行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 核心观点 - 人形机器人产业处于高速发展期，政策支持、技术迭代与资本投入共同推动行业增长 [2][3][5] - 特斯拉、Figure等头部企业融资及技术进展显著，产业链配套公司迎来发展机遇 [3][5][26] - 应用场景加速落地，工业巡检、物流搬运、汽车制造等领域成为重点方向 [3][23][24] 周度行情回顾 - 人形机器人概念指数周度上涨2.97%，跑赢沪深300指数3.41个百分点；年初至今累计上涨78.38%，跑赢沪深300指数60.54个百分点 [2][12] - 个股表现分化，均胜电子周涨幅44.25%（涨幅最大），江苏北人周跌幅16.18%（跌幅最大） [2][22] 政策端动态 - 国务院国资委披露"十四五"以来中央企业在战略性新兴产业投资达8.6万亿元，涵盖人形机器人等前沿领域 [3][21] - 科技部明确推动人形机器人在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景加速落地 [3][23] - 华侨城文旅科技与浙江人形机器人创新中心达成战略合作，聚焦文旅场景机器人技术研发与应用 [3][21] 产品技术迭代 - 宇树科技人形机器人系统已在工业巡检、电网运维和储能操作环节取得初步应用成果 [3][24] - 智元机器人远征A2在中国-东盟博览会承担礼宾接待服务，展示具身智能应用潜力 [3][24] - 特斯拉马斯克宣布开展AI5芯片技术评估，并聚焦Optimus人形机器人及汽车生产会议 [3][25] 投融资进展 - Figure完成超10亿美元C轮融资，投后估值390亿美元，由百汇创投领投，英伟达、英特尔资本等参投 [3][5][26] - OneStar一星机器人完成数亿元种子轮融资，聚焦具身智能技术开发 [3][27] 重点公司进展 - **拓斯达**：人形机器人"小拓"完成多轮验证，具备注塑车间自主检测与操作能力 [4][27] - **中鼎股份**：拥有谐波减速器自主专利技术，与多家企业签署战略合作协议 [4][29] - **当升科技**：实现固态电解质吨级稳定制备，产品导入清陶、卫蓝等固态电池客户 [4][29] - **万向钱潮**：行星滚柱丝杠等关键部件已向行业头部客户送样，规划2025年建成10万套产能产线 [4][30] - **裕太微**：开发适配机器人运动控制的以太网通信产品，已应用于工业协作机器人原型机 [4][32] - **天准科技**：人形机器人控制器业务获多个知名客户订单，其中某头部客户订单达1400万元 [4][32] 产业链投资建议 - 伴随具身智能链主融资加速，建议关注长盈精密、银轮股份、兆威机电等产业链公司 [5]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为"推荐"（维持）[1] 核心观点 - 关注流程工业装备出海和人形机器人两大方向[1] - 石化行业有望成为全球石油需求主要增长源 中国产业链成熟相关设备有望充分受益 据IEA预测2024~2030年全球石油需求增长250万桶/日至1.055亿桶 到2030年全球天然气凝析液日均产量预计增加230万桶至2010万桶 中东地区天然气凝析液日均供应量到2030年将增加140万桶 沙特阿美计划未来三年执行85个新建、升级及扩建项目 其中17个项目涉及油气及石化设施升级[6] - 人形机器人关注三个核心逻辑：新技术方向为降本和轻量化 关注轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器；应用场景端的"机器人＋"标的 