股权激励规模 - 拟授予股票期权数量为113.10万份，约占公司股本总额80,153.8407万股的0.141%[8][35][49] - 有效期内股权激励计划涉及股票数量合计407.225万股，约占公司股本总额的0.508%[9][35] - 2021 - 2023年激励计划剩余限制性股票数量186.625万股、股票期权数量107.50万份[9] 激励对象 - 激励对象总人数不超过57人[10][29] - 总经理张国华获授股票期权96,000份，占授予总数的8.488%，占公司总股本比例0.012%[39] - 财务总监徐波获授股票期权68,000份，占授予总数的6.012%，占公司总股本比例0.008%[39] - 副总经理兼董事会秘书叶继德获授股票期权25,000份，占授予总数的2.210%，占公司总股本比例0.003%[39] - 其他激励对象获授股票期权942,000份，占授予总数的83.289%，占公司总股本比例0.118%[39] 行权相关 - 股票期权的行权价格为37.89元/份[12][48] - 股票期权分2期行权，第一期行权50%（授权之日起24个月）、第二期行权50%（授权之日起36个月）[12][45] - 股票期权等待期为自授权之日起24个月、36个月[42] 有效期与实施条件 - 激励计划有效期最长不超过48个月[12][40] - 激励计划需经出席股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[79] - 公司应在股东大会审议通过且授予条件成就后60日内授予激励对象股票期权，否则计划终止，3个月内不得再次审议[81] 业绩考核 - 股票期权激励计划公司层面业绩考核年度为2024年和2025年[58] - 2024年度和2025年度公司层面业绩考核要求为净资产收益率不低于26%[58] 测算数据 - 2024年8月29日对授予的113.10万份股票期权进行测算[72] - 测算标的股价为50.65元/股[72] - 历史波动率分别为25.07%、30.81%[72] - 无风险利率分别为2.10%、2.75%[72] - 股息率为5.36%[73] 费用摊销 - 激励计划摊销总费用为1379.82万元，2024年为319.15万元，2025年为914.21万元，2026年为146.46万元[74] 终止情形 - 若公司最近一个会计年度财务会计报告被出具否定或无法表示意见审计报告，激励计划即行终止[95] - 若公司最近一个会计年度财务报告内部控制被出具否定或无法表示意见审计报告，激励计划即行终止[95] - 若公司上市后最近36个月内出现未按规定进行利润分配情形，激励计划即行终止[95] 激励对象处理 - 激励对象最近12个月内出现特定违规情形不得授予或行权股票期权[54][56] - 激励对象最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选，已获授但尚未行权的期权由公司注销[97] - 激励对象最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选，已获授但尚未行权的期权由公司注销[97] - 激励对象最近12个月内因重大违法违规被行政处罚或采取市场禁入措施，已获授但尚未行权的期权由公司注销[97] 其他规定 - 公司应在召开股东大会前，对激励对象姓名和职务进行不少于10天的内部公示[78] - 激励对象因公司原因职务变更，权利不变[98] - 激励对象因损害公司利益职务变更或被解除劳动关系，未达成行权条件的股票期权不得行权并注销[98] - 激励对象因辞职、裁员离职，已达成行权条件的可保留行权权利，未达成的不得行权并注销[98] - 激励对象退休离职，已达成行权条件的可保留行权权利，未达成的仍可按规定行权[98] - 激励对象因公负伤丧失劳动能力离职，已达成行权条件的可保留行权权利，未达成的仍可按规定行权，董事会可决定不纳入个人绩效考核条件[99] - 激励对象非因公负伤丧失劳动能力离职，已达成行权条件的可保留行权权利，未达成的不得行权并注销[99] - 激励对象身故，已达成行权条件的可保留行权权利，未达成的仍可按规定行权，由继承人代为持有[99] - 未说明情况由董事会薪酬与考核委员会认定并确定处理方式[100] - 公司与激励对象争议纠纷60日内未解决，可向公司所在地人民法院诉讼[103] - 激励计划经股东大会审议通过生效，由董事会负责解释[106][107]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为109.65亿元，同比增长9.84%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为9.41亿元，同比增长6.81%[11] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.23亿元，同比增长7.61%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为5.49亿元，同比下降1.17%[11] - 基本每股收益为1.181元，同比增长7.66%[11] - 