公司概况与核心财务表现 * 公司为天德钰，行业涉及半导体芯片设计，主要产品包括显示驱动芯片和非显示驱动芯片（如电子价签、音圈马达、快充协议芯片）[2] * 2025年第三季度单季营收为4.8亿元，环比下降25.1%，同比下降23.6%[4] * 2025年第三季度单季净利润为4,200万元，环比下降47%，同比下降53%[4] * 2025年前三季度累计营收16.9亿元，同比增长14.4%；累计净利润1.9亿元，同比增长1.7%[3] * 第三季度业绩下滑主要受基数效应和市场需求波动影响，第二季度因电子价签提前出货导致基数较高[2][4] * 公司总资产为27.4亿元，其中货币资金为18.9亿元，占总资产的69%[3] * 公司存货周转天数为54天，费用同比增长27.9%[3] 分业务表现与结构变化 * 显示驱动业务前三季度营收基本持平[2][5] * 非显示驱动业务（包括电子价签、音圈马达、快充协议等）增长显著，其营收占比从去年同期的19.3%上升至今年第三季度的29.8%[2][5] * 电子价签业务贡献突出，在第二季度营收占比曾达到36%的高点[5] * 三季度整体营收同比增长主要由非显示驱动业务贡献，显示驱动业务相对持平[7] * 从单季环比看，第三季度显示驱动业务下滑比电子价签业务更明显[7] 毛利率与市场竞争 * 总体毛利率因市场竞争加剧及价格压力有所回落[8] * 公司预计第四季度毛利率将保持平稳[8] * 电子价签市场竞争激烈，2025年第三季度有新的竞争对手进入市场[10] * 公司通过产品型号多样、持续迭代以及提供AI工具等技术服务来维持竞争优势和较高市场份额[10] 产品与技术进展 * 在电子价签领域，公司保持领先地位，新一代四色产品具有技术优势[2][9] * 公司与元泰合作开发多色电子价签，并推出新一代多摄产品和大屏产品[2][6][12] * 在显示驱动芯片领域，公司重点发展AMOLED技术，已于2025年开始量产AMOLED驱动芯片，并在硬板和软板产品上有所布局[4][11] * 在LCD显示驱动芯片方面，公司擅长TDDI技术，并看到其渗透率不断提高，2025年及未来将有更多TDDI产品问世[4][11] * 非TDDI的外挂式驱动芯片在智能家居、穿戴设备、工控等领域得到广泛应用[11] * 音圈马达驱动芯片方面，公司与vivo、OPPO等主要手机品牌客户合作，实现了开环、闭环以及OIS等多种应用场景的大规模出货[13] * 快充协议芯片方面，公司与公牛、小米等公司深入合作，产品兼容性强，应用场景不断扩充[6][13] 市场前景与业务展望 * 公司对第四季度和2026年的市场前景表示乐观[2][6][12] * 电子价签领域，欧美大型零售商计划将传统价签转为电子价签，有望为该业务带来30%以上的成长[2][6] * 公司对2026年业务发展充满信心，电子价签、OLED、工控类大尺寸显示驱动等领域已实现量产出货，音圈马达驱动芯片和快充协议芯片也将发挥更大作用[4][12][13] * 公司在中大尺寸显示驱动领域与小米、百度、亚马逊等品牌客户合作增加[6] * 大尺寸户外看板是电子纸领域的一个重要发展方向[12]

