会议相关 - 第三届董事会第四十二次会议于2025年7月4日召开，9名董事全出席[3] - 拟定于2025年7月21日召开2025年第一次临时股东大会，现场和网络投票结合[12] 公司变更 - 拟变更注册地址至江门市新会区古井镇万兴路75号[4] - 取消监事会，部分职权由董事会审计委员会行使，修订《公司章程》[4] 制度修订 - 拟修订《股东会议事规则》等制度，制定《董事和高级管理人员薪酬管理制度》[6] 人员提名 - 提名罗爱平、吴芳等为第四届董事会非独立董事候选人[7] - 提名白书立、梁健帮等为第四届董事会独立董事候选人，梁健帮为会计专业人士[9] 津贴标准 - 担任具体职务的非独立董事额外领董事津贴7.2万元/年，独立董事9.6万元/年[10]

可转债发行 - 公司于2022年9月23日发行64200.00万元可转换公司债券，期限六年[4] 转股信息 - “芳源转债”2023年3月29日起可转股，初始转股价18.62元/股[5] - 2023年10月30日起，“芳源转债”转股价调整为18.63元/股[5] - 2025年4 - 6月，“芳源转债”53000元已转股，转股数量2844股[3][6] - 截至2025年6月30日，“芳源转债”24.30万元已转股，转股数量13039股，占比0.00255%[3][6] - 截至2025年6月30日，“芳源转债”未转股金额64175.70万元，占发行总量99.96215%[3][6] - 转股期为2023年3月29日至2028年9月22日[6] 股本情况 - 2025年3月31日无限售条件流通股为510173053股[8] - 可转债转股来源为回购专用账户股份，未造成总股本变动[9] 其他 - 投资者可查阅2022年9月21日《募集说明书》了解“芳源转债”详情[10]

发行概况 - 芳源股份于2022年9月23日发行6年期可转换公司债券"芳源转债"，发行规模6.42亿元，票面金额100元/张，共642万张 [4][5] - 债券利率采用阶梯式设计：第一年0.5%、第二年0.6%、第三年1.2%、第四年2.6%、第五年3.4%、第六年3.5% [6] - 转股期自2023年3月29日起至2028年9月22日止，初始转股价18.62元/股，当前转股价18.63元/股 [7] 信用评级变动 - 2025年6月最新跟踪评级显示，主体信用等级由A-下调至BBB，债券信用等级同步下调至BBB，评级展望维持"稳定" [8][10] - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司，本次债券未提供担保 [9] 付息与转股条款 - 采用每年付息一次的方式，计息起始日为2022年9月23日，付息日为每年发行首日对应日期 [6] - 付息债权登记日为付息日前一交易日，转股后不再支付当期及后续利息 [7] - 利息计算公式为I=B×i（B为票面总金额，i为当年票面利率） [6] 审批与上市信息 - 发行议案经2022年2月9日至6月10日多次董事会及股东大会审议通过 [3] - 2022年7月8日通过上交所科创板上市委审核，7月29日获证监会注册批复（证监许可〔2022〕1685号） [4]

