本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公告内容不存在任何 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依 法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 召开日期时间：2025 年 9 月 19 日 14 点 30 分 证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-038 青岛云路先进材料技术股份有限公司 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 召开地点：公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 9 月 19 日 股东大会召开日期：2025年9月19日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 （一） 股东大会类型和届次 2025年第二次临时股东大会 （二） 股东大会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 至2025 年 9 月 19 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-037 青岛云路先进材料技术股份有限公司 第三届监事会第四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 三、审议通过《关于公司 2025 年半年度利润分配预案的议案》 一、审议通过《关于公司 2025 年半年度报告及摘要的议案》 监事会认为：公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规及 《公司章程》等内部规章制度的规定，公允地反映了公司 2025 年上半年的财务 状况和经营成果等事项，监事会全体成员保证公司 2025 年半年度报告披露的信 息真实、准确、完整，不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 具体内容详见同日刊载于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《青岛 云路先进材料技术股份有限公司 2025 年半年度报告》及《青岛云路先进材料技 术股份有限公司 2025 年半年度报告摘要》。 二、审议通过《关于公司 2025 年半年度募集资金存放与使用情况专项报告 的议 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-036 青岛云路先进材料技术股份有限公司 第三届董事会第五次会议决议公告 本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公告内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 青岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第 五次会议于 2025 年 8 月 29 日上午 10 点在公司会议室以现场方式结合通讯方式 召开。本次会议应到董事 11 名，实到董事 10 名（李晓雨先生因被采取留置措施 缺席本次会议）。会议由副董事长雷日赣主持。本次会议的召集和召开符合《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）及《青岛云路先进材料技术 股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定。 一、审议通过《关于 2025 年半年度报告及摘要的议案》 公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序符合法律、法规及《公司章程》 等内部规章制度的规定，公允地反映了公司 2025 年半年度的财务状况和经营成 果等事项，本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公司 2025 年半 ...

证券代码：688190 证券简称：云路股份 公告编号：2025-033 青岛云路先进材料技术股份有限公司 关于 2025 年半年度利润分配预案的公告 本公司及除李晓雨先生外的其他董事会全体成员保证公告内容不存在虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 重要内容提示： 一、利润分配方案内容 截至2025年6月30日，公司上半年净利润为人民币169,494,115.50元。经董 事会决议，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数进行中期利润 分配。