投资评级 - 维持“增持”评级 [2][5] 核心观点 - 公司2025年前三季度盈利水平承压，收入与净利润同比大幅下滑，主要系线上渠道销售收入下滑及销售费用投入产出效能不足所致 [1][2] - 报告下调公司盈利预测，但预计公司将在2026年扭亏为盈，归母净利润达到0.15亿元，并于2027年增长至0.24亿元 [2] - 核心观点为“静待需求恢复”，暗示当前困境为短期压力，未来伴随需求回暖业绩有望改善 [1][2] 财务表现分析 - **收入端**：2025年前三季度营业收入为5.5亿元，同比下滑34.1%；第三季度单季营收1.7亿元，同比下滑28.5% [1] - **盈利端**：2025年前三季度归母净利润为-0.7亿元，同比下滑601.0%；第三季度单季归母净利润为-0.3亿元，同比下滑126.4% [1] - **毛利率**：2025年前三季度毛利率为62.1%，同比下滑1.1个百分点；第三季度单季毛利率为60.9%，同比下滑5.9个百分点 [2] - **费用率**：2025年前三季度销售费用率同比增加5.2个百分点至57.3%，管理费率同比增加2.4个百分点至8.0%，研发费率同比增加2.3个百分点至7.9% [2] - **净利率**：2025年前三季度净利率为-11.9%，同比下滑13.5个百分点；第三季度单季净利率为-17.8%，同比下滑12.2个百分点 [2] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润为-0.40亿元，同比下滑493.8% [2][4] - 预计2026年归母净利润为0.15亿元，同比增长136.3% [2][4] - 预计2027年归母净利润为0.24亿元，同比增长66.7% [2][4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）分别为-0.47元、0.17元、0.28元 [4] 估值指标 - 基于2025年10月28日收盘价29.87元，公司总市值为25.67亿元 [5] - 对应2026年预测市盈率（P/E）为175.2倍，2027年预测市盈率为105.1倍 [4] - 对应2025年预测市净率（P/B）为7.9倍 [4]

财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营业收入5.52亿元，其中第三季度营业收入为1.67亿元 [2] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损2951.33万元，但较第二季度亏损有所收窄 [2] 研发投入与创新 - 公司第三季度研发投入达1666.68万元，环比增长21.05% [2] - 前三季度研发投入占营收比例提升至7.92%，第三季度占比达到10%，同比增加3.23个百分点 [2] - 公司产品已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位按摩器 [2] - 公司凭借研发积累荣登"2025深圳企业500强榜单"和"创新能力TOP100榜单" [2] 业务模式与市场拓展 - 公司创新推出"科技产品+速效按摩"新模式，并在2025年推出"轻松一刻"健康管理品牌 [3] - 该模式以自研科技产品为基础，结合人工手法与艾灸理疗，通过提供服务和转化产品销售实现收入 [3] - 截至10月28日，公司已在深圳、广州、西安、重庆、成都等城市落地15家门店 [3] 行业前景 - 据预测，2029年中国按摩服务市场规模将突破6000亿元，其中机器按摩服务领域规模预计超过50亿元 [3]

投资评级 - 报告对倍轻松维持"增持"投资评级 [2][7] 核心观点 - 倍轻松2025年第三季度业绩低于市场预期，主要系线上收入下滑以及固定支出和刚性成本较高所致 [7] - 公司正加速线下直营门店模式调整，从单纯卖产品升级为以服务为主的"轻松一刻"品牌门店，有望对线下门店实现降本增效，带动盈利改善 [7] - 基于可比公司估值，公司2025年PS为3.0倍，低于可比公司平均的3.4倍，对应当前市值有12.3%的上涨空间 [7] 财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入5.52亿元，同比下降34.1% [6][7] - 2025年前三季度归母净利润为-0.66亿元，同比下降601.0% [6][7] - 2025年第三季度单季度实现营业收入1.67亿元，同比下降29% [7] - 2025年第三季度单季度归母净利润为-0.30亿元，亏损扩大 [7] - 2025年第三季度毛利率为60.86%，同比下降5.94个百分点 [7] - 2025年第三季度销售费用率为60.31%，同比提升0.32个百分点 [7] - 2025年第三季度净利率为-17.80%，同比下降12.21个百分点 [7] 业务运营与渠道 - 线上渠道方面，公司积极与天猫、京东等老牌电商合作，并发力抖音、小红书、微信、拼多多等新兴电商渠道 [7] - 线下渠道方面，截至2025年上半年，公司在全球共布局125家直营门店，聚焦重要城市的机场、高铁站及高端购物中心 [7] - 公司打造"轻松一刻"健康管理品牌，形成"智能设备+人工手法+艾灸理疗"三位一体的服务体系，截至2025年上半年已在全国建成6家门店 [7] 盈利预测调整 - 报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至-0.27亿元、0.28亿元、0.46亿元（前值为0.49亿元、0.78亿元、0.93亿元） [6][7] - 预测2025年营业总收入为8.45亿元，同比下降22.1% [6] - 预测2026年营业总收入为9.43亿元，同比增长11.6% [6]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入5.52亿元，第三季度实现营业收入1.67亿元 [1] - 第三季度归母净利润为-2951.33万元，相较第二季度亏损有所收窄 [1] - 第三季度研发投入达1666.68万元，环比增长21.05% [1] 研发投入与创新 - 前三季度研发投入占营收比例提升至7.92%，其中第三季度占比达到10%，同比增加3.23个百分点 [1] - 公司通过持续加码研发投入迭代技术与产品设计，推动产品矩阵优化，使产品结构更稳固、布局更多元 [1] - 公司产品已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位按摩器 [1] - 公司荣登"2025深圳企业500强榜单"和"创新能力TOP100榜单" [1] 行业市场前景 - 2029年中国按摩服务市场规模将突破6000亿元，其中机器按摩服务领域规模预计超过50亿元 [2] - 2025至2029年机器按摩服务领域复合年增长率约15.9% [2] 新兴业务布局 - 公司创新推出"科技产品+速效按摩"新模式，并在2025年推出"轻松一刻"健康管理品牌 [2] - 新业务盈利模式以自研自产科技产品为基础，结合人工手法与艾灸理疗，通过提供服务和转化产品销售实现收入 [2] - 截至10月28日，公司已围绕深圳、广州、西安、重庆、成都等城市落地15家门店 [2]

