公司基本信息 - 公司名称为南京诚志清洁能源股份有限公司，成立于2003年9月，注册资本111428.57万元人民币，占地54公顷，分三期建设多套生产装置 [2] 公司定位与业务结构 - 公司是专业生产和经营多种气体、联产甲醇、烯烃、丁辛醇等产品的公司，致力于成为国内领先水平的工业气体供应商，形成互补型产业链，是园区内多个化工产业链的重要龙头及节能减排、安全环保示范企业和“循环经济”典范 [2][3] - 在清洁能源领域，致力于成为国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商，业务结构坚持“气体产品与液体产品并重”，均衡发展并以市场为导向，贴近市场需求地为下游客户布局配套生产能力 [3] 下游客户情况 - 工业气体产品（一氧化碳、合成气、氢气）销售通过与客户签订长期供货合同实现，产品销往园区内客户；乙烯、丙烯产品以气体形态通过管道销往园区内客户；丁辛醇产品主要销往长三角及珠三角下游化工客户 [3] - 与主要客户签订的长期气体销售合同期限一般为5 - 15年，客户稳定性较强 [3] 公司发展战略与项目规划 - 实行“横向和纵向”并重的发展战略，横向坚持产业园区经营模式，为大型化工企业提供综合原料配套，战略性选择其他产业园区复制经营模式；纵向有选择地拓展下游产品链条，提升产品附加值 [3] - 近期在南京化工园区投资新建60万吨/年MTO项目，建成后年产25万吨乙烯，25万吨丙烯和10万吨丁二烯 [3] - 远期诚志股份和西中岛园区签订的《工业气体项目联产甲醇制烯烃项目投资框架协议》正在有序推进 [4]

清洁能源业务 - 公司是全国领先的工业气体以及专业基础化工原料供应商南京诚志和诚志永清为清洁能源业务经营载体在园区有独占性优势[2] - 2019年开始与Air Product合作进军氢能产业合资公司已完成设立氢气产能约为5万吨/年[2] - 与美国AP公司合作该公司年营业额超过100亿美元在氢气提纯等方面有经验和技术优势[2] - 公司目前产出氢气纯度为99.99%提纯后可达99.9999%[2] - 南京诚志MTO项目在南京两个厂共有100万吨/年烯烃产能2019年6月新装置投产一次开车成功满产满销[6] - 清洁能源业务坚持绑定上游、稳定中游、发展下游战略[10] 新材料业务 - 公司是全球液晶材料主要供应商国内龙头企业诚志永华是新材料业务载体[4] - 国内外已授权专利共计223项其中液晶专利国外授权51项、OLED专利授权21项[4] - 混合液晶材料销量中国领先单色液晶细分领域销量全球第一市场占有率维持在50%左右[4] - 2019年诚志永华的负性液晶和用于大尺寸面板的液晶材料均占整体的60%以上[5] - 诚志永华技术中心为液晶显示材料领域唯一国家级企业技术中心获国家发改委2019年项目三千万支持[5] - 在非显示领域如智能手写板等5G应用领域有拓展计划[5] 生命科技业务 - 生命科技是2001年开始布局的重点业务子公司诚志生命科技是全球唯一同时拥有D - 核糖产品制造及应用领域知识产权布局的创新型企业D - 核糖医药中间体市场占有率超过90%[6] - 2019年诚志生命科技D - 核糖产销首次双超1000吨[6] - 2019年增长得益于人造肉和医药中间体市场爆发人造肉市场方面2019年用量约100吨2020年预计有500 - 600吨增量医药中间体市场方面2019年用于卡培他滨药物中间体核糖销量约300吨[6] - 工业大麻项目进展顺利在技术储备和研发方面有较强优势[6] - 生命科技领域有D - 核糖和工业大麻两个主导产品目前面向中间体市场之后会向下游领域拓展[11] 其他 - 公司接待特定对象调研人员来自长江证券等十余家机构[2] - 公司应对价格下跌有周全措施如技术研发、降低成本等使利润率保持在较高水平[7] - 诚志永华在产品种类等方面远超国内竞争对手[8] - 公司认为较长时间内OLED和LCD将处于并存状态[8] - 公司2011年成立OLED研发中心在升华材料方面已供应市场[9] - 云南汉盟项目厂房已封顶设备安装进展顺利研发有较大进展预计2020年内投产[9] - 工业大麻下游应用广泛预计CBD在几年内可达几百亿美元市场规模[10] - 公司业务形成“一体两翼”发展战略[10] - 诚志股份作为清华下属企业在校企改革方面正在推进[11] - 公司回购是出于对公司价值认可和未来发展信心用于对骨干员工和管理层长期激励[12] - 公司重视研发工作拥有11家省级/国家级技术中心与高校合作紧密[12]

