收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为133.31亿元，同比增长26.48%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增长114.92%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.08亿元，同比增长245.14%[20] - 基本每股收益为0.5951元/股，同比增长114.92%[20] - 加权平均净资产收益率为5.27%，同比增加2.78个百分点[20] - 营业收入133.3亿元，同比增长26%；归属于上市公司股东净利润10.0亿元，同比增长115%[28][29] - 公司营业总收入同比增长26.5%，从105.4亿元增至133.3亿元[142] - 营业利润同比增长90.8%，从6.96亿元增至13.3亿元[142] - 净利润同比增长99.7%，从5.73亿元增至11.4亿元[142] - 归属于母公司股东的净利润同比增长114.9%，从4.65亿元增至9.99亿元[143] - 基本每股收益同比增长114.9%，从0.2769元增至0.5951元[143] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长23.93%，达到106.58亿元，上年同期为85.99亿元[49] - 研发费用同比增长5%，从5.47亿元增至5.74亿元[142] - 财务费用同比下降13.6%，从1.76亿元降至1.52亿元[142] - 2025年半年度研发费用为27,099,402.63元，同比增长263.61%[146] 经营活动产生的现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为19.85亿元，同比增长9,768.08%[20] - 经营活动产生的现金流量净额大幅改善，从上年同期的-2053万元增至19.85亿元，同比增长9768.08%[49] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为1,985,192,583.04元，同比大幅改善[148] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为11,918,358,758.03元，同比增长10.54%[148] 投资活动产生的现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额为-15.30亿元，同比改善52.96%，主要因固定资产投资规模减少[49] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-1,530,369,400.41元，同比改善53.01%[148] - 投资活动产生的现金流量净额为-12,321,055.25元，去年同期为2,243,249,928.00元[151] 筹资活动产生的现金流量 - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-177,901,362.11元，同比由正转负[148] - 筹资活动现金流入小计为12,054,299,251.11元，同比减少29.2%（去年同期17,012,076,125.76元）[151] - 筹资活动现金流出小计为12,429,297,099.09元，同比减少40.2%（去年同期20,793,376,505.66元）[151] 玻璃纤维业务表现 - 玻璃纤维销售67.3万吨，销售收入43.5亿元，同比增长13%；归母净利润5.6亿元，同比增长262%[32] - 玻璃纤维产品毛利率达26%，同比提升11个百分点[32] - 太原基地新增年产能15万吨，特种纤维产能扩容，建成5条低介电、低膨胀生产线[33] - 泰山玻璃纤维有限公司总资产248.06亿元，净利润5.85亿元[67] 风电叶片业务表现 - 风电叶片销售15.3GW，同比增长103%[28][29] - 中材叶片2025年上半年销售风电叶片15.3GW，同比增长103%[36] - 风电叶片板块收入52.0亿元，同比增长84%，归母净利润3.7亿元，同比增长258%[36] - 