股份质押情况 - 控股股东吴友华本次质押4760万股，占其所持股份44.37%，总股本20.26%[1] - 一致行动人华智投资本次质押836.30万股，占其所持股份59.74%，总股本3.56%[1] - 本次股份质押合计5596.30万股，占控股股东及其一致行动人所持股份46.14%，总股本23.82%[1] 持股情况 - 截至公告披露日，吴友华持股10728.76万股，比例45.66%[3] - 截至公告披露日，华智投资持股1400万股，比例5.96%[3] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人合计持股12128.76万股，比例51.62%[3] 质押影响 - 本次股份质押对公司无实质影响，不会致控制权变更，无平仓风险[4]

运机转债转股价格调整公告 - 调整前转股价格为17.18元/股，调整后转股价格为12.09元/股，下调幅度达29.63% [2] - 转股价格调整生效日期为2025年5月16日 [2] - 调整原因为公司实施2024年年度权益分派方案，包括每10股派发现金红利2.50元和转增4股 [8] - 转股价格计算公式为P1=(P0-D)/(1+n)，其中P0=17.18元/股，D=0.25元/股，n=40% [8] 可转债发行及转股价格调整规定 - 公司于2023年9月21日发行7,300,000张可转债，每张面值100元，发行总额7.3亿元 [3] - 可转债自2023年10月20日起在深交所挂牌交易，债券代码127092 [3] - 转股价格调整触发条件包括派送股票股利、转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况 [3] - 不同情况下的转股价格调整公式均有明确规定 [3] 历次转股价格调整情况 - 初始转股价格为17.67元/股 [6] - 2024年5月10日调整为17.42元/股，因2023年年度权益分派 [6] - 2024年9月30日调整为17.40元/股，因实施2024年限制性股票激励计划 [6] - 2025年4月7日调整为17.18元/股，因注销4,355,267股回购股份 [7] 2024年年度权益分派方案 - 以总股本167,829,937股为基数，每10股派发现金红利2.50元，共计派发41,957,484.25元 [12] - 以资本公积金每10股转增4股，共计转增67,131,974股 [12] - 实施后总股本将从167,829,937股增至234,961,911股 [15] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日 [17] 其他相关调整 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.67元 [22] - 公司相关股东的最低减持价格限制将相应调整 [22] - 限制性股票激励计划的回购价格及数量将做相应调整 [23]

转债信息 - 运机转债发行总额7.3亿元，共730万张，每张面值100元[5] - 初始转股价格17.67元/股，调整后为12.09元/股[4][8] - 转股价格调整生效日期为2025年5月16日[4] 股份变动 - 公司注销435.5267万股回购股份[9] 权益分派 - 2024年年度权益分派以1.67829937亿股为基数，每10股派2.5元现金红利，转增4股[10] - 转增股本率为40%[10]

利润分配 - 2024年度以164,417,309股为基数，每10股派现金红利2.5元（含税），每10股转增4股[2] - 预计现金分红总额41,957,484.25元，转增股份总额67,131,974股，转增后总股本增至234,961,911股[3] - 股权登记日为2025年5月15日，除权除息日为2025年5月16日[6] 股份变动 - 限售条件流通股变动前60,389,625股（占比35.98%），变动后84,545,475股（占比35.98%）[12] - 无限售条件流通股变动前107,440,312股（占比64.02%），变动后150,416,436股（占比64.02%）[12] 财务数据 - 按新股本摊薄计算，2024年年度每股净收益为0.67元[14] 其他调整 - “运机转债”转股价格将由17.18元/股调整为12.09元/股[15] - 公司将对最低减持价格限制作相应调整[15]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 运机集团2024年营收15.36亿元、归母净利润1.57亿元，同比分别增长45.80%、53.80%；2025年第一季度营收4.07亿元、归母净利润3887.77万元，同比分别增长54.02%、27.30% [3] - 2025年4月25日与几内亚银谷国际签4.06亿美元（约29.26亿元）铝土矿项目EPC总承包合同，金额占2024年营收190.53%，有望增厚业绩并提升竞争力 [4] - 2024年首发募集资金项目投产结项缓解产能不足，唐山基地预计2025年上半年投产新增4万米产能，将具备22万米产能，提升订单交付能力 [5] - 与华为合作依托联合创新中心推出矿山智能工业巡检机器人V1.0并应用于非洲项目，创新中心还在研发其他机器人产品 [6][7] - 预测公司2025 - 2027年收入分别为21.36、28.35、36.35亿元，EPS分别为1.50、2.19、2.97元，当前股价对应PE分别为19.6、13.4、9.9倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年4月30日，当前股价29.39元，总市值49亿元，总股本168百万股，流通股本165百万股，52周价格范围22.91 - 37.17元，日均成交额68.68百万元 [1] 盈利预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| |增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.50|2.19|2.97| |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%|[10] 财务报表预测 |报表类型|项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|流动资产合计（百万元）|3,917|4,654|5,546|6,709| | |非流动资产合计（百万元）|995|1,019|1,046|990| | |资产总计（百万元）|4,912|5,672|6,591|7,700| | |流动负债合计（百万元）|1,759|2,333|2,981|3,723| | |非流动负债合计（百万元）|850|851|852|852| | |负债合计（百万元）|2,610|3,184|3,833|4,575| | |股东权益（百万元）|2,303|2,488|2,758|3,125| |利润表|营业收入（百万元）|1,536|2,136|2,835|3,635| | |营业成本（百万元）|1,086|1,494|1,964|2,503| | |净利润（百万元）|165|263|383|521| | |归母净利润（百万元）|157|251|367|498| |现金流量表|经营活动现金净流量（百万元）|242|422|622|391| | |投资活动现金净流量（百万元）|-556|-33|-36|34| | |筹资活动现金净流量（百万元）|574|-74|-109|-149| | |现金流量净额（百万元）|261|315|477|276|[11] 主要财务指标预测 |指标类型|指标名称|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长性|营业收入增长率（%）|45.8%|39.0%|32.8%|28.2%| | |归母净利润增长率（%）|53.8%|59.6%|46.0%|35.8%| |盈利能力|毛利率（%）|29.3%|30.1%|30.7%|31.1%| | |净利率（%）|10.7%|12.3%|13.5%|14.3%| | |ROE（%）|6.8%|10.1%|13.3%|15.9%| |偿债能力|资产负债率（%）|53.1%|56.1%|58.2%|59.4%| |营运能力|总资产周转率|0.3|0.4|0.4|0.5| | |应收账款周转率|0.9|1.2|1.4|1.4| | |存货周转率|3.3|3.3|3.3|3.3| |每股数据|EPS（元/股）|0.94|1.50|2.19|2.97| | |P/E|31.2|19.6|13.4|9.9| | |P/S|3.2|2.3|1.7|1.4| | |P/B|2.2|2.1|1.9|1.7|[11]

北交所证券代码切换 - 北交所存量上市公司代码切换试点工作准备就绪 拟于2025年5月6日正式上线[1] - 2025年5月1日至5月5日期间组织开展代码切换与通关测试[1] - 自2025年5月6日起试点股票启用新证券代码 交易委托及业务办理均使用新代码[1] 限售股解禁情况 - 5月6日11家公司限售股解禁 合计解禁量58.25亿股 解禁市值334.64亿元[2] - 天山股份解禁量52.88亿股居首 解禁市值258.6亿元 占总股本比例74.37%[2] - 运机集团解禁市值25.46亿元 解禁比例51.62% 怡合达解禁市值13.4亿元[2] - 华发股份解禁量1.81亿股 *ST傲农解禁量1.3亿股[2] - 艾罗能源解禁比例18.01% 4家公司解禁比例超10%[2] 股票回购进展 - 5月6日21家公司发布股票回购进展 包含2家首次披露预案 14家实施进展 5家实施完毕[3] - 科思科技拟回购不超5000万元 毅昌科技拟回购66.36万元[3] - 美的集团回购5.54亿元 长春高新回购4.0亿元 九安医疗回购3.7亿元[3] - 华工科技完成回购3.95亿元 天茂集团完成回购9998.26万元 万邦德完成回购5998.85万元[3] - 当日4家公司完成回购金额超千万[3] 经济数据发布 - 美国3月贸易帐及欧元区3月PPI月率等数据将公布[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 运机集团新增中标29.26亿元大单实力凸显 “国际化”+“智能化”战略继续推进 2025Q1收入高增但信用减值损失同比增多压制利润 公司拿单能力凸显且海外拓展取得重大突破 在手订单充足 有望保障未来两年稳定增长 