控等，2025年医药乐观，有四个投资思路 [4][19] 医药年报&一季报总结 - 整体来看，2024年医药板块营收微降，归母和扣非归母净利润下降；2025Q1营收下降，归母和扣非归母净利润下降，Q1毛利率持平，净利率恢复 [27] - Biotech：2024年营收大增，扣非归母净利润大幅减亏；2025Q1收入受预付款影响减少但环比增长。研发费用与2023年基本一致，部分公司研发费用大增。临床推进多点开花 [30][40][44] - 制剂pharma：整体经营稳健，Q4承压，龙头经营远好于平均。2024年龙头营收和归母净利润增长快，2025Q1增速放缓但仍好于整体 [52][58] - 中药：受基数与库存周期影响业绩承压，有望逐季回暖。2024年和2025Q1收入同比下降，归母净利润同比下降 [64][67] - 疫苗：业绩严重下滑，后续看新品拉动。2024年和2025Q1收入和归母净利润同比大幅下降 [69] - 血制品：相对刚需，年度和季度间有波动。2024年收入稳健，利润增速较快；2025Q1收入增速下降，利润增速下滑 [73] - 器械：受政策影响业绩承压，预期2025年边际向好。2024年和2025Q1收入和利润下滑，各子板块有不同表现 [76] - CXO：投融资环境温和复苏，季度环比改善明确。2024年全年和2025Q1收入、利润增速回暖，部分企业经营和订单状况良好 [90] - 药店：行业持续调整中，龙头企业业绩拐点逐步显现。2024年全年收入同比增长，2025Q1收入同比下降，归母净利润同比下降 [100] - 医疗服务：需求暂时疲软，静待消费逐步复苏。2024年收入温和增长，归母净利润和扣非净利润下降；2025Q1收入和利润增速回升 [104] 细分领域投资策略及思考 广义药品 - 创新药：当周中证创新药指数跑赢医药和沪深300指数，关注双抗ADC、自免领域新技术等，重点事件有强生药物获批上市 [106][111][112] - 仿制药：当周仿制药板块跑输申万医药指数，关注兴齐眼药等公司业绩，产业趋势向好，传统药企有望估值修复 [116][120][122] - 中药：当周中药指数跑输医药指数，部分企业业绩走弱有需求、成本等原因，建议关注政策友好、国企和院外OTC企业 [123][127] 医疗器械板块 - 当周医疗器械指数跑赢医药指数，各子领域表现不同，关注医疗设备、耗材、体外诊断等领域问题和个股，近期观点分短期和长期关注要点 [128][134][141] 配套领域 - CXO：当周申万医疗研发外包指数跑赢医药生物指数，未来有望受益于政策，关注关税等进展 [146][151] - 药店：当周药店板块跑赢申万医药指数，建议关注业绩稳健龙头企业和政策推进情况 [152][154] - 医药商业：当周医药商业板块跑输申万医药指数，关注国企和有变化的商业公司及院内恢复情况 [156][158][159] - 医疗服务：当周医疗服务板块跑赢申万医药指数，选股关注筹码结构和经营趋势，关注各公司和市场消费数据 [160][162][163] - 生命科学产业链上游：当周该板块多数公司股价上涨，关注投融资、订单等情况，不同类别有不同关注要点 [164][170][172] 医药行情回顾与热点追踪 - 当周申万医药指数跑赢创业板和沪深300指数，2025年初至今也跑赢，子行业表现有差异 [174][182][183] - 当周医药行业估值、热度和成交额占比上升，处于相对低位 [186][189] - 当周和滚动月涨跌幅排名前5和后5的个股情况 [192]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][10] 报告的核心观点 - 2025年一季度科伦药业业绩承压，全年季度环比有望改善；预计2025 - 2027年收入分别为219.0/233.6/239.8亿元，同比增长0.4%/6.6%/2.7%，归母净利润分别为30.2/33.5/34.1亿元，同比增长2.7%/11.0%/1.8%，对应估值为19X/17X/17X [2][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年年报显示，公司实现营业收入218.12亿元，同比+1.67%；归母净利润29.36亿元，同比+19.53%；扣非归母净利润29.02亿元，同比+22.66% [5] - 2025年一季报显示，公司实现营业收入43.90亿元，同比 - 29.42%；归母净利润5.84亿元，同比 - 43.07%；扣非归母净利润5.64亿元，同比 - 43.10%，去年同期高基数导致一季度增速承压 [5] 公司财务指标 - 2024年公司整体毛利率为51.69%，同比 - 0.74个百分点；期间费用率32.27%，同比 - 3.95个百分点；2025年一季度，公司整体毛利率为48.67%，同比 - 7.17个百分点；期间费用率32.38%，同比 + 0.90个百分点 [6] - 预计2025 - 2027年毛利率分别为53.1%/53.7%/53.8%，ROE分别为12.4%/12.8%/12.1% [12] 公司业务板块 - 输液业务：2024年实现销售收入89.12亿元，同比 - 11.85%，销量43.47亿瓶/袋，同比 - 