B端率先放量趋势明确；机器人1到10的两大板块：设备、数据与视觉[6] - 货币及财政政策正加码推出 内需提振措施百花齐放 "两新"政策正加力扩围实施 装备行业有望开启新一轮复苏周期[6] - 第三方实验室检测市场空间广阔 据QY Research预计2031年全球半导体测试服务市场规模将达到210.2亿美元 CAGR为6.9% 其中半导体第三方实验室检测分析市场规模2024年达44.31亿美元 预计2031年将增长至109.2亿美元 2025-2031年复合增长率为14%[22] 重点公司分析 - 汇川技术：股价81.70元 2025-2027年EPS预测分别为2.12元、2.55元、3.01元 对应PE分别为38.60倍、32.09倍、27.15倍 PB为6.77倍 评级"强推"[2] - 法兰泰克：股价10.86元 2025-2027年EPS预测分别为0.60元、0.76元、0.94元 对应PE分别为18.12倍、14.20倍、11.52倍 PB为2.47倍 评级"强推"[2] - 信捷电气：股价63.49元 2025-2027年EPS预测分别为1.83元、2.30元、2.78元 对应PE分别为34.64倍、27.64倍、22.83倍 PB为3.54倍 评级"强推"[2] - 欧科亿：股价22.60元 2025-2027年EPS预测分别为0.71元、1.02元、1.25元 对应PE分别为32.04倍、22.15倍、18.12倍 PB为1.32倍 评级"强推"[2] - 兰剑智能：股价38.97元 2025-2027年EPS预测分别为1.50元、1.98元、2.53元 对应PE分别为25.98倍、19.71倍、15.39倍 PB为3.09倍 评级"强推"[2] - 杭氧股份：股价24.56元 2025-2027年EPS预测分别为1.10元、1.37元、1.61元 对应PE分别为22.33倍、17.99倍、15.22倍 PB为2.40倍 评级"强推"[7] - 三一重工：股价21.89元 2025-2027年EPS预测分别为1.02元、1.28元、1.60元 对应PE分别为21.37倍、17.16倍、13.65倍 PB为2.40倍 评级"强推"[7] 行业数据表现 - 机械行业股票家数632只 总市值63,231.97亿元 占A股5.43% 流通市值52,664.49亿元 占A股5.60%[3] - 机械行业绝对表现：近1个月5.2% 近6个月16.8% 近12个月74.0%；相对表现：近1个月-1.4% 近6个月4.6% 近12个月33.2%[4] - 本周上证综指涨幅-1.3% 深证成指涨幅1.1% 沪深300涨幅-0.4% 机械(中信)板块涨幅1.5%[10] - 机械子板块中锅炉设备涨幅最大达12.3% 船舶制造涨幅最小为-4.0%[11] - 全行业涨幅最大为电力设备3.6% 涨幅最小为综合-4.1% 机械行业涨幅1.54%[15] 个股表现 - 本周涨幅前五：锐奇股份31.6%、利和兴31.1%、爱司凯25.4%、福龙马24.7%、长龄液压24.2%[18] - 本周涨幅后五：紫天科技-81.8%、浙海德曼-20.5%、江苏北人-16.2%、ST新研-13.5%、通用电梯-11.0%[19] 第三方检测行业 - 检测环节贯穿半导体产业链始终 包括芯片验证分析、前道量检测、后道检测和实验室检测[21] - 集成电路产业趋向专业化分工 Labless模式应运而生 第三方检测实验室具备专业性、经济性和中立性优势[22] - 重点标的：胜科纳米2024年收入4.15亿元同比+5.4%；苏试试验集成电路服务收入2.88亿元同比+12.3%占比14.23%；广电计量集成电路测试收入2.56亿元同比+26.3%占比8%；华测检测通过收购蔚思博切入半导体检测领域[23]

