监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年7月31日以书面和电子邮件方式发出 [1] - 会议于2025年8月7日在湖北省荆门市洋丰培训中心召开 [1] - 应参会监事3人，实际参会监事3人，会议由监事会主席王苹主持 [1] - 会议程序符合《公司法》和《公司章程》规定，决议合法有效 [1] 监事会会议审议情况 - 审议通过《公司2025年半年度报告及其摘要》 [1] - 监事会认为报告编制符合法律法规及交易所规定，内容真实准确完整 [1] - 未发现参与报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] - 全体监事对报告内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 [1] 信息披露安排 - 半年度报告具体内容于2025年8月8日刊登于四大证券报及巨潮资讯网 [2] - 表决结果为全票通过（同意3票，反对0票，弃权0票） [2] 备查文件 - 第九届监事会第十一次会议决议作为备查文件 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入达到93.98亿元，同比增长11.63%（2024年同期为84.19亿元）[4] - 净利润为9.68亿元，同比增长30.74%（2024年同期为7.40亿元）[5] - 基本每股收益为0.7582元，较2024年同期的0.5878元增长28.99%[5] 资产负债结构 - 货币资金大幅增长至21.73亿元，较期初10.61亿元增长104.82%[1] - 交易性金融资产减少至1.50亿元，较期初11.62亿元下降87.10%[1] - 应收账款增长至4.90亿元，较期初2.99亿元增长63.48%[1] - 在建工程增长至16.81亿元，较期初14.27亿元增长17.78%[1] - 总资产为183.48亿元，较期初182.31亿元小幅增长0.64%[2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额为10.04亿元，较2024年同期10.19亿元基本持平[6] - 投资活动现金流量净额为3.95亿元，较2024年同期1.17亿元大幅增长237.93%[7] - 筹资活动现金流量净额为-3.89亿元，2024年同期为0.70亿元[7] 所有者权益变动 - 归属于母公司所有者权益合计111.66亿元，较期初105.76亿元增长5.58%[2] - 未分配利润增长至89.13亿元，较期初83.38亿元增长6.89%[2] - 少数股东权益增长至4.75亿元，较期初4.23亿元增长12.26%[2] 成本费用分析 - 营业成本为77.68亿元，同比增长9.93%（2024年同期为70.67亿元）[4] - 研发费用大幅增长至1.24亿元，同比增长158.16%（2024年同期为0.48亿元）[4] - 财务费用为0.25亿元，同比增长23.56%（2024年同期为0.20亿元）[4] 业务结构特征 - 公司主营业务为高浓度磷复肥和新型肥料的研发、生产和销售[13] - 纳入合并范围的子公司共40户，业务布局广泛[17] - 公司在磷化工领域具有国家级高新技术企业资质[13]

行业与公司 - 新洋丰为复合肥行业龙头企业 主要产品包括常规肥和新型肥[1][2] - 行业集中度持续提升 大型企业如史丹利、云图等市占率显著提高[13] 2025年上半年业绩表现 - 常规肥销量因春季需求提前释放及二季度原材料价格波动下降十多个百分点 新型肥受影响较小[5] - 收入和净利润实现增长 连续五个季度超预期[4] - 磷酸铁项目减亏显著 少数股东权益由负转正[15][18] 产品结构与毛利率 - 磷酸一铵毛利率与2018年持平 但未充分反映新增30万吨合成氨产能及巴沟矿贡献(年增净利约2亿元)[7] - 普通肥料毛利率仅12% 因大田作物农民价格敏感 成本传导能力弱[7] - 新型复合肥毛利率下滑风险小 水溶肥为当前热门高毛利品种[23][24] 原材料与成本控制 - 磷矿价格处于历史高位 占据产业链60%-70%利润份额 未来价格下降将提升磷酸一铵及普通肥盈利能力[7] - 