公司主营业务及财务情况 - 公司主营业务包括钾肥、氯化钾、碳酸锂等化工产品的生产和销售[19] - 报告期内公司营业收入为72.37亿元，同比下降27.31%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为22.12亿元，同比下降56.60%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为34.96亿元，同比下降50.82%[13] - 公司总资产为489.17亿元，较上年度末增加5.41%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为341.25亿元，较上年度末增加6.95%[13] 钾肥行业情况 - 钾肥资源集中度高，呈现头部效应[20] - 国内钾肥自给率低，对进口依赖度相对较高[21,22] - 短期供需矛盾引发港口贸易商胀库[23] - 大合同签订，国内钾肥价格仍维持"全球洼地"[24,25] 锂资源及锂化工行业情况 - 锂资源主要分为卤水锂资源及矿石锂资源[28] - 锂化工产品广泛应用于电池、陶瓷和玻璃、润滑剂等领域[29] - 上游为锂资源，中游为锂化工产品，下游为工业应用[29] - 全球锂资源量约为1.05亿吨，锂储量2800万吨，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷和中国[1] - 2024年上游锂矿石供应能力将大幅增加52.2%，主要来自澳大利亚、南美和非洲的矿山扩产[1] - 2024年上半年国内碳酸锂总产量约29.8万吨，同比增长46.8%；总进口量为10.8万吨，同比增长47.9%[2] - 2024年上半年国内电池级碳酸锂均价约10.37万元/吨，同比下滑约69%[5] - 公司已形成从吸附提锂到膜分离浓缩的工业化提锂技术，成本控制在行业左侧[6] - 公司计划2024年生产碳酸锂4万吨，通过优化工艺和管理实现项目总投资优化约14.58%[7] - 公司4万吨基础锂盐项目建设进度良好，各项工程有条不紊推进[7] 公司经营情况 - 公司实现营业收入723,662.82万元[39] - 归属于上市公司股东的净利润221,232.59万元[39] - 核心产品氯化钾产量225.51万吨，同比增长10.68%[39] - 氯化钾销量223.67万吨，同比增长4.63%[39] - 碳酸锂产量18,916吨，同比增长34.20%[39] - 碳酸锂销量20,242吨，同比增长34.94%[39] - 碳酸锂平均售价93,949.58元/吨，同比下降62.81%[39] - 公司通过优化生产流程、提升产品质量等措施保持在新能源材料领域的竞争优势[39] - 公司凭借规模效应和成本控制能力保持了稳定的盈利水平[39] - 公司正在加快建设世界级盐湖产业基地[39] - 公司资产总额为4,891,749.61万元，负债总额为1,185,828.47万元，负债水平较为安全[40] - 公司探索出"创新驱动、梯级开发、综合利用"的绿色循环发展模式[40] - 公司氯化钾产量稳定在500万吨，占国内市场35%左右，碳酸锂产能达到4万吨，占全国8%左右[40] 公司环境保护情况 - 公司配备了高效的大气治理设施，建立了完善的污水处理设施，规范管理危险废物[1,2,3] - 公司持续加强环保基础投入，推进能源领域高质量转型，培育生态保护企业文化[2,4] - 公司所属各单位均按要求申请办理排污许可证，严格遵守环保法规[72,73] 公司社会责任 - 公司发布乡村振兴工作任务，派驻工作队开展帮扶活动，为当地创造就业机会[80] - 公司向灾区捐赠紧急救援物资，体现"一方有难,八方支援"的中华民族传统美德[80] 公司治理及关联交易 - 公司作为控股股东青海国投的承诺包括避免同业竞争、规范关联交易等[83] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况[85] - 公司2024年度日常关联交易预计总金额为366,450万元[93][94] - 公司2024年度委托理财总额为496,200万元[100][101] 股东情况 - 公司股东总数为220,433名[111] - 持股5%以上的前10名普通股股东中,青海省国有资产投资管理有限公司持股比例为11.61%[111] 