本次利润分配方案如下： 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），截至2025年8月29 日，公司总股本12,000万股，以此计算合计拟派发现金红利3,600.00万元（含税）， 占公司2025年半年度净利润的21.24%。 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，公司总股本发生变 动的，公司拟维持分配总额不变，相应调整每股分配比例。如后续总股本发生变 化，将另行公告具体调整情况。 本次利润分配尚需提交股东大会审议。 每股分配比例：每10股派发现金红利3.00元。 本次利润分配以实施权益 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于青岛云路先进材料技术股份有限公司 变更募集资金专项账户的专项核查意见 国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通"或"保荐人")作为青 岛云路先进材料技术股份有限公司（以下简称"云路股份"、"发行人"或"公 司")首次公开发行股票并在科创板上市的保荐人,根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《科创板上市公司持 续监管办法(试行)》、《上市公司募集资金监管规则》、《上海证券交易所科 创板上市公司自律监管指引第 1 号――规范运作》等法律法规的有关规定,对公 司变更募集资金专项账户事项进行了审慎核查,并出具本核查意见。核查情况如 下： 根据中国证券监督管理委员会于 2021 年 10 月 19 日出具的《关于同意青岛 云路先进材料技术股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》(证监许可(2021) 3302 号），云路股份首次公开发行人民币普通股(A) 股 3,000.00 万股,每股发 行价格为 46.63元,募集资金总额为人民币 139,890.00 万元;扣除发行费用后实 际募集资金净额为人民币 129,158.46 万元。上述募集资金已 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为9.858亿元人民币，同比增长8.28%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为1.695亿元人民币，同比增长1.51%[20] - 扣除非经常性损益的净利润为1.655亿元人民币，同比增长5.31%[20] - 基本每股收益为1.41元/股，同比增长1.44%[22] - 加权平均净资产收益率为6.64%，同比下降0.52个百分点[22] - 营业收入同比增长8.28%至9.858亿元[73] - 营业利润为195,210,355.47元，同比增长6.9%[155] - 净利润为169,149,358.21元，同比增长1.3%[155] - 营业收入为984,681,741.04元，同比增长8.2%[154] - 公司综合收益总额为169,494,115.50元，同比增长1.5%[152] - 营业收入增长8.28%，从9.10亿元增至9.86亿元[150] - 净利润增长1.51%，从1.67亿元增至1.69亿元[151] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长9.71%至6.967亿元[73] - 研发投入占营业收入比例为5.77%，同比下降0.74个百分点[22] - 研发投入总额为5686.72万元人民币，同比下降4.06%[62] - 营业成本为696,688,803.43元，同比增长9.7%[154] - 研发费用为56,309,829.55元，同比下降5.0%[154] - 研发费用减少4.06%，从5927.36万元降至5686.72万元[151] 经营活动现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3464.09万元人民币，同比下降121.17%[20] - 经营活动现金流量净额同比下滑121.17%至-3464万元[73] - 经营活动产生的现金流量净额为-34,640,921.61元，同比下降121.2%[157] - 经营活动产生的现金流量净额为-3480.11万元，较去年同期1.636亿元大幅恶化[160] - 销售商品提供劳务收到的现金为739,261,159.42元，同比增长2.5%[157] - 购买商品接受劳务支付的现金为643,149,541.73元，同比增长50.5%[157] - 支付给职工的现金为75,760,723.62元，同比增长3.5%[157] - 销售商品提供劳务收到的现金为7.386亿元，较去年同期7.209亿元增长2.4%[160] - 购买商品接受劳务支付的现金为6.430亿元，较去年同期4.273亿元大幅增长50.5%[160] 投资活动现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额为7486.12万元，去年同期为-3461.33万元，实现显著改善[160] - 