业务模式相关 - 南京诚志清洁能源有限公司商业模式可复制 公司正在国内积极探索 已对大连西中岛石化园区项目深入调研 可行性研究报告已编制完成 项目正在有序推进[2] 60万吨MTO装置相关 - 60万吨MTO装置建设按计划推进 预计2019年第二季度投产 没有配套甲醇装置 已开始对上游甲醇资源锁定进行布置 工艺设计采用前期优化经验且对C4+烯烃利用优化方向为丁二烯[3] 原料采购相关 - 煤炭、甲醇采购部分签长期供货协议 部分采用现货招标方式 甲醇外购量低且南京诚志清洁能源有限公司参股甲醇厂商提供稳定供应 南京诚志清洁能源有限公司产品定价模式可化解原材料价格上涨影响[3] 合成气销售相关 - 合成气销售以长约为主 销售价格采用“基本设施费+可变气体费+最低数量”模式确定 基本设施费是对初期投资和固定成本的回报 可变气体费单价根据当期成本调整 最低数量保证合同有效执行[3][4] 显示材料与医疗健康业务相关 - 液晶显示材料方面 清华大学40年前开始攻关 公司10年前加入 3年前突破海外高端TFT技术瓶颈 产量全球第三 2016年18吨 2017年30吨以上可能35吨左右 国内面板发展迅猛进口替代需求大[4] - 医疗健康方面 包括医疗服务和生命科技两大业务板块 医疗服务含丹东医院等 生命科技在江西鹰潭有D - 核糖生产工厂 收购美国BLS公司 在D - 核糖应用开发方面全球领先 看好产业前景将继续探索[4]

公司总体业绩 - 2016 年底完成重大资产重组后业绩大幅增长，2017 年度实现营业收入 56.95 亿元，同比增长 121.24%；归属于母公司净利润 8.085 亿元，同比增长 629.83% [2] 主营业务板块 清洁能源 - 南京诚志为主要经营载体，基于产业园区运营，为大型下游客户提供基础化工原料综合配套，2017 年实现满产满销，主要产品产量和盈利水平均处历史最高水平 [3] 功能材料 - 诚志永华为国内领先液晶显示材料供应商，混合液晶产品达 800 多个系列，单体液晶 2000 多个品种，拥有 200 多项国内外授权发明专利，液晶单体、中间体年处理能力和 TFT 混合液晶年生产能力国内领先 - 2017 年实现营业收入 5.47 亿元，净利润 1.43 亿元，同比增长 55.2% [3] 医疗健康 - 2017 年总体仍处于亏损状态，但情况略好于上年同期 [3] 业务相关问题 原材料采购 - 南京诚志原材料煤炭、甲醇采购部分通过长协合同，部分市场采购；甲醇因外购量低且在陕西甲醇工厂参股，可部分对冲价格上涨风险 [3] 募投项目进展 - 南京诚志 60 万吨/年 MTO 募投项目建设周期 30 个月，预计 2019 年第二季度末建成投产 [3] 行业前景与技术路线 TFT 前景 - 国内面板大发展，行业万亿投资，未来液晶材料需求大，进口替代需求空间大 [4] LCD 与 OLED 关系 - LCD 和 OLED 两种技术路线未来会并存，目前 OLED 主要用于手机、手表等可穿戴设备，电视等大尺寸方面突破困难，主要还是 LCD [4] 公司 OLED 布局 - 2017 年公司 OLED 材料进行多家客户送样，得到验证，部分量产 [4]

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 参与单位为嘉实基金管理有限公司，人员有侯鑫、戴熙路、陈景诚 [1] - 时间为2019年12月5日，地点在北京创新大厦B座17层会议室 [1] - 公司接待人员为邹勇华 [1] 公司业务介绍 南京MTO项目 - 项目正在试运营，为期一年，正式投产后营收规模将扩大 [1] - MTO装置对甲醇需求增大，公司探索新的上游原料供应方式并调整产品结构 [1] - 南京公司产成品全部在园区内销售 [1] 云南汉盟工业大麻业务 - 收购增资完成后，公司对云南汉盟形成控股 [1] - 项目与公司发展战略相关，可应用于日化等方面，预计2020年年内投产 [3] 混晶市场 - 液晶市场短时间内不会被替代，混晶产品生命力强 [3] - 公司在北京设立研发中心，产品迭代正常 [3] - 公司混晶产品与国内多家面板厂商有合作 [3]