中材叶片产能利用率超过90%，同比大幅上升[36] - 中材科技风电叶片股份有限公司总资产160.65亿元，净利润3.61亿元[67] 锂电池隔膜业务表现 - 锂电池隔膜销售13亿平米，同比增长60%[28][29] - 中材锂膜2025年上半年销售锂电池隔膜13亿平米，同比增长60%，收入9.3亿元，同比增长22%[39] - 中材锂膜涂覆销量同比增长130%，占比同比提升15个百分点，国际客户销量同比增长60%[40] - 中材锂膜OEE较2024年提升7个百分点[40] - 锂电池隔膜5μm超薄基膜实现规模化量供，4μm/3μm产品形成技术储备[28] - 中材锂膜有限公司总资产174.6亿元，净利润758.02万元[67] 特种纤维布业务表现 - 特种纤维布销售895万米，覆盖低介电一代、二代、低膨胀及超低损耗低介电纤维布全品类[28][32] - 低膨胀纤维布打破国外垄断，成为国内唯一、全球第二家规模化生产供应商[28][33] 新能源行业动态 - 国内新增风电装机51.39GW，同比增长98.9%，累计装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%[34] - 2025年上半年我国新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比增幅分别为41.4%和40.3%[38] - 全国新型储能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%[38] - 半固态电池隔膜完成配方开发和上机验证，进入电池循环测试阶段[41] 研发与创新 - 公司拥有有效专利2,227件，其中发明专利1,142件，实用新型1,085件[43] - 报告期内新增授权专利116件，其中发明专利97件，实用新型19件[43] - 攻克乘用车用70MPa高压IV型小容积储氢气瓶技术，开发3款产品并通过型式试验[44] - 环氧树脂基汽车复材成型时间由30分钟压缩到4分钟[44] - 玻璃纤维行业首个配方设计多智能体大模型开发完成[44] - 公司联合哈尔滨工业大学等启动建设先进无机纤维与复合材料全国重点实验室[45] 海外扩张 - 锂电池隔膜产业开始海外基地建设[46] - 风电叶片产业开启海外第二基地建设[46] 资产与负债 - 公司总资产为629.42亿元，较上年度末增长5.14%[20] - 归属于上市公司股东的净资产为191.37亿元，较上年度末增长3.37%[20] - 货币资金增加至30.23亿元，占总资产比例4.80%，上年末为27.43亿元[55] - 应收账款增至78.93亿元，占总资产比例12.54%，上年末为69.56亿元[55] - 存货增至48.90亿元，占总资产比例7.77%，上年末为35.85亿元[55] - 固定资产增至266.92亿元，占总资产比例42.41%，上年末为244.69亿元[55] - 在建工程减少至88.60亿元，占总资产比例14.08%，上年末为106.59亿元[55] - 公司资产负债率为56.30%，较上年末上升0.96个百分点[129] - 公司流动比率为0.9665，较上年末下降0.38%[129] - 公司速动比率为0.7564，较上年末下降4.88%[129] - 公司短期借款期末余额为26.06亿元，较期初增长36.63%[134] - 公司应付账款期末余额为98.42亿元，较期初增长20.78%[134] - 公司归属于母公司所有者权益合计为191.37亿元，较期初增长3.37%[135] 关联交易 - 公司与实际控制人及其控股子公司的日常关联交易总额为40,154.14万元，占同类交易金额的比例分别为0.27%、0.31%、0.01%、1.64%、0.20%、0.15%、0.93%[90] - 报告期内公司与实际控制人、控股股东及其子公司的日常关联交易预计总额为214,000万元，实际执行金额为49,709.14万元[90] - 公司应付关联方债务期末余额合计为91,850.92万元，利率主要为2.07%和1.20%[93] - 关联债务本期利息合计876.14万元，影响公司当期净利润744.72万元[93] - 公司与中国巨石股份有限公司及其控股子公司的关联交易金额为2,869.88万元，占同类交易金额的0.27%[90] - 