0.70%，集采影响下部分集采药品销售金额下降，但业务经营质量提升 [7] - 非输液药品业务：2024年销售收入41.69亿元，同比 + 5.41%，塑料水针业务全年销售8.56亿支，同比 + 31.22%，依托集采产品放量 [7] - 抗生素中间体及原料药业务：2024年实现营业收入58.56亿元，同比 + 20.90%，受益于市场需求增长及生产工艺提升，主要产品贡献较大 [7] 公司创新药进展 - 创新药芦康沙妥珠单抗（佳泰莱®）和塔戈利单抗（科泰莱®）获批上市，2024年创新药累计实现销售5,169.37万元，开启商业化新纪元 [9] - 科伦博泰合作方默沙东已启动12项sac - TMT全球性3期临床研究；博度曲妥珠单抗NDA申请于2025年1月获CDE受理；多个在研管线处于不同临床试验阶段 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 大输液及中间体中长期格局稳定，创新药出海具有市场潜力，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为27.4/33.7/39.6亿元，同比增速分别为 - 6.7%/23.2%/17.5%，当前股价对应的PE分别为21/17/15倍，维持“买入”评级 [5][7] 市场表现 - 截至2025年4月30日，收盘价36.21元，一年最高/低价为38.08/25.72元，总市值57,865.51百万元，流通市值47,285.72百万元，总股本1,598.05百万股，资产负债率27.48%，每股净资产14.45元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|21,454|21,812|21,921|23,626|25,650| |同比增长率（%）|13.44%|1.67%|0.50%|7.77%|8.57%| |归母净利润（百万元）|2,456|2,936|2,739|3,373|3,963| |同比增长率（%）|43.74%|19.53%|-6.72%|23.17%|17.48%| |每股收益（元/股）|1.54|1.84|1.71|2.11|2.48| |ROE（%）|12.49%|13.06%|11.35%|12.89%|13.87%| |市盈率（P/E）|23.56|19.71|21.13|17.15|14.60|[6] 事件 - 公司2025年一季报，实现营业收入43.9亿元（同比 - 29.42%），实现归母净利润5.8亿元（同比 - 43.07%） [7] 各业务板块情况 大输液及中间体业务 - 竞争格局较好，2025年降本增效有较大费用压缩空间。2025年一季度，公司毛利率为48.7%，同比下降7.1pct；销售费用率为14.38%，同比下降3.3pct；管理费用率为6.88%，同比上升1.5pct；研发费用率为11.03%，同比上升2.95pct [7] - 2024年大输液收入89.12亿元，同比 - 11.85%，销量43.47亿瓶/袋，同比 - 0.70%，毛利率为60.16%，同比下降3.83个百分点。受集采影响，部分药品销售金额下降，但通过降本增效、集约化生产，加之药品回款周期缩短，业务经营质量明显提升，密闭式输液量占比较上一年提升1.89个百分点 [7] - 2024年川宁生物收入57.58亿元，同比 + 19.38%，毛利率为36.39%，同比提升4.82个百分点。其中硫氰酸红霉素收入17.46亿元，同比 + 12.68%；青霉素类中间体收入22.63亿元，同比 + 17.44%；头孢类中间体收入11.51亿元，同比 + 42.78% [7] 创新药业务 - 科伦博泰创新药临床进度方面，二线及以上TNBC已于24年11月获批；3L EGFRmt NSCLC 25年3月获批；2L EGFRmt NSCLC的NDA于24年10月受理，已纳入优先审评审批程序。此外，1L NSCLC（PD - L1 TPS≥1%）、1L NSCLC（PD - L1阴性）、1L EGFRmut NSCLC（联合奥希替尼）、1L TNBC和2L + HR + /HER2 - BC研究处于3期阶段 [7] 公司发展前景 - 公司为国内从仿制向创新转型较为成功的代表型企业，2014 - 2023年十年期间，累计研发投入合计近119亿元，截至目前，在大输液、原料药、创新药等领域已成长为国内乃至全球范围头部企业，尤其创新药领域已进入全球市场商业化兑现前夕，未来具有较大想象空间；原料药板块在合成生物学领域布局较早，逐步进入兑现期；大输液作为传统基本盘竞争格局较好，未来有望保持相对稳健 [7] 附录：财务预测摘要 