会议信息 - 2025年10月20日送达监事会会议通知[2] - 2025年10月23日在深圳召开监事会会议[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》[3] - 同意董事会审计委员会行使监事会职权并废止《监事会议事规则》[4] - 《关于废止<监事会议事规则>的议案》需股东会三分之二以上通过[5]

会议信息 - 公司第六届董事会第九次会议于2025年10月23日召开，9位董事均出席[2] 审议事项 - 通过《2025年第三季度报告》[3] - 通过《关于修订<公司章程>的议案》，需股东会审议[5] - 通过《关于修订公司部分制度的议案》，部分子议案需股东会审议[6][28] - 通过《关于制定<董事、高级管理人员离职管理制度>的议案》[29][30] - 通过《关于制定<互动易平台信息发布及回复内部审核制度>的议案》[31][33]

公司财务表现 - 第三季度营收为5.35亿元，同比下降7.58% [1] - 第三季度净利润为5357.43万元，同比下降28.74% [1] - 前三季度累计营收为16.27亿元，同比下降13.80% [1] - 前三季度累计净利润为1.6亿元，同比下降45.52% [1]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一维度主题进行分组。归类结果如下： 收入表现 - 第三季度营业收入为5.35亿元，同比下降7.58%[5] - 年初至报告期末营业收入为16.27亿元，同比下降13.80%[5] - 营业收入为16.27亿元，较上年同期的18.87亿元下降13.8%[28] 利润表现 - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元，同比下降45.52%[5] - 公司净利润为1.60亿元，较上年同期的2.93亿元大幅下降45.5%[29] - 利润总额比去年同期减少41.66%，主要因本期收入下滑[19] - 营业利润为2.15亿元，较上年同期的3.67亿元下降41.3%[29] - 综合收益总额为159,723,817.68元，相比上期的293,191,359.13元下降约45.5%[30] - 基本每股收益为0.19元，相比上期的0.36元下降约47.2%[30] - 稀释每股收益为0.19元，相比上期的0.35元下降约45.7%[30] 成本和费用 - 研发费用为4153.0万元，同比减少34.96%[13] - 研发费用为0.42亿元，较上年同期的0.64亿元下降35.0%[29] - 信用减值损失为1589.1万元，同比大幅增长1,628.46%[13] - 营业外支出比去年同期减少33.74%，主要因去年核销应收账款[19] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为4.01亿元，同比大幅增长1,151.15%[5] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长1151.15%，从-38,164,342.56元增至401,164,692.70元[16] - 经营活动产生的现金流量净额为401,164,692.70元，相比上期的-38,164,342.56元实现扭亏为盈[32][33] - 经营活动现金流出减少24.18%，减少额为543,669,786.93元，主要因减少原辅料储备所致[16] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,005,038,284.21元，相比上期的2,068,382,850.00元下降约3.1%[32] - 购买商品、接受劳务支付的现金为844,123,584.09元，相比上期的1,262,632,001.45元下降约33.2%[32] - 投资活动产生的现金流量净额下降113.56%，从386,982,929.93元降至-52,478,167.93元，主要因理财产品未到期[16] - 投资活动产生的现金流量净额为-52,478,167.93元，相比上期的386,982,929.93元由正转负[33] - 筹资活动现金流入大幅增长332.33%，从80,000,000.00元增至345,867,362.22元，主要因收到员工持股计划款[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为-520,813,103.24元，相比上期的-539,784,104.94元亏损略有收窄[33] - 现金及现金等价物净增加额为-172,126,578.47元，相比上期的-190,965,517.57元净流出减少约9.9%[33] - 期末现金及现金等价物余额增长50.82%，从195,177,448.90元增至294,359,956.04元[16] - 期末现金及现金等价物余额为294,359,956.04元，相比期初的466,486,534.51元下降约36.9%[33] 资产变动 - 总资产为45.64亿元，较上年度末下降7.90%[5] - 公司总资产从期初49.56亿元下降至期末45.64亿元，降幅约7.9%[26][27] - 货币资金为2.98亿元，较期初减少36.63%[10] - 货币资金从期初4.70亿元减少至期末2.98亿元，降幅达36.6%[25] - 应收账款为2.42亿元，较期初减少55.89%[10] - 应收账款从期初5.48亿元减少至期末2.42亿元，降幅达55.9%[25] - 交易性金融资产从期初6.49亿元减少至期末5.20亿元，降幅约19.8%[25] - 存货从期初7.63亿元增加至期末8.32亿元，增幅约9.0%[26] 债务与借款 - 短期借款为2.10亿元，较期初增长162.28%[10][11] - 短期借款从期初0.80亿元大幅增加至期末2.10亿元，增幅达162.4%[26] 股权信息 - 控股股东林国芳持股比例为39.72%，持股数量为332,989,461股[18] - 普通股股东总数为32,301户[18] - 公司通过回购专用证券账户持有公司股票10,856,055股，占总股本的1.30%[20]

