核心观点 - 计算机行业在2026年将迎来"算力聚沙成塔，应用乘风而起"的投资机会，AI应用收入占比突破10%的"最佳击球点"将至[3] - 行业基本面拐点已现，机构持仓占比处于历史低位2.4%，PS/PCF估值仍有空间[3] - 2026年三大重点方向为大模型、算力基础设施和AI软件应用，中美大模型差距迅速缩小，竞争收敛且迭代加快[3] 仓位与估值 - 截至2025年9月30日，计算机行业机构持仓占比为2.4%，处于历史低位，在申万一级行业中排名第12位[3][21][22] - 2025年12月2日计算机行业PE(TTM)为85.4倍，处于2014年以来90.6%分位数；PS(TTM)为3.6倍，处于54.8%分位数；PCF(TTM)为46.6倍，处于14.3%分位数[18] - 2025年计算机指数涨幅18%，位列全行业第12位，个股表现分化明显，品茗科技涨幅544%，海峡创新涨幅541%[6][8][9] - 25Q3基金前十大重仓股以算力硬件为主，中科曙光持仓市值40.2亿元，加仓385%；浪潮信息持仓市值28.5亿元，加仓1118%[23][24] 模型迭代趋势 - 2025年中美大模型差距迅速缩小，DeepSeek V3.2在MMLU测试中达85.0%，接近GPT-5的87.0%[29] - 模型迭代方向包括突破长上下文瓶颈、多模态与世界模型、Mid-training和Interleaved Thinking等创新[3][43][58][64] - 2025年为效率转化年，全球216家科技公司累计裁员近10万人，AI研发和云计算仍在扩招[40] - 中国AI范式为人机共驾，模型难以取代具备定制化特点的软件，行业know-how形成壁垒[67][70][71] 算力基础设施 - 2025H1国内AI芯片出货量191万片，同比增长110%，国产芯片市场份额提升至约38%[76][77] - 国产AI芯片性能快速迭代，华为昇腾910C FP16算力达800 TFLOPS，寒武纪MLU590达到国内领先水平[78] - 超节点Scale-up成为算力集群发展重心，华为CM384、阿里磐久128等国产方案具备较强竞争力[80][81] - 中国AI Infra平台市场规模2025年预计达36.1亿元，同比增长超过86%[82][84] AI软件应用 - AI应用迎来10%击球点，大量公司AI收入占比突破10%，软件行业进入最佳布局窗口[3][100] - Deep Research成为热点方向，OpenAI、谷歌、阿里等纷纷推出相关产品[107] - AI编程工具商业化加速，Cursor年化收入达5亿美元，已吸引超过3万家付费企业客户[108][113] - 多模态应用变现迅速，快手可灵25Q1收入超1.5亿元，3月ARR突破1亿美元[119][120] - AI Agent在营销、办公、金融等领域快速落地，营销领域从业人员使用大模型比例达77%[141][142] 细分领域机会 - 机器人大脑与小脑方案迎来能力快速提升，英伟达Jetson AGX Thor AI算力达2070 TOPS[138][140] - 金融科技领域信创替代加速，2026-2027年核心交易系统建设将带来17.67亿元市场增量[154] - 证券IT 2C厂商受益于市场交投活跃，2025年11月沪深京三市两融余额达2.47万亿元[155][156] - 支付服务出海完成0-1准备阶段，连连数字在海外市场实现高增长[160]

公司经营与信息披露 - 公司表示一直严格按照法律法规的要求履行信息披露义务 不存在应披露而未披露的事项 [1] - 公司目前生产经营正常 [1] 公司战略与目标 - 公司始终以为股东创造更多价值为目标 [1] - 公司通过持续创新和优化运营 努力实现公司价值长期健康可持续增长 [1] 股价表现相关因素 - 二级市场股价受资本市场环境 宏观经济 投资者预期等诸多因素的影响 [1]

公司股东情况 - 截至2025年9月30日，公司普通股股东总数为62,222户 [1]