资产负债表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|3,974|6,974|9,156|11,672| |应收票据及账款|6,098|6,903|7,440|8,077| |预付账款|383|426|459|498| |其他应收款|126|196|211|229| |存货|3,801|3,997|4,131|4,413| |其他流动资产|3,554|3,093|3,184|3,292| |流动资产总计|17,936|21,588|24,581|28,181| |长期股权投资|4,210|4,610|5,010|5,410| |固定资产|11,807|11,005|10,338|9,796| |在建工程|1,204|1,322|1,248|1,007| |无形资产|1,223|1,136|1,072|1,005| |长期待摊费用|77|63|25|25| |其他非流动资产|859|904|943|975| |非流动资产合计|19,380|19,041|18,635|18,218| |资产总计|37,316|40,629|43,216|46,399| |短期借款|2,457|2,457|2,457|2,457| |应付票据及账款|2,574|2,707|2,798|2,990| |其他流动负债|4,106|5,325|5,566|5,953| |流动负债合计|9,138|10,490|10,821|11,399| |长期借款|879|879|879|879| |其他非流动负债|561|561|561|561| |非流动负债合计|1,440|1,440|1,440|1,440| |负债合计|10,578|11,930|12,262|12,839| |股本|1,601|1,598|1,598|1,598| |资本公积|7,732|7,735|7,735|7,735| |留存收益|13,146|14,803|16,843|19,240| |归属母公司权益|22,480|24,136|26,176|28,573| |少数股东权益|4,259|4,563|4,778|4,987| |股东权益合计|26,738|28,699|30,954|33,560| |负债和股东权益合计|37,316|40,629|43,216|46,399|[8] 利润表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|21,812|21,921|23,626|25,650| |营业成本|10,537|10,969|11,337|12,113| |税金及附加|276|293|315|342| |销售费用|3,493|3,507|3,780|4,104| |管理费用|1,308|1,359|1,418|1,488| |研发费用|2,171|2,083|2,363|2,437| |财务费用|66|130|121|113| |资产减值损失|-131|-105|-113|-123| |信用减值损失|-109|-76|-82|-89| |其他经营损益|0|0|0|0| |投资收益|345|316|316|316| |公允价值变动损益|20|0|0|0| |资产处置收益|1|3|3|3| |其他收益|339|285|285|285| |营业利润|4,426|4,002|4,699|5,444| |营业外收入|9|9|9|9| |营业外支出|150|123|123|123| |其他非经营损益|0|0|0|0| |利润总额|4,285|3,888|4,585|5,330| |所得税|923|845|997|1,158| |净利润|3,362|3,043|3,589|4,172| |少数股东损益|426|304|215|209| |归属母公司股东净利润|2,936|2,739|3,373|3,963| |EPS(元)|1.84|1.71|2.11|2.48|[8] 现金流量表（百万元） |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |税后经营利润|3,362|2,660|3,206|3,789| |折旧与摊销|1,298|1,390|1,456|1,468| |财务费用|66|130|121|113| |投资损失|-345|-316|-316|-316| |营运资金变动|-286|700|-478|-508| |其他经营现金流|398|486|486|486| |经营性现金净流量|4,493|5,051|4,475|5,032| |投资性现金净流量|-1,819|-838|-838|-838| |筹资性现金净流量|-3,304|-1,213|-1,455|-1,679| |现金流量净额|-644|3,000|2,183|2,515|[8] 主要财务比率 |会计年度|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力| | | | | |营收增长率|1.67%|0.50%|7.77%|8.57%| |营业利润增长率|21.13%|-9.59%|17.42%|15.85%| |归母净利润增长率|19.53%|-6.72%|23.17%|17.48%| |经营现金流增长率|-15.82%|12.41%|-11.40%|12.46%| |盈利能力| | | | | |毛利率|51.69%|49.96%|52.01%|52.78%| |净利率|15.41%|13.88%|15.19%|16.26%| |ROE|13.06%|11.35%|12.89%|13.87%| |ROA|7.87%|6.74%|7.81%|8.54%| |ROIC|13.48%|12.39%|15.02%|17.14%| |估值倍数| | | | | |P/E|19.71|21.13|17.15|14.60| |P/S|2.65|2.64|2.45|2.26| |P/B|2.57|2.40|2.21|2.03| |股息率|0.71%|1.87%|2.30%|2.71%| |EV/EBITDA|9|11|9|8|[8]