财务数据 - 公司期末货币资金余额为189.84亿元[121] - 公司期末资产总计为489.17亿元[121] - 公司期末归属于母公司所有者权益合计为341.25亿元[123] - 2024年半年度营业收入为72.37亿元,归属于母公司股东的净利润为22.12亿元[130,132] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为34.96亿元[135] 会计政策 - 公司以持续经营为基础编制财务报表[147,148] - 公司采用交易日会计进行金融资产的确认和终止确认[156] - 公司收入确认的方法包括销售商品合同和提供服务合同[169] - 公司取得政策性优惠贷款贷息,财政将贴息资金拨付给贷款银行[172] 其他事项 - 公司控股股东青海国投持有公司11.61%股份,累计质押占其持股比例99.85%[

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）九届董事会 第二次会议于 2024 年 8 月 28 日在青海省西宁市城中区长江路 45 号三榆大酒店 五楼万象厅以现场及通讯方式召开。本次会议由董事长贠红卫先生主持，会议的 通知及会议材料已于 2024 年 8 月 18 日以书面、电子邮件方式送达全体董事。会 议应参加表决董事 13 人，实际参加表决董事 13 人，（其中副董事长张铁华、董 事兼总裁王祥文，董事卜一，董事陈胜男，董事吴军，独立董事何萍以通讯方式 出席并表决）。会议召开符合《公司法》、《公司章程》等法规的规定，会议审 议了如下议案： 二、董事会会议审议情况 证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2024-045 青海盐湖工业股份有限公司 九届董事会第二次会议决议公告 表决情况：13 票同意，0 票反对，0 票弃权。 表决结果：此议案审议通过 （三）审议《关于续聘公司 2024 年度财务报表和内部控制审计机构的议案》 具体内容详见 2024 年 8 月 ...

资金总体情况 - 2023年期初往来资金余额198,685.58万元[1] - 2023年度往来累计发生额（不含息）13,856.25万元[1] - 2023年度往来资金利息79.18万元[1] - 2023年度偿还累计发生额21,257.23万元[1] - 2023年期末往来资金余额191,363.79万元[1] 子公司资金情况 - 青海盐湖天石矿业2023年期初12,730.33万元，期末12,469.92万元[1] - 青海盐湖能源2023年期初与期末均为138,261.78万元[1] - 青海盐湖特立镁2023年期初与期末均为11,599.74万元[1] - 安徽盐湖特立镁新材料2023年期初2,049.41万元，期末1,971.07万元[1] - 格尔木梦幻盐湖旅游2023年期初1,417.40万元，期末7.31万元[1]

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2024-046 青海盐湖工业股份有限公司 九届监事会第二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：此议案审议通过。 （二）审议关于续聘公司 2024 年度财务报表和内部控制审计机构的议案 本议案内容详见 2024 年 8 月 30 日《证券时报》《中国证券报》《证券日报》 《上海证券报》及巨潮资讯网 www.cninfo.com.cn公告。 表决情况：9 票同意，0 票反对，0 票弃权。 一、监事会会议召开情况 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称公司）九届监事会第二次会议通知及 议案材料于 2024 年 8 月 18 日以电子邮件方式发给公司监事。本次会议于 2024 年 8 月 28 日以通讯方式召开，会议应到监事 9 人，实到监事 9 人，会议召开符合 《中华人民共和国公司法》等相关法律法规及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 （一）审议《2024 年半年度报告全文及摘要》 公司全体监事认真审核了公司 2024 年半年度报告，认为：《2024 年半年度 报告》 ...