通过保价协议、钾肥进口权(行业唯一)及产业链一体化(除磷矿外全覆盖)抵御价格波动[6] - 保持低库存策略 避免投机性损失[6] 研发投入 - 研发费用增加主因新型肥料研发(缓控式/水溶性/液体肥等)及新生产线建设[8] - 会计准则变化导致试生产成本计入研发费用 2025年数据可比性增强[9] - 研发费用对大企业负担较小(1-2亿元) 但加速小企业淘汰[25] 出口业务 - 上半年仅完成首批磷肥出口指标的不到1/4 剩余量将在三季度兑现[10][11] - 等待第二批出口指标批复 若获批将为四季度业绩提供保障[11][12] - 国内外磷酸一铵价差较大 出口业务有望提升盈利[12] 区域市场表现 - 东北市场占有率15% 增长空间有限 华南/东南地区增速较快[3][21] - 华东/华南/西北区域为未来增长重点 已布局新疆、甘肃、安徽生产基地[21] - 气候灾害对整体销售影响有限 农民施肥周期灵活[22] 项目进展 - 磷酸铁项目进度达90% 因市场价格暂缓投产 可随时启动[15] - 宜昌精细磷系新材料一期项目处于早期阶段 需等待磷矿招标(7月完成)[16] - 工业一氨盈利能力较好 短期内不启动净化磷酸产能[15] 行业趋势 - 原材料价格波动加速行业集中度提升 大型企业持续生产优势明显[13] - 单质肥价格预计维持波动状态 难回2020-2021年上涨趋势[14] - 新型肥料技术迭代快 大企业研发优势推动毛利率提升[23] 其他要点 - 可转债条款无需下修 因业绩稳定增长[20] - 磷酸铁副产物(低浓度磷酸/硫酸铵)利润计入其他子公司[19]

行业与公司概述 * 行业：化肥行业，聚焦复合肥、磷酸一铵及新型肥料领域 [2] * 公司：新洋丰，国内大型复合肥生产企业，拥有钾肥进口权及产业链一体化优势 [2][6] --- 核心财务与运营表现 **1 销量与收入** * 2025年上半年常规肥销量因春季需求提前释放及原材料价格波动下降超10个百分点，新型肥受影响较小 [2][5] * 三季度销售额预计受益于前期延迟需求释放，出口业务（首批磷肥指标）将集中兑现，未完成出口量占75%以上 [2][10][11][12] * 2024年起连续五个季度业绩超预期，2025年二季度在原材料底部震荡下仍实现收入与净利润增长 [4] **2 毛利率与成本结构** * 磷酸一铵毛利率与2018年持平（未充分反映新增30万吨合成氨及巴沟矿贡献，年增净利约2亿元），磷矿价格高企占据产业链60%-70%利润份额 [7] * 普通肥料毛利率仅12%，因大田作物价格敏感，成本传导受限 [7] * 磷酸铁项目减亏显著，少数股东权益转正，2025年预计亏损缩至2000-3000万元 [15][18] **3 研发与资本开支** * 研发费用增加主因新型肥料（水溶肥等）研发及新生产线建设，会计准则调整使试生产成本计入研发费用 [8][9][25] * 小企业面临资本开支压力（需数亿元级投入），大企业通过规模优势加速行业集中度提升 [9][13] --- 战略与行业动态 **1 抗风险措施** * 保价协议、钾肥进口权、产业链一体化（覆盖除磷矿外全环节）有效抵御原材料波动 [6] * 维持低库存策略避免投机损失，2019年后经营风格转向稳健 [6] **2 区域市场表现** * 东北市占率15%接近饱和，华南/东南增速快，华东/华南/西北为新增长点（全国复合肥市占率仅9%-10%） [3][21] * 气候灾害（如北方多雨）对整体销售影响有限，因施肥周期灵活 [22] **3 产品与技术** * 新型复合肥（如水溶肥）毛利率稳定，技术迭代支撑高毛利品种更替 [23][24] * 磷酸铁项目进度90%但暂缓投产（价格因素），净化磷酸产能短期不启动 [15] --- 未来展望与潜在机会 **1 业绩驱动因素** * 磷矿价格下行将重新分配产业链利润，提升磷酸一铵及普通肥毛利率 [7] * 第二批磷肥出口指标若获批将保障四季度业绩，国内外磷酸一铵价差扩大利好出口 [11][12] **2 项目储备** * 宜昌精细磷系新材料一期项目处于早期阶段（7月完成磷矿招标），2025年无财务影响 [16] * 可转债条款无需下修，业绩稳定增长支撑股价预期 [20] **3 行业趋势** * 原材料价格波动加速小企业出清，大型企业（如史丹利、云图）市占率提升 [13][14] * 新型肥料技术壁垒强化头部企业优势，研发投入不影响大企业利润结构 [25] --- 数据补充 * 磷酸铁副产物（低浓度磷酸、硫酸铵）收益未计入子公司利润，归入其他业务单元 [19] * 2025年三季度销量增长预期基于五六月份延迟需求的集中释放 [12]