科伦药业股价表现 - 公司今日涨停，成交额达14.46亿元，换手率为3.22% [1] - 深股通专用席位买入6740.65万元并卖出8094.31万元，净卖出1353.66万元 [1][2] - 3家机构专用席位净买入1.32亿元，另有3家机构专用席位净卖出1.29亿元 [1] 龙虎榜交易数据 - 上榜原因为日涨幅偏离值达7% [2] - 买入总计2.54亿元，卖出总计2.22亿元，买卖净差3187.94万元 [2] - 申万宏源证券上海闵行区东川路营业部净买入5420.71万元 [2] - 三家机构专用席位分别净买入5155.34万元、4599.78万元和3493.82万元 [2] - 两家机构专用席位分别净卖出6705.29万元和4976.05万元 [2] - 东方证券上海分公司净卖出1226.90万元 [2]

创新药行业表现 - 创新药概念股持续活跃 百济神州 诺诚健华 锦波生物等多股创出历史新高 [1] - 科伦药业 益方生物 泽璟制药 华东医药 恒瑞医药等涨幅靠前 [1] 行业交易动态 - 2025年一季度已出现超20笔涉及中国药企全球授权的交易 [1] - BD交易有望在2025年再创新高 [1]

政策动向 - 海南省发布方案支持首仿品种加快注册上市，实施专人负责、主动对接、全程服务，在审评审批、注册核查、产品检验等方面给予支持 [1] - 方案支持跨省协同监管检查结果互认，支持质量保证和风险防控能力较强的企业接受委托生产 [1] - 方案支持开展仿制药质量与疗效一致性评价，对符合条件的品种给予资金支持 [1] 药械审批 - 华神科技三七通舒胶囊获批国家首家中药二级保护品种，保护期限七年，该产品具有抗血小板聚集、防止血栓形成等多重功效 [2] - 联影医疗自主研发的数字减影血管造影系统uAngioAVIVA获美国FDA批准，是首个且唯一获准进入美国市场的国产DSA设备 [3] - 华纳药厂全资子公司硫酸钾原料药获上市申请批准，适用于成人进行肠道清洁操作 [4] - 新华医疗多舱式清洗消毒器获二类医疗器械注册证，与全自动清洗消毒器相比每批次处理物品占用时间为1/3 [5] 财报披露 - 科伦药业一季度营业收入43.89亿元同比下降29.42%，净利润5.84亿元同比下降43.07% [6][7] - 阿斯利康一季度总营收135.88亿美元同比增长10%，其中美国市场收入56.46亿美元同比增长10%，中国区收入18.05亿美元同比增长5% [8] 资本市场 - 科塞尔医疗完成近亿元B+轮融资，资金将用于核心产品研发、全球市场推广及产能扩建 [9] - 耀速科技获数千万元战略投资，资金将用于加速器官芯片、湿实验室与AI算法闭环体系建设 [10] 行业大事 - 复星医药董事会调整，陈玉卿担任董事长全面负责公司战略 [11] - 默沙东投资10亿美元在美国特拉华州建生产基地，目标为美国患者生产K药 [12] - Prilenia与Ferrer就S1R激动剂Pridopidine达成合作，Prilenia将获得8000万欧元预付款及最高5亿欧元交易总价值 [13] - 复宏汉霖HLX13与Sandoz订立许可协议，复宏汉霖获得3100万美元首付款及最高2.7亿美元里程碑款 [14] 舆情预警 - 美迪西股东陈建煌拟减持不超过2.23%股份 [15]

财务表现 - 公司2025年第一季度营业收入为43.89亿元，同比下降29.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为5.84亿元，同比下降43.07% [1] 业绩变动 - 公司营业收入和净利润均呈现显著下滑趋势 [1] - 净利润降幅大于营业收入降幅，显示盈利能力承压 [1]

收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入43.90亿元，上年同期62.19亿元，同比减少29.42%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润5.84亿元，上年同期10.26亿元，同比减少43.07%[5] - 公司营业总收入43.90亿元，较上期62.19亿元减少29.41%[24] - 公司净利润6.60亿元，较上期12.86亿元减少48.60%[25] - 公司少数股东损益0.75亿元，较上期2.60亿元减少71.09%[25] - 综合收益总额本期为653,323,410元，上期为1,284,956,201元；归属于母公司所有者的综合收益总额本期为576,433,253元，上期为1,024,741,188元；归属于少数股东的综合收益总额本期为76,890,157元，上期为260,215,013元[26] - 基本每股收益本期为0.37，上期为0.67；稀释每股收益本期为0.37，上期为0.67[26] 成本和费用（同比环比） - 销售费用本期金额6.31亿元，上期金额11.02亿元，变动幅度 -42.70%，因加强销售活动管理及执行国家药品集采政策致费用减少[9] - 