投资活动现金流量净额同比改善310.25%至7277万元[73] - 投资支付的现金为4.050亿元，较去年同期6.050亿元减少33.1%[160] 筹资活动现金流量 - 筹资活动产生的现金流量净额为-8062.78万元，较去年同期-1.056亿元有所收窄[161] - 分配股利利润或偿付利息支付的现金为7560万元，较去年同期1.020亿元减少25.9%[160] - 公司2024年上半年对所有者或股东的分配为7560万元[164] - 公司2024年下半年对所有者或股东的分配为1.02亿元[167] - 对所有者（或股东）的分配为-75,600,000.00元[1] - 2024年半年度对所有者（或股东）的分配为-102,000,000.00元[2] 资产和负债变化 - 货币资金同比下降35.31%至7796万元[75] - 应收账款同比增长32.65%至7.4亿元[75] - 存货同比增长40.63%至1.769亿元[75] - 其他流动资产同比激增451.91%至7.123亿元[75] - 归属于上市公司股东的净资产为25.99亿元人民币，较上年度末增长3.75%[20] - 未分配利润增长至9.482亿元，较期初8.543亿元增长11.0%[145] - 应付账款增长至2.021亿元，较期初1.503亿元增长34.5%[144] - 资产总计增长至33.113亿元，较期初31.414亿元增长5.4%[143] - 公司总资产从2024年底的31.37亿元增长至2025年中的33.05亿元，增幅5.36%[147][148] - 流动资产大幅增长45.92%，从15.91亿元增至23.21亿元[147] - 货币资金减少34.22%，从1.17亿元降至7722.55万元[146] - 应收账款增长33.30%，从5.58亿元增至7.44亿元[146] - 存货增长40.66%，从1.26亿元增至1.77亿元[146] - 未分配利润增长10.96%，从8.54亿元增至9.48亿元[148] - 应付账款增长33.70%，从1.50亿元增至2.01亿元[147] - 交易性金融资产为2.102亿元，较期初2.701亿元下降22.2%[143] - 固定资产增长至5.416亿元，较期初4.946亿元增长9.5%[143] - 流动资产合计增长至23.235亿元，较期初15.946亿元增长45.7%[143] - 期末现金及现金等价物余额为6745.47万元，较去年同期1.097亿元下降38.5%[161] - 现金及现金等价物净增加额为-3712.33万元，去年同期为2689.62万元[161] - 归属于母公司所有者权益中的未分配利润增加9389.41万元[163] - 公司2024年上半年期末所有者权益总额为25.99亿元[166] - 公司2024年下半年期末所有者权益总额为23.48亿元[168] - 公司2025年上半年期初所有者权益总额为25.05亿元[170] - 公司2025年上半年所有者权益增加9354.94万元[170] - 本期期末所有者权益余额为2,598,607,804.78元[1] - 2024年半年度期末所有者权益余额为2,347,647,707.71元[3] - 公司实收资本（或股本）为120,000,000.00元[2][3] - 公司资本公积为1,403,477,422.71元[2][3] 研发投入 - 研发投入占营业收入比例为5.77%，同比下降0.74个百分点[22] - 研发投入总额为5686.72万元人民币，同比下降4.06%[62] - 研发人员数量为208人，同比增长24.55%[68] - 研发人员薪酬总额为2183.39万元人民币，同比增长35.41%[68] - 研发人员平均薪酬为11.06万元人民币，同比增长11.83%[68] - 在研项目累计投入2.421亿元人民币，本期投入5686.72万元人民币[66] - 研发人员中硕士及以上学历占比31.73%，本科学历占比47.12%[68] - 30岁以下研发人员占比46.15%，30-40岁研发人员占比42.79%[68] - 公司营业收入同比增长8.28%，归母净利润同比增长1.51%，研发投入5686.72万元[50] 业务和产品表现 - 公司主营业务涉及非晶合金薄带、纳米晶超薄带等软磁材料[12] - 公司产品应用于电力设备、电子设备、逆变器等领域[12][13] - 非晶合金薄带厚度可达25±2µm，宽度规格包括142mm、170mm、213mm等[30] - 单条生产线可实现连续生产20吨以上非晶合金薄带产品[30] - 公司纳米晶超薄带宽度可达142mm，厚度达到14~18µm[35] - 非晶立体卷铁心已量产并实现全国多地挂网运行[32] - 非晶立体卷变压器在一级、二级能效配电变压器领域市场份额持续提升[33] - 纳米晶超薄带可缩小磁性器件体积并降低损耗，逐步替代铁氧体等传统材料[35] - 磁性粉末产品包括雾化粉末和破碎粉末，应用于新能源及电子领域[36] - 非晶带材实现宽度300mm批量化生产，软磁粉末性能较上一代提升10%[51] - 产品销往东南亚、南亚、北美等十余个国家和地区[55] - 覆盖全球70余家电网公司[55] - 非晶合金带材实现连续10小时稳定生产[54] - 