股价表现与交易数据 - 2025年8月19日收盘价110元 单日上涨1.84% 换手率2.87% 成交量5.75万手 成交金额6.39亿元 [1] - 主力资金净流入1367.72万元 占成交额2.14% 其中超大单净流入27.13万元(0.04%) 大单净流入1340.59万元(2.1%) [1] - 中单资金净流出134.03万元(0.21%) 小单资金净流出1233.69万元(1.93%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入10.67亿元 同比增长3.94% 归属净利润3.35亿元 同比增长8.82% [1] - 扣非净利润3.28亿元 同比减少2.11% 流动比率3.294 速动比率2.663 资产负债率50.54% [1] 公司基本情况 - 奕瑞电子科技集团股份有限公司成立于2011年 位于上海市 从事专用设备制造业 [1] - 注册资本14306.2824万元人民币 实缴资本4891.3043万元人民币 法定代表人Tieer Gu [1] 企业投资与知识产权 - 公司对外投资16家企业 参与招投标项目69次 [2] - 拥有商标信息28条 专利信息414条 行政许可83个 [2]

公司业绩表现 - 公司披露2025年半年度报告 [2] - 高端动态探测器产品表现亮眼 [2] - 新核心部件及解决方案同比增长超50% [2] 产品研发进展 - 持续加大各类球管产品研发力度 [2] - 关键指标达到国际领先水平 [2] - 进一步推动国内球管产品国产化进程 [2] 全球化布局 - 持续加强全球化业务布局及海外市场推广力度 [2] - 海外收入显著增长 [2]

公司投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级 [4][9] 核心观点 - 报告期内公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [5] - 2025Q2营业收入5.85亿元，同比增长9.32%，归母净利润1.91亿元，同比增长13.86% [5] - 高端动态探测器产品表现亮眼，新核心部件及解决方案同比增长超50% [6] - 探测器实现收入8.66亿元，同比增长2.65%，毛利率60.57% [6] - 技术支持服务收入0.63亿元，同比增长110.25%，毛利率35.90% [6] - 公司持续加大球管产品研发力度，关键指标达到国际领先水平，推动国产化进程 [7] - 报告期内国外收入3.66亿元，同比增长14.56%，全球化布局加速 [7] 市场表现与财务数据 - 2025年8月18日收盘价108.01元，年内最高/最低价分别为155.00元/82.51元 [3] - 流通A股/总股本均为2.00亿股，总市值216.26亿元 [3] - 2025年基本每股收益1.67元，每股净资产24.22元，净资产收益率6.70% [3] - 预计2025-2027年归母净利润5.9/7.4/8.8亿元，同比增长26.0%/25.6%/19.4% [9] - 2025-2027年EPS预测为2.9/3.7/4.4元，对应PE为37/29/25倍 [9] 业务亮点 - 高端动态探测器产品在C型臂、乳腺、胃肠等领域表现突出 [6] - C臂解决方案产品已向国内头部客户批量交付并进入韩国市场 [6] - 兽用及工业CT等综合解决方案形成批量销售 [6] - 多款微焦点射线源实现量产销售，打破进口垄断局面 [7] - 残余气体分析仪（RGA）已在典型用户中验证并实现小批量销售 [7] - 成为韩国齿科CBCT市场探测器主要供应商之一 [7] 行业前景 - 全球X线设备需求回暖，医疗端受益老龄化及基层需求拉动 [9] - 工业端受益于锂电扩产与非锂电增长高增 [9] - 下游去库存后订单与销售有望同步回升 [9]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年归母净利润为6.27、8.51、10.53亿元，对应PE分别为34、25、21倍 [4][6] 财务表现 - 2025H1营业收入10.67亿元（同比+3.94%），归母净利润3.35亿元（同比+8.82%），扣非净利润3.28亿元（同比-2.11%） [1] - 2025Q2单季度收入5.85亿元（同比+9.32%），归母净利润1.91亿元（同比+13.86%） [1] - 毛利率52.97%（同比-1.18pct），净利率30.47%（同比+1.20pct），研发费用1.54亿元（费用率14.46%） [2] - 分业务收入：探测器8.66亿元（同比+2.65%）、核心部件0.82亿元（毛利率18.2%）、技术服务0.63亿元（同比+110%，毛利率35.9%） [2] 业务进展 核心部件突破 - 完成微焦点/透射靶/齿科/C-Arm球管研发，多款医用球管进入注册阶段 [3] - 量产90-180kV微焦点射线源，完成225/240kV研发，打破进口垄断 [3] - 高压发生器/组合式射线源解决方案同比增长超50%，C臂产品批量交付韩国市场 [3] CT全链条布局 - 多款CT探测器模组完成装机，高端闪烁体陶瓷获医疗客户验证 [4] - 突破CT球管电子光学/液态金属轴承技术，完成部分产品开发 [4] - 外延投资无锡麦默真空（持股36.96%），协助客户完成高压发生器NMPA注册 [4] - 开发高性能ADC读出芯片及光子计数探测器取得工艺进展 [4] 增长驱动 - 医疗设备更新政策带动国内探测器需求加速，中标集采项目 [2] - 硅基OLED显示背板产能投产将显著提升收入 [4] - 预计2025-2027年收入CAGR达29.3%，2027年收入目标38.3亿元 [4][9]