债券信息 - 芳源转债发行规模6.42亿元，期限6年，票面利率第一年0.5%、第二年0.6%、第三年1.2%、第四年2.6%、第五年3.4%、第六年3.5%[6] - 2025年6月23日公司主体和债项信用等级调为BBB，评级展望稳定[6] - 2024年6月25日公司主体信用等级调为A -，“芳源转债”信用等级调为A -，评级展望维持稳定[9] - 芳源转债按年付息，到期一次还本，报告期内按约定付息，无违约情形[32][34] 转股价格 - 2024年3月27日触发转股价格向下修正条款，董事会决定不修正，未来六个月内再次触发亦不修正[8] - 下一触发转股价格修正条件期间从2024年9月28日重新起算[8] - 2024年10月25日再次触发，公司决定此次及未来6个月内不修正转股价格[9][10] 财务数据 - 2023年末总资产308,817.84万元，净资产105,334.67万元，借款余额173,741.78万元[9] - 2024年3月末借款余额199,914.01万元，较2023年末增加26,172.23万元，1 - 3月新增借款占2023年末净资产比例24.85%[9] - 2024年1 - 9月净利润 - 118,776,716.76元，亏损占2023年末净资产11.28%[10] - 前驱体营业收入7.93，营业成本7.39，毛利率6.76%，营收同比降52.05%，成本同比降51.33%，毛利率降1.39个百分点[15] - 硫酸镍营业收入5.21，营业成本5.45，毛利率 - 4.63%，营收同比增203.90%，成本同比增170.90%，毛利率增12.75个百分点[15] - 碳酸锂营业收入3.64，营业成本3.78，毛利率 - 3.65%，营收同比增3,868.02%，成本同比增2,982.75%，毛利率增29.77个百分点[15] - 硫酸钴营业收入0.91，营业成本1.24，毛利率 - 37.04%，营收同比增700.69%，成本同比增357.16%，毛利率增102.98个百分点[15] - 公司产品合计营业收入18.86，营业成本19.70，毛利率 - 4.45%，营收同比降2.45%，成本同比增4.66%，毛利率降7.10个百分点[15] - 总资产308,961.23万元，较上年同期增0.10%[17] - 总负债252,292.78万元，较上年同期增24.05%[17] - 净资产56,668.45万元，较上年同期降46.16%[17] - 资产负债率81.66%，较上年同期升15.76个百分点[17] - 营业收入216,142.38万元，较上年同期增2.81%[17] - 营业成本227,317.41万元，较上年同期增11.04%[17] - 2022 - 2024年度，公司营业收入分别为293,518.65万元、210,243.26万元和216,142.38万元，净利润分别为499.09万元、 - 45,568.85万元和 - 42,701.69万元[35] 授信与募资 - 截至2024年末，公司银行综合授信总额35.00亿元，未使用额度21.01亿元[36] - 芳源转债募集资金用于年产5万吨高端三元锂电前驱体和1万吨电池氢氧化锂项目[22]

债券发行 - 债券发行规模64,200.00万元，数量6,420,000张，每张面值100元[7] - 期限2022年9月23日至2028年9月22日[8] - 采用每年付息一次，到期归还本金并支付最后一年利息[9] 转股信息 - 可转债转股期自2023年3月29日起至2028年9月22日止[15] - 初始转股价格为18.62元/股，当前转股价格为18.63元/股[15] 信用评级 - 2022年公司主体和债券信用评级为A+，2024年调整为A-，2025年调整为BBB[16] 发行流程 - 经2022年多届董事会会议及第一次临时股东大会审议通过[5] - 2022年7月8日通过上交所科创板上市委员会审议，7月29日获中国证监会同意注册[6]

担保情况 - 本次为芳源循环提供担保1亿元[3][5][6][10] - 截至披露日，已为芳源循环担保余额13.4亿元（含本次）[3] - 2025年拟为控股子公司担保不超20亿，为芳源循环不超17亿[6] - 截至披露日，公司及子公司对外担保总额20亿，占比356.48%、64.73%[12] - 截至披露日，公司及子公司实际担保余额13.4亿，占比238.84%、43.37%[12] 芳源循环财务数据 - 2025年3月31日资产总额17.654576亿，2024年12月31日为17.347555亿[8] - 2025年3月31日负债总额13.290629亿，2024年12月31日为12.578389亿[9] - 2025年3月31日资产净额4.363946亿，2024年12月31日为4.769166亿[9] - 2025年1 - 3月营收1.859013亿，2024年度为6.120931亿[9] - 2025年1 - 3月净利润 - 0.408125亿，2024年度为 - 1.846728亿[9]

