报告评级和核心观点 - 报告给予瑞华泰"买入"评级,维持此前评级 [1] - 2023年公司实现营业收入2.76亿元,同比下降8.55%;实现归属于上市公司股东的净利润-0.20亿元,同比减少150.43% [1][2] - 公司高性能PI薄膜实现销量944.62吨,同比增加24.73%;高性能PI薄膜实现营业收入2.71亿元,同比减少7.75%,毛利率26.06%,同比减少11.95个百分点 [1] - 公司业绩下滑主要受全球电子消费市场终端需求收窄、产品价格下降等因素影响 [1] 公司经营情况 - 2023年Q4公司实现营业收入0.67亿元,同比下降13.91%,环比下降22.10%;实现归母净利润-0.12亿元,同比下降440.37%,环比下降4689.94% [2][5] - 2023年Q4公司毛利润15.69百万元,同比下降8.20百万元,环比下降7.42百万元,主要系产品价格下降导致毛利率下降 [5] - 2023年公司研发费用3219.55万元,同比增长19.06%;研发费用占营业收入的11.67%,同比增加2.71个百分点 [8][9] - 公司新获得专利7项,其中发明专利6项,实用新型专利1项,主要聚焦PI薄膜的制备方法和应用 [8][9] 项目进展情况 - 公司嘉兴1600吨募投项目厂房建设已基本完成,4条主生产线和配套工厂系统安装工作已完成,2023年第三季度开始进行投料产品调试 [6] - 公司自主掌握CPI薄膜制备的核心技术,基于现有生产线于2018年成功生产出CPI薄膜,该等产品的光学性能和力学性能优异,可折叠次数超过20万次 [7] - 公司正在研发的柔性OLED用CPI薄膜项目光学级中试产线处于装备与工艺优化阶段,有望填补该领域的国内空白 [7] 盈利预测和投资评级 - 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.38、0.92、1.80亿元,对应PE分别68、28、14倍 [10] - 公司嘉兴项目放量在即,CPI项目有望放量,盈利有望进入快速增长期,维持"买入"评级 [10]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为2.76亿元，同比下滑8.55%，归母净利润为-1960.30万元，同比由盈转亏[1] - 公司2023年Q4营业收入为6739.63万元，同比下滑13.91%，环比下滑22.10%，归母净利润为-1193.03万元，同比由盈转亏[1] - 预计公司2024-2026年营收分别为4.72、6.83、9.00亿元，同比增长71.17%、44.59%、31.79%，归母净利润分别为0.38、1.02、1.72亿元，同比分别扭亏为盈、增长169.72%、增长69.05%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到900.04百万元，较2023年增长226.11%[7] - 2026年预计公司净利润将达到172.33百万元，较2023年增长979.74%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到0.96元，较2023年增长972.73%[7] 评级标准 - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来划分[11] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[11]

利润分配 - 公司2023年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送股，不进行资本公积金转增股本[5] 信息披露 - 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险[3] - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人声明保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] - 公司未来规划、发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺[6] - 公司全体董事出席董事会会议[3] - 大信会计师事务所为公司出具了标准无保留意见的审计报告[3] - 公司严格遵守法律、法规和监管机构的有关规定，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务[21] 公司治理 - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[7] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[7] - 公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性[8] 经营情况 - 公司2023年度未实现盈利[3] - 