公司财务表现 - 公司净利率提升 [2] - 随医疗设备市场回暖 国内探测器需求有望加速 [2] 业务发展进展 - 核心部件多点突破 [2] - 解决方案业务打开成长空间 [2] - CT布局全方位取得显著进展 [2] - 内生外延获取全链条能力 [2]

市场表现 - 上证科创板生物医药指数上涨0 74% 成分股奕瑞科技上涨14 00% 微电生理上涨11 01% 上海谊众上涨6 14% 东方生物上涨5 69% 三生国健上涨5 18% [1] - 科创医药ETF嘉实(588700)上涨0 91% [1] - 科创医药ETF嘉实近1年净值上涨56 25% 自成立以来最高单月回报为23 29% 最长连涨月数为6个月 最长连涨涨幅为41 76% 上涨月份平均收益率为8 17% [3] 流动性及规模 - 科创医药ETF嘉实盘中换手28 3% 成交7152 13万元 近1周日均成交7343 55万元 排名可比基金第一 [3] - 科创医药ETF嘉实最新规模达2 51亿元 创近1月新高 位居可比基金第一 最新份额达2 08亿份 创近1月新高 位居可比基金第一 [3] - 科创医药ETF嘉实近10个交易日内合计"吸金"2351 98万元 [3] 指数权重股 - 上证科创板生物医药指数前十大权重股合计占比49 14% 包括联影医疗(9 73%) 博瑞医药(6 04%) 百济神州(5 69%) 百利天恒(5 35%) 惠泰医疗(4 76%) 艾力斯(4 53%) 泽璟制药(4 15%) 君实生物(3 60%) 益方生物(3 07%) 特宝生物(3 03%) [3] - 联影医疗上涨1 70% 君实生物上涨4 52% 惠泰医疗下跌2 75% 百利天恒下跌0 92% 艾力斯下跌0 30% 泽瑞制药下跌2 16% 博瑞医药下跌0 72% 华大智造下跌0 45% 益方生物下跌0 27% [5] 政策与行业趋势 - 国家7月出台新规 着力解决"进医保容易进医院难"问题 深化医疗保障体系改革 提升药品可及性 降低患者负担 促进药品流通 释放创新药市场政策红利 [5] - 医药生物和化学制药行业正经历政策深化与全球化转型 国内政策重点关注药品和耗材集采优化 支付改革及医疗服务价格调整 制药产业链强调创新转型与供应链安全 器械领域看好进口替代及AI等新技术应用 [6] - 中国医药产业竞争力持续增强 创新药和器械出海趋势明确 BD首付款成为行业重要资金来源 [6]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94% [1] - 归母净利润3.35亿元，同比增长8.82% [1] - 扣非净利润小幅下降2.11%至3.28亿元 [1] - 经营活动现金流净额激增340%至8.18亿元，其中5.66亿元来自关联方视涯科技的履约保证金 [1] 股东动态 - 海南合毅减持102万股，金额约1.49亿元，持股比例降至5.85% [1] - 员工持股平台上海常则和上海常锐减持130.25万股，金额约1.44亿元 [1] - 天津红杉聚业股权投资合伙企业（有限合伙）和北京红杉信远股权投资中心（有限合伙）公告将合计减持约400.44万股，减持比例约2% [1]