半导体板块整体表现 - 2024年10月31日半导体板块整体下跌3.33% [1] - 当日上证指数下跌0.81%至3954.79点 深证成指下跌1.14%至13378.21点 [1] - 板块主力资金净流出155.75亿元 游资资金净流入66.49亿元 散户资金净流入89.26亿元 [2] 领跌个股情况 - 天德钰领跌板块 跌幅达10.95% 收盘价24.48元 成交额4.32亿元 [2] - 澜起科技跌幅10.33% 成交额99.29亿元 燕矢微跌8.44% 成交额4.99亿元 [2] - 奥兰斯馆跌7.85% 江波龙跌7.66% 成交额64.37亿元 沪硅产业跌7.19% 成交额16.18亿元 [2] 资金流向特征 - 闻泰科技获主力资金净流入3.18亿元 净占比6.98% 但游资净流出1.73亿元 [3] - 大为股份主力净流入8176.17万元 恒玄科技主力净流入7860.30万元 净占比7.59% [3] - 艾森股份主力净流入6869.18万元 净占比13.99% 思瑞浦主力净流入6116.15万元 净占比8.62% [3] 逆势上涨个股 - 新相微涨幅4.37% 收盘价21.26元 成交额3.28亿元 主力净流入3527.61万元 [1][3] - 文森股份涨4.14% 收盘价56.80元 有研硅涨3.51% 主力净流入4316.54万元 [1][3] - 闻泰科技涨3.05% 成交额45.53亿元 凯德石英涨2.84% 华亚智能涨2.22% [1]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有12个机构投资者持有天德钰A股股份，合计持股量达2.89亿股，占公司总股本的70.77% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为70.71%，较上一季度下跌了1.88个百分点 [1] - 前十大机构投资者包括恒丰有限公司、宁波群志光电有限公司、Corich LP、香港中央结算有限公司等 [1] 公募基金持股变动 - 本期持股增加的公募基金共计2个，包括景顺长城上证科创板50成份指数增强A和汇丰晋信珠三角混合，持股增加占比小幅上涨 [1] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计188个，主要包括南方科创板3年定开混合、南方中证1000ETF、华宝动力组合混合A等 [1] 社保基金持股情况 - 本期新披露持有天德钰的社保基金共计1个，为汇添富基金管理股份有限公司-社保基金1802组合 [2] 外资机构持股变动 - 本期持股增加的外资基金为香港中央结算有限公司，持股增加占比达0.58% [2] - 本期持股减少的外资基金为Corich LP，持股减少占比达1.40% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2010年11月3日，于2022年9月27日在上海证券交易所上市，注册和办公地址均在广东省深圳市 [1] - 公司是移动智能终端整合型单芯片领域的领先企业，产品具备高性能、低功耗等优势 [1] - 公司主要从事移动智能终端领域的整合型单芯片的研发、设计与销售，所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 公司控股股东为恒丰有限公司，无实际控制人，董事长兼总经理为郭英麟 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为16.98亿元，在48家同行业公司中排名第21位，行业平均数为29.12亿元，中位数为11.56亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.95亿元，在48家同行业公司中排名第19位，行业平均数为3.48亿元，中位数为1.07亿元 [2] - 主营业务收入中，销售商品收入12.07亿元，占比99.93% [2] - 长城证券指出公司2025年上半年业绩同比高速增长，显示驱动及电子价签双擎发力 [5] - 国信证券指出公司2025上半年收入和归母净利润同比增长，二季度收入创季度新高 [6] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为14.11%，低于行业平均的24.46%，显示出较好的偿债能力 [3] - 2025年三季度毛利率为23.31%，低于行业平均的36.52%，盈利能力有待提升 [3] 股东结构与管理层 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.62万，较上期增加19.11% [5] - 户均持有流通A股数量为1.12万，较上期减少16.04% [5] - 董事长兼总经理郭英麟薪酬从2023年的289.6万元增加至2024年的429.59万元，增加了140万元 [4] 机构观点与预测 - 长城证券维持"买入"评级，预估2025至2027年归母净利润分别为3.60亿元、5.15亿元、6.85亿元 [5] - 国信证券上调2025至2027年归母净利润预测至3.57亿元、4.24亿元、4.96亿元，维持"优于大市"评级 [6] - 长城证券指出公司持续加大研发投入，产品矩阵不断拓宽，电子价签全球份额领先 [5] - 国信证券指出公司各产品线协同发展，客户资源优质，积极拓展工控与零售应用市场 [6]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.98亿元，同比增长14.44%，净利润1.95亿元，同比增长1.67% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入4.9亿元，净利润4282.08万元 [1] - 第三季度业绩波动主要因营收下降，去年同期基数较高，市场变化较大，且受关税影响第二季度抢出口提前出货导致营收较高，第三季营收回落，与去年逐季上涨趋势形成反差 [1] 公司业务与产品 - 公司是专注于移动智能终端领域的整合型单芯片研发、设计、销售的企业 [1] - 公司拥有智能移动终端显示驱动芯片（含触控与显示驱动集成芯片）、摄像头音圈马达驱动芯片、快充协议芯片和电子价签驱动芯片四类主要产品线 [1] - 产品应用领域覆盖移动手机、平板、智能音箱、智能穿戴、快充/移动电源、智能零售、智慧办公、智慧医疗等 [2] 客户与合作伙伴 - 公司与下游模组厂、面板厂、系统厂及终端客户合作，已与BOE、群创光电、华星光电、国显科技、星源电子、华勤通讯、闻泰科技、龙旗通讯等知名下游企业建立稳定合作关系 [2] - 产品广泛应用于三星、vivo、OPPO、荣耀等手机品牌，亚马逊、谷歌、百度、小米等平板及智能音箱客户，360、TikTok、小米、小天才、小寻等智能穿戴客户 [2] 研发投入与创新能力 - 2025年前三季度公司研发投入金额为1.5亿元 [2] - 公司将技术和产品创新作为核心驱动力，持续稳定加大在各产品领域的研发投入 [2] - 研发团队经过快速的产品更新迭代和技术积累，研发能力有较大提升，产品迭代速度更快，市场竞争力更强，市场份额逐年提升 [2] 知识产权与技术优势 - 截至2025年上半年，公司共拥有专利72项，其中发明专利68项，实用新型专利4项 [3] - 公司拥有集成电路布图设计99项，软件著作权58项 [3] - 公司产品具有质量稳定、性能优异、降低客户成本等优势，对扩大产品影响力和提升市场份额具有重要作用 [3]