公司营业总成本37.28亿元，较上期47.68亿元减少21.82%[24] - 公司销售费用6.31亿元，较上期11.02亿元减少42.76%[24] - 公司财务费用0.41亿元，较上期1.68亿元减少75.01%[25] 其他财务数据 - 本报告期末总资产378.26亿元，上年度末373.16亿元，同比增加1.37%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益230.94亿元，上年度末224.79亿元，同比增加2.74%[5] - 其他应收款期末余额1.86亿元，期初余额1.26亿元，变动幅度47.80%，主要为应收款项及备用金增加[8] - 经营活动产生的现金流量净额本期发生额4.49亿元，上期发生额12.79亿元，变动比例 -64.86%，因销售收入及授权收入同比减少[10] - 2025年3月31日公司货币资金期末余额4,092,787,913.00元，期初余额3,973,908,715.00元[21] - 2025年3月31日公司交易性金融资产期末余额2,231,249,987.00元，期初余额1,921,163,411.00元[21] - 2025年3月31日公司应收账款期末余额4,726,326,218.00元，期初余额4,795,035,595.00元[21] - 2025年3月31日公司应收款项融资期末余额1,412,947,128.00元，期初余额1,303,076,443.00元[21] - 2025年3月31日公司存货期末余额3,827,874,323.00元，期初余额3,800,617,271.00元[21] - 公司资产总计378.26亿元，较上期373.16亿元增长1.37%[22] - 公司流动负债合计90.93亿元，较上期91.38亿元减少0.50%[22] - 公司非流动负债合计13.03亿元，较上期14.40亿元减少9.52%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为5,020,068,006元，上期为6,390,508,152元[27] - 收到的税费返还本期为86,337,019元，上期为33,220,700元[27] - 经营活动产生的现金流量净额本期为449,384,244元，上期为1,278,763,116元[28] - 收回投资收到的现金本期为3,984,820,000元，上期为1,752,222,300元[28] - 取得投资收益收到的现金本期为27,840,921元，上期为18,778,509元[28] - 取得借款收到的现金本期为1,403,460,000元，上期为1,127,117,770元[28] - 偿还债务支付的现金本期为990,238,732元，上期为1,356,000,000元[28] - 现金及现金等价物净增加额本期为130,356,329元，上期为1,643,169,609元[28] 其他收益相关 - 本报告期非流动性资产处置损益49.67万元[6] - 本报告期计入当期损益的政府补助3393.50万元[6] - 公司投资收益6.13亿元，较上期11.18亿元减少45.17%[25] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为33,389，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 刘革新持股比例23.72%，持股数量379,128,280股，其中限售股284,346,210股，质押股份106,014,000股[11] - 雅安市国有资产经营有限责任公司持股比例6.07%，持股数量96,983,174股，质押股份34,010,800股[11] - 香港中央结算有限公司持股比例2.67%，持股数量42,694,895股[11] - 中国工商银行股份有限公司－中欧医疗健康混合型证券投资基金持股比例1.87%，持股数量29,905,292股[11] - 中国建设银行股份有限公司－工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金持股比例1.63%，持股数量26,000,068股[11] - 中国工商银行股份有限公司－广发多因子灵活配置混合型证券投资基金持股比例1.52%，持股数量24,233,512股[11] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股比例1.42%，持股数量22,665,700股[11] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股比例1.29%，持股数量20,652,838股[11] - 上海银行股份有限公司－银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金和中国银行股份有限公司－广发医疗保健股票型证券投资基金持股比例均为1.00%，持股数量分别为16,047,584股和15,901,999股[11] 理财业务信息 - 光大银行2025年1月10日至4月10日9000的结构性存款年化收益率2.20%，预期收益49.50，实际收益44.55[13] - 