| 修订前 | 修订后 | | --- | --- | | 第二条 本制度所称委托理财是指在国家政 | 第二条 本制度所称委托理财，是指在国家法律法规及政策允 | | 策允许的情况下，公司在有效控制投资风险的前 | 许的范围内，在严格控制投资风险的前提下，以提升资金使用效 | | 提下，以提高资金使用效率、增加现金资产收益 | 率和增加现金资产收益为目的，将自有闲置资金委托银行、证券 | | 为原则，委托银行、证券公司、基金公司、信托 | 公司、基金公司、信托公司、保险资产管理机构等具有合法经营 | | 公司等机构进行投资理财的行为 | 资质的专业机构进行运作和科学管理的投资理财行为。 | | 第三条 公司进行委托理财业务应坚持"规 | | | | 第四条 盐湖股份公司进行委托理财业务应坚持"合法运作、 | | 范运作、防范风险、谨慎投资、保值增值"的原 | 防范风险、谨慎投资、保值增值"为原则。预期收益率原则上不低 | | 则，以不影响公司正常经营和主营业务的发展为 | 于同期银行存款利率。 | | 先决条件 | | | 第四条 公司进行委托理财，必须充分防范 | | | 风险，应当选择资信状况、财务状况良 ...

报告评级 1. 报告公司投资评级为 买入 [10] 报告核心观点 1. 公司是国内当之无愧的盐湖钾锂资源开发龙头,拥有察尔汗盐湖的主要开发权,资源禀赋优势明显 [26][29][91] 2. 公司氯化钾业务具有类债属性,毛利率长期稳定,是公司的"现金奶牛" [116][119][126] 3. 公司在盐湖提锂技术上持续深耕,成本优势明显,2025年锂盐产能有望实现3倍增长 [340][357][365][369] 4. 公司与中国五矿集团战略合作,有望从国企升级为央企,整合预期进一步打开公司长期发展空间 [386][387][402][436] 分组1. 公司资源优势与业务特点 1. 公司拥有察尔汗盐湖的主要开发权,资源禀赋优势明显 [26][29][91] 2. 公司氯化钾业务具有类债属性,毛利率长期稳定,是公司的"现金奶牛" [116][119][126] 3. 公司在盐湖提锂技术上持续深耕,成本优势明显 [357][365][369] 分组2. 公司发展前景 1. 公司2025年锂盐产能有望实现3倍增长 [340][341] 2. 公司与中国五矿集团战略合作,有望从国企升级为央企,整合预期进一步打开公司长期发展空间 [386][387][402][436]

1. 国内盐湖产业龙头，钾肥+锂盐双轮驱动 - 公司坐拥国内最好盐湖资源，开辟钾锂两大业务 [28][29] - 公司是国内最大的氯化钾生产企业，氯化钾设计产能达到 500 万吨，位列全球第四 [31] - 公司通过子公司蓝科锂业进行布局，目前拥有 3 万吨/年碳酸锂产能，卤水提锂产能位列全国第一 [31][37] 2. 钾肥价格反弹可期，锂盐短期仍然承压 - 钾肥处于周期低点，价格有望反弹 [112][113] - 锂盐供给持续增加，短期价格难有大幅反弹空间 [160][163][164] 3. 依托优质盐湖资源，打造世界级盐湖产业基地 - 公司与中国五矿强强联合，共同打造世界级盐湖产业基地 [169][170] - 公司钾肥资源丰厚，生产成本行业领先 [171][173] - 公司提锂技术先进，碳酸锂完全成本位于行业左侧 [178][179] 4. 盈利预测与估值 - 我们预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润均保持增长 [186] - 公司属于周期成长股，给予"买入"评级 [187][188]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩预告显示归母净利润和扣非归母净利润同比下降，业绩低于预期；24Q2钾肥量价齐升，碳酸锂景气高位回落，资源税补缴落地未来轻装上阵；下调2024年盈利预测，维持2024 - 2026年盈利预测，当前PB估值具备较强安全边际 [4] 根据相关目录分别进行总结 上市公司基础数据 - 