公司与华为鸿蒙系统合作 - 公司旗下奔图品牌与华为鸿蒙系统战略合作签约仪式于今年6月在东莞成功举办 [2] - 奔图是首家进行鸿蒙系统适配开发并首家获得华为适配认证证书的第三方打印机企业 [2] - 奔图对鸿蒙系统的全面适配印证了国产操作系统正实现从内核到应用层的全面自主可控 [2] 公司在国产操作系统适配领域的领先地位 - 奔图已与统信UOS、麒麟OS等10余款国产操作系统完成深度适配 [2] - 奔图已与20余款国产办公软件完成深度适配 [2] - 公司在国产操作系统的技术适配方面处于行业领先位置 [2]

公司与华为的合作关系 - 奔图与华为鸿蒙系统战略合作签约仪式于今年6月在东莞成功举办 [1] - 奔图是首家进行鸿蒙系统适配开发并获得华为适配认证证书的第三方打印机企业 [1] 公司在国产操作系统适配方面的行业地位 - 奔图对鸿蒙系统的全面适配印证了国产操作系统正实现从内核到应用层的全面自主可控 [1] - 公司已与统信UOS、麒麟OS等10余款国产操作系统及20余款国产办公软件完成深度适配 [1] - 公司在国产操作系统的技术适配上处于行业领先位置 [1]

公司财务状况改善 - 重大资产重组完成后，公司负债规模及资产负债率均实现大幅下降，财务状况改善，偿债能力大幅提升 [1] - 2025年前三季度公司财务费用实现同比下降34.20% [1]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：指数调整资金流影响模型**[9] **模型构建思路：** 估算因指数成分调整而引发的被动资金流入和流出金额，以评估对个股的短期影响[9] **模型具体构建过程：** * 选取跟踪产品总规模在100亿元以上且发生成分变动的A股指数作为分析对象[9] * 对于每只指数，计算其成分股调整带来的资金流： * **流出金额计算：** 使用挂钩该指数的被动产品总规模乘以该股票在调整前（11月底）于指数中的实际权重[9] * **流入金额计算：** 使用挂钩该指数的被动产品总规模乘以该股票在调整后于指数中的估算权重[9] * 权重估算方法：对于大部分采用市值或调整市值加权的指数，使用11月底的自由流通市值进行模拟；对于明确基于特定因子（如股息率）加权的指数，则按照其定义进行模拟；权重计算会同步考虑指数的权重上限规则[9] * 将个股在所有相关指数中的净资金流（流入金额与流出金额之差）进行加总，得到该股票的总净资金流影响[10][11] 2. **模型名称：个股冲击效应模型**[12] **模型构建思路：** 通过冲击系数来衡量指数调整带来的资金流对个股流动性的冲击程度，该系数考虑了资金流的绝对规模和个股自身的流动性差异[3][12] **模型具体构建过程：** * 计算个股的总净资金流，方法同“指数调整资金流影响模型”[12] * 获取该股票截至11月底近一个月的日均成交额（`amt_avg_i,20`）作为流动性指标[3][12] * 计算冲击系数，公式如下： $$impact_{i}=\sum^{N}_{k=1}\frac{\Delta weight_{k,i}\,\times\,AUM_{k}}{amt\_avg_{i,20}}$$[12] * 公式说明： * `impact_i` 代表第i只股票的估算冲击系数 * `N` 为被统计的指数总数 * `Δweight_k,i` 代表股票i在第k只被统计指数中的估算权重变动（调入为估算权重，调出为负的原有权重，无变动则为0） * `AUM_k` 代表第k只指数所挂钩的被动产品在11月底的总规模 * `amt_avg_i,20` 代表股票i近20个交易日（一个月）的日均成交额[12][13] 模型的回测效果 1. **指数调整资金流影响模型**，净资金流最大流入额约112.61亿元（胜宏科技）[10]，净资金流最大流出额约-40.02亿元（中国移动）[11] 2. **个股冲击效应模型**，冲击系数最大正值约11.60（中创物流）[15]，冲击系数最大负值约-24.95（深高速）[16]，冲击系数分布显示多数个股影响集中在(-5,5]区间[5][18][19] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：冲击系数**[3][12] **因子构建思路：** 将事件（指数调整）引发的预期净资金流总量与个股的近期日均成交额相比较，以标准化地衡量资金流对个股流动性的相对冲击大小[3][12] **因子具体构建过程：** 同“个股冲击效应模型”的具体构建过程，核心计算公式为： $$impact_{i}=\frac{\sum^{N}_{k=1}(\Delta weight_{k,i}\,\times\,AUM_{k})}{amt\_avg_{i,20}}$$[12] **因子评价：** 该因子提供了一个相对指标，有助于识别那些资金流影响相对于其自身流动性而言较大的股票，比单纯的资金流金额更能反映潜在的价格冲击[3][12] 因子的回测效果 1. **冲击系数因子**，在本次12月指数调整估算中，部分个股因子值超过10（如中创物流11.60）或低于-10（如深高速-24.95），表明其可能受到显著影响[15][16]，大部分个股的因子值落在(-5,5]的区间内[5][18][19]