公司与中复神鹰碳纤维股份有限公司及其控股子公司的关联交易金额为3,259.38万元，占同类交易金额的0.31%[90] - 公司与中复碳芯电缆科技有限公司及其控股子公司的关联交易金额为17,185.11万元，占同类交易金额的1.64%[90] - 公司与中国中材国际工程股份有限公司及其控股子公司的关联交易金额为131.07万元，占同类交易金额的0.01%[90] - 公司与天山材料股份有限公司及其控股子公司的关联交易金额为2,555.53万元，占同类交易金额的0.20%[90] - 公司与中国建材集团有限公司的借款余额为13,000万元，利率为2.07%，本期利息为134.55万元[93] 股东与股权结构 - 公司股份总数保持不变，均为1,678,123,584股，占比100.00%[110] - 无限售条件股份数量为1,678,123,584股，占比100.00%，全部为人民币普通股[110] - 报告期末普通股股东总数为64,692户[112] - 中国建材股份有限公司为公司最大股东，持股比例为60.24%，持股数量为1,010,874,604股[112] - 香港中央结算有限公司持股比例为0.95%，持股数量为15,922,607股，报告期内增持2,320,036股[112] - 中国人寿保险股份有限公司传统普通保险产品持股比例为0.65%，持股数量为10,963,271股，报告期内增持5,180,871股[112] - 摩根士丹利数字经济混合型证券投资基金持股比例为0.60%，持股数量为10,016,600股，为报告期内新增持股[112] - 中证500交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.59%，持股数量为9,960,631股，报告期内增持603,400股[112] - 交银施罗德先进制造混合型证券投资基金持股比例为0.52%，持股数量为8,653,764股，为报告期内新增持股[112] - 国寿安保基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划持股比例为0.47%，持股数量为7,906,200股，为报告期内新增持股[112] - 中国建材股份有限公司持有公司无限售条件股份1,010,874,604股，占人民币普通股总数[113] - 香港中央结算有限公司持有公司无限售条件股份15,922,607股，占人民币普通股总数[113] 债券与融资 - 公司发行2024年科技创新公司债券（第一期）（品种二），债券余额80,000万元，利率2.00%，到期日为2027年07月08日[121] - 公司2025年度第一期超短期融资券（科创票据）债券余额50,000万元，利率1.82%，到期日为2025年10月23日[124] - 公司2025年度第二期超短期融资券（科创债）债券余额80,000万元，利率1.55%，到期日为2025年12月31日[124] - 公司主体信用评级为AAA，评级展望稳定，本期债券不设债项评级[122] 公司治理与政策 - 公司制定了《市值管理制度》以提升投资价值，增强投资者回报[71] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案公告[72] - 公司董事庄琴霞因工作调动离任，倪金瑞被选举为新董事[74] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[75] - 公司及其主要子公司中有14家纳入环境信息依法披露企业名单[77] - 公司现有22家绿色工厂，其中国家级14家，清洁生产认证企业20家，ISO14001体系认证企业36家[79] - 公司报告期内对外捐赠471万元用于支持定点帮扶等公益事业[80] - 公司组织购买中国建材集团对口支援地农副扶贫产品等5.23万元[80] - 公司Wind ESG评级提升至AA级[80] 在建工程项目 - 萍乡锂膜年产10亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目累计投入19.86亿元，实现收益1.32亿元，项目进度99%[61] - 南玻宿迁年产1.2万吨玻纤滤纸生产线项目累计投入1.94亿元，实现收益1852.48万元，项目进度98%[61] - 