业绩总结 - 公司2023年实现收入7.2亿元，同比增长180.7%[1] - 公司2024Q1收入1.4亿元，同比下降11.4%[2] - 公司2024-2025年预测EPS为0.85/0.97元，2026年为1.10元[3] - 公司2022-2026年营业收入、净利润、每股收益、EBIT Margin、ROE等指标逐年增长[5] 未来展望 - 公司2026年预计每股净利润为1.10美元[7] - 公司2026年预计ROE为12%[7] - 公司2026年预计EBITDA利润率为50%[7] - 公司2026年预计股息率为2.2%[7] 投资评级 - 报告中的投资评级分为买入、增持、中性、卖出和超配等级[9] - 报告中提到的投资评级标准是基于报告发布后6到12个月内的相对市场表现[9] 公司信息 - 公司声明报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解[8] - 公司声明报告中的信息和意见不构成对任何个人的投资建议[11] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[12] 公司地址 - 公司总部位于深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[14] - 公司总机电话号码为0755-82130833[14] - 公司在上海浦东民生路证大五道口广场1号楼12层设有办公室[14] - 公司在北京西城区金融大街兴盛街6号设有办公室[14] - 上海办公室邮编为200135[14] - 北京办公室邮编为100032[14]

财务数据 - 公司24Q1实现营收1.42亿元，同比下降11.39%[1] - 公司目标价为23.05元，维持增持评级，预测2024-2026年归母净利润分别为1.7/1.95/2.29亿元[1] - 公司52周内股价区间为11.22-19.47元，总市值为2,778百万元，流通股比例为78%[1] - 公司2023A和2024E的营业收入分别为719和813百万元，经营利润分别为292和327百万元[1] - 公司2023A和2024E的净利润分别为128和170百万元，每股净收益分别为0.72和0.96元[1] - 公司2023A和2024E的经营利润率分别为40.6%和40.2%，净资产收益率分别为10.1%和11.9%[1] - 公司2023A和2024E的投入资本回报率分别为13.6%和14.0%，EV/EBITDA分别为6.80和6.20[1] - 公司2023A和2024E的市盈率分别为21.79和16.32，股息率分别为1.4%和2.0%[1] - 2026年三特索道预计营业总收入将达到1035百万美元，呈现稳定增长趋势[2] - 三特索道的净利润增长率预计将持续稳步增长，2026年预计达到229百万美元[2] - 公司的毛利率和净利润率呈现逐年提升的趋势，2026年分别预计达到61.1%和22.1%[2] - 公司的资产负债率和净负债率逐年下降，2026年预计分别为23.0%和29.8%[2] - 三特索道的市值为2778百万美元，股票绝对涨幅和相对涨幅分别为33%和57%[2] - 公司的PE、PB、EV/EBITDA和P/S等估值比率逐年下降，2026年预计分别为12.12、1.50、4.11和2.68[2] 业绩展望 - 公司业绩符合预期，国资入驻后有望通过剥离亏损项目、强债补流和降低总部费用释放业绩[1] - 公司致力于打造“索道+景区+住宿和商业配套”为核心产品的休闲度假旅游目的地，具有较高的市场美誉度[2] 报告提醒 - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告的独立、客观和公正[3] - 报告提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素，应当自行关注更新或修改[5] - 公司对报告中提到的公司可能持有证券或期权并进行交易，投资者应注意市场风险，不应将报告作为唯一决策依据[7] 评级说明 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三个等级，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[10] - 行业投资评级也分为中性、增持和减持三个等级，根据行业指数与沪深300指数的表现来评定[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.2亿元，同比增长181%[1] - 2023年多个盈利项目表现创历史新高，盈利景区项目归母净利润较2019年增长25%[1] - 2023年公司净利率较2019年提升14.1个百分点至19.6%，剔除一次性减值影响后盈利能力大幅改善[1] - 公司主要财务指标预测显示，2024年营业收入预计为772.83百万元，归母净利润预计为165.80百万元，毛利率为63.00%[4] - 公司预测2026年营业收入将达到978.97百万元，较2023年增长约36.2%[5] - 2026年预计净利润为245.55百万元，较2023年增长约74.5%[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为1.7亿、2.0亿、2.2亿元，对应PE分别为17倍、14倍、13倍[2] - 预计2026年ROE为12.03%，较2023年有所增长[5] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[9] - 推荐等级要求相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[9]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，武汉三特索道集团营业收入为141,533,972.82元，同比下降11.37%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为33,791,653.90元，同比增长17.67%[5] - 2024年第一季度，公司的流动资产合计为234,607,426.54元，较上期减少了12,390,022.03元[12] - 公司的非流动资产合计为1,432,372,936.91元，较上期减少了17,332,136.27元[13] - 武汉三特索道集团股份有限公司2024年第一季度营业总收入为141,533,972.82元，较上期下降11.35%[14] - 本季度营业总成本为92,729,439.21元，较上期下降7.78%[14] - 净利润为35,484,175.00元，较上期增长12.61%[14] 股东情况 - 公司前十名股东中，武汉当代城市建设发展有限公司持有公司26.83%的股份[9] - 武汉东湖新技术开发区发展总公司为武汉高科国有控股集团有限公司的全资子公司，两者合计持有公司21.05%的股份[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为41,629,662.39元，同比下降30.43%主要因为员工奖金及税款支出增加[7] - 经营活动产生的现金流量净额为41,629,662.39元，较上期下降30.88%[15] - 投资活动产生的现金流量净额为-12,070,631.81元，较上期下降62.94%[16] 业绩情况 - 2023年度东湖海洋公园净利润为1,839.40万元，未达到业绩承诺的4,280.00万元[11] 资金情况 - 2024年03月31日，武汉三特索道集团的货币资金为190,280,202.41元，较上期有所下降[12]