维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月27日运机集团公告于4月25日与几内亚银谷国际有限公司签订约4.06亿美元的铝土矿项目带式输送系统工程总承包合同 4月28日公告2025Q1营收4.07亿元 同比增长54.02% 归母净利润0.39亿元 同比增长27.30% [4] 投资要点 - 新增中标约29.26亿元大单 约占公司2024年度经审计营业收入的190.53% 合同工期442天 业主按进度付款 [5] - 合同签署对增强公司国际输送机械设备领域影响力、拓宽海外市场、巩固提升核心竞争力和市场份额、推动业务长远稳健发展有积极作用 [5] - 2025Q1公司收入高增54.02% 毛利率30.34% 同比下降0.63pct 计提信用减值损失2384万元 对利润造成压制 [5] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为24.40/32.73/42.64亿元 归母净利润分别为2.51/3.87/5.67亿元 对应PE分别为20/13/9倍 [5] 市场数据 - 截至2025年4月30日 运机集团当前价格29.39元 52周价格区间22.04 - 38.03元 总市值49.3252亿元 流通市值23.007亿元 总股本16782.97万股 流通股本7828.16万股 日均成交额1.0831亿元 近一月换手3.66% [3] 预测指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1536|2440|3273|4264| |增长率(%)|46|59|34|30| |归母净利润（百万元）|157|251|387|567| |增长率(%)|54|59|54|46| |摊薄每股收益（元）|0.94|1.49|2.31|3.38| |ROE(%)|7|10|15|19| |P/E|31.17|19.67|12.75|8.70| |P/B|2.32|2.04|1.85|1.63| |P/S|3.32|2.02|1.51|1.16| |EV/EBITDA|18.93|11.51|8.12|5.79|[7] 盈利预测表 - 涵盖盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等指标及利润表、资产负债表、现金流量表的预测数据 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 运机集团是国内散料输送机械设计、制造和安装领军企业之一，伴随产能扩张叠加海外订单持续交付，营收及盈利能力均有望进入上行通道 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收15.36亿元，同比增长45.80%；对应实现归母净利润/扣非归母净利润分别为1.57/1.40亿元，同比分别增长53.80%/44.22% [1] - 2025年Q1单季度公司实现营收4.07亿元，同比增长54.02%；实现归母净利润/扣非归母净利润分别为0.39/0.35亿元，同比分别变动27.30%/16.46% [1] 业务营收结构 - 2024全年公司输送机设备整机/技术服务及备件/永磁电机滚筒分别营收14.02/0.75/0.32亿元，其中输送机设备整机/技术服务及备件分别同比变动45.91%/-5.03% [2] - 2024年公司境内/海外分别实现营收4.98/10.38亿元，同比分别变动-52.56%/26491.07%，海外营收占比达67.58%，同比提升67.21pct [2] - 4月28日公司公告与银谷国际签订含税4.06亿美元订单，约占公司2024全年营收190.53%，预计在442天内交付 [2] 盈利能力与费用情况 - 2024年公司毛利率为29.32%，同比提升5.37pct，主要受益于海外业务占比提升 [3] - 2024年公司销售/管理/财务/研发费率分别为3.93%/6.66%/1.42%/3.64%，同比分别增减-0.45/+1.32/+1.99/+0.35pct，财务费率源于银行借款及可转债利息增加 [3] 公司战略布局 - 公司以现金2.54亿元收购山东欧瑞安56.5%的股权，弥补在电机制造与研发领域的空缺 [4] - 公司全资子公司华运智远与华为签订协议，双方在云计算、大数据、人工智能大模型、企业数字化转型、智慧园区、智慧工厂、数字运营、数字交付等进行全面合作，目前2.08亿西部水泥智慧矿山订单已落地 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年分别实现营收20.73/27.08/35.00亿元，归母净利润为2.55/3.67/4.75亿元，EPS为1.51/2.17/2.81元/股，对应PE为19.38/13.46/10.40倍 [5] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测，如2025E - 2027E营业收入分别为2073.27/2707.87/3500.20百万元，归属母公司净利润分别为255.10/367.19/475.29百万元等 [9][10]