新一代非晶合金技术达国际先进水平[54] - 宽幅超薄纳米晶技术达国际领先水平[54] - 非晶立体卷铁心技术达国际领先水平[54] - 产品频段覆盖50Hz至100MHz[54] - 小流量熔体精密连铸技术实现连续生产10小时以上和连续喷带10万米不断带[57] - 带材宽度方向厚度变化控制在±2µm范围内且单喷合格率达到95%以上[57] - 建成多条万吨级年产能的非晶合金薄带生产线[57] - 极速冷凝控制技术实现10⁶℃/s极端冷却速率[57] - 可生产厚度25µm非晶合金薄带和12-20µm纳米晶超薄带[57] - 纳米晶带材厚度越薄制备难度越大[57] - 结晶器在25m/s高速旋转条件下获得极端冷却速率[57] - 技术适应不同产品规格并可自动调节冷却参数[57] - 通过流场和温度场设计确保产品厚度和粒度均匀性[57] - 大幅提高生产工艺稳定性和连续作业时间[57] - 非晶合金薄带连续生产长度超过10万米不断裂[58] - 纳米晶超薄带量产厚度达到12-20µm[58] - 高温熔体夹杂物尺寸控制在3µm以内[58] - 钢水含氧量控制在7ppm以内[58] - 非晶立体卷铁心空载损耗较平面卷铁心降低20%[58] - 非晶立体卷铁心噪声降低3-5dB[58] 技术和创新 - 公司累计承担6项国家级各类项目，获得2项省部级以上科技成果奖[39] - 与中科院合作研发高性能大尺寸液冷磁合金环，打破国外垄断[35] - 报告期内新增申请发明专利5项，授权发明专利6项[60] - 累计维持有效专利194项，其中发明专利143项[60] - 公司2024年获国家级专精特新"小巨人"企业认定（铁基非晶合金带材）[59] - 公司2024年获单项冠军示范企业认定[59] - 公司系中国航发控股混合所有制企业[56] - 入选国务院国资委"科改示范企业"[56] 市场和行业趋势 - 2025年上半年中国变压器累计出口金额206.85亿元，同比增长49.36%[46] - 2025年6月中国变压器单月出口金额42.21亿元，同比增长63.04%[46] - 北美市场变压器出口金额同比增长110.64%，欧洲市场同比增长112.54%[46] - 2025年上半年全国新增光伏并网装机212GW，同比增长99.3%[47] - 截至2025年6月底全国光伏累计装机达11亿千瓦，同比增长54.1%[47] - 2025年全球光伏新增装机预测上调至570-630GW，较年初提升21%[47] - 中国市场2025年光伏新增装机预测上调至270-300GW[47] - 2025年上半年国内光伏逆变器企业全球中标容量达172GW[47] - 头部企业占据全球光伏逆变器近80%市场份额[47] - 2025年上半年中国汽车产销量分别达1562.1万辆和1565.3万辆[48] - 新能源汽车产销量分别达696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占新车总销量44.3%[49] - 新能源乘用车零售渗透率达53.3%，上半年累计零售销量546.8万辆，同比增长33.3%[49] - 全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，投产新线301公里[49] - 城市轨道交通运营里程达11127.6公里，较2024年底新增182公里[49] - 中国大模型应用市场规模达47.9亿元人民币，智算中心IT电力需求年复合增长率25.1%[49] - 数据中心市场规模83.7亿美元，公有云部署占比64.4%，大模型中标项目金额超64亿元[49] - 绿色智能家电以旧换新补贴资金下达2310亿元，补贴比例提升至15%-20%[49] - 家电行业线上、线下零售额同比分别增长14.0%和21.9%，一级能效产品占比65%[49] 公司治理和管理层 - 董事长李晓雨因被留置调查无法正常履职[3][4] - 公司保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性[3] - 公司控股股东为中国航发资产管理有限公司[12] - 公司实际控制人为中国航空发动机集团有限公司[12] - 公司董事长兼总经理李晓雨于2025年6月被吉林省吉林市监察委员会留置[109] - 公司副董事长雷日赣代为履行董事长职责[109] - 公司董事兼副总经理庞靖代为履行总经理及法定代表人职责[109] - 报告期内无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[108] - 报告期内公司无违规担保情况[108] - 报告期内公司无重大诉讼及仲裁事项[109] - 公司已披露2025年度日常关联交易预计公告[110] 股东和股权结构 - 公司总股本为120,000,000股[5] - 截至报告期末普通股股东总数为4,883户[129] - 中国航发资产管理有限公司为第一大股东，持股34,200,000股，占总股本28.50%[132][134] - 李晓雨为第二大股东，持股24,984,000股，占总股本20.82%[132][134] - 