2023年营业收入为27,592.81万元，同比下降8.55%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,960.30万元，同比下降150.43%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2,188.80万元，同比下降174.98%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为6,106.70万元，同比下降32.01%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为99,936.40万元，同比下降3.12%[12] - 总资产为244,736.88万元，同比增长5.64%[12] - 基本每股收益为-0.11元，同比下降150.00%[12] - 加权平均净资产收益率为-1.93%，同比减少6.10个百分点[12] - 研发投入占营业收入的比例为11.67%，同比增加2.71个百分点[12] - 受全球电子消费市场终端需求收窄影响，产品结构变化以及销售价格下降导致毛利率下降[12,19] 主要产品 - 公司专业从事高性能PI薄膜的研发、生产和销售，主要产品系列包括热控PI薄膜、电子PI薄膜、电工PI薄膜等[22] - 公司的热控PI薄膜主要为高导热石墨膜前驱体PI薄膜，用于高导热石墨膜的制备，最终应用于消费电子等领域[22] - 公司的电子PI薄膜具备良好的尺寸稳定性、介电性能，可达到5微米和7.5微米的超薄规格，已进入生益科技、联茂等知名厂商的供应体系[23] - 公司自主研发的耐电晕PI薄膜具备优异的耐电晕性能，自2014年起陆续通过西门子、庞巴迪、ABB、中国中车的产品认证[23] - 公司自主掌握CPI薄膜制备的核心技术，基于现有生产线于2018年成功生产出CPI薄膜，关键性能通过国内终端品牌厂商的评测[23] 技术研发 - 公司自主掌握高性能PI薄膜的核心技术，形成了从专用树脂合成技术到连续双向拉伸薄膜生产技术的完整制备技术[1] - 公司具备高性能PI薄膜所需多结构和纳米改性的专用PAA树脂配方设计能力，擅长精准把握各类产品的应用特性要求[1] - 公司自行设计非标专用设备以及全产线的控制系统集成技术，深度掌握生产线的运行设计计算、特殊结构设计、工艺控制集成[1] - 公司持续推动研发团队技术能力建设，建立了一支研发经验丰富的团队[3] 风险因素 - 公司产品的主要原材料为PMDA和ODA，若原材料价格上涨10%，公司主营业务毛利率将下降约1-3个百分点[50] - 公司存在安全生产风险，如发生重大安全生产事故可能导致产品及设备损失、赔偿责任甚至停产[50] - 公司存在较多银行借款，如未能如期偿还可能给公司正常生产经营造成不利影响[51] - 公司存在应收账款回收风险，如主要客户财务状况恶化或公司收款不力可能面临坏账风险[51] - 公司存在市场竞争风险，如行业竞争加剧或下游需求减少可能对公司生产经营产生不利影响[52] - 公司存在宏观经济波动风险，如宏观经济发生重大变化可能对公司发展产生负面影响[53] - 公司不存在控股股东和实际控制人,可能存在决策效率下降和控制权变化的风险[55] - 公司募投项目新增产能较大,如未来市场环境发生不利变化可能存在新增产能难以消化的风险[55] - 公司发行可转债存在本息兑付风险、转股风险、资信风险和无担保风险[55,56] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入275,928,076.04元，同比下降8.55%[59] - 公司营业成本为202,648,055.65元，同比增长8.91%[59] - 公司研发费用为32,195,452.75元，同比增长19.06%[60] - 公司经营活动产生的现金流量净额为61,066,979.78元，同比下降32.01%[61] - 公司主营业务收入为275,682,991.69元，同比下降8.49%，主营业务成本为202,583,968.45元，同比增长8.88%，综合毛利率为26.52%，同比减少11.72个百分点[64] - 公司高性能PI薄膜产品营业收入为271,354,147.37元，同比下降7.75%，毛利率为26.06%，同比减少11.95个百分点[65] - 公司境外销售营业收入为10,162,053.81元，同比增长22.00%[66] - 公司直销模式营业收入为224,230,077.04元，同比下降14.44%[66] - 公司前五大客户销售额占年度销售总额的51.46%[69] - 公司前5大供应商采购占比为56.94%[72,73] 募投项目 - 嘉兴1,600吨募投项目厂房建设已基本完成，4条主生产线和配套工厂系统安装工作已完成，第三季度开始进行投料产品调试[21] - 嘉兴瑞华泰1600吨项目于2023年第三季度开始进入调试产阶段，并已有2条生产线投入运营[88] - 公司2023年共计11条生产线投入生产，随着公司产品品类进一步丰富，多产线优势得到进一步发挥[89] 未来发展 - 公司看好PI材料在高速通讯与智能化柔性电子、柔性显示、集成电路封装、清洁能源等领域的应用前景[98,99] - 公司将聚焦高频高速传输线路基材、柔性线路基材、高导热高导通基材、薄膜传感基材等新产品研发和新市场拓展[98] - 公司将持续投入柔性显示应用PI材料领域，加快开展CPI光学级产品开发[99] - 公司将推动COF用PI薄膜、半导体胶带PI基材、半导体制程PI耗材等国产化产品进入市场[99] - 公司将聚焦新能源汽车电池PI材料应用、新能源汽车动力电机PI材料应用等产品系列研究[99] - 2024年公司将加快嘉兴新建项目的产能逐步释放，全年营业收入增速60%[102] - 公司将新增产能加快推出5/6G低介电基材、柔性电子基材新产品，推进高导热性热控PI薄膜的升级产品[102] - 公司将持续对技术创新和研发投入，持续推进精细化生产管理，降本增效[102]