激励计划 - 2023年限制性股票首次授予价格调为10.912元/股，预留授予（第三批次）调为8.178元/股[1] - 2023年部分激励对象可归属数量为83.8405万股[3] - 2023年8名激励对象离职，作废12.825万股[4] 其他决策 - 董事会审议通过《公司2025年第三季度报告》[5] - 全资子公司与关联方共同投资，董事会授权总经理审批决策权[7]

会议决策 - 2023 - 2025年多次会议通过激励计划、授予预留股票、调整授予价格等议案[1][3][4][6][7] 限制性股票处理 - 8名激励对象离职，公司作废12.825万份未归属限制性股票[8] - 薪酬与委员会同意作废并提交审议，律师认为符合规定[11][12]

激励计划 - 首次授予部分第二个归属期激励对象133名[1] - 预留授予（第三批次）第一个归属期激励对象7名[1] - 本次共计140名激励对象主体资格合法有效[1]

会议决策 - 2025年10月30日审议通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格等议案[7] - 2024年年度股东大会通过2024年年度利润分配方案[8] 数据要点 - 2025年6月24日权益分派实施完毕，每股派现金红利0.072元[8] - 首次授予限制性股票调整后价格为10.912元/股[9] - 预留授予（第三批次）调整后价格为8.178元/股[9] 影响说明 - 授予价格调整对财务和经营无实质影响，不影响激励计划实施[10]

限制性股票激励计划授予情况 - 授予450万股限制性股票，约占2023年股本总额的1.10%[3] - 首次授予360.3万股，约占股本总额的0.88%；预留89.7万股，约占股本总额的0.22%[3] - 首次授予价格为10.912元/股；预留授予（第三批次）价格为8.178元/股[3] - 首次授予133人；预留授予（第三批次）7人[3] 归属情况 - 拟归属数量83.8405万股，首次授予80.9875万股，预留授予（第三批次）2.853万股[3] - 2025年6月6日，预留授予部分归属上市，归属数量210万股，归属人数113人[14] - 2025年10月30日董事会同意为140名激励对象办理83.8405万股归属事宜[17] 时间节点 - 2023年8月4日，审议通过多项限制性股票激励计划相关议案[8] - 2023年8月26日，披露独立董事公开征集委托投票权的公告[9] - 2023年9月11日，审议通过多项限制性股票激励计划相关议案[9] - 2024年4月1日，审议通过授予预留部分限制性股票的议案[10] 业绩考核 - 首次授予考核年度为2023 - 2026年，第一个归属期要求2023年营收增长率不小于15%等[5] - 预留授予考核年度为2024 - 2026年，第一个归属期要求2024年营收增长率不小于25%等[6] - 以2022年为基准，至少达一条满足公司层面业绩考核[20] 其他情况 - 2023年2名激励对象因离职注销5500股已授予尚未归属限制性股票[16] - 5名激励对象因个人原因自愿放弃认购11640股拟归属限制性股票，3名激励对象放弃25股[16] - 截至目前，8名激励对象因个人原因辞职，其他激励对象满足归属条件[19] - 2024年公司净利润较2022年增长111.80%，满足业绩考核归属条件[20]