公司与活动概况 - 诚志股份于2020年3月3日通过电话会议开展特定对象调研，接待人员有曹远刚、李如彦、常坦然，参与机构包括光大证券、嘉实基金等数十家 [2] 汉盟制药情况 公司地位 - 汉盟制药是国内即将投产的规模最大、建设标准最高的CBD生产加工企业，技术较好、规模较大，与国际龙头交流合作密切 [2] 生产工艺 - 采用酒精萃取工艺，计划做2000吨，全流程工艺成熟，能规模化生产99.5%以上的高纯CBD，具备规模化技术优势，成本下降幅度大 [4][5] - 可生产CBD晶体、不含THC的广谱系油，掌握13种大麻素产品核心技术，产品比例根据原料含量和市场需求安排，后期做差异化产品应对竞争，在部分产品上有定价能力和成本优势 [5] 项目进展 - 2019年12月13日获地方公安筹备开展工业大麻籽花叶加工试制的函，云南每公斤花叶价格20 - 30元，项目受当地支持，正常投产后可将试生产许可证变更为生产许可证 [5][6] - 工厂设备约1000台套，2019年上半年完成设计定制，下半年设备陆续到场，12月所有车间、研发中心和仓库封顶，进入装修和设备安装阶段，受疫情影响建设进度推迟 [6] 行业政策与市场情况 政策法规 - 2018年12月20日美国《农场法案》通过，工业大麻按普通农作物管理；2019年5月31日美国FDA就CBD举行听证会，有望2020年上半年再听证并出台法案；2019年10月17日加拿大修订大麻法案，允许工业大麻在食品等流通 [3] - 2019年1月15日欧洲食品安全局将大麻制品和CBD相关产品归入欧盟新奇食品清单，德国执行，英国大麻工业协会定CBD新型食品申请截止日期为12月20日 [3] - 2019年2月泰国医用大麻合法化，8月CBD应用合法化；2009年10月22日云南省政府许可工业大麻种植加工 [3] 市场应用 - 中国火麻仁药食两用，大麻叶提取物作化妆品原料；加拿大企业推出大麻食品及保健品；美国工业大麻种植面积剧增，中小企业生产销售相关CBD产品，大企业关注研发；欧洲市场有动作；日本CBD作食品及化妆品原料流通 [3][4] - 2019 - 2020年上半年，行业从中小企业逐渐过渡到大型企业开展相关产品研发 [4] 其他问题 成本与许可证 - 公司生产线自动化程度高，除原料外主要成本是电和天然气，成本有下降空间 [6] - 云南工业大麻花叶加工许可证共9张，出产品的不多，加工许可证主要管控THC，低成本加工CBD对技术要求高 [7] 行业趋势与分工 - 看好联合国麻醉药品委员会审议纯大麻二酚制剂不应列入国际毒品管制公约的结果，反映工业大麻逐渐放开趋势 [7] - 行业国际分工将体现各国资源禀赋，美国有种植、种子和市场优势，中国有市场空间和人力成本优势，中美未来合作互补 [7] 下游需求与监管 - 工业大麻提取的大麻素将应用于制药、食品、保健品、化妆品等领域，化妆品领域应用较早，美国和加拿大监管严格，未来中国也将如此 [8] - 汉盟制药装置按最严格国际标准设计制造，可满足GMP等海外标准 [8]

公司板块介绍 - 清洁能源板块具有区域独占性优势，南京诚志为园区唯一工业气体供应企业，通过管道与园区化工企业无缝连接 [1] - 清洁能源板块产业链可延伸，拟将部分甲醇产能转为合成气产能，提升整体盈利水平 [1][3] - 清洁能源板块与Air Product合作进军氢能产业，合资公司已完成设立 [3] - 显示材料板块的石家庄诚志永华拥有完整自主知识产权，国内外已授权专利223项 [3] - 显示材料板块的石家庄诚志永华在液晶单体、中间体处理和TFT混合液晶生产能力领先，混合液晶材料中国领先，单色液晶细分领域全球第一，市场占有率50%左右 [3] - 显示材料板块的诚志永华假期连续生产，保持高速增长，面板国产化带动液晶材料国产化，其将面临良好发展机遇 [3] - 显示材料板块的诚志永华技术中心为液晶显示材料领域唯一国家级企业技术中心 [4] - 显示材料板块未来向非显示领域拓展可提升盈利能力 [4] - 生命科技板块拥有D - 核糖业务全球垄断地位，诚志生命科技拥有相关发明专利153项，获多项资质，生产工艺和产品质量国际先进 [4] - 生命科技板块的诚志生命科技在美国D - 核糖相关领域占有较高市场 [4] - 生命科技板块的工业大麻项目已取得多项行政审批手续，厂房土建主体结构封顶，工艺安装工程完成部分招标和设备到货 [5] 公司业务数据 - D - 核糖设计产能1000吨，去年通过技术改造达1500吨生产能力 [5] 公司运营情况 - 南京诚志未停产，正常生产，受疫情影响不大，对业绩承诺完成有信心 [5] 公司股权及技术情况 - 清华控股筹划转让诚志科融控股权事项正常进行，公司将关注进展并及时披露信息 [6] - 公司OLED有20多项专利，已建成生产线并初步实现材料量产 [6]