2024年3月31日，每股净资产6.04元，资产负债率24.05%，总股本/流通A股为54.33亿股，无流通B股/H股 [1] 财务数据及盈利预测 - 2023 - 2026E营业总收入分别为215.79亿元、163.72亿元、204.20亿元、221.28亿元，同比增长率分别为 - 29.8%、 - 24.1%、24.7%、8.4% [1] - 2023 - 2026E归母净利润分别为79.14亿元、55.16亿元、75.40亿元、86.71亿元，同比增长率分别为 - 49.2%、 - 30.3%、36.7%、15.0% [1] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.49元、1.02元、1.39元、1.60元 [1] - 2023 - 2026E毛利率分别为56.0%、41.2%、47.1%、48.3% [1] - 2023 - 2026E ROE分别为24.8%、14.8%、16.9%、16.2% [1] - 2023 - 2026E市盈率分别为11、16、12、10 [1] 市场数据 - 2024年7月19日，收盘价16.25元，一年内最高/最低为20.26/13.10元，市净率2.7，流通A股市值882.83亿元，上证指数/深证成指为2982.31/8903.23 [3] 投资要点 - 公司2024年中报业绩预告，报告期内预计归母净利润17 - 23亿元（YoY - 66.65%至 - 54.88%），扣非归母净利润17.2 - 23.2亿元（YoY - 65.9%至 - 54.01%）；24Q2预计归母净利润7.66 - 13.66亿元（YoY - 73.3%至 - 52.4%，QoQ - 18%至 + 46.3%），扣非归母净利润8.45 - 14.45亿元（YoY - 70.2%至 - 49%，QoQ - 3.4%至 + 65.1%），业绩低于预期 [4] - 24Q2钾肥量价齐升，夏季备肥需求提升，港口库存下降，截至7月4日钾肥港口库存270.45万吨较年内高点下降35.4%；24Q2钾肥国内市场平均价格2396.5元/吨，同比下滑3.7%，季度内涨幅17%；2024年国内钾肥大合同价格CFR 273美元/吨，对应进口成本约2300元/吨，支撑底部价格；公司Q2钾肥销量同比提升 [4] - 24Q2碳酸锂景气高位回落，需求回落厂家库存累积，24Q2市场均价10.53万元/吨，环比提升3%，季度内价格回落17.9%；需补缴资源税等各项税款及滞纳金6.66亿元，影响上市公司报告期利润总额4.92亿元，后续轻装上阵；4万吨/年基础锂盐一体化项目预计2025年陆续释放业绩 [4] - 下调2024年盈利预测，预计实现归母净利润55.16亿元（调整前63.94亿元），维持2024 - 2026年盈利预测分别为75.4、86.71亿元，对应PE分别为16X、12X、10X；公司自2021年8月10日重新上市至今PB估值中枢为5.888X，当前PB估值为2.689X，具备较强安全边际，维持“买入”评级 [4] 财务摘要 - 展示了2022A - 2026E营业总收入、营业成本、税金及附加、主营业务利润、各项费用、经营性利润、营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益、归属于母公司所有者的净利润、全面摊薄总股本、每股收益等财务数据 [7]

公司钾肥产能优势 - 公司钾肥产能已达到 500 万吨,是国内最大的钾肥生产基地,全国市场钾肥占有率达 30%以上,国产钾肥市场占有率达 65%以上[3] - 公司钾肥产能的卓越表现不仅稳固了其在国内市场的领先地位,更展现了其作为国内钾肥生产龙头企业的实力与担当[3] - 公司积极采取"走出去"战略,为了能够更好地匹配国内日益增长的钾肥需求,将能够积极响应全球市场的变化与趋势,提升公司在国际钾肥领域的影响力和竞争力[3] 公司钾肥产业规划 - 在境内外钾资源开发方面,加大勘探力度,积极寻求优质钾矿资源,并通过技术创新和科学管理,提高资源开采效率和利用率[3] - 通过持续改进生产工艺和质量控制体系,确保产品质量的稳定性和可靠性,提升消费者对国产钾肥的信任度和满意度[3] - 