财务数据关键指标变化 - 2024年1-6月营收预计为613,025.16万元 - 668,754.72万元，比上年同期增长10%–20%，上年同期为557,295.60万元[1] - 2024年1-6月归属于上市公司股东的净利润预计为44,423.82万元 – 49,359.80万元，比上年同期增长35%–50%，上年同期为32,906.53万元[1] - 2024年1-6月扣除非经常性损益后的净利润预计为44,323.60万元 – 48,544.89万元，比上年同期增长5%–15%，上年同期为42,212.95万元[1] - 2024年1-6月基本每股收益预计盈利0.42元/股 – 0.47元/股，上年同期为0.31元/股[1] - 本次业绩预告数据为初步测算结果，未经审计[1][3] - 公司将在2024年半年度报告中详细披露财务数据[3] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司坚持做强主业，各大类制冷元器件产销量稳步增长[2] - 汽车热管理、电子膨胀阀等产品销量大幅增长[2] - 制冷元器件海外市场及商用市场销量持续提升，收入结构持续优化[2] 影响净利润的特殊因素 - 公司转让盾安（天津）节能系统有限公司股权所遗留历史问题致上年同期营业外支出大，影响净利润[2][7]

分组1 - 公司此次收购上海大创63%股权,并增资3000万元,合计持股66% [1][2] - 本次收购设有业绩承诺,在24到26年三年内上海大创的营收累计不应低于9.1亿元,净利润不低于7.1亿元 [1] - 公司此次收购上海大创的目的是为了补足在出口和商用业务的短板,引入新的商用业务负责人,并调整内部的薪酬和考核政策 [2][3] 分组2 - 公司新生零部件业务(矽灵)从17年开始进入,业务规模从5000万增长到今年9亿的目标,获得了行业的认可 [3][4] - 公司认为矽灵业务产品品类单一,单车价值有待提升,需要进一步拓展产品线,特别是在新能源汽车领域 [4][5] - 公司认为上海大创团队技术背景深厚,对汽车行业理解独到,是一个合适的合作伙伴,双方在产品、技术、运营等方面都有很好的协同效应 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司现有客户结构和未来与东安的业务协同情况 [15][16] **张总回答** 公司现有客户主要是国内主机厂和商用车厂商,与东安在产品整合和技术创新方面有很好的协同效应 [15][16] 问题2 **投资者提问** 公司二季度毛利率情况和下半年的经营预期 [29][30] **张总回答** 二季度毛利率压力较大,主要受材料价格上涨和行业费用上升的影响,整体经营情况与行业差不多 [29][30] 问题3 **投资者提问** 公司OBD和热管理业务的市场空间和未来发展规划 [32][33][34][35] **贾博士回答** OBD业务国内市场空间约600-700万辆,全球市场约1500万辆,热管理业务空间上千亿元,公司未来将在控制器、驱动、执行等方面拓展新产品和应用场景 [32][33][34][35]