总资产为111.03亿元，较上年度末下降15.29%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为51.07亿元，较上年度末下降19.52%[11] 业务表现 - 公司是国内知名的厨房炊具、小家电研发制造商及领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司[17] - 公司在明火炊具、厨房小家电、生活家居电器等领域保持行业领先地位，市场占有率持续提升[18][19][20] - 公司持续推进"以消费者为中心"的创新战略和新品发展战略，满足多元化的消费者需求[18][19][20] - 公司通过优化线上线下渠道布局，满足不同消费者的购买需求，线上销售保持增长[21] - 公司加强以用户为中心的品牌建设，提升用户体验和用户忠诚度，为品牌的长期健康发展赋能[22] - 2024年上半年外贸销售情况良好，外销营业收入实现快速增长[23] - 公司持续加强内外部创新协同，推出更多健康、智能化、系列化的产品[24][25] - 公司拥有稳定的经销网络，线上线下渠道布局完善[26] - 公司拥有六大研发制造基地，生产制造能力强[27] - 与SEB集团的战略合作为公司发展提供全面助力[28] - 公司多品牌、多品类布局形成强大竞争优势[29] 财务分析 - 公司报告期末货币资金较上年末减少9.11%，主要系公司分红支出所致[1] - 公司报告期末应收账款占总资产比例为29.54%，较上年末增加7.73%，主要系外销业务应收账款增加所致[1] - 公司报告期末交易性金融资产较上年末减少1.06%，主要系与利率挂钩的保本浮动收益理财产品投资减少所致[1] - 公司报告期末其他债权投资较上年末减少3.01%，主要系一年以上到期的可转让大额存单减少所致[1] - 公司以套期保值为目的的衍生品投资期末金额为13,246.43万元，占公司报告期末净资产比例为2.59%[48][50] - 公司套期保值业务执行过程严格遵守内控要求，确保套期工具与被套期项目规模、期限和币种相匹配[49] - 公司实施了与公司业务规模、期限和币种相匹配的外汇衍生品交易业务，以对冲经营活动中的汇率风险[51] - 公司明确外汇衍生品交易以保值为原则，最大程度规避汇率波动带来的风险[51] - 公司建立健全外汇衍生品交易的内部控制制度，加强对交易过程的监控，防范操作风险[51] - 公司严格遵守相关法律法规，防范法律风险[51] 行业及展望 - 2024年上半年国内厨房炊具及小家电行业零售面临一定压力，市场呈现两级分化趋势[53] - 2024年下半年公司将通过产品结构升级和发掘新品类新场景寻找新的增长点，并预计出口业务有望持续增长[53] - 公司将继续实施成本精益项目提升内部劳动生产率，推进生产线合理自动化以降低劳动力成本上涨的影响[53] - 公司将持续坚持以产品创新为核心的战略，在中高价位段获得领先的销售和市场份额，并适当增加线上端口流量产品的销售[53] - 公司与外贸主要客户SEB集团的出口业务已实施人民币结算，汇率风险相对较低[53] 公司治理 - 公司于2024年1月26日召开董事会和监事会会议审议通过2021年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售条件成就[69] - 公司2024年1月10日、4月25日和5月13日分别召开了2024年第一次临时股东大会、2023年年度股东大会和2024年第二次临时股东大会[65] - 公司报告期内未发生董事、监事和高级管理人员变动[67] - 公司计划2024年半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[68] - 公司实施了2021年股权激励计划，第一个解除限售期可解除限售的限制性股票为555,750股[69] - 公司拟回购注销2021年股权激励计划限制性股票7,500股,回购价格为每股1元[70] - 公司拟回购注销2022年股权激励计划限制性股票12,750股,回购价格为每股1元[70] - 公司2023年度业绩激励基金计提22,903,379元,向285名符合获授条件的奖励对象进行分配[72] 环境保护 - 公司及子公司属于环境保护部门公布的重点排污单位,已取得相关环境保护行政许可[73,74] - 公司主要污染物包括CODcr、氨氮、SO2和NOx,排放浓度/强度符合相关排放标准,排放总量未超过核定总量[75,76] - 公司建有专门的污水处理机构,污水经处理达标后纳入市政污水管道,部分中水回用于生产[76] - 公司已建立可靠的废水及废气等处理系统，并通过定期检测、监督检查机制以及第三方检测机构进行检测，保证生产运营过程中产生的三废等的排放和处置符合相关法

