激励计划进展 - 2024年4 - 5月激励计划相关议案经董事会、监事会、股东大会审议通过[11][12][14] - 2024年6月和2025年3、5月调整股票期权激励计划及行权价格[10][11][12][15][9] 利润分配 - 2024年度每10股派现0.65元，共分配74,883,024.91元[18] - 2025年5月20日利润分配方案实施完毕[18] 行权价格调整 - 未行权股票期权行权价格由7.95元/股调为7.89元/股[18] - 派息调整行权价格方法为P＝P0 - V，调整后P须大于1[17]

董事会换届 - 公司第六届董事会任期届满[1] - 第七届董事会任期自2025年第三次临时股东会召开之日起三年[1] 人员选举 - 林文华当选第七届董事会职工代表董事[1] 人员信息 - 林文华生于1969年8月，本科学历[3] - 林文华曾任公司董事、副总经理等职[3] - 林文华现任多家子公司董事[3] - 林文华持有公司股票1372880股[3] - 林文华与相关人员无关联关系[3] - 林文华任职资格符合相关规定[3]

公司治理 - 2025年5月29日召开第三次临时股东会选举第七届董事会[1] - 第七届董事会任期三年[2] - 第六届董事会部分成员届满离任[6] 人员信息 - 总经理为CHEN KAI，财务总监为何忠道等[5] - 何忠道2024年受江苏证监局警示函[10] 股权结构 - CHEN KAI直接及间接持股为实际控制人[8] - 吴向阳、汪永恒分别持股153,600股、30,000股[11][12]

会议安排 - 2025年5月12日决定5月29日召开2025年第三次临时股东会[2] - 5月13日刊登召开股东会通知[2] - 现场会议5月29日14：30召开，网络投票时间为5月29日[4] 参会情况 - 出席股东共468人，持股242,149,860股，占比21.0191%[6] 审议结果 - 审议通过董事会换届选举非独立董事和独立董事议案[8] 决议效力 - 表决程序和结果、形成的决议合法有效[9][10]

股东参会情况 - 468人代表242,149,860股参会，占比21.02%[3] - 5人现场代表223,502,408股，占比19.40%[3] - 463人网络代表18,647,452股，占比1.62%[4] 选举情况 - CHEN KAI等5人当选，同意票占比超99%[5][6][7] - 中小投资者同意票占比87.41%-90.00%[5][6][7] - 新当选董事任期三年[5][7]

公司治理 - 2025年5月29日召开第七届董事会第一次会议，6名董事全出席[1] - 选举CHEN KAI（陈锴）为董事长[1] - 审议通过第七届董事会专门委员会人员组成议案[1] 人事聘任 - 聘任CHEN KAI（陈锴）为总经理，何忠道为财务总监，房红亮为董事会秘书[2] - 聘任吴向阳为证券事务代表[3] - 聘任汪永恒为审计部负责人[3] 股票期权 - 审议通过调整股票期权行权价格议案[3] - 2024年股票期权行权价格由7.95元/股调为7.89元/股[3]

核心观点 - 公司2024年实现收入67.56亿元，同比增长29.4%，归母净利润4.88亿元，同比增长246.4%，扣非净利润4.29亿元，同比增长285% [1] - 2025年一季度实现收入17.28亿元，同比增长20.9%，归母净利润1.42亿元，同比增长100.6%，扣非净利润1.48亿元，同比增长204%，环比有所下降 [1] - 2024年锂电池销售4.42亿只，同比增长100.7%，预计2025年出货量有望达到7亿只或更高水平 [1] - 海外产能已投产，全年贡献有望超过2亿颗，盈利能力将随产能爬坡增长 [1] 财务表现 - 2024年锂电池业务收入25.87亿元，同比增长58%，毛利率21.94%，同比增长13.5个百分点 [3] - 2024年锂电池单只价格从2023年的7.43元降至5.85元，但单只盈利从0.42元上升至0.51元 [3] - 2025年一季度锂电池出货量1.33亿颗，同比增长77%，单价约5.2元/颗，环比略降0.2元/颗 [4] 业务发展 - 锂电池业务增长主要来自电动工具市场修复、容量型出货增长，预计容量型出货增长1亿颗以上 [4] - 公司开发倍率电池适配机器人场景，已有送样和小规模出货，圆柱锂电池预计在机器人场景中有大规模应用 [4] - 公司已开始出货用于AI数据中心的BBU产品电池，2027年有望放量，未来高倍率圆柱电池或成新增长点 [4] - LED业务向miniLED、microLED等高附加值产品切换，金属物流业务同环比稳定增长 [6] 产能与国际化 - 马来西亚工厂已于4月投产，今年有望贡献产出2亿颗以上，部分解决关税问题 [5] 盈利预测 - 预计2025、2026、2027年归母净利润分别为6.92、8.59、10.90亿元，对应估值21、17、13倍 [7]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 AIDC电力设备 - 国内外云服务商加大AI算力投入：腾讯2025年Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%），Meta/微软/谷歌/亚马逊Q1资本开支同比分别增长137%/53%/43%/74%[4] - 电力设备市场空间显著：2026年数据中心供配电市场空间达730亿元，其中变压器/开关柜/UPS/HVDC/AFP分别为76/304/304/46/60亿元[4] - 国产替代机遇：算力芯片国产化推动数据中心价值链向中国企业转移，2025年或成全球AIDC建设元年[4] - 板块表现亮眼：近两周铅酸电池（+5.1%）、HVDC（+4.3%）、UPS（+4.2%）涨幅居前，中恒电气（+15.0%）、亿纬锂能（+12.8%）领涨个股[4] 电网 - 投资规模创新高：2025年国网投资首次超6500亿元，"十五五"年均投资或超7000亿[4] - 特高压建设加速：预计2025-2027年直流特高压投运4/3/5条，交流1/2/2条[54] - 虚拟电厂发展：国家发改委明确虚拟电厂发展目标，2025年商业模式有望成熟[4] - 招标数据强劲：2025年输变电设备中标金额328.8亿元（同比+17.5%），平高电气（17.3亿元）、特变电工（14.4亿元）中标额领先[60] 产业链数据 资本开支 - 国内云厂商：腾讯/阿里2025年Q1资本开支同比增速达91%/121%，BAT 2024年总资本开支超1500亿元[16] - 海外云厂商：四大云厂2025年资本开支预计超3100亿美元（同比+30%），Meta上调全年资本开支预期至640-720亿美元（同比+63%-84%）[21] 电力工程投资 - 电源工程：2024年投资11687亿元（同比+20.8%），2025年3月单月569亿元（同比-5.7%）[30] - 电网工程：2024年投资6083亿元（同比+15.3%），2025年3月单月520亿元（同比+18.4%）[30] 特高压进展 - 2024年特高压设备招标261.5亿元，2025年首批招标金额同比+37%[54] - 陇东-山东±800kV工程实现换流变分接开关国产化突破[29] 重点公司推荐 AIDC电力设备 - 变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔[4] - UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据[4] - 服务器电源：麦格米特、欧陆通[4] 电网设备 - 特高压：国电南瑞、平高电气、思源电气[4] - 配电网：许继电气、东方电子[4] - 虚拟电厂：四方股份、海兴电力[4]

