文章核心观点 公司控股股东完成增持体现对公司前景信心 大宗原料价格回落利于成本改善 关税背景下炭黑产品有望利润修复 并给出盈利预测与估值 [1][2] 控股股东增持 - 公司控股股东黑猫集团以集中竞价交易方式累计增持公司股份1470.69万股 占总股本比例2.00% 增持金额1.64亿元 [1] - 本次增持计划实施完毕后 黑猫集团持有公司股份2.69亿股 占总股本比例由34.64%变动至36.64% [1] 大宗原料价格 - 炭黑上游原材料包括高温煤焦油、乙烯焦油等 以煤炭、原油为首的大宗原料自2024年以来高位回落 [1] - 2025年二季度焦煤市场均价环比Q1下滑12.7% 动力煤较Q1环比下滑7.8% 布伦特原油较Q1环比下滑10.2% 利于公司炭黑产品成本改善 [1] 关税与行业情况 - 截至2024年12月国内炭黑总产能约为912.7万吨 行业平均开工率约为61% 2024年全国会员企业炭黑生产总量512万吨 同比增加3.9% [2] - 2025年4月12日起 中方调整对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125% 全球贸易摩擦下炭黑产品有望受益实现利润修复 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司24 - 26年实现营业收入92.2、97.3、104.9亿元 同比分别增长 - 2.4%、+5.5%、+7.8% [2] - 预测公司24 - 26年实现归母净利润0.2、1.0、1.5亿元 同比分别扭亏为盈、+332.8%、+47.4% [2] - 以4月11日收盘价计算 对应PE分别为309、71、49倍 首次覆盖 暂无评级 [2]

增持计划 - 实施期限为2024年12月05日起6个月，金额1 - 2亿元，数量不超总股本2%[2] - 实施时间为2024年12月05日至2025年03月31日[7] - 不设价格区间，按市场和价值判断实施[5] - 方式为深交所集中竞价交易[2][5][7] 增持情况 - 截至公告日，控股股东累计增持14706900股，占总股本2.00%，金额164023882.12元[2][7] - 增持前持股254743820股，占比34.64%；后持股269450720股，占比36.64%[3][8] 其他要点 - 12个月内累计增持比例未超2%，不触及要约收购[9] - 目的是对公司前景有信心，维护市场稳定[5] - 控股股东承诺增持期及法定期限内不减持，不超总股本2%[5] - 符合法规，不影响公司治理结构[9]

增持情况 - 黑猫集团增持金额1 - 2亿元，数量不超总股本2%[8,13] - 增持前持股34.64%，增持后至36.64%[12,14] - 累计增持14706900股，占总股本2.00%[14] 时间相关 - 增持计划期限自2024年12月5日起6个月[8,13] - 各阶段披露相关公告[12,18] 其他 - 黑猫集团注册资本136190.39万元[10] - 具备增持主体资格，符合免要约情形[19]

核心观点 - 公司控股股东景德镇黑猫集团有限责任公司通过集中竞价交易方式增持公司股份 持股比例由35 00%增至36 21% 触及1%整数倍变动 [1][2][3] - 增持计划基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期价值的认可 计划增持金额不低于人民币10,000万元 不超过人民币20,000万元 且增持数量不超过公司总股本的2% [1][2] - 本次增持后 控股股东持股比例达36 21% 增持计划尚未实施完毕 将继续实施 [2][3] 增持计划内容及实施进展 - 增持计划实施期限为自2024年12月05日起6个月 通过深圳证券交易所集中竞价交易方式进行 [1][2] - 2025年01月24日至2025年03月05日期间累计增持公司股份占公司总股本比例0 36% 持股比例由34 64%增加至35 00% [1][3] - 2025年03月19日至2025年03月24日期间累计增持公司股份8,890,900股 占公司总股本比例1 21% 增持金额100,677,463 42元（不含交易费用） [2][3] - 自2025年01月24日至2025年03月24日累计增持公司股份11,517,900股 累计增持比例达1 57% [3] 权益变动具体情况 - 权益变动时间：2025年03月19日至2025年03月24日 [4] - 变动类型：增加 通过证券交易所集中交易方式 使用自有资金 [4] - 本次变动前持有股份25,737 082万股（占总股本35 00%） 变动后持有股份26,626 172万股（占总股本36 21%） [4] - 增持股份均为无限售条件A股 无有限售条件股份 [4] 增持计划相关说明 - 本次增持符合《上市公司收购管理办法》规定的免于要约收购情形 不触及要约收购 [4][5] - 控股股东承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持公司股份 且增持数量不超过公司总股本的2% [4] - 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 不影响公司治理结构和持续经营 [2][5]

证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 公告编号：2025-008 3、公司于近日收到黑猫集团出具的《关于增持黑猫股份公司股份进展的告 知函》，黑猫集团于 2025 年 03 月 19 日至 2025 年 03 月 24 日期间，通过集中竞 价交易方式累计增持公司股份 8,890,900 股，增持股份占公司总股本的比例为 1.21%，持股比例由 35.00%变动至 36.21%，变动触及 1%的整数倍。本次增持计 划尚未实施完毕，本次增持主体将继续实施增持计划。 证券代码：002068 证券简称：黑猫股份 公告编号：2025-008 江西黑猫炭黑股份有限公司 关于控股股东增持计划进展暨权益变动触及1%整数 倍的提示性公告 公司控股股东景德镇黑猫集团有限责任公司保证向本公司提供的信息内容 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 特别提示： 1、江西黑猫炭黑股份有限公司（以下简称"公司"或"黑猫股份"）于 2024 年 12 月 05 日披露了《关于控股股东增持公司股份计划的公告》（公告编号： 2024-042），公司控股股东 ...