特别提示： 本公司董事苏显泽先生及高级管理人员徐波先生、叶继德先生通过二级市场集中竞价方式完成 减持本公司股份，其减持股份数量分别为 68,363 股、47,404 股及 16,339 股，占公司剔除回购专用证 券账户上已回购股份后的总股本的 0.0166%。 浙江苏泊尔股份有限公司 股票代码：002032 股票简称：苏泊尔 公告编号：2024-038 浙江苏泊尔股份有限公司 关于公司部分董事、高级管理人员减持股份计划实施完毕的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏。 1 浙江苏泊尔股份有限公司 1、本次减持情况 | 名称 | 减持方式 | 减持时间 | 减持均价 | 减持数量 | 减持股份占公司 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | （元/股） | （股） | 总股本的比例 | | 苏显泽 | 集中竞价 | 6 月底至 | 49.95 50.00 | 68,363 28,004 | 0.0086% 0.0035% | | 徐波 | | | | | | | | 交易 | 7 月中旬 | 47 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年营收和净利润均实现同比增长,其中 Q2 营收超预期 [6] - 外销表现强劲,欧美市场需求回升,Q2 外销实现快速增长 [6] - Q2 毛利率同比有所下降,主要系外销占比提升、内需低迷、内销竞争加剧 [6] - 公司严格控制费用,营销效率提升,整体业绩表现稳健 [6] - 预计公司 2024-2026 年业绩将保持增长,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 - 2024 年公司预计实现营收 227.36 亿元,同比增长 6.7% [7] - 2024 年公司预计实现归母净利润 23.05 亿元,同比增长 5.7% [7] - 2024-2026 年公司预计 EPS 为 2.88/3.10/3.36 元 [6] - 2024 年公司预计毛利率为 25.9%,ROE 为 37.4% [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 内销业务 - 内销方面,公司核心品类的线上、线下市场占有率持续提升,在整体行业有所下滑的背景下,公司取得优于行业的增长 [8] - 公司两大业务板块叠加清洁电器、咖啡机等新品类新业务,在持续进行扩张,希望新品类未来能够推动持续稳定的增长 [8] - 渠道方面,公司发挥强大竞争力,线上渠道面临一定压力,但线下O2O、B2B渠道表现突出 [8] 外销业务 - 外销方面,公司关联方SEB集团全年销售额增长等具有信心,上半年海外整体复苏趋势明显,海外库存去化完成/弱补库+低基数影响下,公司外销增幅明显 [9] - 面对美国加征关税、海外运费上涨等问题,公司海外工厂等准备充足,在美销售占比不高,整体风险可控 [9] 财务表现 - 预计公司24Q2毛利率水平仍保持稳定,24Q1有小幅下滑,主要原因为产品结构调整 [10] - 费用方面,预计公司24Q2费用率仍保持良好控制水平,公司营销效率高,重点支出在于研发费用,整体费用率稳定可控 [10] 财务数据总结 - 2024年预计实现营收22,915百万元,同比增长7.6% [12] - 2024年预计实现归母净利润2,315百万元,同比增长6.2% [12] - 2024年预计毛利率为26.3%,ROE为35.7% [12]

报告评级 - 公司评级为"增持"[6] 报告核心观点 - 公司外销客户为母公司 SEB，长期订单供应维持稳定,内销随着产品结构改善及新渠道新产品持续贡献增量,业绩有望稳定增长[8] - 考虑到行业需求仍处于缓慢弱复苏过程中,市场竞争激烈,分析师小幅下调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年EPS为2.92/3.22/3.50元,同比+7%/+10%/+9%[8] - 分析师给予公司2024年21xPE,下调目标价至61.3元,维持"增持"评级[8] 内销业务分析 - 内销层面,根据数据,2024年Q2包含炉灶锅具、冷热饮加工等厨小电天猫、京东、抖音平台销额同比分别为-3%/+9%/-10%,虽行业端销售承压,但公司传统厨小电产品如饭煲、炊具刚需属性相对较强,且具备较强的品牌影响力,有望收获优于行业的收入表现[8] - 在行业需求缓慢弱复苏过程中,公司一手加大入口品的投入,一手继续实行推新卖贵策略,在保证收入规模不降的基础上,对冲费用投放效率降低对利润率的影响,预计公司Q2内销收入有望持平,整体表现优于行业水平[8] 外销业务分析 - 外销层面,客户库存得到消化后带来订单数量逐步增加,预计Q2外销增速有望达到30%左右以上[8] - 毛利率较低的外销占比提升使得公司毛利率下降,需求较弱的情况下,公司实际毛利率受到一定影响,公司正持续提高营销效率并严格控制各项费用支,后续利润率有望维持稳定[8] 未来展望 - SEB作为欧洲厨小电龙头,长期销售表现有望维持稳定,公司已公布2024年公司出售给SEB关联交易预计额为61.1亿元,同比2023年+3%,预计外销有望稳定增长[8] - 内销随着产品结构改善及新渠道新产品持续贡献增量,业绩有望稳定增长[8] 风险提示 - 原材料价格波动风险、行业竞争加剧[8]