郭克云为第三大股东，持股20,905,948股，占总股本17.42%，报告期内减持1,032,253股[132][134] - 景顺长城基金－中国人寿相关资管计划持股2,921,835股，占比2.43%，报告期内增持482,314股[132][134] - 青岛多邦股权投资持股2,664,000股，占总股本2.22%[132][134] - 景顺长城新能源产业基金持股2,354,106股，占比1.96%，报告期内减持190,923股[132][134] - 全国社保基金一一四组合持股2,083,710股，占比1.74%，报告期内增持56,878股[132][134] - 全国社保基金一一零组合持股1,437,543股，占比1.20%，报告期内减持571,881股[132][134] - 广发基金社保四二零组合持股891,764股，占比0.74%，报告期内减持448,140股[132][134] - 景顺长城成长龙头基金持股878,313股，占比0.73%，报告期内减持85,936股[132][134] - 副董事长郭克云减持103.23万股，持股降至2090.59万股[137] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为139,890万元，募集资金净额为129,158.46万元[116] - 公司超募资金总额为49,158.46万元[116] - 截至报告期末累计投入募集资金总额为77,421.71万元，投入进度为59.94%[116] - 截至报告期末超募资金累计投入总额为18,500万元，投入进度为37.63%[116] - 本年度投入募集资金金额为1,797.41万元，占比1.39%[116] - 变更用途的募集资金总额为21,860.70万元[116] - 超募资金中永久补充流动资金投入18,500万元，进度100%[122] - 尚未使用的超募资金为30,658.46万元[122] - 高品质合金粉末制品产业化项目累计投入进度为98.37%[118] - 万吨级非晶合金闭口立体卷产业化项目累计投入进度为95.59%[118] - 高性能超薄纳米晶带材及其器件产业化项目调减募集资金投资金额，变更前项目募集资金投资总额为18,000万元，已投入募资资金7,900.86万元，调减后用于补流的募集资金金额为0元[123] - 高品质合金粉末制品产业化项目调减募集资金投资金额，变更前项目募集资金投资总额为20,000万元，已投入募资资金10,439.62万元，调减后用于补流的募集资金金额为0元[123] - 万吨级新一代高性能高可靠非晶合金闭口立体卷产业化项目调减募集资金投资金额，变更前项目募集资金投资总额为3,000万元，已投入募资资金186.34万元，调减后用于补流的募集资金金额为0元[123] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，董事会审议有效额度为63,000万元，报告期末现金管理余额为57,000万元[125] 分红和股东回报 - 公司拟每10股派发现金红利3.00元（含税），合计派发现金红利3600.00万元，占2025年半年度净利润的21.24%[5] - 公司宣布中期分红3600万元，占净利润21.24%[83] 金融工具和投资 - 金融衍生工具投资期末余额2.102亿元[78] - 交易性金融资产为2.102亿元，较期初2.701亿元下降22.2%[143] 承诺和协议 -

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌0.36% 成交额1.38亿元 [1] - 当日融资买入2018.32万元 融资偿还2555.10万元 融资净流出536.78万元 [1] - 融资余额9819.56万元（占流通市值0.78%） 融券余额149.56万元 两融总余额9969.12万元 [1] - 融资余额处于近一年60%分位高位 融券余额处于近一年80%分位高位 [1] 股东结构与持股变化 - 3月31日股东户数5591户 较上期增长28.71% [2] - 人均流通股21463股 较上期减少22.30% [2] - 景顺长城新能源产业股票A类（011328）持股191.18万股（第六大流通股东） 较上期减持63.32万股 [3] - 广发多因子混合（002943）退出十大流通股东名单 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入4.21亿元 同比下降4.87% [2] - 同期归母净利润7890.91万元 同比增长4.34% [2] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现3.22亿元 [3] - 近三年累计派现2.82亿元 [3] 公司业务概况 - 主营业务为先进磁性金属材料设计/研发/生产/销售 [1] - 收入构成：非晶合金薄带及制品74.71% 纳米晶产品16.07% 磁性粉末及制品7.45% 其他1.77% [1] - 注册地址山东省青岛市即墨市蓝村镇 2015年12月成立 2021年11月上市 [1]