加强品牌宣传和推广,提高品牌知名度和美誉度,为公司产品在国际市场上赢得更多机会和份额[3] - 进一步完善供应链管理,降低采购成本,提高物流效率,确保钾肥产品的及时供应和稳定销售[3] - 加强内部管理,提高员工素质和工作效率,为公司实现"走出去"战略提供有力保障[3] 氯化钾市场分析 - 全球经济正稳步复苏,农业生产在科技与管理的双重驱动下持续增长,这无疑为氯化钾市场注入了强劲的动力,预示着其需求将持续且稳定地攀升[4] - 传统生产大国可能因资源枯竭、环保压力或政策调整等原因,导致产能下滑或出口受限,新兴生产国家虽然正积极扩大产能,但短期内难以完全填补这一缺口[4] - 2024 年进口钾肥大合同的签订,能够有效保障国内农业生产的钾肥供应,稳定市场价格,为维护国家粮食安全提供坚实保障[4] - 公司将密切关注市场动态,及时调整采购和销售策略,加强国际合作与交流,共同应对市场挑战和机遇[4] 4 万吨锂盐一体化项目 - 项目已完成设计优化及前期手续办理工作,厂区内部主路路基工程已全线贯通,主装置按进度在施工,整体项目按照计划正常推进[4][5] - 新工艺将优于当前使用的装置,不仅在生产效率上实现飞跃,更在成本控制和环保性能上展现出卓越的优势[5] - 公司将继续秉持精益求精的态度,不断优化和完善项目的各个环节,确保项目按原定目标高质量完成[5] 碳酸锂业务 - 公司凭借稳定的客户群体和独特的销售模式,确保了碳酸锂产品的顺畅销售,并通过精确的市场预测、高效的供应链管理以及灵活的生产调度,保持了碳酸锂库存的正常状态[6][7] - 目前碳酸锂日产量在 140 吨以上,公司将继续优化生产流程,提高生产效率,确保为市场提供稳定、优质的碳酸锂产品[7] - 2023 年成本变动主要受缴纳矿业权出让收益影响,公司正在通过精细化成本预算管理、优化生产流程、强化供应链管理等多方面措施,持续优化成本控制[8][9] 科技创新 - 公司持续加大研发投入,在生产、科技研发和科技创新等方面取得了显著进展,为公司发展注入新的动力与活力[10][11] - 公司建立与市场接轨的创新机制,加大核心技术产品攻关,推动资源梯级利用、水资源循环利用等绿色低碳技术,不断提升循环利用效率[10] - 公司研究开发提升锂矿资源高效提取和回收利用新技术、新工艺,提升产业效率,赋能产业发展,构筑标准引领、质量支撑的贯通式全产业链体系[10] 其他 - 公司控股股东青海国投与中国五矿集团正共同筹划建设世界级盐湖产业基地,目前该事项尚处于前期筹划阶段[13] - 察尔汗梦幻盐湖景区自本年度开园以来,已成功吸引了近 17 万名游客纷至沓来,较去年同期 2 倍增长[14] - 公司将严格按照新《公司法》规定执行,积极回报投资者,与投资者共同分享公司发展的成果[12]

证券代码：000792 证券简称：盐湖股份 公告编号：2024-044 青海盐湖工业股份有限公司 关于独立董事取得独立董事培训证明的公告 近日，公司接到张钦昱先生的通知，张钦昱先生已按照相关规定参加了深圳证 券交易所举办的上市公司独立董事任前培训（线上），并取得了由深圳证券交易所 创业企业培训中心颁发的《上市公司独立董事培训证明》。 特此公告。 青海盐湖工业股份有限公司董事会 2024 年 7 月 17 日 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 青海盐湖工业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 28 日召开第 八届董事会第二十七次会议，审议通过了《关于公司董事会换届的议案》公司董事 会提名的张钦昱先生为公司第九届董事会独立董事候选人。于 2024 年 5 月 7 日召 开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于选举公司独立董事的议案》，同意选举 张钦昱先生为公司第九届董事会独立董事，任期自股东大会审议通过之日起至第 九届董事会任期届满之日止。具体内容详见公司 2024 年 3 月 30 日、2024 年 5 月 7 日于巨潮资 ...