泰玻太原年产30万吨高性能玻璃纤维智能制造生产线项目累计投入20.43亿元，实现收益57.61万元，项目进度55.47%[61] - 泰玻邹城年产8万吨无碱玻璃纤维细纱池窑拉丝生产线冷修改造项目累计投入8.6亿元，实现收益1719.6万元，项目进度100%[61] - 成都有限年产10万只氢气瓶生产线建设项目累计投入1.06亿元，项目进度39.36%，尚无收益[61] 会计政策与财务报告 - 公司合并财务报表遵循《企业会计准则》及中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号》的规定[174] - 公司以持续经营为基础编制财务报表，管理层评估未来12个月内持续经营能力无重大不确定性[175] - 公司记账本位币主要为人民币，部分境外子公司分别采用越南盾、美元和雷亚尔作为记账本位币[180] - 公司重要会计政策中，单项计提坏账准备的应收款项、应收款项坏账准备收回或转回、应收账款核销等事项的重要性标准为金额大于500万元[181] - 公司重要在建工程项目变动情况的重要性标准为单个项目预算大于2亿元[181] - 公司重要的非全资子公司定义为子公司净资产占集团净资产10%以上[181]

财务表现 - 2025年上半年营业收入133.31亿元，同比增长26.48% [1] - 净利润9.99亿元，同比增长114.92% [1]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块整体下跌0.05%，跑输上证指数（上涨0.13%）和深证成指（下跌0.06%）[1] - 板块内个股分化显著，涨幅最高为北玻股份（10.07%），跌幅最大为国际复材（-2.96%）[1][2] - 板块主力资金净流入1.86亿元，但游资资金净流出2.61亿元，散户资金净流入7505.9万元[2] 个股价格变动 - 北玻股份收盘价4.59元，涨幅10.07%，成交量188.21万手，成交额8.46亿元[1] - 再升科技收盘价6.41元，涨幅9.95%，成交量212.39万手，成交额13.36亿元[1] - 国际复材收盘价6.23元，跌幅2.96%，成交量159.78万手，成交额10.00亿元[2] - 长海股份收盘价66元（ST状态），跌幅2.44%，成交量16.36万手，成交额2.63亿元[2] 资金流向分布 - 再升科技主力净流入2.61亿元（占成交额19.56%），但游资净流出1.47亿元（-10.97%）[3] - 北玻股份主力净流入2.39亿元（占成交额28.27%），游资净流出1.36亿元（-16.06%）[3] - 宏和科技主力净流入1744.96万元（占成交额1.21%），游资净流出1513.90万元（-1.05%）[3] - 九鼎新材主力净流出1798.26万元（-10.08%），游资净流入767.79万元（4.31%）[3] 成交活跃度 - 再升科技成交额13.36亿元居板块首位，成交量212.39万手[1] - 宏和科技成交额14.41亿元，成交量40.46万手[1][2] - 中国巨石成交额6.21亿元，成交量47.51万手[2] - 中材科技成交额9.78亿元，成交量30.73万手[1][2]

股价表现 - 截至2025年8月20日收盘股价报32.28元，较前一交易日下跌1.85% [1] - 当日股价最高触及33.69元，最低下探31.76元，振幅达5.87% [1] - 成交金额11.50亿元 [1] 主营业务 - 主营业务涵盖玻璃纤维及制品、风电叶片、锂电池隔膜等新材料产品 [1] - 旗下泰山玻纤是国内Low-Dk电子布主要供应商，产品广泛应用于PCB基板制造领域 [1] 行业供需状况 - 玻纤布作为PCB产业链上游关键原材料，因AI服务器需求激增出现供应紧张局面 [1] - 低介电电子布产品当前处于供不应求状态 [1] - 公司正在山东泰安投资13.02亿元建设年产2600万米特种玻纤布项目以扩大产能 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流出3121.84万元 [1] - 近五个交易日累计净流入金额达12716.02万元 [1]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块当日微涨0.03%，表现弱于上证指数（涨1.04%）和深证成指（涨0.89%）[1] - 