评级调整 - 主体信用等级从A-下调至BBB，评级展望维持稳定 [4] - 芳源转债信用等级从A-下调至BBB [4] 财务状况 - 公司连续两年大额亏损，2024年净亏损4.27亿元，2023年净亏损4.56亿元 [4][6] - 总债务从2023年的18.17亿元增加至2024年的20.85亿元，杠杆水平高位上升 [4][6] - 资产负债率从2023年的65.90%攀升至2024年的81.66% [4][6] - 现金短期债务比维持在0.34的低位，速动比率为0.68，流动性风险加大 [4][6] - EBITDA利息保障倍数为-1.30，FFO/净债务为-15.20%，偿债能力指标表现较差 [4][6] 经营表现 - 2024年营业收入21.61亿元，较2023年的21.02亿元略有增长 [4][6] - 销售毛利率为-5.17%，较2023年的2.63%大幅下降 [4][6] - 前驱体业务收入大幅下降，从2023年的16.55亿元降至2024年的7.93亿元 [16] - 硫酸盐和碳酸锂业务收入大幅增加，但毛利率均为负值，尚未贡献利润 [16][19] 行业环境 - 三元锂电池市场份额持续下降，2024年三元正极材料市场份额降至约20% [6][12] - 磷酸铁锂正极材料市场份额上升至73.7%，成为正极材料主要增量来源 [12] - 上游镍、钴、锂等原材料价格持续下跌，行业竞争加剧，加工费下调 [6][13][15] - 碳酸锂价格降至6.05万元/吨的历史低位 [15] 业务转型 - 公司持续推进产品多元化转型，将部分前驱体产线改造为碳酸锂产线 [5][6] - 2024年硫酸盐类产品收入6.26亿元，碳酸锂收入3.64亿元，占比均超过15% [16][19] - 客户类型覆盖前驱体、正极材料、电芯等锂电企业和金属贸易商 [5][6] - 但新业务客户集中度较高，前五大客户销售额占比68.29% [21] 产能与订单 - 前驱体产能利用率仅25.44%，碳酸锂产能利用率仅19.39%，整体产能利用率很低 [23] - 截至2025年3月末，在手订单数量3,864.36吨，预计金额1.79亿元 [22] - 产线改造基本完成，预计未来资本开支较小 [22] 技术实力 - 公司拥有"萃杂不萃镍"湿法冶炼技术，为业务开展提供技术支撑 [5][17] - 2024年新增"一种硫酸镍、硫酸锂的分离提纯方法"发明专利，提升锂和镍的回收效率 [5][17] - 但研发投入同比下降26.68%，研发人员从144人下降至122人 [18] 同业比较 - 公司总资产30.90亿元，远低于同业华友钴业(1365.91亿元)、中伟股份(730.23亿元)和格林美(667.97亿元) [7] - 销售毛利率-5.17%，显著低于同业华友钴业(17.23%)、中伟股份(12.12%)和格林美(15.29%) [7] - 资产负债率81.66%，远高于同业平均水平 [7]

信用评级调整 - 公司主体信用等级由A-下调至BBB 评级展望维持稳定 [1] - 芳源转债信用等级由A-下调至BBB [1] - 评级机构为中证鹏元资信评估股份有限公司 评级日期为2025年6月23日 [2] 评级历史对比 - 前次主体信用等级为A- 前次评级日期为2024年6月25日 [1] - 前次芳源转债信用等级为A- 前次评级展望为稳定 [1] - 本次评级维持稳定展望但下调信用等级 [1][2] 信息披露 - 本次信用评级报告于2025年6月23日在上海证券交易所网站披露 [2] - 评级依据为《上市公司证券发行注册管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》 [1] - 公司委托中证鹏元对可转换公司债券进行跟踪信用评级 [1]

股东减持基本情况 - 股东五矿元鼎在减持前持有公司股份25,145,570股 占公司总股本510,173,053股的4.93% [1] - 上述股份为公司首次公开发行前股份 已于2022年8月8日解除限售并上市流通 [1] - 股东身份为持股5%以下股东 无一致行动人 [2] 减持计划实施情况 - 原计划减持不超过15,305,191股 占公司总股本的3% [1] - 计划通过集中竞价方式减持不超过5,101,730股(1%) 大宗交易方式减持不超过10,203,461股(2%) [1] - 实际减持期间为2025年6月11日至2025年6月19日 [3] - 实际通过集中竞价方式减持5,101,730股 占公司总股本的1% [2][3] - 大宗交易方式减持0股 未完成减持数量10,203,461股 [3][4] 减持交易详情 - 减持价格区间为4.60-5.09元/股 [3] - 减持总金额为24,174,193.29元 [3] - 减持后持股数量为20,043,840股 持股比例降至3.93% [4] 减持计划执行结果 - 减持计划期限于2025年6月23日届满 [2] - 实际减持情况与此前披露的减持计划一致 [4] - 减持计划未设置最低减持数量(比例) [4] - 未提前终止减持计划 [4]

股东减持计划 - 减持前五矿元鼎持股25,145,570股，占总股本4.93%[3] - 计划减持不超15,305,191股，不超总股本3%[3] - 减持期间为2025年3月22日起3个月内[3] 实际减持情况 - 截至2025年6月23日，集中竞价减持5,101,730股，占总股本1%[4] - 减持价格区间4.60 - 5.09元/股，总金额24,174,193.29元[6] - 减持后持股20,043,840股，占总股本3.93%[6] 未完成情况 - 未完成减持数量10,203,461股[6]