报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 收入端保持快速增长 - 2024年Q1-Q3公司实现营收13.01亿元,同比+31.19%;单Q3实现营收4.17亿元,同比+26.27% [2] - 高功率切割控制系统需求持续旺盛,叠加智能切割头快速放量、智能焊接快速突破,公司整体业绩有望延续高增态势 [2] 毛利率稳中有升,净利率下滑主要受其他收益拖累 - 2024年Q1~Q3公司销售毛利率81.6%,同比+1.2pct;销售净利率59.4%,同比-0.5pct [3] - 毛利率改善主要系公司内部降本增效&产品结构改善,费用端整体控制良好 [3] - 净利率下滑主要由于其他收益较2023年同期减少0.28亿元,拖累净利率9pct [3] 智能焊接产业趋势确立,公司跨领域拓品类实现无边界扩张 - 钢结构行业非标化焊接的痛点问题从技术面上已有解决方案,公司先发优势明显,将直接受益 [4] - 公司持续加大研发投入保持技术领先性,并下沉终端市场,确保业务落地确定性及盈利能力 [4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测9.76/13.07/16.74亿元,当前市值对应PE为42/31/24倍,维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 下游需求不及预期,智能焊接行业产业化不及预期,竞争格局恶化等 [4]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 收入端 - 高功率及海外出口需求拉动,公司营收保持快速增长 [5] - 虽然Q3下游激光切割行业为需求淡季,但公司依靠份额提升及切割头产品放量,24Q3实现营收4.17亿元,同比增长26.27%,收入表现高于前期市场预期 [5] 毛利率 - 24Q3毛利率82.36%,维持高位水平 [5] - 2023Q3-2024Q3公司单季度销售毛利率分别为80.62%、80.07%、79.31%、82.77%、82.36%,24Q3毛利率同比增长1.74pct,环比下降0.41pct,公司保持高定价话语权,毛利率维持在较高水平 [5] 费用率 - 24Q3期间费用额增长趋于平稳,费用率同比下滑 [5] - 公司费用管控较好,叠加股权激励费用计提减少,及人员扩张增速放缓,24Q3期间费用合计为0.99亿元,同比增长1.80% [5] - 24Q3期间费用率为23.72%,较23Q3同比下降5.70pct [5] 净利率 - 受利息收入及其他收益影响,净利率有所下滑 [5] - 24Q3净利率58.57%,同比下降5.00pct [5] - 单净利率波动主要是由于:①利息收入较去年同期减少962万;②其他收益较去年同期减少2773万,其中计入当期损益的政府补助较去年同期减少约0.11亿元 [5] 盈利预测及估值 - 维持盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为9.62、12.77、17.31亿元,同比增长分别为32.0%、32.8%、35.5% [5] - 24-26年业绩对应PE分别为42、32、23X [5] - 考虑到短期公司在激光切割行业依靠份额提升、切割头放量、管/坡工艺迭代,有望保持2023-2026年三年CAGR30%+增长;中期,公司在智能焊接领域积极进行产品研发、行业拓展,打造公司第二成长曲线;长期,公司依靠底层技术自研,在通用自动化场景横向扩张,未来有望保持营收及利润保持快速增长,因此维持买入评级 [5]