减持计划概述 - 国华卫星应用产业基金计划在2025年10月16日至2026年1月15日期间减持中邮科技股份 总减持数量不超过408万股 占公司总股本比例不超过3% [1] - 通过集中竞价交易方式减持 任意连续90个自然日内减持不超过136万股（占总股本1%） [1] - 通过大宗交易方式减持 任意连续90个自然日内减持不超过272万股（占总股本2%） [1] 减持实施细节 - 减持原因为资金安排 [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易两种形式 [1] - 减持时间窗口为2025年10月16日至2026年1月15日 共计3个月 [1]

报告基本信息 - 调研对象为江苏北人，所属行业是专用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员有董事长、总经理朱振友等 [17] - 参与调研的机构为线上参与活动的投资者等 [2] 报告核心观点 - 公司2025年半年度净利润为 -2372万元，业绩下降因智能制造业务、工商业储能业务表现不佳，拓展海外业务及加大研发投入致费用增加，对储能相关资产计提减值准备 [30] - 公司未来重点发展方向包括积极布局和开拓海外市场，深化布局具身智能焊接机器人系统 [27] - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，实施谨慎发展策略，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] 各部分总结 预征集问题 - 合同负债4.6亿中海外项目1.59亿，占比约34.57% [24] - 公司所有海外订单按交付进度执行，产品为定制化非标产品，具体验收时间有不确定性，年内积极推进验收工作 [24] - 2025年上半年计提减值损失3099.60万元，其中储能业务相关减值损失2843.31万元，存货跌价准备随销售结转冲减营业成本，固定资产及股权投资减值损失不得转回 [24] - 2025年半年度紫熹阳通用航空新签订多个景区运营权，因evtol飞行运营证办理未实现商业化运营及营收 [25] - 截至目前参股子公司紫熹阳通用航空未对公司形成业绩贡献 [25] - 公司暂未涉及四足机器人业务 [25] - 公司具身智能焊接机器人系统第一代产品已交付获认可，报告期推进二代产品研发，针对特定行业开发软件和小车，与高校展开技术研讨并推进潜在客户试用 [25] - 公司基于开源大模型探索开发的焊接垂直领域算法在构建中，未来是否收费根据市场情况决策 [25] 正式问题 - 公司对工商业储能业务以风险控制为核心，收缩业务规模，不再新增储能资产持有 [25] - 公司看好机器人行业前景，曾间接服务某国际头部新能源汽车品牌，关注其机器人业务进展与机会 [27] - 公司目前产能充足，暂无增加产能计划 [27] - 公司未来重点发展方向为积极布局海外市场和深化具身智能焊接机器人系统布局 [27] - 公司2025年半年度净利润 -2372万元，业绩下降原因包括智能制造业务、工商业储能业务不佳，费用增加和计提减值准备 [30]

机器人概念股市场表现 - A股市场机器人概念股呈现强势上涨态势 多只个股出现涨停及大幅上涨 其中四会富仕20CM涨停 杰创智能涨近11% 崇达技术 上海沪工 新时达涨停 工业富联和江苏北人涨超9% 裕太微涨超6% 徕木股份 华工科技 新亚电子 中国天楹 天玑科技 本川智能 南网科技涨超5% [1] - 机器人概念板块整体表现强劲 多只个股涨幅显著 显示市场对该板块关注度较高 [1] 个股涨幅及市值数据 - 四会富仕涨幅达19.99% 总市值62.57亿 年初至今涨幅69.77% [2] - 杰创智能涨幅10.90% 总市值45.65亿 年初至今涨幅87.03% [2] - 崇达技术涨幅10.01% 总市值193亿 年初至今涨幅63.46% [2] - 新时达涨幅9.98% 总市值131亿 年初至今涨幅124.60% [2] - 工业富联涨幅9.88% 总市值1171亿 年初至今涨幅179.66% [2] - 江苏北人涨幅9.02% 总市值37.42亿 年初至今涨幅53.68% [2] - 裕太微-U涨幅6.55% 总市值88.62亿 年初至今涨幅11.89% [2] - 徕木股份涨幅5.98% 总市值48.40亿 年初至今涨幅39.18% [2] - 华工科技涨幅5.97% 总市值700亿 年初至今涨幅61.52% [2] - 新亚电子涨幅5.75% 总市值85.29亿 年初至今涨幅88.21% [2] - 南网科技涨幅5.16% 总市值261亿 年初至今涨幅44.72% [2] - 信质集团涨幅5.10% 总市值119亿 年初至今涨幅106.69% [2] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成 显示这些个股涨势良好 [2]

机器人概念股市场表现 - 机器人概念板块表现活跃 市场关注度显著提升[1] - 首开股份触及涨停 股价达到单日最大涨幅限制[1] - 新时达实现涨停 股价单日涨幅达10%[1] - 东山精密股价上涨超过6% 涨幅显著高于市场平均水平[1] - 江苏北人股价上涨超过6% 表现强于大盘指数[1]