公司公告核心内容 - 公司于2025年12月1日召开第八届董事会第四次会议，审议通过了关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 为提高募集资金使用效率，在确保不影响募集资金项目建设和使用的情况下，公司拟使用最高额度不超过1.30亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [1] - 公司将适时购买安全性高、流动性好的低风险产品，该事项自董事会审议通过之日起12个月内有效，资金在额度范围内可滚动使用 [1] 公司资金管理安排 - 公司强调，此举不会影响募集资金投资项目进度和公司正常生产经营 [1] - 公司明确表示，不存在变相改变募集资金用途的情形 [1]

募集资金情况 - 2021年非公开发行A股股票155,714,730股，每股32.11元，募资总额4,999,999,980.30元，净额4,963,422,567.46元[1] 资金使用情况 - 截至2025年9月30日各项目合计投入462,419.95万元[4] - 2023年变更21,339.87万元至合肥二期项目[4] - 2024年剩余19,152.13万元用于永久补充流动资金[5] - 支付费用节余2,982.32万元用于永久补充流动资金[5] 资金余额与管理 - 截至2025年9月30日，专户余额6,767.52万元，未归还闲置资金10,000.00万元[8] - 计划用不超1.30亿元闲置资金现金管理，12个月内滚动使用[10] 决策授权与风控 - 董事会授权经营管理层投资决策，授权12个月有效[11][12] - 投资面临市场波动和收益不可预期风险[15] - 采取多种风控措施保障资金安全[16][17] 事项审议与影响 - 现金管理事项经董事会及审计委员会审议通过[19] - 独立财务顾问认为程序合规，无异议[20] - 现金管理不影响项目实施和股东利益，提升资金效率和业绩[18][20]

子公司财务数据 - 珠海极海半导体2025年9月30日资产421,821,726.69元，负债368,154,506.07元，净资产53,667,220.62元[7][8] - 珠海极海半导体2025年1 - 9月营收288,050,543.91元，利润总额 - 74,324,758.28元，净利润 - 74,324,758.28元[8] - 成都极海2025年9月30日资产115,644,896.42元，负债67,526,394.13元，净资产48,118,502.29元[12] - 成都极海2025年1 - 9月营收184,320,645.77元，利润总额 - 6,491,178.84元，净利润 - 6,491,178.84元[12] - 极海半导体（深圳）2025年9月30日资产10,377,812.96元，负债30,777,439.12元，净资产 - 20,399,626.16元[18] - 极海半导体（深圳）2025年1 - 9月营收24,595,588.24元，利润总额 - 8,659,447.26元，净利润 - 8,659,447.26元[18] - 杭州朔天2025年9月30日资产353,847,273.94元，负债53,121,726.12元，净资产300,725,547.82元[24] - 杭州朔天2025年1 - 9月营收232,942,298.18元，利润总额 - 224,354.78元，净利润 - 616,379.47元[24] 担保情况 - 极海微为子公司提供不超3.20亿元信用担保额度[2] - 本次担保尚需提交公司股东会审议[3][26] - 本次担保后公司及其控股子公司担保额度总金额为105.36亿元[25] - 本次担保后公司及控股子公司对外担保总余额为14.94亿元，占最近一期经审计净资产的14.89%[25] - 公司及控股子公司对合并报表外单位担保总余额为0亿元，占比0%[25] - 截至公告披露日，公司及子公司无逾期等不良担保情形[25]