业绩总结 - 2023年度公司营业收入为301,711,595.69元，上期为275,928,076.04元[24] - 2023年度公司净利润为 - 19,603,013.62元，上期为38,874,082.10元[24] - 2023年度公司基本每股收益为 - 0.11，上期为0.22[24] - 2023年经营活动产生的现金流量净额61,066,979.78元，上期为89,820,784.12元，同比减少约32.01%[27] - 2023年投资活动产生的现金流量净额 -246,965,365.84元，上期为 -507,283,768.58元，亏损同比减少约51.32%[27] - 2023年筹资活动产生的现金流量净额 -8,565,323.23元，上期为499,205,437.13元，同比减少约101.72%[27] 资产负债 - 2023年12月31日流动资产合计327,345,826.83元，较2022年12月31日下降约32.21%[14] - 2023年12月31日非流动资产合计2,120,022,968.90元，较2022年12月31日增长约15.61%[14] - 2023年12月31日资产总计2,447,368,795.73元，较2022年12月31日增长约5.64%[14] - 2023年12月31日流动负债合计295,272,416.47元，较2022年12月31日增长约40.64%[17] - 2023年12月31日非流动负债合计1,152,732,361.19元，较2022年12月31日增长约7.22%[17] - 2023年12月31日负债合计1,448,004,777.66元，较2022年12月31日增长约12.68%[17] - 2023年12月31日归属于母公司股东权益合计999,364,018.07元，较2022年12月31日下降约3.12%[17] 股东权益 - 公司2023年期初股东权益合计为1,036,912,783元，期末为1,009,277,886元，增减变动金额为 -27,634,896元[33] - 公司2023年综合收益总额为 -15,039,286.84元[33] - 公司2023年股东投入和减少资本为4,396.69元[33] - 公司2023年利润分配金额为 -12,600,006.72元[33] 业务数据 - 不同类型业务的收益占比分别为：利息收益13%、6%，非利息净收入7%，手续费及佣金净收入3%，其他非利息收入2%，交易收益15%，特定业务收益15%、15%、25%[58] - 公司某业务总计38349653.57，占比54.06%[66] - 公司某产品当前值47956721.53，对比值20277399.77[66] 应收账款 - 上期计提坏账准备的应收账款账面余额为63,553,956.16元，占比100.00%，坏账准备为2,691,947.62元，占比4.24%[143] - 本期计提坏账准备的应收账款账面余额为73,392,510.80元，占比100.00%，坏账准备为2,820,702.14元，占比3.84%[143] 审计相关 - 审计报告文号为大信审字[2024]第5 - 00006号[1] - 审计机构为大信会计师事务所（特殊普通合伙）[1] - 审计机构联系电话为+86(10)82330558，传真为+86(10)82327668，网址为www.daxincpa.com.cn[2][4] - 审计机构地址为北京市海淀区知春路1号学院国际大厦22层2206室，邮编100083[2][4] - 审计报告中审计意见类型相关的关键审计事项有三项[4] - 审计报告中与持续经营相关的重大不确定性相关的关键审计事项有五项[4]

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告-谢兰军 本人作为深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董 事，在任职期间严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《上市公司 独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《深圳瑞华泰 薄膜科技股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")和《深圳瑞华泰薄膜 科技股份有限公司独立董事工作制度》(以下简称"《独立董事工作制度》")等 相关规定，勤勉谨慎履行独立董事职责，按时出席各项会议，积极发挥自身法律 专长，对公司及全体股东负责。现将 2023 年度（以下简称"报告期"）履行职 责情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 谢兰军：男，中国国籍，1966 年 3 月出生，本科毕业。1989 年 2 月至 2000 年 5 月，任广东省河源市司法局律师事务所副科长、副主任律师；2000 年 5 月 至 2003 年 2 月，任广东万商律师事务所执业律师；2003 年 2 月至 2007 年 4 月， 任广东新东方律师事务所执业律师；2007 年 4 月至 2010 年 9 月，任广东雅尔德 律师事务所执业律师；现任北 ...