行业投资评级 - 行业评级为增持，并维持该评级 [4] 核心观点 - 重视新消费领域的估值切换逻辑，运动品牌第三季度经营表现平稳 [1] - 持续关注新消费高景气赛道，认为潮玩板块具备优质供给创造需求、乘方式扩张商业模式及强劲增长势头的特点 [6] - 建议关注中国消费供应链出海加速背景下的投资机会，包括无纺布制造和包装领域 [6] 市场表现总结 - 报告期内（2025/10/13-2025/10/17），上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99% [6][11] - 轻工制造指数下跌2.22%，在28个申万行业中排名第13；纺织服装指数下跌0.31%，排名第5 [6][11] - 轻工制造细分板块中，家居用品下跌1.12%，造纸下跌2.59%，文娱用品下跌2.62%，包装印刷下跌3.28% [6][11] - 纺织服装细分板块中，饰品上涨1.44%，服装家纺上涨0.41%，纺织制造下跌2.73% [6][11] 新消费与潮玩板块 - 泡泡玛特即将发布第三季度运营情况，近期开启新一轮主力产品周期，叠加年末旺季，第四季度业绩持续性较强 [6] - 建议关注泡泡玛特、小黄鸭德盈、晨光股份、创源股份等公司，同时关注实丰文化、广博股份、华立科技 [6] - 量子之歌预计其2026财年潮玩收入将达到7.5-8亿元 [6] 品牌服饰与运动品牌 - 运动品牌第三季度运营数据延续第二季度表现，361度主品牌线下/童装线下/电商流水分别同比增长约10%/10%/20% [6] - 特步主品牌2025年第三季度全渠道流水同比低单位数增长，零售折扣7-7.5折，渠道存货周转4-4.5个月；索康尼全渠道流水同比增长20%以上 [6] - 建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、361度、波司登等功能性鞋服公司，以及罗莱家纺、富安娜等家纺龙头 [6] 消费供应链出海 - 全球一次性卫材面层材料升级趋势下，建议关注无纺布制造出海机会，重点提及延江股份 [6] - 包装作为消费供应链重要配套，需求爆发及出海高门槛带来量价齐升机会，关注美盈森、裕同科技 [6] 其他细分行业观点 - 宠物用品领域建议关注源飞宠物，其代工业务和国内OBM业务均有增长潜力 [6] - 纺织制造领域重点推荐晶苑国际，建议关注华利集团、新澳股份、申洲国际等 [6] - 家居板块推荐软体龙头喜临门、顾家家居，定制板块推荐索菲亚、欧派家居等 [6] - 反内卷背景下建议关注造纸行业及锦纶赛道机会，造纸行业推荐太阳纸业，锦纶领域关注台华新材、华鼎股份 [6] 行业重点数据跟踪 - 2025年1-8月，商品房销售面积累计同比下滑4.7% [8][53] - 2025年1-8月，家具类社会零售总额同比增长22% [8][70] - 2025年1-8月，服装类社会零售总额同比增长2.2% [8][74]

财务表现 - 25H1归母净利润1.06亿元 同比下降51.3% [1] - 扣非后归母净利润0.93亿元 同比下降52.0% [1] - H1业绩承压 Q2延续Q1调整趋势 [1] 业绩波动原因 - 加盟渠道去库存导致业绩波动 [1] - 销售费用增长对业绩产生负面影响 [1] 经营策略调整 - 下半年平衡库存清理与毛利率调整 [1] - 加强线上精准投放并严控低效费用支出 [1] - 通过聚焦大单品战略改善产品结构与毛利率 [1] 盈利预测与展望 - 下调25全年盈利预测 [1] - 加盟商去库存可能持续影响下半年收入表现 [1] - 期待26年业绩修复弹性 [1] 公司长期价值 - 长期发展稳健 [1] - 高分红属性突出 [1] - 维持买入评级 [1]