融资交易数据 - 上周累计获融资净买入额1649.77万元，居两市第484位 [1] - 上周融资买入额9209.05万元，偿还额7559.28万元 [1] - 近5日主力资金流入5380.92万元，区间涨幅3.42% [1] - 近10日主力资金流入5315.54万元，区间涨幅2.18% [1] 公司基本信息 - 公司全称为奕瑞电子科技集团股份有限公司，成立于2011年，位于上海市 [1] - 企业注册资本14306.2824万人民币，实缴资本4891.3043万人民币 [1] - 公司法定代表人为Tieer Gu [1] - 属于专用设备制造业企业 [1] 业务范畴与市场定位 - 所属概念板块包括医疗器械、上海板块、专精特新、沪股通、上证380、中证500 [1] - 涉及融资融券、机构重仓、基金重仓、转债标的、体外诊断、精准医疗、医疗器械概念、国家安防等领域 [1] 企业运营与资产结构 - 对外投资16家企业，参与招投标项目69次 [1] - 拥有商标信息28条，专利信息414条，行政许可83个 [1]

人事变动 - 奕瑞科技财务总监赵凯因个人原因辞职，不再担任公司任何职务 [1] - 公司聘任蒋燕女士为新任财务总监，提名流程经过总经理提名及董事会相关委员会资格审查 [1] - 近期多家上市公司出现财务总监变动，包括九州一轨、宏微科技、天成自控等 [2] 业务构成 - 2024年1-12月公司营业收入中数字化X线探测器占比93.53%，其他业务占比6.47% [1] 市值情况 - 截至公告发布时公司市值为191亿元 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.42亿元、7.93亿元、9.63亿元，对应PE分别为29.7、24.1、19.8倍 [12] 核心财务表现 - 2025Q2营业收入5.85亿元（同比+9.32%），归母净利润1.91亿元（同比+13.86%），扣非净利润1.87亿元（同比+4.01%）超市场预期 [4] - 2025H1营业收入10.67亿元（同比+3.94%），归母净利润3.35亿元（同比+8.82%），经营性现金流8.18亿元（同比+340.20%） [4][8] - 盈利能力修复：2025Q2销售毛利率56.31%（同比+1.40pct），净利率32.36%（同比+1.86pct） [7] 业务发展 - 探测器业务：2025H1收入8.66亿元（同比+2.65%），医疗&兽用/齿科/工业占比60%/20%/20%，毛利率60.57% [11] - 新业务拓展：其他核心部件收入8172.99万元（同比+16.90%），整体解决方案收入6280.10万元（同比+110.25%） [11] - 全球地位：2024年数字化X线探测器全球市占率19.83%，产品销往80余国，累计出货超40万台 [11] 战略布局 - 硅基OLED背板：投资18亿元扩产至5000片/月产能，预计与视涯科技关联交易2025年不超过1亿元 [11] - 定增项目：募资11.74亿元建设X线真空器件项目，新增7.7万只球管和1.93万组解决方案产能 [12] - 研发投入：2025H1研发费用1.54亿元（占收入14.46%），新增专利申请28项，累计获专利594项（发明专利198项） [9] 行业前景 - 全球X线设备市场：2030年预计超500亿美元，带动上游球管（95.3亿美元）、探测器（50.3亿美元）、高压发生器（13亿美元）需求 [10] - 国产替代趋势：国内已突破探测器/高压发生器/组合式射线源技术壁垒，产业重心向中国转移 [10] - 政策驱动：医疗设备以旧换新政策推动下游需求回暖，锂电检测需求恢复 [6]