会议情况 - 公司第二届监事会第十六次会议于2025年7月28日召开[2] - 会议通知于2025年7月21日以邮件送达全体监事[2] - 应参加表决监事3人，实际参加3人[2] 议案内容 - 审议通过取消监事会并修订《公司章程》议案[3] - 公司不再设监事会，由审计委员会行使职权[3] - 《监事会议事规则》相应废止[3] 表决结果 - 表决结果为3票同意，无反对、回避、弃权[3] 后续安排 - 议案需提交2025年第二次临时股东会审议[4] - 具体内容详见2025 - 026号公告[4] - 公告日期为2025年7月29日[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 受订单交付节奏变化等因素影响，2024年和2025Q1公司业绩承压 [6] - 持续加大研发投入，营收规模减少影响下费用率有所提高 [7] - 民机业务有望成为公司第二增长曲线 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价11.39元，总股本/流通股本7.91亿股，总市值/流通市值90亿元，52周内最高/最低价11.43/7.42元，资产负债率31.1%，市盈率71.19，第一大股东为中航机载系统有限公司 [4] 事件 - 4月30日，江航装备发布2025年一季报，2025Q1实现营收2.10亿元，同比减少32%，归母净利润0.20亿元，同比减少67%；3月17日，发布2024年年报，2024年实现营收10.93亿元，同比减少10%，归母净利润1.25亿元，同比减少35% [5] 点评 - 业绩承压：2024年和2025Q1受市场环境和订单交付节奏变化等因素影响，营收和归母净利润同比减少，销售毛利率降低 [6] - 研发投入：2024年研发投入1.61亿元，同比增长3%，占营收比例14.72%，同比提高1.8个百分点；2025Q1研发投入0.33亿元，同比增长5%，受营收规模减少影响，费用率有所提高 [7] - 民机业务：2024年取得新突破，完成AG600氧气系统产品随机适航工作，开展多型民航客机相关系统研制，完成AG600、C909、AC系列直升机批产交付，开拓民机PMA产品市场，有望成为第二增长曲线 [8] 盈利预测和财务指标 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.38、1.71、2.11亿元，对应当前股价PE分别为65、53、43倍 [9] - 2024 - 2027年营业收入分别为10.93、12.22、14.12、16.38亿元，增长率分别为 - 9.98%、11.80%、15.56%、16.02% [11] - 各年其他财务指标如EBITDA、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等也有相应预测 [11] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等各表在2024 - 2027年有相应数据及比率变化，如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标 [14]

江航装备股价表现 - 7月8日连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-3.82% [1] - 近1周、近1月、近3月、近6月、今年来阶段涨幅分别为-2.32%、6.68%、20.37%、15.01%、7.31%，均显著高于同类平均和沪深300指数 [2] - 跟踪标的同期涨幅为-1.52%、7.12%、18.52%、16.46%、7.89%，表现略优于基金本身 [2] 国泰中证军工ETF持仓动态 - 国泰中证军工ETF为江航装备前十大股东，今年一季度增持 [1] - 该基金今年以来收益率7.31%，在3426只同类基金中排名877位 [1] - 基金经理艾小军累计任职11年又179天，现任基金资产规模达1119.87亿元 [4] 基金经理背景 - 艾小军现任国泰基金投资总监(量化)和金融工程总监，管理过30余只指数型基金 [3] - 其管理产品涵盖军工、半导体、证券等多个行业ETF，代表产品包括国泰中证军工ETF、国泰CES半导体芯片ETF等 [3] - 职业经历包括华安基金量化分析师、汇丰晋信应用分析师、平安资管量化分析师 [4] 基金公司股权结构 - 国泰基金成立于1998年3月，股东包括中国建银投资(60%)、Generali保险集团(30%)和国网英大(10%) [4] - 公司董事长为周向勇，总经理为李昇 [4]

人员变动 - 独立董事卢贤榕因连续任职六年申请辞职[1] - 辞职申请在选出新任独立董事后生效，生效前继续履职[1] - 公司将尽快完成独立董事补选工作[1] 其他信息 - 截至2025年6月25日公告披露日卢贤榕未持股[2][3] - 卢贤榕辞职将使独董人数等不符规定[1]