股价及融资融券交易 - 8月25日公司股价上涨1.38% 成交额达1.26亿元 [1] - 当日融资买入2546.91万元 融资偿还1514.56万元 实现净买入1032.35万元 [1] - 融资余额1.06亿元（占流通市值0.86%）处于近一年70%分位高位水平 [1] - 融券余量1.41万股 余额145.78万元处于近一年80%分位高位 [1] 股东结构变化 - 截至3月31日股东户数5591户 较上期大幅增加28.71% [2] - 人均流通股21463股 较上期减少22.30% [2] - 景顺长城新能源产业持股191.18万股（较上期减少63.32万股）位列第六大流通股东 [3] - 广发多因子混合退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入4.21亿元 同比下降4.87% [2] - 同期归母净利润7890.91万元 同比增长4.34% [2] - A股上市后累计派现3.22亿元 近三年累计派现2.82亿元 [3] 主营业务构成 - 非晶合金薄带及其制品占比74.71% 纳米晶产品占比16.07% [1] - 磁性粉末及其制品占比7.45% 其他业务占比1.77% [1] - 公司专注于先进磁性金属材料设计研发生产销售 [1]

基金净值表现 - 交银国企改革灵活配置混合A最新净值1.9213元 单日增长0.84% [1] - 近1个月收益率2.05% 同类排名1800/2327 [1] - 近6个月收益率12.46% 同类排名982/2295 [1] - 今年以来收益率12.73% 同类排名1308/2284 [1] 投资组合结构 - 前十大股票持仓占比合计44.29% [1] - 顺丰控股为第一大持仓股 占比9.31% [1] - 航发动力为第二大持仓股 占比8.63% [1] - 中国化学持仓占比5.50% [1] - 航发科技持仓占比3.22% [1] - 华电国际持仓占比3.11% [1] - 云路股份持仓占比3.11% [1] - 伊利股份持仓占比3.07% [1] - 龙源电力持仓占比2.85% [1] - 东方电气持仓占比2.77% [1] - 华锦股份持仓占比2.72% [1] 基金基本情况 - 基金成立于2015年6月10日 [1] - 截至2025年6月30日规模为21.33亿元 [1] - 基金经理为沈楠 [1] 基金经理背景 - 沈楠为复旦大学硕士 [2] - 2009年6月至2011年3月在长江证券担任高级分析师 [2] - 2011年加入交银施罗德基金管理有限公司 [2] - 自2015年5月5日起管理交银主题优选基金 [2] - 自2015年6月10日起管理交银国企改革基金 [2] - 2020年2月21日起管理交银瑞思三年封闭基金 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2023 - 2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显，数据中心建设规模增大，对供配电架构提出更高要求 [5] - HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出，适用于数据中心直流用电场景，已在项目中应用 [5] - 建议关注高频变压器、电力电子器件、上游原材料相关企业，有望受益于SST方案赛道成长红利 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业现状及挑战 - 2023 - 2030年全球AI市场规模有望从11879亿元增长至114554亿元，CAGR超35%，AI驱动智算侧需求凸显 [5][14] - 智算中心需建立高度集中化的GPU集群，机柜呈现高密度化趋势，单机柜功耗不断增加 [19] - 挑战包括全直流系统需求提升、末端电压等级提升、供配电占地面积增加 [21][28][30] SST方案优势突出 - 数据中心对变压器有刚性需求，超大型数据中心需要配置高压变压器，现代超大规模数据中心对变压器性能要求进一步提升 [35] - HVDC较传统UPS方案多项性能有所升级，巴拿马电源方案进一步升级，可实现模块化及高效率 [38][44] - SST方案适用于微电网直流用电场景，可直接完成市电至800V直流供电的转变，本质为三级功率变换，可控性提升，兼具多重优势 [47][49][53] - SST方案是提高供电效率和数据中心使用新能源接入的优质解决方案，已在数据中心标杆项目中得以应用 [63][65] 投资建议 - 高频变压器方面，建议关注特种变压器龙头【新特电气】、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司【中国西电】、AIDC变压器领军企业【金盘科技】等 [5][71] - 电力电子器件方面，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业【盛弘股份】、电力电子系列化解决方案供应商【四方股份】、整流&逆变技术布局深厚【科陆电子】等 [5][71] - 上游原材料方面，建议关注先进磁性金属材料龙头【云路股份】、非晶材料领域龙头【安泰科技】等 [5][71]