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司 关联交易决策制度 第四章 关联交易的决策程序 第一章 总则 第二章 关联方和关联关系 第一条 为保证深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司（以下简称"公司"）与关 联方之间的关联交易符合公平、公正、公开的原则，确保公司的关 联交易行为不损害公司和非关联股东的合法权益，根据《中华人民 共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所科创板 股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）等相关法律、行政 法规、证券监管机构的规则以及 《深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，并结合公司实际 情况，制订本决策制度（以下简称"本制度"）。 第二条 公司与关联方之间的关联交易行为除遵守有关法律、行政法规和《公 司章程》的规定外，还需遵守本制度的相关规定。 第三条 公司的关联方包括关联法人及关联自然人。 第四条 具有以下情形之一的法人，为公司的关联法人： (一) 直接或间接地控制公司的法人； (二) 由前项所述法人直接或间接控制的除公司及其控股子公司以 外的法人； (三) 由本制度第五条所列公司的关联自然人直接或间接控制的或 担任董事、高级管理人员的，除 ...

业绩总结 - 2024年度日常关联交易预计不超1350万元[1][3] - 上年日常关联交易预计900万元，实际发生156.74万元[5] 关联交易详情 - 向嘉兴金门承租场地预计150万元，占比70%[4] - 向嘉兴金门出租厂房预计700万元，占比100%[4][5] - 向嘉兴金门销售商品等预计500万元，占比100%[4] 嘉兴金门情况 - 注册资本30000万元，2023年末总资产22006.48万元[7] - 2023年营收200.59万元，净利润 - 160.27万元[7]

募资情况 - 2021年首次公开发行股票，发行4500万股，发行价每股5.97元，募集资金总额26865万元，净额21831.91万元[1] - 2022年发行可转换公司债券，发行430万张，每张面值100元，募集资金总额43000万元，净额42258.44万元[2][3] 资金使用 - 截至2023年12月31日，2021年首发募集资金累计使用21985万元，已全部使用完毕，专户余额为0元[4] - 截至2023年12月31日，2022年可转债募集资金累计使用39691.23万元，其中本年度使用13509.91万元，专户余额1472.26万元[5] 项目投入 - 2021年嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目截至期末累计投入金额比承诺投入多出152.31万元，投入进度为100.70%[31] - 2022年嘉兴高性能聚酰亚胺薄膜项目截至期末累计投入30376.38万元，与承诺投入差额为 - 2623.62万元，投入进度为92.05%[34] - 2022年补充流动资金及偿还银行借款项目截至期末累计投入9313.97万元，与承诺投入差额为55.52万元，投入进度为100.60%[34] 资金管理 - 2022年8月29日，公司同意使用不超35000万元闲置可转债募集资金进行现金管理[18] - 2023年8月18日，公司同意使用不超6000万元闲置可转债募集资金进行现金管理，截至12月31日，现金管理余额1400万元[19] 合规情况 - 截至2023年12月31日，公司不存在变更募集资金投资项目情况[21] - 截至2023年12月31日，公司使用募集资金合规，不存在管理违规情形[22] 其他 - 公司在农业银行平湖港口支行和建设银行平湖东湖支行分别存入400万元和1000万元的七天通知存款，预期年化收益率均为1.75%[20] - 2022年9月5日公司同意使用部分募集资金向嘉兴瑞华泰提供不超过33000万元借款用于募投项目[35]