海外探月任务进展 - 欧洲航天局支持日本ispace公司执行"SMBC x HAKUTO-R月球探测合资任务"，通过Estrack网络的三座35米深空天线提供通信支持，协助RESILIENCE号着陆器于2025年1月15日发射并计划在月球冷海区域着陆[3][5][6] - RESILIENCE号着陆器将部署首辆欧洲制造微型月球车TENACIOUS，由ispace欧洲公司设计制造，获卢森堡国家太空计划共同资助，并支持NASA阿尔忒弥斯计划的月球风化层采样任务[8][9] - 日本ispace公司白兔-R月球探险任务再度失败，坚韧号着陆器在距月面20公里处遥测数据消失，激光测距仪数据滞后且减速不足导致硬着陆，任务携带微型月球车及科学仪器原计划着陆月球北半球[11][13][14] 国际航天技术合作 - 俄罗斯计划2025年秋季将储蓄银行GigaChat神经网络引入国际空间站，为宇航员提供辅助支持，并合作利用AI提升卫星图像分辨率[10] - 韩国基础科学研究院与纳诺航空电子合作CLOVE项目，开发全球首个长期金星观测立方体卫星CLOVESat-1（8U规格），计划2026年发射并每三年更新卫星以覆盖11年太阳活动周期[15] - 印度战斗机飞行员Shubhanshu Shukla将通过公理太空任务成为首名进入国际空间站的印度人，该国支付超6000万美元并计划2040年前实现载人登月[17][18][20] 商业航天企业动态 - 海事发射公司与T-Minus工程公司计划2025年10月从新斯科舍太空港发射高超音速亚轨道飞行器，速度超6马赫且高度超越卡门线，支持民用与国防领域实验[22][23][24] - 塞拉太空公司获得NASA月球后勤与移动性研究合同，探索可扩展LIFE居住舱技术在月球隧道建造及物资管理中的应用，近期完成超高速撞击测试验证抗冲击能力[25][27] - SpaceX预计2024年收入超155亿美元（其中NASA贡献约11亿美元），明年商业收入或超NASA全年预算，星链用户达460万且明年预计增至780万，Starship项目第九次试飞因燃料泄漏失败[31][32][34] 卫星互联网与通信 - Globalstar获FCC批准扩建第二代直连设备卫星星座，苹果公司支付11亿美元增强iPhone非地面网络连接并斥资4亿美元收购其20%股权[28] - SpaceX在范登堡基地发射27颗星链卫星，使用第26次执行任务的B1063助推器，过去一年完成134次发射并计划2025年增至170次[29][30][34] 中国航天发展与合作 - 中国成功发射卫星互联网低轨04组卫星，使用长征六号改固液捆绑火箭（第13次发射），长征系列火箭总发射次数达580次[40][41] - 中科星图成立东南总部并落地厦门，布局"1+3+2"战略（1个总部大楼、3个业务总部、2个研究院），发布天箭火箭电子系统、低空气象平台及数字孪生底座三款产品[44][46][48] - 航天科技集团12家A股上市公司召开集体业绩说明会，聚焦航天+战略性新兴产业与新质生产力发展[51] 产业论坛与区域合作 - 深圳召开2025空天技术论坛聚焦低空经济，2024年中国商业航天收入规模达2.3万亿元，预计2030年接近10万亿元[42][43] - 蜀天信息与环天智慧合作"算力+空天技术"，开发智慧城市三维建模解决方案及农业大数据平台，推动北斗产品研发[52][53] 企业融资与专利创新 - Impulse Space完成3亿美元C轮融资（累计5.25亿美元），领投方为Linse Capital，公司将执行30份总值近2亿美元的太空机动任务合同[60] - 蓝星光域获数千万人民币B++轮融资，投资机构为希扬资本，公司从事科技推广服务业并拥有27项专利[61][62] - 星瀚时空申请卫星结构板模块化工艺专利，通过三维模型自动生成工艺文件，减少大批量生产中人工作业量[56][58] 新公司成立与业务拓展 - 天津无限星链科技成立，注册资本1000万人民币，经营范围含增值电信业务与网络技术服务，由北京中合汇富科技全资持股[56]

行业展会 - 第十一届世界雷达博览会暨第五届雷达未来大会将于2025年5月17日至19日在安徽合肥滨湖国际会展中心举办 [1] 公司动态 - 江航装备下属全资子公司合肥天鹅制冷科技有限公司将参加本次大会 [1] - 公司将展出氟泵复合冷却模块、轻量化全直驱液冷机组等多款新型液冷产品 [1] - 公司将展示先进氟泵复合技术 [1]

利润分配方案 - 以总股本791,339,156股为基数，每股派现金红利0.09元，共派71,220,524.04元[6] - 方案于2025年4月16日股东大会审议通过[4] 时间安排 - 股权登记日为2025/5/15，除权（息）日和现金红利发放日为2025/5/16[3][8] 股东派息情况 - 中航机载系统等公司现金红利公司自行发放[10] - 不同持股期限和类型股东派息及扣税情况各异[11][12][13] 咨询信息 - 权益分派咨询联系董事会办公室，电话0551 - 63499001[14]