公司基本信息 - 证券代码 000990，证券简称诚志股份 [1] - 2020 年 2 月 27 日十家机构通过电话会议对公司调研，公司接待人员为曹远刚、王奎 [1] 诚志永华情况 公司概况 - 1987 年成立于石家庄，主要产品为混合液晶材料和 OLED 材料，是中国光电材料协会常务副会长单位 [1] 业务发展 - 液晶产品分 mono - LCD 和 TFT - LCD，显示应用是主要业务，非显示应用是未来重要发展方向 [1][3] - 1987 - 2007 年 mono - LCD 用液晶材料黄金期，全球市场份额维持在 50% 左右；2007 年后十几年主要发展 TFT - LCD 液晶材料 [3] - 聚焦大尺寸用和负性液晶，大尺寸和负性液晶均占销售量的 60% [3] - 拥有专利 431 件，其中国内 150 件，全球客户广度和深度国内最强，产品规格基本达默克水平 [3] 非显示业务布局 - 布局口号“始于显示、超越显示”，发展方向为液晶 PDLC 膜、液晶手写（黑）板、液晶天线 [3] OLED 业务布局 - 先从 PM 开始布局，逐渐进入 AM 市场；材料上先做已有材料，同时研发自主材料，红光掺杂材料有突破 [3][4] 全球 TFT - LCD 情况 生产与需求 - 全球液晶显示集中在中国大陆、日本、韩国、台湾，每年生产 2.6 - 2.7 亿平米，折 800 吨左右液晶材料 [4] - 大陆今年用量 360 - 370 吨左右，占全球 40%；台湾 200 吨左右，三星 120 吨左右，日本 100 吨左右；全球液晶需求稳中有降，中国占全球 50% 左右 [4] 客户与供应商 - 客户高度集中，9 大客户占比 90%，大陆 4 家，海外 5 家 [4] - 供应商前几年德国默克超一流，日本 JNC 也较强；现默克在第一梯队，诚志永华等在第二梯队，日本 JNC 下滑到第二梯队 [4] 技术方向 - 中大尺寸用占全球液晶材料需求约 60%，负性占主流；液晶材料朝高穿透、高对比度、高可靠性、快响应方向发展 [4][5] OLED 情况 发展趋势 - 主动发光，主要用于中小尺寸显示；近年 LCD 量升价跌，OLED 量价齐升，OLED 电视是高端电视主流 [5] 产能与需求 - 国内已建和在建产线 16 条，2021 年中国 OLED 产能全球占比将超 30%，全部为中小尺寸显示 [5] - 中国大陆 OLED 材料需求 70 吨左右，液晶 350 吨左右 [5] 供应商与挑战 - 主流供应商主要是美国、日本等厂商，有高专利壁垒，材料分层多、厂家分散 [5] - 国内厂家技术主要跟随三星，材料体系选用变化快，既有机会也有挑战，暂无成熟专利材料进入市场 [5][6] 液晶国产化因素 - 国内液晶主要三家生产商，除诚志永华外，其他两家从诚志永华分离 [6] - 诚志永华技术积累长，拥有技术优势和本土优质服务 [6] - 经历三个突破阶段：2011 - 2012 年打破默克对正性液晶壁垒；2014 - 2015 年海外专利授权后进入海外市场；2017 年负性关键液晶单体突破 [6] 优秀液晶企业能力 - 出身清华大学，以技术为本发展，客户广度和产品深度超国内其他厂家 [6] - 战略目标是立足中国、布局全球，已进入 LGD、群创、友达等国外巨头供应链 [7] 公司其他业务情况 OLED 材料布局 - 2011 年在北京建研发中心开始 OLED 研发，部分材料有硬性客户，主要做绿光掺杂等材料，有一定销售量 [7] - 投入精力在自主知识产权，红光掺杂材料有积累，下游企业评测较乐观 [7] 国产化进度 - Alq3 材料已国产化，发光主体材料和掺杂材料难度大，红光研究热门，单价 4000 元/克，中国月用量约 20 公斤，蓝光最难做 [7] 面板价格与业绩 - 面板价格上升，混晶价格压力缓解但不会直接回升，对抗下行压力办法是高端产品获高利润、工艺优化降成本 [8] - 公司业绩好因技术积累和研发储备，2018 - 2021 年发展规划合理，已成为华星光电主要供应商 [8] 上市相关 - 诚志永华行业龙头地位稳固，发展靠技术积累打破专利垄断 [8] - 公司关注分拆上市规定，诚志永华和诚志股份符合分拆上市基本条件，具体信息待披露 [8] 其他产品方向 - 液晶天线需用不同单体，涉及电相关基础技术研究，诚志永华正做基础性研究，与 LCP 有区别 [9] - 到 2025 年液晶面积占显示面积 90% 左右，mLED 是方向但问题多，mini LED 主要用于背光模组，与 mLED 技术差异大 [9] - 万润产品是公司上游，做单体液晶，诚志永华做混合液晶，万润非诚志永华供应商，诚志永华部分自产部分外购 [9]

