激励计划 - 2024年2月通过限制性股票激励计划相关议案[2][4] - 2024年4月通过授予预留部分限制性股票存托凭证议案[5] - 2025年1月调整2024年限制性股票激励计划授予价格[5] 利润分派 - 2023年年度利润分派每10份派现2.835元，调整后每份0.2798元[6] 价格调整 - 2024年限制性股票对应存托凭证授予价由16元调为15.7202元[7]

激励计划决策 - 2025年1月24日召开第二届董事会独立董事专门会议第八次会议[2] - 独立董事同意调整2024年限制性股票激励计划授予价格[3] - 同意以15.7202元/份授予价格向76名对象授予142.3630万份存托凭证[5] 激励计划安排 - 2024年限制性股票对应存托凭证授予日为2025年1月24日[3] - 独立董事同意向激励对象授予预留部分存托凭证及激励对象名单[5][6][7]

激励计划授予情况 - 2024年限制性股票激励计划预留授予于2025年1月授予[2] - 高级管理人员张珍源、赵欣各获授3.1308万份存托凭证[3] - 其他74名激励对象获授136.1014万份存托凭证[3] - 激励计划预留授予合计获授142.3630万份存托凭证[3] 激励计划规则 - 任何激励对象获授存托凭证未超公司总数1%[3] - 全部有效期内激励计划涉及标的存托凭证不超20%[3] 其他信息 - 激励计划相关公告于2025年1月25日发布[4]

会议相关 - 公司第二届董事会第二十九次会议于2025年1月24日召开，6名董事实到[2] 制度与计划 - 审议通过《关于制定<市值管理制度>的议案》[3] 权益分派 - 2023年年度权益分派实施，每10份派现金红利2.835元（含税）[3] 激励计划 - 2024年限制性股票对应存托凭证授予价调为15.7202元/份[3] - 2025年1月24日为预留授予日，向76人授予142.3630万份存托凭证[5]

激励计划人员 - 激励对象不包括公司监事、独立董事等[2] - 激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上存托凭证的持有人等[2] - 激励对象为76名[4] 激励计划信息 - 授予日为2025年1月24日[4] - 授予价格为15.7202元/份[4] - 授予142.3630万份存托凭证[4]

激励计划时间线 - 2024年2月8日召开第二届董事会第二十次会议审议激励计划相关议案[12] - 2024年2月28日召开2024年第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[13] - 2025年1月24日召开第二届董事会第二十九次会议调整授予价格等[15] 数据相关 - 2023年度每10份存托凭证派现金红利2.835元，调整后每份0.2798元[16] - 激励计划授予价格由16元/份调整为15.7202元/份[16][17] - 向76名对象授予142.3630万份存托凭证，占比0.20%[19] 授予情况 - 2025年1月24日为预留授予日[18] - 授予需满足公司和对象无特定负面情形[20][22] - 本次调整及授予符合规定[17][18][19][24]

2024年业绩预计 - 2024年归属母公司所有者净利润预计为9.5亿到11.2亿元，同比增加3.52亿到5.22亿元，增幅58.86%到87.29%[3] - 2024年归属母公司所有者扣非净利润预计为9.3亿到11亿元，同比增加5.17亿到6.87亿元，增幅125.21%到166.38%[3] - 2024年非经常性损益对净利润影响小于上年同期[6] 2023年业绩情况 - 2023年年度利润总额为6.41亿元[4] - 2023年归属母公司所有者净利润为5.98亿元[4] - 2023年归属母公司所有者扣非净利润为4.13亿元[4] - 2023年基本每股收益为8.37元[4] - 2023年基本每份存托凭证收益为0.84元[4] 业绩增长原因 - 业绩增长主因是主营业务销售规模扩大、盈利能力提升[5][6] 数据说明 - 预告数据为初步核算，准确财务数据以经审计的2024年年报为准[8]

投资评级 - 报告维持九号公司（689009 SH）的“买入”评级 [1] 核心观点 - 九号公司的割草机器人Navimow在产品稳定性和口碑上领先同行，线下渠道体系相对完善，预计公司有望保持竞争优势 [6] - 随着玩家增加，割草机器人市场或进入第二阶段竞争，产品将从“能用”向“好用且稳定”发展，渠道重在完善线下体系以及售后服务 [6] - 预计2024-2026年归母净利润为11 49/16 47/24 53亿元，对应EPS为16 03/22 98/34 22元，当前股价对应PE为32 8/22 9/15 3倍 [6] 产品竞争 - 割草机器人市场进入第二阶段竞争，产品将从“能用”向“好用且稳定”发展，行业渗透率将继续提升但品牌间分化会逐步显现 [6] - Navimow产品口碑以及稳定性领先同行，二代产品避障能力得到优化，可识别150+障碍物，亚马逊份额以及评分领先同行 [6] - Navimow第三代产品X3系列围绕RTK稳定性、割草效率、边缘割草做升级，更适合美国市场销售 [19] - 其他品牌如Mammotion、Dreame、Ecovacs等也在CES展中推出新品，但产品稳定性和口碑尚待市场验证 [6][19][25][30] 渠道竞争 - 割草机器人品类售后维修相对频繁，完善的线下渠道布局以及售后服务体系有助于提升用户粘性和品牌口碑 [7] - Navimow在欧洲市场传统渠道和现代渠道开拓进度领先，预计欧洲割草机器人渠道数量或达7000家 [46][48] - Navimow将为X3新品建立全面的售后服务平台，协助维修、诊断、OTA升级和零件更换，期待突破美国市场 [55] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为141 17/183 70/238 85亿元，同比增长38 1%/30 1%/30 0% [60] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11 49/16 47/24 53亿元，同比增长92 2%/43 3%/48 9% [60] - 预计2024-2026年毛利率分别为30 1%/31 5%/32 5%，净利率分别为8 1%/9 0%/10 3% [60] 行业趋势 - 割草机器人行业渗透率快速提升，但品牌分化会逐步显现，中短期公司将持续投入渠道和售后 [6] - 随着中国品牌进入，无边界产品推出至今已有两年时间，头部玩家均积累了一定用户反馈，产品需要从“能用”向“好用且稳定”升级 [36]