板块内个股分化明显，宏和科技领涨2.79%，再升科技领跌4.74%[1][2] - 板块成交活跃，中国巨石成交额达8.17亿元，国际复材成交量达167.52万手[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前列个股：宏和科技（36.80元，+2.79%）、凯盛新能（11.45元，+1.96%）、北玻股份（4.17元，+1.96%）[1] - 跌幅显著个股：再升科技（5.83元，-4.74%）、国际复材（6.42元，-2.28%）、中材科技（32.28元，-1.85%）[2] - 权重股表现：中国巨石（13.10元，+0.85%）、旗滨集团（6.25元，+0.32%）[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.95亿元，游资净流入5594.46万元，散户净流入2.39亿元[2] - 主力资金净流入个股：耀皮玻璃（1079.16万元，占比9.86%）、中国巨石（294.32万元，占比0.36%）、三峡新材（172.94万元，占比2.33%）[3] - 主力资金大幅流出个股：九鼎新材（-2729.25万元，占比-12.54%）、北玻股份（-1837.18万元，占比-7.55%）、金晶科技（-1671.10万元，占比-14.13%）[3] 成交活跃度 - 成交量前列个股：国际复材（167.52万手）、再升科技（143.63万手）、中国巨石（62.74万手）[1][2] - 成交额超亿元个股共9只，其中中国巨石（8.17亿元）、中材科技（11.50亿元）、国际复材（10.85亿元）位列前三[1][2] - 中小市值个股交易活跃：北玻股份成交2.43亿元，山东玻纤成交2.56亿元[1][2]

板块整体表现 - 玻璃玻纤板块当日下跌1.56%，领跌个股为国际复材（下跌6.28%）[1] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块主力资金净流出5.35亿元，游资净流入6843.19万元，散户净流入4.66亿元[2] 个股涨跌表现 - 再升科技涨幅最高达6.25%，收盘价6.12元，成交额13.90亿元[1] - 凯盛新能上涨2.28%，宏和科技上涨0.85%，三峡新材上涨0.63%[1] - 国际复材跌幅最深达6.28%，九鼎新材下跌5.50%，山东玻纤下跌4.69%[2] 资金流向特征 - 中材科技获主力资金净流入4085.17万元（占比2.86%），但遭散户资金净流出6106.16万元[3] - 旗滨集团主力资金净流出2227.60万元（占比12.72%），散户资金净流入1259.13万元[3] - 山东玻纤主力净流出3701.49万元（占比9.44%），散户净流入3311.90万元（占比8.45%）[3] 成交活跃度 - 国际复材成交量285.31万手居首，成交额19.23亿元[2] - 中国巨石成交量88.65万手，成交额11.65亿元[2] - 宏和科技成交额21.64亿元，中材科技成交额14.29亿元[1][2]

市场整体表现 - 沪指报收3728.03点，涨幅0.85%，深成指报收11835.57点，涨幅1.73%，创业板指报收2606.20点，涨幅2.84% [1] - 3145只个股平均每笔成交量环比增加，69只个股增幅超50%，1407只个股环比下降 [1] 个股成交活跃度分析 每笔成交量增幅居前个股 - 恒申新材每笔成交3311股，环比增幅230.41%，日涨幅9.94% [1] - 长源东谷每笔成交968股，环比增幅166.68%，日涨幅10.00% [1] - 福瑞股份每笔成交1385股，环比增幅166.49%，日涨幅20.00% [1] - 晋拓股份每笔成交1095股，环比增幅164.27%，日涨幅10.00% [1] - 银轮股份每笔成交1265股，环比增幅144.25%，日涨幅9.99% [1] 成交笔数增幅居前个股 - 衢州发展成交笔数231387笔，环比增幅6673.62%，日跌幅2.55% [2] - 华控赛格成交笔数64934笔，环比增幅585.39%，日跌幅2.23% [2] - 冠石科技成交笔数36690笔，环比增幅563.59%，日涨幅0.59% [2] - ST香雪成交笔数21068笔，环比增幅557.96%，日涨幅14.77% [2] - 