行业整体表现 - 2025年1-6月住宅投资3.58万亿元同比下降10.4% 住宅新开工面积2.23亿平方米同比下降19.6% 住宅竣工面积1.63亿平方米下降15.5% [1] - 住宅销售面积下降3.7% 新建商品房销售额4.42万亿元下降5.5% 其中住宅销售额下降5.2% [1] - 家纺行业受房地产下行波及 1-6月规模以上企业营业收入增幅逐月回落 二季度后呈负增长 利润总额整体保持负增长 [1] 公司财务数据 - 7家家纺上市公司合计营收68.37亿元与2024年同期基本持平 归母净利润合计7.08亿元同比增长22.8% [1] - 罗莱生活营收21.81亿元同比增长3.6%位列第一 水星家纺营收19.21亿元同比增长6.4% 真爱美家营收增幅最高达21.8% [3] - 富安娜营收10.91亿元同比下降16.6% 众望布艺营收2.39亿元同比下降4.2% 梦洁股份营收7.34亿元同比下降14.8% [3] - 真爱美家归母净利润1.97亿元同比暴涨484.59% 太湖雪净利润增长69.8% 富安娜净利润下降51.39% 众望布艺净利润下降28.69% [3] 成本控制效率 - 家纺公司营业成本占比普遍保持在50%左右 真爱美家营业成本占比接近80% 其中毛毯产品成本占比达81.4% [4] - 富安娜营业成本占比仅46.4% 因其直营渠道成本占比约33.7% 众望布艺境外营业成本由1.29亿元上涨至1.34亿元 [4] - 罗莱生活营业成本11.38亿元为行业最高 众望布艺成本逆增8.2% 富安娜和梦洁股份是唯二实现成本缩减的公司 [4] 费用管理表现 - 富安娜销售费用率36.1%行业最高 水星家纺销售费用率近30% 其销售费用同比增长22.4%至5.66亿元 [7] - 众望布艺管理费用率10.8%排名第一 罗莱生活管理费用同比增30% 太湖雪管理费用增长24.9% [7] - 真爱美家研发费用率7.8%领跑行业 水星家纺研发费用率2.2%最低 富安娜研发投入锐减近60% [7] 盈利能力分析 - 真爱美家销售净利率高达50.5% 同比提升近40个百分点 远超第二名的众望布艺14.0% [9] - 富安娜毛利率53.6%保持行业第一 但同比下降1.4个百分点 真爱美家毛利率仅20.6%同比降0.4个百分点 [9] - 太湖雪净利润增长因信用减值损失和利息费用大幅减少 富安娜利润受库存积压和销售费用挤压 [9] 现金流与运营效率 - 57.1%的公司经营活动现金流同比增幅超100% 太湖雪和众望布艺经营性现金流由负转正 [11] - 罗莱生活经营活动现金流净额3.77亿元同比增长28.9% 因采购支付现金减少32.6% [11] - 水星家纺经营活动现金流净流出6681.24万元 真爱美家同样呈现净流出状态 [11] 资产周转效率 - 真爱美家应收账款周转天数91天为富安娜1.34倍 太湖雪和罗莱生活应收账款周转天数降至30天以内 [14] - 富安娜应收账款周转天数同比提高55.1%至68天 存货周转天数达271天同比增16.8% [14] - 富安娜库存商品占比超80% 账面余额较期初增加1680.68万元 罗莱生活1年以上应收账款由1.23亿元降至7106.49万元 [14]

展会概况 - 首届广东优品展览会于9月12日在广州开幕 展会为期三天 在广交会B区展馆举行[1] - 共吸引1086家企业参展 2175家境内外专业采购商报名采购 展览展示面积5万平方米[1] - 以消费类产品展览展示和供采对接为主要内容 涵盖家电电子 服饰美妆 玩具文创 健康食品 家具家居5个行业展区[1] - 将举办42场供采对接活动 展会持续到9月14日 广大消费者也可前往逛展[1][2] 参展企业 - 家电电子领域参展企业包括美的 TCL 创维 大疆 奥马 万家乐等知名企业[2] - 服饰美妆领域参展企业包括明华堂 骆驼服饰 拉芳 洁柔等行业企业[2] - 玩具文创领域参展企业包括奥飞 哈一代 山海经潮玩等企业[2] - 健康食品领域参展企业包括致美斋 皇上皇 陈李济 王老吉 珠江啤酒 元朗食品等品牌[2] - 家具家居领域参展企业包括国瓷永丰源 富安娜 赛诺 一心为家等企业[2] - 展会带来近万个消费类参展优品 涵盖多个行业领域的广东知名企业和新锐企业[2] 产业背景 - 广东是优品产出大省 具有配套完整的产业体系 产品品质优良 深受全球消费者喜爱[2] - 全省已培育2个万亿级 1个5000亿级 4个千亿级 5个百亿级的出口产业集群[2] - 广东是优品消费大省 实时人口1.5亿 拥有超大规模市场需求[2] - 社会消费品零售总额连续42年位居全国首位 人民群众对高品质生活和高价值产品的需求日益强烈[2] 展会意义 - 展会以"广东优品·粤见美好"为主题 旨在集中展示广东精品[1][2] - 加快推动内外贸一体化发展 支持企业拓展内销市场 助力做强国内大循环[2] - 开幕式发布"粤手礼"名单 广东特色消费聚集区 十五运促消费活动和展会吉祥物"优优""粤粤"及官方授权元素[1]

公司股份回购实施情况 - 公司于2025年9月5日完成股份回购方案实施[2] - 累计回购股份数量达10,856,055股[2] - 回购股份占总股本比例1.2951%[2] - 回购方式为集中竞价交易[2] - 回购资金来源于公司自有资金[2]

股份回购情况 - 截至2025年9月5日累计回购股份1085.61万股，占公司总股本1.2951% [1] - 最高成交价7.41元/股，最低成交价7.22元/股，成交总金额7938.37万元 [1] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划 [1]