存托凭证信息 - 本次存托凭证上市数量为180,494份[3] - 对应18,049.4股基础股票，按1股/10份存托凭证转换[3] - 上市流通日期为2025年1月22日[3] - 变动前存托凭证总数717,120,523份，变动后为717,301,017份[14] - 新增存托凭证占归属前总数比例0.03%，未对股本结构造成重大影响[18] 激励计划会议 - 2021年1月29日召开第一届董事会第十二次会议审议激励计划相关议案[3] - 2021年2月23日召开2021年第一次临时股东大会通过激励计划相关议案[4] - 2021年7月19日召开2021年第二次临时股东大会通过激励计划修订稿相关议案[5] - 2021年7月19日召开第一届董事会第十七次会议通过授予预留部分限制性股票对应存托凭证议案[6] - 2021年10月25日召开第一届董事会第十九次会议通过授予预留部分限制性股票对应存托凭证议案[7] - 2024年4月22日召开2023年年度股东大会通过激励计划二次修订稿相关议案[7] - 2024年9月20日召开第二届董事会第二十六次会议通过预留授予部分第一个归属期归属条件成就等议案[8] 激励计划归属情况 - 2021年7月19日为预留授予日的激励计划，归属存托凭证总量8.6756万份，占已获授比例40%[10] - 2021年10月25日为预留授予日的激励计划，归属存托凭证总量9.3738万份，占已获授比例34.09%[10] - 2021年7月19日预留授予部分第一个归属期第二批次归属人数为2人，10月25日预留授予部分第一个归属期归属人数为4人[11] 其他要点 - 董事和高级管理人员任职期间每年转让存托凭证不得超持有总数25%，离职后半年内不得转让[13] - 本次归属前后特别表决权股东合计持有比例均为57.75%[14] - 截至2024年12月30日，收到5名激励对象认缴股款468,507.58美元，折合人民币3,368,054.14元[16] - 本次归属后，2024年1 - 9月基本每股收益相应摊薄，不构成重大影响[18]

投资评级 - 九号公司（689009 SH）的投资评级为“买入”（维持）[4] 核心观点 - 九号公司发布真智能3 0系统，对产品智能化全新升级并推出情感价值功能，产品功能价值和情绪价值迎来全新升级[5] - 产品智能化技术全新升级，包括ESP车身稳定系统、AI视觉辅助系统、Moledrive 2 0等，进一步提升用户骑行安全性[18] - 产品情绪价值全新升级，推出个性化主题商城、情绪盲盒以及智能部件联动生态，提升用户个性化体验[17] - 营销开始聚焦新客群，服务聚焦全生命周期，售前搭建数字化平台，售中计划通过全国补能网络以及紧急呼叫中心提升用户体验，售后预计将较大幅度提升质保体系[6] 财务摘要和估值指标 - 预计2024-2026年归母净利润EPS为11 59/16 97/24 49亿元，对应16 17/23 68/34 18元，当前股价对应PE为30 2/20 6/14 3倍[4] - 预计2024-2026年营业收入分别为14182/18641/24142百万元，YOY分别为38 7%/31 4%/29 5%[7] - 预计2024-2026年毛利率分别为30 1%/31 5%/32 4%，净利率分别为8 2%/9 1%/10 1%[7] 产品升级 - 真智能3 0系统加入ESP车身稳定系统，能够提供最优刹车方案[24] - AI视觉辅助系统将提供行车记录、行车预警、AI识别、异动哨兵等功能，预计将在2025年正式上线[20][21] - 真智能3 0系统加入主题商城，将为用户提供个性主题皮肤和音效[26][27] - 真智能3 0系统加入情绪盲盒，每日开机为不同用户送上祝福语[28][29] - 真智能3 0加入智能部件联动生态，可通过兼容Ninebot OS协议的智能部件实现车机无缝联动[30][32] 服务升级 - 真智能3 0系统加入紧急呼叫中心，为用户提供无杂讯干扰专线同时加入云电高危热失控提醒、高危低电量预警提醒等[33] - 公司将基于全国7000多家门店建立快速补能网络，为用户提供更方便的补能场景[33][35] - 公司将进一步提升质保服务，三包件/非三包件/轮胎等质保提升[35][36] 新客群拓展 - 公司目前客群仍以男性为主，女性用户占比较低，百度搜索表现上看男性/女性搜索占比分别为80%/20%[37][39] - 为拓展女性客群，公司率先宣布与蛋仔派对联名，预计后续还将针对女性用户推出具备情绪价值和安全性的产品[37][41]