业绩总结 - 公司2023年实现营收7.19亿元，恢复至19年106%[1] - 归母净利润1.28亿元，恢复至19年1118%[1] - 核心项目快速修复，盈利能力提升显著，盈利项目合计实现2.75亿元，恢复至19年144%[1] - 公司2023年资产减值+资产处置收益+营业外支出合计0.7亿元，国企入驻后有望加速公司甩掉包袱[1] - 预测2026年归母净利润为2.29亿元，考虑到景区行业平均PE为24x，给予公司目标价23.05元[1] 未来展望 - 三特索道2026年预计营业总收入将达到1,035百万美元，净利润预计为229百万美元[2] - 三特索道的EBIT增长率在2023年达到525.3%，2024年为11.9%[2] - 三特索道的净资产收益率(ROE)预计在2026年将达到12.4%[2] 市场比较 - 宋城演艺、黄山旅游和三峡旅游的PE分别为2627.95、-71.89和902.39[3] 公司信息 - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4]

公司基本信息 - 公司股票简称为三特索道，股票代码为002159[7] - 公司注册地址为武汉市东湖新技术开发区关山一路特1号光谷软件园D1栋，注册地址的邮政编码为430073[7] - 公司控股股东为当代科技，持有公司股份14.82%[9] - 公司控股股东发生变更，实际控制人未变，控股股东由当代科技变更为当代城建发[10] - 公司控股股东再次变更为高科集团，东湖高新管委会成为公司实际控制人[11] 公司财务状况 - 公司营业收入2023年同比增长180.67%，归属于上市公司股东的净利润同比增长266.11%[12] - 公司加权平均净资产收益率2023年末为-6.37%，较上年末下降17.07%[13] - 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性[14] - 公司2023年第四季度营业收入为139,898,009.36元，归属于上市公司股东的净利润为-6,325,955.51元[16] - 公司2023年非流动性资产处置损益为-11,324,143.17元，政府补助计入当期损益为2,300,809.19元[17] - 公司2023年计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费为8,778,200.02元，减：所得税影响额为-11,697,235.04元[20] - 公司2023年其他符合非经常性损益定义的损益项目合计为-8,428,955.89元，少数股东权益影响额为-1,265,096.32元[22] 旅游业务发展 - 公司自1995年确定了以旅游客运观光索道为主导产业的专业化发展战略[24] - 公司业务由索道专业化领域转为向旅游业多元化发展[25] - 公司在全国投资、建设、经营了十多个旅游目的地项目[25] - 公司主要在全国范围内从事旅游资源的综合开发与运营[27] - 公司已逐步实现全国布局、品牌连锁经营，并确定了聚焦索道、拓展景区、向“生态主题乐园”战略转型的发展路径[27] 财务运营情况 - 公司2023年度营业收入较上年同期增长180.67%，归母净利润扭亏为盈达到近十年最高水平约12,751.67万元[28] - 公司在跨区域投资、建设、运营综合型旅游项目上已构建全流程业务能力并积累了丰富的市场经验[29] - 公司开发的旅游项目布局全国，实现了不同纬度自然生态与气候环境、多元化的人文内涵的合理产品布局[30] - 公司在索道、景区领域具备深厚的判断能力、专业化和系统化的开发能力以及安全运营的控制管理能力[31] 资产状况 - 公司2023年末的资产构成中，货币资金金额为197,820,622.64元，占总资产比例为11.66%[58] - 公司2023年末的资产构成中，长期股权投资金额为114,245,648.05元，占总资产比例为6.73%[58] - 公司2023年末的资产构成中，固定资产金额为907,543,397.35元，占总资产比例为53.49%[58] - 公司2023年末的资产构成中，商誉金额为100,252,850.32元，占总资产比例为5.91%[58] - 公司2023年末的资产构成中，无形资产金额为119,522,520.41元，占总资产比例为7.04%[58] 公司治理与内控 - 公司董事会由9人组成，其中独立董事3人，符合法律法规和公司章程规定[78] - 公司设立独立的财务会计部门，具备独立的财务决策能力[81] - 公司建立了独立的法人治理机构，各部门独立运作，不受控股股东干预[81] - 公司2023年共计超过1100课时的培训，其中安全生产类344课时，索道设备与技术类203课时，服务类221课时，市场营销类83课时[115]