公司基本信息 - 证券代码为 000990，证券简称为诚志股份 [1] - 2019 年 12 月 19 日在南京诚志清洁能源有限公司厂区会议室进行特定对象调研，参与单位包括光大证券、中信建投证券等多家机构，公司接待人员有王学顺等 [2] 公司战略与业务板块 整体战略 - 业务覆盖清洁能源、功能材料、生命科技、医疗健康四大板块，形成以清洁能源业务为核心的“一体”以及以功能材料业务和生命健康为“两翼”的“一体两翼”发展战略，目标是建设国际化高科技实业集团 [3] 清洁能源板块 - 依靠南京诚志清洁能源有限公司及诚志永清能源科技有限公司两大主体，打造以煤制气为基础，甲醇制烯烃为核心的煤化工产业链，南京诚志是国内领先的工业气体及基础化工原料综合运营商 [3] - 投资 42 亿元建设诚志永清项目，主要产品包括 60 万吨/年乙烯、丙烯和 10 万吨/年丁二烯，2019 年 6 月正式投产，实现 MTO 装置一次投料试车成功 [3][4] - 2019 年与 AP 公司携手布局氢能源产业，聚焦氢能源上游和中游产业链 [4] 功能材料板块 - 诚志永华在液晶材料领域有超三十年积累，在发展液晶主业同时，积极布局 OLED 发光材料产业且已初步实现量产 [4] 生命科技板块 D - 核糖业务 - 在国内外率先实现发酵法直接提纯一步结晶的产业化，工艺技术达国际先进水平 [4] - 2011 年 9 月收购美国生物能源生命科技公司，获得 D - 核糖产品制造及应用完整知识产权，建立专利排他性全球销售渠道 [4] - 开发出“力搏士 D - 核糖冲剂”，并积极推广 D - 核糖在人造肉等领域的应用 [4][5] 工业大麻业务 - 收购增资完成后对云南汉盟形成控股，项目与公司发展战略相关，可应用于日化等方面，预计 2020 年年内投产 [5] 其他事项 - 清华控股筹划转让公司控股股东诚志科融控制权事项正在有序进行，公司将及时披露进展 [5] - 公司尚无分拆上市明确计划 [5] - 云南汉盟严格按原计划进行设备安装，预计土建工程于 2019 年底完成，2020 年年内投产 [5]

项目进展 - TFT - LCD高世代线用液晶材料项目已竣工并投产 [2] 产品应用 - 公司产品覆盖高世代线（8代线以上）的MNT、NB、TV（32寸 - 55寸）等领域 [2] 产品占比 - VA占比42%，IPS占比33% [2] 市场战略 - 国际市场是公司第二大市场，已为国际市场放量做好准备 [3] 技术路线 - LCD和OLED两种技术路线未来会并存，目前OLED主要用于手机等小尺寸，电视等大尺寸主要用LCD，大尺寸方面OLED突破较困难 [3] 盈利原因 - 盈利水平提升得益于产品结构变化，2016年TFT产品营业收入占比约为61%，2017年上半年占比进一步提高 [3] - 产品放量带来规模效应、采购成本下降，管理效率提升也是盈利水平提升的重要原因 [3]