公司业绩交流基本信息 - 投资者关系活动类别为电话会议，时间是2024年7月25日，地点在公司会议室 [2] - 参与单位及人员包括中金公司、华夏基金等众多机构人员，上市公司接待人员有董事会秘书叶继德等 [2] 内外销业务情况 内销 - 面对复杂市场环境和理性消费需求，公司通过创新和渠道优势实现优于行业表现，营业收入较同期略有增长 [3] - 传统电商平台如天猫、京东保持稳定发展，新兴渠道抖音保持增长 [3] - 下半年将在传统优势品类与新兴品类持续创新，推出有竞争力新品以带动销售增长 [3] 外销 - 去年同期主要外销客户去库存，本期欧美市场需求回升，订单较同期明显增长，营业收入快速增长 [3] - 2024年度日常关联交易预计金额为62亿元，公司将努力达成目标并根据订单执行情况调整 [3] - 未来外销业务增长取决于主要外销客户现有品类全球销售有机增长，希望保持相对平稳增长 [3] 分红情况 - 公司自2021年度起实施较高比例现金分红方案，基于多年稳健经营和前期积累的未分配利润，但每年分红视当年资本开支及经营现金流情况决定 [3] 未来发展趋势 - 以产品创新与研发为核心战略，在传统优势品类与新兴品类持续发力创新，保持稳健、可持续发展 [3][4] - 炊具与小家电业务在线上、线下渠道占据相对领先市场份额，将持续洞察消费者需求进行产品创新迭代，提升品类竞争力 [4] 利润率水平 - 消费低迷影响实际毛利率，但公司提高营销效率、控制费用支出、加大研发投入，维持相对稳定利润率水平 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司2024H1业绩快报点评: - 2024H1收入109.65亿元(+9.84%)、归母净利润9.41亿元(+6.81%)、扣非净利润9.23亿元(+7.62%) [3] - 2024Q2收入55.86亿元(+11.29%)、归母净利润4.71亿元(+6.40%)、扣非净利润4.62亿元(+7.18%) [3] - 公司外销收入增长强劲,预计2024年全年外销收入将有上修 [8] - 2024-2026年公司收入和净利润预测分别为229/244/257亿元和23.9/26.0/28.0亿元,同比增长7.5%/6.4%/5.3%和9.5%/8.9%/7.7% [11] 收入分析 - 2024Q2内销收入预计35.17亿元,同比增长1%,增速低于行业 [8] - 2024Q2外销收入预计20.69亿元,同比增长35%,高于同期海外客户需求 [8] - 公司2024年全年外销收入预计62亿元,同比增长4.5% [8] 利润分析 - 2024Q2毛利率8.43%,同比下降0.37个百分点、环比下降0.30个百分点,主要受原材料成本上升影响 [9] - 公司后续将通过费用控制和产品创新等措施来提升毛利率 [9] 投资评级 - 公司为当前市场环境下的稳健优质标的 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 收入分析 - Q2收入超预期主要来自外销部分,预计全年外销中枢将有上修 [2] - 内销约35.17亿,同比增长1%,优于行业 [2] - 外销约20.69亿,同比增长35%,源于同期海外客户去库存,低基数下海外订单高增 [2] 利润分析 - Q2净利率8.43%,同比下降0.37个百分点、环比下降0.30个百分点,主因消费疲软下毛利率受损 [3] - 公司后续重心将在提效控费+产品及架构创新,以平衡费率 [3] 投资建议 - 公司为弱市环境下稳健标的,未来外销中枢增速有望+5%,苏泊尔品牌出海与SEB形成差异化 [4] - 公司分红有望维持50-80%,80%对应股息率5.1% [4] 财务预测 - 上调2024-2026年收入预测,预计2024-2026年公司收入229/244/257亿元,同比+7.5%/+6.4%/+5.3% [5] - 上调2024-2026年归母净利润预测,预计2024-2026年归母净利润23.9/26.0/28.0亿元,同比+9.5%/+8.9%/+7.7% [5] - 当前市值372亿对应PE 16/14/13X [5] 风险提示 - 行业景气度波动,行业竞争加剧 [6]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 - 2024年Q2公司收入加速增长11.3%,业绩稳健,归母净利同比增长6.4% [2] - 在较弱的内需环境下,公司收入增速环比加快2.9个百分点,彰显龙头实力 [2] - 内销业务略有增长,核心品类线上线下市场占有率持续提升 [2] - 外销业务快速增长,主要外销客户去库存后需求回升 [2] - 利润增速慢于收入增速,主要由于行业竞争激烈,毛利率有所下降 [2] - 短期外销业务快速增长,长期外销需求有韧性,内销有望持续增长 [2] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入年复合增长率为5.7% [10] - 2022-2026年归母净利润年复合增长率为6.1% [10] - 2024年预计营业收入为226.65亿元,归母净利润为22.97亿元 [10] - 2024年预计毛利率为26.2%,净利率为10.1% [12] - 2024年预计ROE为29.0% [10]