营收情况 - 本报告期营业收入4.17亿元，同比增长26.27%；年初至报告期末营业收入13.01亿元，同比增长31.19%[2] - 年初至报告期末营业收入增长31.19%，主要因持续加大技术研发及市场开拓投入，激光加工控制系统和智能切割头业务订单量增长[7] - 2024年前三季度营业总收入13.01亿元，较2023年前三季度的9.91亿元增长31.2%[15] 利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.35亿元，同比增长11.63%；年初至报告期末为7.26亿元，同比增长26.84%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长30.97%，主要因本期营业收入增长带动收益增长[7] - 2024年前三季度净利润77294.92万元，较2023年前三季度的59410.43万元增长29.9%[17] - 归属于母公司股东的净利润为7.26亿元，去年同期为5.72亿元[18] - 少数股东损益为4720.59万元，去年同期为2194.28万元[18] 研发投入 - 本报告期研发投入5244.47万元，同比下降22.38%；年初至报告期末为1.57亿元，同比增长3.89%[3] - 2024年研发费用1.57亿元，较2023年前三季度的1.51亿元增长3.9%[17] 资产情况 - 本报告期末总资产56.98亿元，较上年度末增长6.80%；归属于上市公司股东的所有者权益52.58亿元，较上年度末增长5.76%[3] - 2024年9月30日货币资金为2,588,727,706.48元，2023年12月31日为2,641,229,774.88元[13] - 2024年9月30日交易性金融资产为2,044,166,512.37元，2023年12月31日为1,768,615,668.63元[13] - 2024年9月30日应收票据为50,193,922.80元，2023年12月31日为15,447,787.71元[13] - 2024年9月30日应收账款为94,810,192.38元，2023年12月31日为82,666,932.28元[13] - 2024年9月30日流动资产合计5,020,117,737.03元，2023年12月31日为4,698,030,825.79元[13] - 2024年9月30日长期股权投资为33,918,926.33元，2023年12月31日为21,021,201.13元[13] - 2024年9月30日固定资产为433,620,499.14元，2023年12月31日为274,860,443.32元[13] - 2024年资产总计56.98亿元，较之前的53.35亿元增长6.8%[14] - 2024年所有者权益合计53.31亿元，较之前的50.19亿元增长6.2%[15] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数5791名[8] - 唐晔持股3809.93万股，持股比例18.54%；代田田持股2979.92万股，持股比例14.50%；卢琳持股2585.31万股，持股比例12.58%[8] - 万章持股2313.15万股，持股比例11.26%；谢淼持股1632.82万股，持股比例7.95%；香港中央结算有限公司持股1488.23万股，持股比例7.24%[8] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股655.95万股，持股比例3.19%；GIC PRIVATE LIMITED持股392.62万股，持股比例1.91%[8] - 2024年前10名无限售条件股东中，唐晔持股38,099,288股，代田田持股29,799,179股，卢琳持股25,853,058股[10] - 中国工商银行－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期初持股1,475,684股，占比1.01%，期末持股3,896,013股，占比1.9%[11] - 招商银行－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金期初持股4,807,79股，占比3.29%，期末持股6,559,46股，占比3.19%[11] 成本费用 - 2024年前三季度营业总成本5.31亿元，较2023年前三季度的4.31亿元增长23.1%[15] - 2024年销售费用6557.58万元，较2023年前三季度的5245.18万元增长25.0%[17] - 2024年管理费用7673.72万元，较2023年前三季度的5836.34万元增长31.5%[17] - 2024年税金及附加1713.47万元，较2023年前三季度的1263.71万元增长35.6%[17] 每股收益 - 基本每股收益为3.53元/股，去年同期为2.80元/股；稀释每股收益为3.52元/股，去年同期为2.78元/股[18] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为13.58亿元，去年同期为12.69亿元；经营活动现金流出小计为7.26亿元，去年同期为6.39亿元；经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元，去年同期为6.30亿元[20] - 投资活动现金流入小计为30.60亿元，去年同期为28.99亿元；投资活动现金流出小计为34.01亿元，去年同期为31.30亿元；投资活动产生的现金流量净额为 -3.41亿元，去年同期为 -2.30亿元[20][21] - 筹资活动现金流入小计为3266.90万元，去年同期为690.34万元；筹资活动现金流出小计为3.77亿元，去年同期为1.73亿元；筹资活动产生的现金流量净额为 -3.44亿元，去年同期为 -1.66亿元[21] - 现金及现金等价物净增加额为 -5250.21万元，去年同期为2.34亿元；期末现金及现金等价物余额为25.89亿元，去年同期为25.44亿元[21] 负债情况 - 2024年负债合计3.66亿元，较之前的3.16亿元增长15.9%[15]