板块整体表现 - 人形机器人板块指数2025年上半年上涨28.66% 显著跑赢人工智能和新能源汽车等科技赛道 [1] - 板块总市值从1.17万亿元增至6.03万亿元 半年增幅达415% [1] - 江苏板块16家主要上市公司中12家实现盈利 4家亏损 研发投入合计6.89亿元 [1] 产业链盈利分化 - 核心零部件企业毛利率普遍保持在35%以上 系统集成企业面临研发投入高和回款周期长压力 [2] - 盈利企业主要集中在减速器、电机、丝杠等细分赛道龙头 [2] - 绿的谐波谐波减速器测试寿命达1.2万小时 成本较进口低30%-50% 通过特斯拉和Figure AI双重认证 [2] - 江苏雷利"关节—灵巧手"部件占人形机器人总成本约20%-30% 子公司推出两款自由度达22的灵巧手 [3] - 恒立液压工业丝杠产品2025年收入预计达8000万至1亿元 [3] - 系统集成企业江苏北人上半年净利润下降3700多万元 研发费用占营收9.6% [3] 技术突破与研发投入 - 行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、谐波减速器等关键零部件存在极高技术壁垒 [2] - 绿的谐波持续加大研发投入 产品进入特斯拉Optimus、宇树、优必选等整机厂供应链 [2] - 江苏雷利上半年研发费用8677万元 同比增加14.51% 重点投向空心杯电机和行星滚柱丝杠 [3] - 敏之捷传感六维力传感器经过13轮技术迭代 全自动产线每十分钟可生产一支传感器 [7] 应用场景拓展 - 人形机器人应用从工业向服务业延伸 工业场景包括汽车制造和物流仓储 服务场景涵盖能源巡检和康养陪伴 [5] - 埃斯顿酷卓发布Codroid 01和Codroid 02两款人形机器人 主要应用于工业场景 [4] - 天奇股份向国内头部汽车集团交付具身智能机器人订单 开启工业场景小批量交付 [4] - 亿嘉和AI情绪识别准确率提升至92% 推动Pepper机器人在养老机构落地 [5] - 优理奇清洁机器人进入小规模交付阶段 与酒店集团、物业公司和养老社区达成合作 [6] 资本市场动态 - 截至2025年7月行业融资金额突破240亿元 超2024年全年总额 [6] - 国内人形机器人整机平台已超过160家 [6] - 数字华夏Pre-A轮融资获数十家投资机构参与 多款产品在银行、康养等场景落地 [6] - 宝馨科技以1800万元参与苏州集萃智造增资扩股 交易完成后持有81.82%股权 [5] - 敏之捷传感完成三轮融资 [7] 产业发展趋势 - 2025-2027年是人形机器人在特种作业场景下的赛跑期 [5] - 特斯拉Optimus量产计划推进促使产业链标准形成 [7] - 资本市场估值逻辑从概念炒作转向业绩兑现 规模化收入和正向现金流成为重要指标 [7] - 天创机器人推出"天算多模态识别诊断AI大模型一体机" 提升巡检机器人应用时效与动作精准度 [5]

公司活动安排 - 江苏北人2025年半年度业绩说明会定于2025年9月12日召开 [2]

证券代码：688218 证券简称：江苏北人 公告编号：2025-033 江苏北人智能制造科技股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 9 月 12 日（星期五）上午 10:00-11:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年半年度的经营 成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流，在信息披露允许的范围内就 投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点和方式 （一） 会议召开时间：2025 年 9 月 12 日上午 10:00-11:00 （二） 会议召开地点：上证路演中心 （三） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、参加人员 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2025 年 9 月 5 日（星期五）至 9 月 ...

机器人ETF市场表现 - 截至13:30机器人ETF（562500）下跌2.04% 盘面呈震荡筑底走势 [1] - 成分股中东杰智能领涨12.33% 博杰股份10%涨停且连续三日涨停 [1] - 晶品特装领跌7.13% 江苏北人跌6.75% 华辰装备/丰立智能/步科股份跌幅超5% [1] - 盘中成交金额达13.5亿元 市场交投活跃且量能持续释放 [1] - 连续4个交易日获资金净流入超12.7亿元 规模效应显著 [1] 智能清洁机器人市场竞争格局 - 石头科技2025年上半年以15.2%市场份额居全球清洁机器人领域第一 [1] - 石头科技同期以20.7%市场份额居扫地机器人领域全球第一 [1] - 长期稳定领先态势印证公司在全球智能清洁电器领域核心竞争力 [1] 人形机器人产业发展趋势 - 人形机器人价格预计逐渐下降 马斯克表示擎天柱成本未来降至2万美元 [1] - 参考汽车/家电/3C行业经验 整机厂供应链管理能力是提升份额关键竞争力 [1] - 供应链集中化将减少管理难度 预计行业供应链即将走向集中 [1] 机器人ETF产品特征 - 机器人ETF（562500）为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF [2] - 成分股覆盖人形机器人/工业机器人/服务机器人等多个细分领域 [2] - 可帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2]