董事会构成 - 公司董事会由9名董事组成，外部董事应占半数以上，独立董事至少占1/3（至少三名）[3] - 兼任公司总经理或其他高级管理人员的董事，总计不得超过董事总数的1/2[3] - 董事会设董事长1名，副董事长1名，由全体董事过半数选举产生和罢免[3] 专门委员会 - 董事会专门委员会成员不得少于三人，审计、薪酬与考核、提名委员会中独立董事应占多数并担任召集人[4] - 审计委员会中独立董事应过半数，并由会计专业人士担任召集人[4] 决议规则 - 董事会作出决议，部分事项须2/3以上董事表决同意，其余由半数以上董事表决同意[7] 履职安排 - 董事长不能履职时，由副董事长履职；副董事长不能履职时，由半数以上董事推举一名董事代行职权[12] 委员会职责 - 董事会战略委员会负责对公司长期发展和重大投资决策研究并提出建议[12] - 董事会审计委员会负责提议聘请或更换外部审计机构等多项职责[12] - 董事会薪酬与考核委员会负责研究董事和高管考核标准及薪酬政策等[12] 会议召开 - 董事会每年至少召开两次会议，需提前十日书面通知全体董事和监事[17] - 代表10%以上表决权的股东提议等四种情形下，董事会应在十日内召开临时董事会会议[18] 提案相关 - 定期会议提案需征求各董事意见，董事长拟定提案[18] - 临时会议提议需相关主体提交书面提议，董事长十日内召集会议[19] - 董事会定期会议变更通知需在原定会议召开日前三日发出[19] 会议举行 - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[20] 委托出席 - 董事委托出席需遵循非关联、独立等原则，一名董事不得接受超两名董事委托[23] 表决规则 - 董事会会议表决实行一人一票，默认书面表决[24] - 董事表决意向分同意、反对和弃权，未选或多选视为弃权[24] 表决统计 - 表决完成后，证券事务代表收集表决票，董事会秘书在监督下统计[24] 决议形成 - 董事会审议通过提案形成决议需超全体董事半数投赞成票[26] 关联表决 - 董事与提案有关联关系不得表决，非关联董事不足三人应提交股东大会审议[26] 利润分配决议 - 董事会就利润分配作决议，先通知注册会计师出审计报告草案，决议后出正式报告再对定期报告其他事项决议[26] 提案重审 - 提案未通过且条件因素无重大变化，董事会一个月内不应再审议相同提案[26] 延期提议 - 两名及以上独立董事认为材料问题可书面提延期，董事会应采纳[26] 会议录音 - 董事会会议可按需全程录音，安排录音需事先告知相关人员[26] 决议落实 - 董事长应督促落实董事会决议并通报执行情况[28] 资料保存 - 董事会秘书按规定报送决议及公告，保存会议档案不少于十年[28] 会议记录 - 会议记录应包括届次、时间、地点、提案、表决等内容[31] 规则生效 - 本规则自公司股东大会审议通过之日起生效[32]

人员数据 - 截至2023年12月31日，大信所从业人员总数4001人，合伙人160人，注册会计师971人[1] 业绩总结 - 2022年度大信所业务收入15.78亿元，服务超10000家公司[1] - 2022年审计业务收入13.65亿元、证券业务收入5.10亿元[1] - 2022年上市公司年报审计客户196家，平均资产额179.90亿元，收费总额2.43亿元[1] 审计安排 - 2023年3月7日同意续聘大信所为2023年度审计机构[4] - 2023年12月12日进行审计事前沟通[4] - 2024年3月6日进行审计完成阶段沟通[4] - 2024年3月14日审议通过2023年年度财务报告等议案[5]