成都银行2025年1月10日至4月10日5000的结构性存款年化收益率2.25%，预期收益28.13，实际收益25.31[13] - 天风证券2025年1月16日至1月17日1000的国债逆回购年化收益率3.20%，预期收益0.26，实际收益0.26[13] - 天风证券2025年1月17日至1月20日1000的国债逆回购年化收益率3.06%，预期收益0.08，实际收益0.08[13] - 天风证券2025年1月20日至1月21日900的国债逆回购年化收益率3.38%，预期收益0.08，实际收益0.08[13] - 光大银行2025年1月19日至4月19日14000的结构性存款年化收益率2.11%，预期收益73.85，实际收益59.08[13] - 兴业银行2025年1月10日至1月27日10000的结构性存款年化收益率2.20%，预期收益10.25，实际收益10.25[13] - 中国银行2025年1月14日至3月17日10000的结构性存款年化收益率2.13%，预期收益36.19，实际收益36.19[13] - 中信证券2025年1月24日至2月7日1500的国债逆回购年化收益率3.00%，预期收益1.73，实际收益1.73[13] - 招商银行2025年1月22日至4月22日20000的结构性存款年化收益率2.31%，预期收益113.92，实际收益86.07[13] - 2025年1月24日至4月25日，浙商银行结构性保本浮动自有存款10000元，浮动收益率2.65%[14] - 2025年1月24日至4月25日，中信银行结构性保本浮动自有存款5000元，浮动收益率1.05%[14] - 2025年1月22日至2月22日，中信证券国债逆回购自有资金11460.30元，收益率2.43%[14] - 2025年1月22日至2月5日，中信证券国债逆回购自有资金1539.70元，收益率2.40%[14] - 2025年1月22日至4月，成都银行结构性保本浮动自有存款5000元，浮动收益率2.16%[14] - 2025年2月12日至5月，光大银行结构性保本浮动自有存款2500元，浮动收益率2.04%[14] - 2025年2月20日至3月，中信证券国债逆回购自有资金2000元，收益率2.32%[14] - 2025年2月27日至3月，天风证券国债逆回购自有资金1000元，收益率2.38%[14] - 2025年2月10日至11日，中信证券国债逆回购自有资金15014.60元，收益率1.74%[14] - 2025年2月12日至5月，中信证券收益凭证自有资金5000元，浮动收益率3.15%[14] - 中信证券2025年2月14日进行5015.70的国债逆回购，收益率2.00%[15] - 中信证券2025年2月18日进行3000.00的国债逆回购，收益率2.24%[15] - 工商银行2025年2月26日存入10000.00的结构性存款，收益率2.50%[15] - 成都银行2025年2月28日存入9000.00的结构性存款，收益率2.45%[15] - 中信证券2025年3月26日进行3001.30的国债逆回购，收益率2.36%[15] - 兴业银行2025年4月13日存入10000.00的结构性存款，收益率2.16%[15] - 天风证券2025年3月3日进行2000.00的国债逆回购，收益率2.00%[15] - 光大银行2025年6月5日存入4000.00的结构性存款，收益率2.03%[15] - 天风证券2025年3月12日进行3000.00的国债逆回购，收益率1.70%[15] - 天风证券2025年3月13日进行9000.00的国债逆回购，收益率1.81%[15] - 天风证券多笔国债逆回购业务，金额从1000到8000不等，利率在1.80% - 2.08%之间[16] - 2025年3月17 - 24日，天风证券4000金额国债逆回购利率1.95%[16] - 2025年3月18 - 19日，天风证券1000金额国债逆回购利率2.06%[16] - 2025年3月18 - 25日，天风证券8000金额国债逆回购利率2.00%[16] - 2025年3月19 - 26日，天风证券3000金额国债逆回购利率2.08%[16] - 2025年3月24 - 26日，天风证券5000金额国债逆回购利率1.87%[16] - 招商银行2025年3月25日 - 4月1日，7000自有资金结构性存款利率2.16%[16] - 天风证券2025年3月有多笔国债逆回购业务，其中23000金额利率1.89%[16] - 天风证券部分国债逆回购业务期限为7天，如3月17 - 24日业务[16] - 天风证券部分国债逆回购业务期限为8天，如3月18 - 25日业务[16] - 各银行和券商委托理财合计金额424,982.00，报告期损益实际收回1,200.06，计提减值准备金额为0[17] - 招商银行结构性存款金额20,000.00，收益率2.31%，收益116.45，收益占比13.92%[17] 公司公告信息 - 2025年1 - 3月有多条子公司产品相关公告，如抗PD - L1塔戈利单抗获批上市、核心产品新药申请获受理等[18][19] - 2025年3月有持股5%以上股东增持公司股份计划及实施结果公告[19] - 2025年3月有部分回购股份注销完成暨股份变动公告[19]