公司业务概况 - 上海大创是一家汽车系统解决方案和产品供应商，主要从事汽车OBD诊断产品、新能源车热管理产品、智能电控产品等汽车零部件产品的研发、生产和销售[1] - 上海大创的产品主要分为四大类：A. OBD诊断类、B. 新能源车热管理、C. 智能电控、D. 分离技术[1] 收购动机 - 汽车热管理业务是公司的发展重点，收购上海大创可以丰富水侧的产品矩阵，提升单车价值量[2] - 上海大创的OBD类产品可以拓宽公司业务领域，带来新的增量[3] - 上海大创团队拥有15年以上汽车行业从业经验，技术实力强，将进一步增强公司研发力量，完善研发体系[3] 协同效应 - 客户资源协同：上海大创作为一级供应商，客户覆盖比亚迪、吉利、上汽等国内主流主机厂，与公司热管理团队共同进行服务推介，促进客户资源优势互补[4] - 技术创新协同：上海大创在汽车行业有深厚底蕴和积累，可以迅速增强公司技术实力，随着双方团队的深度整合，公司在汽车零部件方面的创新能力将产生质的飞跃[4] 竞争格局 - OBD诊断类产品国内车企主流采用上海大创的诊断管方案[5] - 热管理方面，主要竞争对手为国内三花等上市公司，外资竞争对手为舍弗勒、ITW、马勒等[5] - 智能电控及分离技术方面，上海大创的竞争对手主要是大陆汽车电子、艾默林、马勒等外资企业[5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级,维持评级 [5] 报告的核心观点 - 盾安是制冷元器件行业龙头企业,积极拓展制冷设备和新能源汽车热管理业务,盈利能力有望持续提升 [11] - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.87/1.02/1.25元,给予公司2024年15倍动态市盈率,相当于6个月目标价13.05元 [11] 公司投资机会和风险分析 投资机会 - 盾安积极拓展汽车热管理业务,拟收购上海大创补齐水路阀件产品线,有望快速补齐公司新能源汽车热管理产品线,提升公司产品的单车价值量 [2] - 上海大创拥有较强的研发能力和产品成本优势,本次交易完成后有望提升公司新能源汽车热管理业务的市场竞争力 [3] - 4-5月盾安制冷零部件销量快速增长,受益于空调行业需求持续提升 [4] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 原材料价格大幅上升 - 客户开拓不及预期 [12]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 1. 丰富现有汽零产品线,强化客户绑定 [6][7] 2. 业绩承诺相对乐观,落地后有望显著增厚公司业绩 [8][10] 报告内容总结 1. 事件:公司拟现金收购上海大创汽车技术有限公司 62.95%股权,交易作价 2.15 亿元,并向上海大创增资 3,000 万元 [6] 2. 上海大创主要从事汽车 OBD 智能电控产品,涉及新能源车热管理和燃油排放零部件两大领域,本次交易能够快速补齐公司新能源汽车热管理水路阀件产品线 [7] 3. 上海大创已成为长城、长安、赛力斯等整车制造企业的零部件供应商,随着产品覆盖度与组件供应能力的提升,有望强化公司与现有客户实现更深度的绑定 [7] 4. 2024-2026年,上海大创的营业收入累计应不低于 9.1 亿元,且净利润累计应不低于 7,100 万元,年均要求营收相较上海大创 2023 年收入+233% [8][10] 5. 从业绩承诺所要求的利润表现看,平均净利率水平达到 7.8%,与公司 23H2 汽零业务以及同行业银轮股份 24Q1 盈利水平相对一致 [10]

市场扩张和并购 - 公司拟2.15亿元现金收购上海大创62.95%股权并增资3000万元，交易后持股65.95%[3][6] - 交易于2024年6月30日签署《收购协议》和《业绩承诺与补偿协议》[6][7] - 本次交易旨在加快新能源汽车热管理业务布局[3] - 本次交易不涉及关联交易，不构成重大资产重组，无需审议[4][7] 业绩总结 - 截至2024年3月31日，应收账款3890.20万元，2023年12月31日为4707.73万元[33] - 2024年1 - 3月营业收入2096.43万元，2023年度为9154.30万元[33] - 2024年1 - 3月净利润 - 608.42万元，2023年度为 - 1252.64万元[33] 未来展望 - 2024 - 2026年上海大创累计营收应不低于9.1亿元，净利润累计应不低于7100万元[4][7][48] - 若业绩完成率达标且期满未减值，业绩承诺人无需补偿[48] - 业绩承诺期满，累计净利润实现率低于85%需额外补偿[50] - 业绩承诺期满减值额为正，公司有权获另行补偿[51] - 若实现承诺净利润或盈利预测数，经审议可分红[52] - 若业绩承诺期满减值，公司有权要求回购部分或全部股权[52] - 标的公司目前未盈利，未来可能业绩未达预期[55] 其他 - 上海大创团队核心成员平均有15年以上汽车零部件行业从业经验[54] - 以2024年3月31日为基准日，上海大创股东全部权益评估值为34100.00万元，增值28154.86万元[35] - 转股对价21459.77万元，增资认购价款3000.00万元[40] - 首期股权转让价款11705.56万元，剩余9754.21万元[41] - 质押义务人6个月内按不超15元/股价格，以不低于转让价款30%现金买股质押[49] - 质押义务人买股分三年解除质押，前两年解除不高于总数2/3[49] - 交易前上海大创认缴出资额为2441.59万元，交易后为2656.46万元[28] - 交易后盾安环境认缴出资1751.87万元，持股65.95%[28] - 转让方拟转让上海大创62.95%股权，对应注册资本1537.00万元[38] - 上海大创拟增加注册资本214.87万元，由收购方认购[39]