公司财务报告状态 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 2025年1-9月合并及母公司财务报表均未经审计 [6][7] 公司治理动态 - 公司于2025年10月27日召开第六届董事会第十八次会议，审议通过了关于修订公司部分治理制度的议案 [8] - 修订治理制度旨在推动其符合《中华人民共和国公司法》《上市公司章程指引》及上海证券交易所科创板相关规则等法律法规的要求 [8]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为5.52亿元，同比下降34.07% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-6562.8万元，上年同期为盈利1309.98万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.79元 [1]

会议相关 - 2025年10月27日公司召开第六届董事会第十八次会议[1] - 会议审议通过《关于修订公司部分治理制度的议案》[1] 制度修订 - 修订内部审计制度，无需股东会审议[1] - 修订董事等股份及变动信息管理制度，无需股东会审议[1] 信息发布 - 修订后治理制度全文2025年10月27日登于上交所网站[1] - 公告发布时间为2025年10月29日[3]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约5.52亿元，同比减少34.07% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损约6563万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益亏损0.79元 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时公司市值为26亿元 [2]

审计部人员与报告 - 审计部应配备不少于两名专职审计人员[6] - 审计部至少每季度向审计委员会报告一次工作[8,10] - 审计部应在会计年度结束前两个月提交次一年度内部审计工作计划[10] - 审计部应在年度和半年度结束后提交年度内部审计工作报告[10] 审计部职责 - 对公司内部机构、控股子公司及参股公司会计资料和经济活动审计[7] - 对上述公司内部控制制度检查和评估[7] - 协助建立健全反舞弊机制，检查舞弊行为[8] - 对募集资金存放与使用情况至少每季度审计一次[14] - 在业绩快报对外披露前进行审计[15] 审计工作流程 - 实施正式审计前三天下达审计通知书[22] - 审计人员采取审查凭证等方式实施审计获取证据[22] 内部控制审计 - 公司至少每两年要求会计师事务所对内部控制有效性审计一次[27] - 审计委员会根据审计部报告出具年度内部控制自我评价报告[26] - 公司在年度报告披露时披露内部控制自我评价报告和审计报告[28] 审计档案管理 - 审计部建立档案管理制度，明确资料保存时间[30] - 审计档案管理范围包括审计通知书、后续审计资料等[32] 违规处理 - 对违反财经法规责任人按情况处理或移送司法[34] - 被审计单位拒绝提供资料等情况，审计部责令改正或报董事会处理[34] - 对审计人员按成绩或违规情况处理[35] - 被审计单位拒不执行审计意见，审计部责令改正或报董事会处理[36] - 公司查处打击报复内部审计人员行为，犯罪移交司法[36] 制度相关 - 制度“以上”“以下”含本数，“超过”“低于”不含本数[38] - 制度未尽事项按国家法律、法规及《公司章程》执行[38] - 制度与国家法律等规定不一致时，以国家法律等规定为准[38] - 制度由董事会审计委员会制定、修订与解释，自董事会决议通过施行[38] - 制度所属公司为深圳市倍轻松科技股份有限公司，时间为2025年10月[39]

董高人员信息申报 - 新任董高人员通过任职事项后2个交易日内委托申报个人信息[5] - 现任董高人员信息变化或离任后2个交易日内委托申报个人信息[5] 董高人员股份减持限制 - 公司上市交易1年内董高人员所持股份不得减持[7] - 董高人员离职后半年内不得减持所持股份[7][9][11] - 公司年报、半年报公告前15日内董高人员不得增减持股票[10] - 公司季报、业绩预告、快报公告前5日内董高人员不得增减持股票[10] - 董高人员任期内每年减持股份不得超所持有股份总数的25%[11] - 董高人员所持股份不超1000股可一次全转让[11] - 新增无限售条件股份当年可减持25%[12] 董高人员增减持交易规则 - 董高人员通过集中竞价交易增减持股份需在首次买卖15个交易日前报告备案[14] - 每次披露的减持时间区间不得超过6个月，增持实施期限超6个月需说明理由[15] - 增减持数量过半或增减持时间过半时，应及时报告进展并公告[15] - 减持时披露重大事项，应报告进展并说明与事项关系[15] - 增持期间发生股本变动，应调整计划并报告披露[15] - 集中竞价交易增减持完毕或时间区间届满后2个交易日内报告情况[17] - 股份变动事实发生之日起2个交易日内报告持股相关信息[17] 合规与制度生效 - 确保特定关联方不利用内幕信息买卖股份[19] - 买卖股份违反制度，公司视情节处分并报监管机构[21] - 违反《证券法》6个月内买卖股份，收益归公司，董事会收回并披露情况[21] - 本制度自公司董事会审议通过之日起生效实施[24]