增持计划 - 2024年12月05日起6个月内，增持不低于1亿、不超2亿，不超总股本2%[3][5] - 截至2025年03月05日实施期限过半[6] - 2025年01月24日至03月05日累计增持262.7万股，占0.36%[3][6] - 增持前黑猫集团持股34.64%，后增至35.00%[6] - 增持计划未完毕，黑猫集团将继续增持[3][6]

纪要涉及的公司 黑猫股份 纪要提到的核心观点和论据 - **炭黑业务盈利提升**：受益春节后复工、轮胎厂补库存及原材料涨价，炭黑价格每吨上涨 500 元，预计未来持续涨价将显著提升利润；公司将上游原材料由煤焦油替换为炼化渣油，每吨成本降低约 1000 元，且未来炼化渣油成本有望进一步降低，提升单位盈利能力；2024 年全年归母净利润 2000 - 3000 万元，四季度达 7500 - 8500 万元，若一季度涨价确认，2025 年将再次确认盈利拐点，开启 2 - 3 年底部向上周期 [2][3][4][5][6] - **导电炭黑业务前景好**：导电炭黑在锂电池中应用广泛，尤其在磷酸铁锂快充及固态电池领域需求增长显著；黑猫股份已实现导电炭黑国产化替代，产品被头部客户采用，打破国外垄断；黑猫导电炭黑产品价格约 3 万元/吨，低于卡博特等国外竞争对手的 4 - 5 万元/吨，为客户提供成本优势，部分牌号产品可直接替代进口产品；针对 4C 电池和快充电池体系提供替代方案，部分高端产品替代海外产品可实现每吨 8 - 9 万元售价，带来可观单位盈利，并逐步实现大规模生产和市场替代 [2][7][8][10][11] - **公司整体利润增长可期**：公司拥有 3 万吨锂电子导电炭黑产能，预计今年出货 2 - 3 万吨，贡献利润 4 - 5 亿元；主营业务 100 万吨产能预计贡献利润 2 - 3 亿元，全年预计利润空间 6 - 8 亿元，实现显著增长 [4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **固态电池领域进展**：公司针对固态电池领域推出更高端导电炭黑产品，已进入深度测试阶段，与头部电池厂商如泰兰、蔚蓝等进行接触和测试，有望带来更好单位盈利 [12] - **新兴应用领域潜力**：导电炭黑在机器人电子皮肤压敏传感器上有广泛应用潜力，公司相关产品已送样给多个下游客户进行测试，但配方尚未完全确定，国产化替代品有较大市场潜力 [14] - **市值管理动作**：2 月 11 日控股股东通过集中竞价方式增持 260 万股，并计划投入 1 - 2 亿元用于增持；1 月 22 日公司完成 1399 万股回购，占最新总股本 1.9% [15]

股份增持 - 2025年1月24日至2月10日，黑猫集团增持262.7万股[2][3][5] - 黑猫集团持股比例从34.64%增至35.00%[2][4][5] - 增持计划期限为2024年12月5日起6个月[3] - 增持金额1 - 2亿元，数量不超总股本2%[3][6] 资金来源 - 增持资金为自有资金和银行贷款[5] - 中国银行提供不超1.8亿贷款，期限不超3年[4] 承诺事项 - 增持通过集中竞价交易，期间及法定期限不减持[2][3][5][6]

股权变动 - 2025年1月24日至2月10日，黑猫集团增持2,627,000股，变动比例0.36%[18][32] - 变动后持股257,370,820股，占总股本35.00%[17][32] 增持计划 - 黑猫集团拟6个月内增持不低于1亿不超2亿，不超总股本2%[15] - 未来12个月拟继续增持，暂无其他增减持计划[15][32] 资金与权益 - 增持资金26,862,144元，源于自筹[18] - 标的股份无质押或冻结等权利限制[19]

回购资金与价格 - 回购资金总额不低于1亿元，不超过1.5亿元[1] - 回购股份价格上限预计不超过11.95元/股[1] 回购股份情况 - 2024年12月31日首次回购604.44万股，占总股本0.82%[2] - 截至公告披露日，回购1398.98万股，占最新总股本1.90%[3] - 回购最高成交价11.30元/股，最低10.10元/股，均价10.71元/股[3] - 成交总金额1.49849901亿元（不含交易费用）[3] - 实际回购期间为2024年12月31日至2025年1月21日[3] 回购用途与处理 - 回购股份用于股权激励或员工持股计划[9] - 36个月未用完，未使用部分依法注销，总股本减少[9][10] - 回购股份暂存专用账户，存放期间无相关权利[10]