公司投资评级 买入（首次评级） [5] 报告的核心观点 1. 公司深耕制冷领域,积极开拓汽车热管理零部件业务 [9][10][11] 2. 公司股权结构清晰,格力电器为最大股东 [17][18] 3. 公司营收与利润进入上行通道,毛利率保持稳定 [18][19] 4. 以旧换新政策推动下,制冷零部件需求景气度或有望上行 [21][22] 5. 新能源汽车渗透率迅速提升,热管理零部件进入成长期 [24][25] 6. 公司在汽车热管理零部件领域具有技术优势,并已收获广泛的车企客户资源 [26] 分组1 1. 公司深耕制冷领域,积极开拓汽车热管理零部件业务 [9][10][11] 2. 公司股权结构清晰,格力电器为最大股东 [17][18] 3. 公司营收与利润进入上行通道,毛利率保持稳定 [18][19] 分组2 1. 以旧换新政策推动下,制冷零部件需求景气度或有望上行 [21][22] 2. 新能源汽车渗透率迅速提升,热管理零部件进入成长期 [24][25] 3. 公司在汽车热管理零部件领域具有技术优势,并已收获广泛的车企客户资源 [26]

公司治理 - 2024年4月17日和5月10日分别召开董事会和股东大会，通过修订《公司章程》议案[2] - 近日完成工商变更登记及《公司章程》备案，取得新《营业执照》[3] 公司信息 - 注册资本为壹拾亿陆仟伍佰肆拾叁万陆仟壹佰捌拾贰元[3] - 成立日期为2001年12月19日[3]

股东大会参与情况 - 20名股东代表参会，代表23名股东，有表决权股份440,066,010股，占41.3038％[2] - 1名现场股东代表，代表4名股东，有表决权股份410,448,902股，占38.5240％[3] - 19名网络投票股东，有表决权股份29,617,108股，占2.7798％[3] 中小投资者情况 - 22名中小投资者参会，有表决权股份30,291,208股，占2.8431％[3] - 3名现场中小股东，代表股份674,100股，占0.0633％[3] - 19名网络中小股东，代表股份29,617,108股，占2.7798％[3] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>的议案》总表决：同意440,041,610股，占99.9945％[5] - 《关于修订<公司章程>的议案》中小股东总表决：同意30,266,808股，占99.9194％[6] 会议时间地点 - 现场会议2024年6月5日15:00召开，网络投票9:15 - 15:00[2] - 现场会议在浙江省诸暨市店口镇解放路288号公司会议室召开[2]

股东大会信息 - 2024年5月21日刊登召开2024年第二次临时股东大会通知[3] - 现场会议6月5日15点召开，网络投票9:15至15:00[4] - 召集人为公司董事会[6] 投票数据 - 现场表决股东代表410,448,902股，占比38.5240%[6] - 现场和网络投票股东代表440,066,010股，占比41.3038%[6] 议案表决情况 - 修订《公司章程》议案同意票440,041,610股，占比99.9945%[7] - 中小投资者表决同意票30,266,808股，占比99.9194%[7]