财报与会议信息 - 公司于2024年8月20日发布2024年半年度报告[3] - 公司计划于2024年10月18日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[3] 会议安排 - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动举行[5] - 2024年10月11日至17日16:00前可预征集提问[5] 参与人员 - 董事长唐晔等参加业绩说明会[7] 联系方式 - 联系人是证券事务部，电话021 - 64306968，邮箱bochu@fscut.com[9] 公告时间 - 公告发布于2024年10月11日[11]

利润分配 - 股权登记日2024/10/15，除权（息）日和现金红利发放日2024/10/16[3][8] - 以205,452,708股为基数，每股派0.718元，共派147,515,044.34元[7] 股东红利 - 部分股东现金红利公司自行发放[10] - 不同股东类型红利税负及实发金额不同[11][12][13][14] 其他 - 本次分配经授权和会议审议通过[4] - 咨询联系证券事务部，电话021 - 64306968，邮箱bochu@fscut.com[16]

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司营业收入88358.61万元，同比增长33.65%[13] - 2024年1 - 6月公司净利润49117.81万元，同比增长35.67%[13] - 2024年1 - 6月公司扣非净利润47125.94万元，同比增长38.13%[13] - 2024年6月末公司净资产516273.16万元，较2023年末增长3.84%[13] - 2024年6月末公司总资产544528.83万元，较2023年末增长2.07%[13] - 2024年1 - 6月公司基本每股收益2.39元/股，同比增长35.03%[13] 用户数据 - 公司有600多家国内激光设备制造商客户、合作伙伴[18] 新产品和新技术研发 - 2024年1 - 6月费用化研发投入为10453.74万元，同比增25.12%[21] - 2024年1 - 6月研发投入合计为10453.74万元，同比增25.12%[21] - 2024年1 - 6月研发投入总额占营收比例为11.83%，较2023年减0.81个百分点[21] - 智能焊接控制系统预计总投资4960.00万元，本期投入833.05万元，累计投入4135.22万元[24] - 超高精度运动驱控一体技术预计总投资5880.00万元，本期投入743.32万元，累计投入3161.91万元[24] - 针对复杂钢构零件焊接的智能机器人控制系统预计总投资4600.00万元，本期投入1191.91万元，累计投入5127.91万元[24] - 基于精密驱动器领域的调试方法及控制策略研究预计总投资6500.00万元，本期投入2529.03万元，累计投入6761.76万元[24] - 智能激光切割头预计总投资12000.00万元，本期投入844.02万元，累计投入9541.75万元[24] - 金属切割成型及自动化应用预计总投资6500.00万元，本期投入1003.50万元，累计投入2974.50万元[24] - 型材切割关键技术与控制系统研发及应用预计总投资8000元，本期投入1629.32元，累计投入5607.68元[25] - 高速高精度振镜激光加工系统控制策略和工艺研究预计总投资5500元，本期投入831.93元，累计投入2533.22元[25] - 基于精密机床控制的多轴驱动器研发项目预计总投资4000元，本期投入713.12元，累计投入2179.79元[25] - 三个项目合计预计总投资57940元，本期投入10319.20元，累计投入42023.74元[25] 其他 - 截至2024年6月30日，公司员工933人，研发人员404人，占比43.30%[16] - 截至2024年6月30日，研发人员中硕士及以上学历163人，占研发人员的40.35%[16] - 公司拥有175项专利技术及多项专有核心技术[16] - 持续督导期间公司无新增业务[26] - 持续督导期间公司募集资金使用无重大违规情形[28] - 截至2024年6月30日，董事长唐晔持股增加10046011股[28] - 截至2024年6月30日，董事、副总经理代田田持股增加7857480股[28] - 截至2024年6月30日，董事卢琳持股增加6816945股[28] - 截至2024年6月30日，监事会主席万章持股增加6099297股[28]