尚荣医疗成交笔数87980笔，环比增幅554.81%，日涨幅4.52% [2] 每笔成交与笔数双增个股 - 城市传媒每笔成交1853股，环比增幅108.53%，成交笔数28690笔，环比增幅254.15%，日涨幅7.24% [3] - 华智数媒每笔成交3062股，环比增幅89.73%，成交笔数19209笔，环比增幅469.66%，日涨幅20.02% [4] - 云南能投每笔成交1677股，环比增幅87.09%，成交笔数26017笔，环比增幅318.15%，日涨幅9.98% [4] - 华策影视每笔成交2223股，环比增幅75.30%，成交笔数179063笔，环比增幅280.31%，日涨幅20.00% [4] - 百纳千成每笔成交2471股，环比增幅56.29%，成交笔数76421笔，环比增幅343.41%，日涨幅14.36% [4]

行业投资评级 - AI材料行情持续扩散，传统建材进入提价旺季，行业整体呈现结构性景气 [1][2] - 消费建材基本面在25H2进入右侧，地产链盈利修复预期增强 [3][24] - 水泥行业旺季前夕长三角率先提价，新疆西藏基建需求催化确定性高 [30][31] 核心观点 AI材料产业链 - 交换机用M9量产预期提前，Q布需求确定性提升，年底核心企业产能有望达20万米/月 [2] - GB200/GB300机柜排产预期上修，带动低介电布1/2代产品26年需求增长 [2] - AI产业链多环节景气交叉验证，低介电布迭代路径明确，全产品布局企业优势显著 [52][22] 消费建材 - 北京地产政策优化（五环外不限购、公积金贷款额度提升），消费建材营收基数走低+价格战缓和推动Q3企稳 [10][24] - 防水行业首次集体提价（东方雨虹/科顺股份/北新建材），行业盈利能力底部确认 [25] - 三棵树降费逻辑兑现，伟星新材零售管理优异，兔宝宝现金流与分红领跑 [26][27] 水泥与基建 - 新疆西藏基建需求内生性强（中吉乌铁路/川藏铁路等），水泥区域高价+竞争格局优 [8][31] - 华北9月庆典减产超预期（河南/山东自律错峰20天），供给先于需求收缩支撑价格 [12][32] - 长三角水泥提价30元/吨，煤炭成本上升+错峰生产推动稳中趋强 [33][58] 玻璃与玻纤 - 浮法玻璃价格磨底（1235元/吨），环保标准提升或加速冷修 [41][42] - 光伏玻璃库存下降至25.32天，行业现金亏损下冷修提速，海外溢价3元/平 [49] - 玻纤粗纱产销分化，电子布保持景气（G75报价8300-9200元/吨），低介电布结构性紧缺 [51][53] 结构性机会 - 再升科技VIP板全产业链布局，冰箱能效新标带动26年渗透率40-50%，增量利润1.08亿元 [14][15] - 濮耐股份氧化镁订单明确（格林美50万吨采购），耐材业务底部修复 [17][18] - 悍高集团渠道改革+自动化生产，25年预期净利润6.5亿元 [19][20] 细分行业总结 水泥 - 全国均价环比涨0.2%，重庆/新疆提价10-30元/吨，库容比70% [58][63] - 海螺水泥吨毛利65元（同比+12元），华新水泥25H1扣非净利同比+56%-61% [39][40] 玻璃 - 浮法库存5608万重箱（环比+2.15%），信义玻璃汽车玻璃毛利率54.5% [44][65] - 光伏玻璃2.0mm面板价10.5-11元/平，旗滨集团浮法单箱盈利3-4元 [45][49] 玻纤与碳纤维 - 中国巨石25Q2粗纱单吨净利超900元，电子布单平盈利0.6元/米 [54] - 碳纤维T300/12K价格95元/kg，风电需求环比修复 [56] 数据跟踪 - 动力煤价703元/吨（同比-16%），纯碱华东重质价1320元/吨（同比-14.8%） [81] - 全国浮法玻璃库存天数27.71天，光伏玻璃库存环比降5.98% [65][49]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 地产行业仍处于弱景气阶段，供给端变化更值得关注[1] - 特种电子布需求呈现"竖着"增长态势，终端云厂升级带动需求曲线斜率陡峭，推荐中材科技[7] - "反内卷"背景下水泥板块易涨难跌，推荐华新水泥（尼日利亚产线年底并表），关注西藏天路、青松建化[7] - 防水产品涨价逐步落地推动行业利润率改善，推荐东方雨虹、科顺股份[7] - 