公司基本情况 - 公司名称为江苏蔚蓝锂芯集团股份有限公司 英文名称为Jiangsu Azure Corporation [4] - 公司成立于中外合资股份有限公司 在江苏省苏州市市场监督管理局注册登记 统一社会信用代码为91320500743109453W [1] - 公司住所位于江苏省张家港市杨舍镇新泾中路10号 [4] - 公司为永久存续的股份有限公司 [4] - 公司注册资本为人民币115,204.6537万元 [4] 股份结构 - 公司设立时股本为4,500万股 全部由发起人认购 [1] - 2007年8月15日注册资本增加至4,560万元 [1] - 2008年5月6日首次公开发行1,520万股人民币普通股 [2] - 公司已发行股份总数为115,204.6537万股 全部为普通股 [4] - 公司发起人包括澳洋集团有限公司认购3,015万股 香港昌正有限公司认购1,485万股 [4] 经营范围 - 公司经营宗旨为运用先进技术和管理 通过专业化运营为股东获得经济效益 [3] - 经登记的经营范围包括电池制造 其他电子器件制造 金属材料销售 以及各类技术服务 [3] 公司治理结构 - 董事长为法定代表人 代表公司执行事务 [4] - 高级管理人员包括总经理 副总经理 财务负责人 董事会秘书等 [3] - 公司设立共产党组织并为党组织活动提供必要条件 [3] 股东权利与义务 - 股东权利包括获得股利分配 参加股东会行使表决权 查阅公司文件等 [9] - 股东义务包括遵守法律法规和章程规定 依认购股份缴纳股款 不得滥用股东权利等 [12] - 控股股东和实际控制人需维护公司利益 保证公司独立性 不得占用资金或进行内幕交易 [13] 股东会机制 - 股东会为公司权力机构 行使选举董事 审议利润分配 修改章程等职权 [14] - 股东会分为年度会议和临时会议 临时会议在董事人数不足 亏损达股本三分之一等情形下召开 [15] - 股东会可采用现场与网络投票相结合方式召开 [16] 董事会组成 - 董事会由6名董事组成 包括3名独立董事和1名职工董事 [37] - 董事任期三年 可连选连任 由股东会选举或更换 [33] - 独立董事需保持独立性 不得与公司存在特定关联关系 [43] 董事会职权 - 董事会负责执行股东会决议 决定经营计划投资方案 制定利润分配方案等 [38] - 董事会设审计委员会 行使原监事会职权 负责审核财务信息监督内部控制 [47] - 董事会还设战略 提名 薪酬与考核等专门委员会 [49] 利润分配政策 - 公司分配税后利润时提取10%作为法定公积金 [54] - 法定公积金累计达注册资本50%以上可不再提取 [54] - 弥补亏损和提取公积金后剩余利润按股东持股比例分配 [54]

公司治理结构 - 提名委员会由三名董事组成 其中独立董事占半数以上[2] - 委员会成员由董事长 二分之一以上独立董事或全体董事的三分之一提名 并由董事会选举产生[2] - 委员会设召集人一名 由独立董事委员担任 负责主持工作[2] 委员会职责权限 - 负责拟定董事和高级管理人员的选择标准和程序 对人选任职资格进行遴选和审核[3] - 就提名或任免董事 聘任或解聘高级管理人员等事项向董事会提出建议[3] - 董事会未采纳委员会建议时 需在决议中记载未采纳理由并进行披露[3] 人员选任程序 - 需研究公司对新董事和高级管理人员的需求情况并形成书面材料[4] - 可在公司内部 控股参股企业及人才市场广泛搜寻人选[4] - 需搜集初选人的学历 工作经历 兼职等详细背景信息[4] - 必须征得被提名人同意后方可将其作为候选人[4] 议事规则 - 委员会每年至少召开一次会议 需提前三天通知全体委员[5] - 会议需三分之二以上委员出席方可举行 决议需经全体委员过半数通过[5] - 表决方式采用举手表决或通讯表决[5] - 会议记录由董事会秘书保存 出席会议委员均负有保密义务[5][6]