公司变动 - 2024年12月28日发行人披露董事、高级管理人员辞任公告[5] - 董事张文进因工作变动辞任，辞任后不再任职[5] 后续安排 - 中信建投证券沟通后出具临时受托管理事务报告[6] - 后续密切关注公司债券本息偿付等重大事项[6]

投资评级 - 报告给予中材科技"买入"评级，目标价为16.41元，基于25年17倍PE估值 [1][7] 核心观点 - 预计25年公司叶片/玻纤/锂膜三项主业将共振向上，收入分别为118/81/25亿元，净利润分别为6.8/8.7/4.3亿元 [1] - 上调盈利预测，预计24-26年收入分别为236/300/314亿元，归母净利润分别为7.5/16.2/20.1亿元 [1] - 看好明年风电叶片需求高景气，以及LowDK电子布供不应求带来的业绩弹性 [1] 风电叶片业务 - 预计25年风电叶片销量约30GW，收入约120亿元，同比增长50-60%，每兆瓦毛利/净利约为8万/2万元 [2] - 今年前三季度风电招标量同比大增93%达119GW，预计25年陆风/海风装机分别在100/10GW附近，同比增长50-60% [2] - 当前风电组件及叶片价格或已触底，预计明年价格将有小个位数修复 [2][27] - 原材料成本存小幅上涨压力，但量增摊薄固定成本，预计明年成本端基本持平 [29] 玻纤业务 - 预计25年玻纤销量约145万吨，收入81亿元，同比增长10%，吨售价/吨净利约5700/600元 [3] - 12月上旬公司对热塑、风电纱价格恢复性上调，预计明年价格涨幅约5% [3] - 公司具备低介电纱生产技术，一代产品已批量稳定生产，二代产品通过客户测试，待需求放量后业绩弹性可期 [3][39] 锂膜业务 - 预计25年锂膜销量20-25亿平，收入25亿元，净利润4.3亿元 [4] - 23年锂膜出货量同比+43%达177亿平，预计25年增速约20% [4][41] - 头部三家企业占据约70%市场份额，未来行业集中度有望进一步提升 [44] 财务预测 - 预计24-26年收入分别为236/300/314亿元，同比-9%/+27%/+5% [1] - 预计24-26年归母净利润分别为7.5/16.2/20.1亿元，同比-66%/+117%/+24% [1] - 预计25年EPS为0.97元，对应PE为12.97倍 [6]

投资评级 - 报告维持中材科技"买入"评级，认为其在LowDk电子布领域的前瞻布局有助于强化公司在高端产品领域的竞争优势 [14] 核心观点 - 中材科技在LowDk电子布领域布局已久，该产品具有低介电常数和低损耗特性，广泛应用于5G通信、人工智能、IC封装等领域 [12][22] - 2024年前三季度，公司营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为168/6.1/3.2亿元，同比分别下降8%/64%/78%，盈利能力持续下滑 [2] - 玻纤价格触底回升，风电新增装机同比增长，但风机价格维持低位，隔膜行业竞争加剧，盈利能力面临挑战 [2] 财务表现 - 2024年前三季度，公司毛利率/净利率分别为17.8%/4.5%，同比分别下降6.6pcts/6.5pcts [2] - 2024年预计归母净利润为9.55亿元，同比下降57%，2025年和2026年预计分别为12.46亿元和15.01亿元 [14] - 2024年动态市盈率为24x，PB为1.3x，EV/EBITDA为14.4x [25] 行业与产品 - LowDk电子布通过特殊原料和工艺技术，具有低介电常数和低损耗特性，满足高频基板需求，提升信号传输速度 [21] - 公司正在研发第2代低介电玻璃纤维，目标介电常数Dk≤4.3，介电损耗Df≤0.0022，预计将推动公司高端化、差异化发展 [12] 市场表现 - 中材科技近3月换手率为93.44%，一年股价最低/最高分别为9.28元/17.17元 [1] - 公司总市值为232.76亿元，总股本为16.78亿股 [1]

会议安排 - 2024年12月9日董事会决议召开股东大会[4] - 2024年12月10日公告召开股东大会通知[4] - 2024年12月27日16:30现场召开，9:15 - 15:00网络投票[5] 参会情况 - 700名股东出席，代表1,039,493,041股，占比61.9438%[7] 议案表决 - 《延期履行同业竞争承诺议案》非关联股东同意率91.7204%[10] - 《购买责任险议案》有表决权股份同意率99.7790%[12]

证券代码：002080 证券简称：中材科技 公告编号：2024-064 中材科技股份有限公司 2024 年第五次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，公告不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现否决议案的情形。 2、本次股东大会未涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开和出席情况 会议时间：2024年12月27日下午16：30 会议地点：北京市海淀区东升科技园北街6号院7号楼12层 会议方式：现场表决与网络投票相结合的方式 会议召集人：公司第七届董事会 本次股东大会采用现场记名投票与网络投票相结合的方式进行了表决，议案 须经出席会议的股东所持有效表决权的二分之一以上通过。 审议表决结果如下： 1、审议《关于中国建材集团、中国建材股份延期履行同业竞争承诺的议案》 会议主持人：董事长黄再满先生 本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员资格及表决程序符合有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 出席本次股东大会现场会议和网络投票表决的股东授权委托代表共 700 名， 代表 700 名股东，代表股份 1,039,493,04 ...

人事变动 - 中材科技董事张文进因工作变动辞任，不再担任公司任何职务[1] - 中材科技副总裁乔光辉因工作变动辞任，不再担任公司任何职务[1]

融资申请 - 2024年4月12日股东大会同意申请注册发行不超48亿元超短期融资券[1] - 2024年10月22日获交易商协会接受注册，额度2年内有效[1] 融资发行 - 2024年12月17日完成8亿元第三期超短期融资券发行[1] - 期限192天，起息日2024年12月17日，兑付日2025年6月27日[1] - 发行价格100元/百元，发行利率1.67%[1]

会议情况 - 公司第七届董事会第十八次临时会议于2024年12月9日召开，8位董事均出席[2] 议案通过情况 - 《关于中国建材集团、中国建材股份延期履行同业竞争承诺的议案》通过，提请2024年第五次临时股东大会审议[3] - 《关于南玻有限和北玻有限向中国建材集团借款的议案》通过[3] - 《关于购买董事、监事、高级管理人员责任保险的议案》通过，提请2024年第五次临时股东大会审议[5] - 《关于聘任公司证券事务代表的议案》通过，聘任金闻先生担任[5] - 《关于提请召开2024年第五次临时股东大会的议案》通过[5]

保险购买 - 2024年12月9日董事会通过购买董监高责任险议案[1] - 责任限额不超过15000万元，保费不超50万元[1] - 保险期限12个月，投保人为中材科技[1] 授权事宜 - 董事会提请股东大会授权办理保险及续保[1] - 授权经批准后，董事会对管理层授权生效[2]

股东大会时间 - 2024年第五次临时股东大会现场会议时间为12月27日16:30[2] - 网络投票时间为12月27日9:15 - 15:00（不同系统）[2][14] 股权与登记 - 会议股权登记日为2024年12月23日[3] - 会议登记时间为12月25 - 26日9:00 - 12:00、14:30 - 17:30[7] 其他信息 - 网络投票代码为362080，投票简称为中材投票[14] - 公司对中小投资者表决票单独计票[6] - 现场会议地点为北京海淀区东升科技园北街6号院7号楼12层[4] - 会议联系人电话010 - 88437909，传真010 - 88437712[10]