品牌建材估值修复弹性充足，结构性看好C端及整合能力强的龙头，推荐三棵树、北新建材、伟星新材[7] 细分行业分析 水泥行业 - 全国水泥市场价格环比上涨0.2%，重庆/贵州/新疆涨幅10-30元/吨，黑吉辽等地计划推涨20-30元/吨[31] - 8月中旬企业出货率45.8%（环比+2pcts），库容比66.44%（环比-0.9pcts）[31] - 长三角熟料价格上涨30元/吨至230-240元/吨，四川/武汉等地跟涨30元/吨[7] - 1-7月全国水泥产量9.58亿吨（同比-4.5%），7月单月产量1.46亿吨（同比-5.6%）[7] 玻纤行业 - 无碱粗纱主流价格3150-3700元/吨（同比-4.25%），电子纱G75报价8300-9200元/吨（周环比-1.86%）[17] - 7月末行业库存90.15万吨（环比+1.5%），新兴领域（风电/电子）需求有望加速[8] - 推荐中国巨石、中材科技，关注国际复材[8] 浮法玻璃 - 本周均价1235.66元/吨（环比-3.08%），生产企业库存5608万重量箱（环比+2.15%）[82] - 行业产能利用率81.87%，管道气燃料玻璃毛利亏损77.99元/吨（环比扩大109.03%）[82] - 推荐旗滨集团，关注信义玻璃[8] 光伏玻璃 - 3.2mm镀膜主流价18.5-19元/平方米，日熔量89290吨（同比-16.71%）[95] - 供给收缩叠加成本下行，推荐旗滨集团，关注福莱特[8] 重点公司数据 - 北新建材：2025E PE 9.9x，EPS 2.7元，目标价26.88元[5] - 东方雨虹：2025E PE 20.2x，EPS 0.6元，目标价12.14元[5] - 三棵树：2025年归母净利润4.36亿元（同比+107.53%）[7] - 华新水泥：2025E PE 12.4x，EPS 1.2元[5] 市场表现 - 建材板块本周涨幅2.88%（超额收益0.51%），年内涨幅13.9%[13] - 涨幅前五：宏和科技、菲利华、蒙娜丽莎、长海股份、三棵树[14]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"(维持评级) [5] 核心观点 - 7月基建投资边际放缓，1-7月广义基建同比+7.3%，但7月单月同比-1.9%(增速环比-7.3pct)，主要受高温暴雨等极端天气影响 [1] - 1-7月新增专项债27775.89亿元(同比+56.5%)，超长期特别国债发行力度加大，为下半年基建投资提供资金保障 [1] - 建议关注中西部基建和重大工程项目投资机会，因政策支持"两重"建设且专项债发行使用进度加快 [1] 细分行业数据 基建投资 - 1-7月铁路运输投资同比+5.9%(单月+12.4%，增速环比+3.7pct)，水电燃热投资同比+21.5%(单月+12.7%)表现突出 [2] - 交通仓储邮政投资同比+3.9%(单月-4.3%)，其中道路运输单月同比-16.6%(增速环比-20pct)显著下滑 [2] - 水利环境公共设施投资同比+2%(单月-7.2%)，水利投资同比+12.6%优于公共设施管理(+0.5%) [2] 房地产数据 - 1-7月地产开发投资同比-12%(单月-17.1%)，新开工/施工/竣工面积单月同比分别-15.2%/-16.4%/-29.5% [2] - 地产销售面积1-7月同比-4%(单月-8.4%)，传导链条各环节数据延续走弱 [2] 建材行业动态 水泥 - 1-7月水泥产量9.58亿吨(同比-4.5%)，7月单月1.46亿吨(同比-5.6%)，企业平均库存达67.4% [3] - 水泥价格344元/吨(同比低44元/吨)，部分区域推涨30元/吨，企业错峰生产效果或增强 [3] 玻璃 - 1-7月平板玻璃产量56551万重箱(同比-5.0%)，7月库存5490万重箱(同比低564万重箱) [4] - 5mm浮法白玻价格65.2元/重箱(较7月初+2.6元)，煤燃料企业利润5.4元/重箱优于其他燃料类型 [4] 重点公司推荐 - 覆盖22家上市公司，包括中国中铁(PE 4.96x)、中国建筑(PE 4.83x)等低估值央企，及华新水泥(PE 10.16x)等建材企业 [13] - 全部推荐标的均获"买入"或"增持"评级，EPS预测显示多数公司2025-2027年盈利持续增长 [13]