财务审计 - 审计公司对三特索道2023年12月31日财务报告内控有效性审计[1] - 公司董事会负责建立健全和评价内控有效性[2] - 注册会计师对内控有效性发表意见并披露重大缺陷[3] 审计结论 - 三特索道于2023年12月31日在重大方面保持有效财务报告内控[5] 风险提示 - 内控有固有局限性，推测未来有效性有风险[4]

大股东资金占用 - 2023年初前大股东及其附属企业占用资金余额30.45万元[4] - 2023年前占用累计发生额（不含利息）2.69万元[4] - 2023年前偿还累计发生额21.01万元[4] - 2023年末占用资金余额12.13万元[4] 子公司资金占用 - 南漳三特古山寨2023年初占用资金余额6368.79万元[5] - 南漳三特古山寨2023年占用累计发生额（不含利息）370.04万元[5] - 南漳三特古山寨2023年占用资金利息0.31万元[5] - 南漳三特古山寨2023年末占用资金余额6738.52万元[5] - 崇阳三特文旅2023年初占用资金余额18253.23万元[5] - 崇阳三特文旅2023年末占用资金余额20237.77万元[5] 其他款项情况 - 陕西华山三特索道其他应收款期初2518.53万元，本期增270.63万元，期末2789.16万元[6] - 保康三特九路寨其他应收款期初579.11万元，本期增3.50万元，期末582.61万元，2023年收回期初未收回款[6] - 武汉三特爱乐玩其他应收款0.25万元[6] - 武汉三特索道预付账款期初15.00万元，本期增79.99万元，期末94.99万元[6] - 武汉汉金堂其他应收款11.77万元[6] - 武夷山三特索道应收账款0.70万元[6] - 各项款项总计期初77189.31万元，本期增5455.38万元，本期减6449.74万元，期末76194.95万元[6]

会议召开情况 - 2023年召开4次董事会、4次审计委员会、1次提名委员会，未召开股东大会等[4][7] 独立董事工作 - 独立董事陈真出席4次董事会，现场工作4天[4][12] - 独立董事对多项事项发表同意独立意见[6] 报告披露 - 按时编制并披露《2023年半年度报告》《2023年第三季度报告》[14] 人员聘任 - 2023年8月14日聘任张泉为总裁等多名高级管理人员[15]

审计与合规 - 审计认为公司2023年财报按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[1] - 2023年8月7日公司及原实控人因涉嫌信披违法违规被立案调查，未收到结论性意见[3] 财务数据 - 2023年末资产总计19.9992497283亿元，较2022年末下降4.6%[29] - 2023年末负债合计8.9098465283亿元，较2022年末下降35.3%[31] - 2023年末股东权益合计11.0894032亿元，较2022年末增长54.1%[31] - 2023年营业总收入7.19亿元，较2022年增长180.67%[20] - 2023年营业总成本4.52亿元，较2022年增长29.19%[20] - 2023年净利润1.41亿元，较2022年扭亏为盈[20] - 2023年利息费用1646.37万元，较2022年下降50.60%[20] - 2023年度销售商品等收到现金747,825,571.09元，较2022年增长170.65%[22] - 2023年度取得投资收益收到现金89,790.00元，较2022年下降99.79%[22] 公司历史与架构 - 公司前身系武汉市三特电气研究所，1989年试行股份制，多次增发扩股[40][41][42] - 截至2023年12月31日，公司注册资本和实收资本均为177301325.00元[45] - 截至2023年12月31日，集团纳入合并范围的子公司共27户，较上年减少1户[46] 会计政策 - 2023年1月1日执行《企业会计准则解释第16号》，对2021年1月1日之后单项交易追溯应用[172] - 会计政策变更使合并报表递延所得税资产增加9,099,898.83元等多项变化[173] 税务信息 - 公司旅游行业增值税税率为6%、3%[186] - 陕西华山三特索道等公司企业所得税税率为15%[186] 资产情况 - 应收账款期末账面余额为16,783,445.64元，年初为14,114,188.48元[193] - 货币资金期末余额为197,820,622.64元，年初为220,276,089.93元[194] - 预付账款期末余额4,647,356.58元，年初4,471,983.26元[198] - 其他应收款期末余额15,364,397.88元，年初42,151,688.37元[199]