公司业绩表现 - 2025年一季度实现营收4.07亿元，同比增长54.02% [2] - 2025年一季度归母净利润3887.77万元，同比增长27.30% [2] - 2024年度海外业务销售收入10.4亿元，占营收比重67.6%，较2023年度增长26491.1% [2] 业务发展驱动因素 - 海外市场拓展顺利，在手订单充足 [2] - 带式输送机产品已在几内亚、土耳其、马来西亚、越南、印度尼西亚、阿尔及利亚、尼日利亚等国家投入运行 [2] - 与中国中钢集团、中材国际、哈尔滨电气集团、中国有色矿业集团等大型国企合作开展业务 [2] 产能与技术升级 - 露天大运量节能环保智能化项目、大规格管带机数字化加工生产线技术改造项目、物料输送成套装备远程数据采集分析项目先后投产并全部结项 [3] - 有效缓解产能不足局面，为业绩增长奠定基础 [3] 重大合同进展 - 与几内亚银谷国际签订4.06亿美元（约29.26亿元）EPC合同，占2024年度营收的190.53% [4] - 合同工期442天，涵盖工程现场踏勘、设计、设备采购、建筑施工及机电设备安装等全过程 [4] - 合同签署符合"业务国际化+产品智能化"战略布局，有助于提升国际影响力和市场份额 [4] 行业与市场定位 - 主要从事节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售 [2] - 在国内及国际市场取得一定地位，产品以先进、环保、高效为特点 [2]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表80人，代表股份97,487,996股，占比58.0874%[5] - 现场会议股东及代表15人，代表股份87,361,060股，占比52.0533%[5] - 网络投票股东65人，代表股份10,126,936股，占比6.0340%[6] - 现场和网络投票中小股东70人，代表股份350,137股，占比0.2086%[6] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[7] - 《关于公司<2024年度监事会工作报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[8] - 《关于公司<2024年年度报告及其摘要>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[10] - 《关于公司<2024年度财务决算报告>的议案》同意97,454,896股，占比99.9660%[11] - 《关于公司2024年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》同意97,455,096股，占比99.9663%[12] - 《关于续聘公司2025年度审计机构的议案》同意97,453,896股，占比99.9650%[13] - 中小股东对某议案表决：同意315,537股，占90.1182%；反对4,800股，占1.3709%；弃权29,800股，占8.5110%[15] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》总表决：同意97,453,896股，占99.9650%；反对4,300股，占0.0044%；弃权29,800股，占0.0306%[16] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信敞口额度的议案》总表决：同意97,450,196股，占99.9612%；反对4,300股，占0.0044%；弃权33,500股，占0.0344%[16] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》总表决：同意97,449,696股，占99.9607%；反对4,800股，占0.0049%；弃权33,500股，占0.0344%[18] - 《关于公司变更注册资本并修订<公司章程>的议案》总表决：同意97,453,896股，占99.9650%；反对4,300股，占0.0044%；弃权29,800股，占0.0306%[19] - 《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》总表决：同意10,784,596股，占99.6802%；反对4,800股，占0.0444%；弃权29,800股，占0.2754%[20] - 《关于开展外汇套期保值业务的议案》中小股东表决：同意316,037股，占90.2610%；反对4,300股，占1.2281%；弃权29,800股，占8.5110%[16] - 《关于公司2025年度向金融机构申请综合授信敞口额度的议案》中小股东表决：同意312,337股，占89.2042%；反对4,300股，占1.2281%；弃权33,500股，占9.5677%[17] - 《关于2025年度对外担保额度预计的议案》中小股东表决：同意311,837股，占89.0614%；反对4,800股，占1.3709%；弃权33,500股，占9.5677%[18] - 《关于新增2025年度日常关联交易预计额度的议案》中小股东表决：同意280,737股，占89.0276%；反对4,800股，占1.5222%；弃权29,800股，占9.4502%[20]