业绩说明会信息 - 2025年5月12日9:30 - 11:00举行2024年度业绩说明会[2][3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心和全景网“投资者关系互动平台”[2][5] - 方式为上证路演中心、全景网视频直播和网络互动[2][6] - 参会人员有董事长邓长权、总经理刘文彪等[6] 投资者参与信息 - 2025年5月12日9:30 - 11:00可在线参与[7] - 2025年4月30日至5月9日16:00前可预征集提问[2][7] - 提问途径包括上证路演中心等[2][7] - 联系人是董事会办公室，电话0551 - 63499001，邮箱hkgy@jianghang.com[8] 报告披露信息 - 2025年3月17日在上海证券交易所网站披露《江航装备2024年年度报告》[3]

会议信息 - 公司第二届监事会第十五次会议于2025年4月29日召开[2] - 会议通知于2025年4月24日以邮件送达全体监事[2] - 会议由监事会主席王伟主持[2] - 应参加表决监事3人，实际3人参加表决[2] 报告审议 - 会议审议通过《合肥江航飞机装备股份有限公司2025年第一季度报告》[3] - 报告表决3票同意，0票反对、回避、弃权[3] 报告披露 - 《江航装备2025年第一季度报告》于2025年4月30日在上海证券交易所网站披露[3][4]

收入和利润（同比） - 本报告期营业收入210,187,624.13元，较上年同期减少31.96%[4] - 归属于上市公司股东的净利润20,023,868.30元，较上年同期减少67.10%[4] - 2025年第一季度营业总收入2.10亿元，2024年同期为3.09亿元，同比下降31.96%[17] - 2025年第一季度净利润2002.39万元，2024年同期为6086.85万元，同比下降67.10%[19] - 2025年第一季度基本每股收益0.03元/股，2024年同期为0.08元/股，同比下降62.50%[19] 成本和费用（同比） - 研发投入合计32,705,392.28元，较上年同期增加5.39%，研发投入占比增加5.51个百分点至15.56%[5] 财务数据（环比） - 2025年3月31日货币资金为860,868,960.15元，较2024年12月31日的834,004,018.42元增长3.22%[13] - 2025年3月31日应收账款为1,019,824,271.83元，较2024年12月31日的979,542,532.19元增长4.11%[13] - 2025年3月31日存货为532,286,741.18元，较2024年12月31日的550,361,841.60元下降3.28%[13] - 2025年3月31日资产总计为3,653,184,135.20元，较2024年12月31日的3,619,236,555.59元增长0.94%[14] - 2025年3月31日应付票据为121,016,891.64元，较2024年12月31日的101,716,102.25元增长18.97%[14] - 2025年3月31日合同负债为78,728,281.01元，较2024年12月31日的54,380,798.66元增长44.77%[14] - 2025年3月31日负债合计为1,136,554,851.45元，较2024年12月31日的1,123,815,074.15元增长1.13%[15] - 2025年3月31日实收资本（或股本）为791,339,156.00元，与2024年12月31日持平[15] - 2025年3月31日未分配利润为651,712,158.54元，较2024年12月31日的631,688,290.24元增长3.17%[15] 现金流量（同比） - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为3474.88万元，2024年同期为 - 8094.77万元，同比增长142.93%[22] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金2.21亿元，2024年同期为1.19亿元，同比增长86.13%[22] - 2025年第一季度收回投资收到的现金3.50亿元，2024年同期为4.80亿元，同比下降27.08%[22] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 740.74万元，2024年同期为258.92万元，同比下降384.39%[22] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 20.56万元，2024年同期为 - 96.15万元，同比增长78.62%[23] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额2713.59万元，2024年同期为 - 7932.00万元，同比增长134.21%[23] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额8.32亿元，2024年同期为9.22亿元，同比下降9.76%[23] 其他财务数据 - 非经常性损益合计491,788.88元[7] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数17,356户[10] - 中航机载系统有限公司持股324,592,366股，持股比例41.02%，为第一大股东[10] - 中国航空工业集团有限公司持股112,112,000股，持股比例14.17%[10] - 国新资本有限公司持股48,776,364股，持股比例6.16%[10] - 前十大无限售条件股东中，中航机载系统有限公司持股324,592,366股，中国航空工业集团有限公司持股112,112,000股，国新资本有限公司持股48,776,364股[11]