限制性股票激励计划 - 2024年首次授予109.50万股，占股本总额0.53%[2] - 5名核心人员获授27.00万股，占授予总数24.66%[2] - 19名骨干人员获授50.40万股，占授予总数46.03%[2] - 预留21.60万股，占授予总数19.73%，12个月内确定对象[2][3]

激励计划授予情况 - 2024年9月6日为首次授予日，以93.94元/股向24名激励对象授予87.90万股限制性股票[3][14][23] - 限制性股票授予数量占公司股本总额205,452,708股的0.43%[3][14] 激励计划审议流程 - 2024年8月14日，董事会和监事会审议激励计划相关议案[3][4] - 2024年8月14 - 23日，公司对拟激励对象名单进行内部公示，无异议[5] - 2024年8月30日，股东大会审议通过激励计划相关议案[6] - 2024年9月6日，董事会和监事会审议通过授予限制性股票议案[7] 激励对象条件 - 激励对象获授需公司近一个会计年度财报及内控审计报告无否定或无法表示意见等条件[9][10] - 激励对象获授需近12个月未被认定不适当人选等条件[11] 归属安排 - 激励计划有效期最长不超过60个月，满足条件按约定比例分次归属[14] - 第一个归属期归属权益数量占授予权益总量的40%，第二个归属期占30%，第三个归属期占30%[16] 激励对象构成 - 董事等5人获授27.5万股，占授予总数25.12%，占股本总额0.13%[19] - 业务骨干等19人获授50.40万股，占授予总数46.03%，占股本总额0.25%[19] - 预留部分21.60万股，占授予总数19.73%，占股本总额0.11%[19] 测算相关 - 以2024年8月14日为基准日，用B - S模型测算，标的股价145.95元/股[26] - 有效期1 - 3年历史波动率分别为39.3576%、37.4186%、39.8183%[26] - 有效期1 - 3年无风险利率分别为1.50%、2.10%、2.75%[26] - 股息率采用公司近12个月股息率为1.27%[26] 费用摊销 - 首次授予预计摊销总费用5157.80万元[28] - 2024 - 2027年预计摊销费用分别为1355.67万元、2455.34万元、1016.37万元、330.42万元[28] 其他 - 激励计划首次授予部分前6个月，7位核查对象卖出股票与内幕信息无关[24] - 公司已按规定履行信息披露义务[24] - 律所和券商认为首次授予符合相关规定[30][32] - 公告监事会核查意见等附件[33]

激励计划流程 - 2024年8月14日相关会议审议通过激励计划议案[11] - 8月14 - 23日公示拟激励对象名单[12] - 8月24日监事会披露审核意见及公示情况[12] - 8月30日股东大会审议通过激励计划议案[12] - 9月6日会议审议通过首次授予限制性股票议案[13] 激励计划数据 - 授予限制性股票87.90万股，占股本总额0.43%[19] - 授予日为2024年9月6日，授予24人，价格93.94元/股[19] - 董事等5人获授占27.24%，骨干等19人占46.03%，预留占19.73%[24] 激励计划规则 - 有效期最长不超60个月，预留12个月内明确对象[19] - 首次授予12个月后按比例分次归属[19] - 首次授予各归属期比例为40%、30%、30%[22] - 全部激励计划标的股票累计不超股本20%[24] - 激励对象不包括独立董事、监事等[25]

会议情况 - 第三届监事会第六次会议于2024年9月6日召开，应到3名监事，实到3名[2] 激励计划 - 表决通过向激励对象首次授予限制性股票议案，授予日为2024年9月6日[3][4] - 符合条件激励对象24名，授予价格93.94元/股，数量87.90万股[4] - 授予限制性股票议案表决结果：3票同意，0票反对，0票弃权[5]