半导体制造行业业绩 - 中芯国际第二季度营收22.1亿美元同比增长16% 环比下降1.7% 上半年累计销售收入44.6亿美元同比增长22% 第二季度净利润1.325亿美元 资本支出18.9亿美元 [1] - 华虹半导体第二季度销售收入5.661亿美元同比增长18.3% 环比增长4.6% 毛利率10.9%同比上升0.4个百分点 母公司拥有人应占利润800万美元同比上升19.2% 预计第三季度销售收入6.2-6.4亿美元 毛利率10%-12% [3] 通信运营商业绩 - 中国移动上半年营业收入5438亿元 主营业务收入4670亿元同比增长0.7% 数字化转型收入1569亿元同比增长6.6% 归母净利润842亿元同比增长5.0% 中期派息每股2.75港元同比增长5.8% [2] 液冷服务器概念澄清 - 淳中科技澄清不涉及液冷服务器生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 该业务2025年上半年未形成收入 计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元 [4] - 硕贝德向台湾客户送样服务器液冷板等散热产品 目前处于测试阶段 产品能否通过测试并实现量产存在不确定性 [5] 新能源汽车与装备制造 - 赛力斯7月新能源汽车销量44581辆同比增长5.7% [7] - 华明装备上半年归母净利润同比增长17.17% 拟每10股派现2元 [7] 电力与新能源项目 - 龙源电力7月完成发电量6328.76兆瓦时同比增长2.44% [8] - 吉电股份获得1507.93MW风电项目核准 [8] 重大合同与订单 - 源杰科技签订1.41亿元大功率激光器芯片销售订单 [8] - 先惠技术签订约7.02亿元销售合同 [8] - 协鑫集成签订4.5亿元硅料采购合同 交易价格随行就市一月一议 [8] 资本运作与股权变更 - 长江证券主要股东变更完成股份过户 长江产业集团成为第一大股东 [8] - 上峰水泥以5000万元投资半导体光掩模企业新锐光掩模 [8] - 利和兴拟定增募资不超过1.68亿元用于半导体设备精密零部件研发及产业化项目 [8] 医药行业进展 - 国药现代获得静脉麻醉药盐酸氯胺酮上市申请批准通知书 [8] - 复星医药控股子公司获美国FDA药品临床试验批准 [8] - 海思科收到创新药HSK47388片临床试验批准通知书 [8] 资产处置与业务调整 - 广西能源拟公开挂牌转让5个小水电站 评估价不低于3650万元 [8] - 中旗新材暂缓实施年产1万吨半导体级、光伏坩埚用高纯砂项目 [9]

公司业绩增长 - 容知日新上半年净利润1423.55万元，同比增长2063.42% [1] - 浙数文化上半年净利润3.77亿元，同比增长156.26% [1] - 果麦文化上半年净利润566.32万元，同比增长80.38% [1] - 北鼎股份上半年净利润5582.88万元，同比增长74.92% [1] - 禾盛新材上半年净利润9700.31万元，同比增长58.31% [1] - 华测导航上半年净利润3.26亿元，同比增长29.94% [1] - 新洋丰上半年净利润9.51亿元，同比增长28.98% [1] - 煌上煌上半年净利润7691.99万元，同比增长26.9% [1] - 国光股份上半年净利润2.31亿元，同比增长6.05% [1] - 章源钨业上半年净利润1.15亿元，同比增长2.54% [1] - 华特达因上半年净利润3.37亿元，同比增长1.69% [1] 公司业绩下降或亏损 - 上纬新材上半年净利润2990万元，同比下降33% [1] - 新经典上半年净利润4687.63万元，同比下降48.5% [1] - 爱旭股份上半年净亏损2.38亿元，但亏损同比收窄 [1]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级 目标估值未提供 当前股价14 6元 [3][7] 核心观点 - 2025年上半年实现收入93 98亿元(同比+11 63%) 归母净利润9 51亿元(同比+28 98%) 扣非净利润9 12亿元(同比+28 15%) 二季度单季收入47 30亿元(同比-6 97%) 净利润4 37亿元(同比+10 96%) [1] - 磷复肥业务呈现结构性增长：磷肥收入23 1亿元(同比+39 34%) 毛利率19 81%(同比+4 27pct) 新型复合肥收入28 5亿元(同比+26 83%) 毛利率24 48%(同比+2 58pct) 占总营收比重提升至30 3%(同比+3 6pct) [7] - 产业链一体化优势显著：拥有国内最大磷酸一铵产能及磷矿石资源 通过提升磷矿/合成氨自给率强化成本护城河 行业集中度提升背景下龙头地位巩固 [7] 财务预测 - 2025-2027年归母净利润预测：16 3亿/18 3亿/20 1亿元 对应EPS 1 30/1 46/1 60元 PE 11/10/9倍 [7] - 毛利率持续改善：预计2025E-2027E毛利率16 8%/17 3%/17 6% ROE维持在14 6%-14 4%区间 [14] - 资产负债结构优化：资产负债率从2023年40 7%预计降至2027年35 4% 流动比率从1 3提升至1 8 [14] 业务发展 - 在建项目包括100万吨/年新型作物专用肥项目(投资11 5亿元) 控股股东磷矿资产注入预期将增强资源掌控力 [7] - 农业刚需支撑复合肥需求 国内消费为主不受关税政策影响 土地流转政策利好龙头企业 [7] - 单质肥价格结束暴涨暴跌进入底部震荡 复合肥毛利率进入修复周期 [7] 市场表现 - 股价12个月绝对涨幅37% 相对沪深300超额收益13个百分点 [5] - 当前估值处于历史低位：PE 11 2倍(低于近三年中位数15 2倍) PB 1 5倍 [3][14]

财务业绩表现 - 禾望电气上半年营业收入18.84亿元同比增长36.39% 净利润2.43亿元同比增长56.79% [1] - 南亚新材上半年营业收入23.05亿元同比增长43.06% 净利润8719.02万元同比增长57.69% [2] - 容知日新上半年营业收入2.56亿元同比增长16.55% 净利润1423.55万元同比增长2063.42% [2][3] - 健盛集团上半年营业收入11.71亿元同比增长0.19% 净利润1.42亿元同比下降14.46% [4] - 红旗连锁上半年营业收入48.08亿元同比下降7.30% 净利润2.81亿元同比增长5.33% [10][11] - 诚志股份上半年营业收入59.81亿元同比增长5.65% 净利润1912.56万元同比下降89.78% [12][13] - 超频三上半年营业收入4.74亿元同比增长18.47% 净利润1130.85万元同比增长163.01% [15] - 新洋丰上半年营业收入93.98亿元同比增长11.63% 净利润9.51亿元同比增长28.98% [15] - 章源钨业上半年营业收入24.06亿元同比增长32.65% 净利润1.15亿元同比增长2.54% [15][16] - 力源信息上半年营业收入40.34亿元同比增长17.46% 净利润9613.04万元同比增长65.79% [31] - 百济神州上半年营业总收入175.18亿元同比增长46.0% 净利润4.50亿元实现扭亏 [32][33] - 盛美上海上半年营业收入32.65亿元同比增长35.83% 净利润6.96亿元同比增长56.99% [39] 业务拓展与项目进展 - 吉电股份1507.93MW风电项目获核准 新增核准容量达上年装机10%以上 [2] - 立中集团子公司获得国际车企铝合金车轮项目定点 预计总销售额16.43亿元 [5][6] - 江龙船艇中标7855万元海洋经济开发区基础设施建设项目 工期540天 [7] - 通源环境联合中标1.54亿元生活垃圾综合整治项目 公司业务金额1.23亿元 [18][19] - 源杰科技签订14.15亿元大功率激光器芯片销售订单 [20][21] - 海科新源动力电池高端材料项目进入试生产阶段 试生产期一年 [28] - 仙鹤股份拟投资110亿元建设林浆纸一体化项目 分两期各投资55亿元 [34] - 中船科技子公司拟57.12亿元投建130万千瓦风电项目 [35] - 恒实科技控股子公司中标1.64亿元人工智能计算中心项目 [38] - 三峡能源拟以海上风电项目为底层资产发行基础设施公募REITs [37] 资本运作与股权变动 - 本川智能拟使用不超过0.4亿元闲置募集资金进行现金管理 不超过4亿元自有资金进行委托理财 [7][8] - 电连技术拟1.8亿元收购控股子公司爱默斯39%股权 持股比例升至90% [35] - 正帆科技债务融资工具注册获准 注册金额22亿元中期票据 [23] - 冠中生态使用2000万元闲置募集资金购买收益凭证 预期年化收益率1%-2.76% [24] - 三联锻造子公司完成经营范围变更 新增新能源汽车相关业务 [29][30] - 中科飞测向特定对象发行A股股票申请获证监会同意注册 [17] - 皓元医药股东拟减持不超过636.3万股占总股本3% [36] - 勘设股份5股东拟合计减持不超过301.99万股占总股本0.99% [37] - 凯尔达股东拟通过询价转让549.29万股占总股本5% [38] - 普路通股东拟减持不超过366.49万股占总股本1% [40][41] - 滨化股份股东拟减持不超过1688.78万股占总股本0.82% [42] - 立高食品2股东拟合计减持不超过411.07万股占总股本2.47% [42][43] - 光明地产拟申请注册发行不超过40亿元中期票据 [44] - 千红制药股东及一致行动人拟合计减持不超过2090万股占总股本1.63% [45] - 漱玉平民控股股东拟减持不超过804.73万股占总股本2% [46] - 安联锐视2股东拟合计减持不超过70万股占总股本1.004% [46] - 晶升股份股东拟减持不超过415.09万股占总股本3% [46][47] 技术与知识产权 - 东软载波子公司获得"多路电阻高精度测量开关电路"发明专利证书 [9] 行业动态与经营数据 - 克明食品7月销售生猪4.19万头同比增长73.88% 销售收入3558.39万元同比增长6.08% [16] - 湘佳股份7月销售活禽370.73万只同比下降11.97% 销售收入5079.06万元同比下降42.74% [22] - 立华股份7月销售肉鸡3090.19万只 销售收入9.77亿元 销售均价10.34元/公斤 [25][26][27] 重大风险事项 - *ST东通董事长因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [42]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入93.98亿元，同比增长11.63% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.51亿元，同比增长28.98% [1] - 归属于上市公司股东的扣非净利润9.12亿元，同比增长28.16% [2] - 基本每股收益0.7582元/股，同比增长28.99% [2] - 加权平均净资产收益率8.65%，同比提升1.2个百分点 [2] 现金流与资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额10.04亿元，同比下降1.48% [2] - 报告期末总资产183.48亿元，较上年末增长0.64% [2] - 归属于上市公司股东的净资产111.66亿元，较上年末增长5.58% [2] 费用情况 - 销售费用2.44亿元，同比下降1.45% [2] - 管理费用1.13亿元，同比增长5.90% [2] - 财务费用2473.64万元，同比增长23.55% [2] - 研发费用1.24亿元，同比增长158.14% [2]

财务表现 - 营业收入93.98亿元 同比增长11.63% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.51亿元 同比增长28.98% [1] - 扣除非经常性损益净利润9.12亿元 同比增长28.15% [1] - 基本每股收益0.7582元 [1]