纪要涉及的公司 威胜信息 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营业绩**：2024 年营收 27.45 亿元同比增长 23%，净利润 6.31 亿元同比增长 20%，剔除员工持股计划股份支付费用后净利润 6.5 亿元同比增长 24%，上市后收入和净利润持续双增长，净利润复合增长率 23.74%，截至 2024 年底在手订单结余 40.17 亿元[2][3] 2. **股东回报**：2024 年现金分红 7 亿元、回购注销股份 2 亿元，股东总回报率 26.66%，净资产收益率 23.20%；2025 年计划每十股派发现金红利 5.2 元同比增加 21%，未来五年保持 40%基准分红率，2025 年 1 月发出 1 - 1.5 亿元回购计划[2][4][5] 3. **研发创新**：2024 年研发投入占营收超 8%，推出近 50 款创新产品和解决方案，新品收入 13.38 亿元占总营收 49%，3%与 AI 相关；第一大单品从网关更迭为通讯芯片，芯片和模块业务营收 7.76 亿元同比增长 18%[2][6] 4. **国际化战略**：2024 年海外收入 4.21 亿元创历史新高同比增长 85%，已设立十余家境外子公司和销售代表处，在沙特、印尼等地建设工厂；2025 年重点布局东盟市场，推动印尼工厂全面投产、沙特工厂上半年投产，智能电网产品投放中东、印尼及埃及等市场，加强 AMR2.0 与 1.0 融合，开拓南南国家市场[2][7][8] 5. **AI 产品**：AI 产品在新产品中占比 30%，2024 年与 AI 相关收入 4.06 亿元，主要体现在电网软硬融合产品上，预计 2025 年增速放量，应用拓展至智慧建筑和智慧园区等领域；布局云、网、边、端四个层面，2024 年中标南方电网和国家电网视频监测解决方案，在拓扑识别等方面有显著应用[4][10][14] 6. **在手订单**：在手订单充沛，国内订单 26.2 亿元，国际订单 13.97 亿元，主要集中在中东、孟加拉、埃及、西非和南非等地，新增合同 2025 年将进一步积累并加快节奏[11] 7. **AI 产品价值**：为客户提供降价限损、提高效率等核心价值，帮助客户优化运营、提高整体利润率，成立智能人工智能研究院取得阶段性成果[12] 8. **海外市场战略**：不同国家市占率不同，通过推出满足全性能要求的智能超声波水表等领先技术抢得先机，执行互联网 + 芯片 + 人工智能发展战略实现未来五年稳健增长[13] 9. **国内电网市场**：2025 年中国国家电网和南方电网投资达历史高点，集中在新能源并网接入及负荷管理、补强配网，公司推出新型 AI 终端及监测平台，启动下一代通讯解决方案[15] 10. **新能源入市政策**：2024 年试点 2025 年全面推广，带来软硬融合场景应用需求和新结算场景商机，公司技术和产品准备充分，将在业务和商务模式创新[16] 11. **长沙智谷项目**：中标金额 1.77 亿元，是数字城市项目，包括综合管理平台建设等多方面，未来计划在国内外推广类似平台业务模式[17] 12. **项目商业模式**：融合多种创新，当前投入在软件平台，收费为十年服务费，动态园区服务收费以复利形式出现，业主按每平方米 3.76 元支付物业管理费，园区内部分业务按单收取服务费[19] 13. **国际市场推广**：与阿联酋能源部、沙特清真寺合作伙伴等签订战略合作协议推广智慧园区及物业管理方案，方案正在编制中[20] 14. **通信网关库存**：库存上升因原材料存货增加对应采集终端产品，2024 年因新标准发布及国网计划交付延误，2025 年重点推进配电自动化终端实施，在手订单约 7.7 亿元，采集终端订单约 2.5 亿元交付延缓，其余正常[22] 15. **业务增长因素**：2024 年业务增长得益于对客户需求洞察准确，如电网领域终端产品增长明显[23] 16. **电网下游需求**：2024 年南网 V3.0 带来的电监测终端业务增速快，未来五年基于电网新应用场景需求将保持高增长；2025 年电网投资增加，新能源接入全面推广、南方电网新变电系列化产品、新型通讯主网投入及 AI 垂直应用等将推动公司提出新装置和解决方案[24] 17. **海外市场布局计划**：2025 年在沙特、印尼等地加速海外布局，印尼工厂预计四月开业[25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 长沙智谷智慧园区项目后期动态园区服务收益未计入已公布中标信息[19] 2. 海外推广智慧园区项目本身非重资产投资，需与本地化合作伙伴深度合作[21]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司2025年33xPE，对应目标价54.74元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司业绩良好增长，受益境内境外市场发力及电监测终端和通信模块收入增长，未来有望受益新型电力系统建设机遇及海外市场发展潜力 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收27.45亿元，同比增长23.35%；归母净利润6.31亿元，同比增长20.07%；4Q24单季营收8.04亿元，同比增长42.70%，归母净利润2.08亿元，同比增长16.43% [1] 业务板块与地区收入 - 2024年感知层营收10.63亿元，同比增长55.19%；网络层营收15.23亿元，同比增长10.26%，其中通信模块营收同比增长17.95%至7.76亿元，通信网关营收同比增长3.27%至7.47亿元；应用层营收1.48亿元，同比减少0.11% [2] - 2024年境内业务收入23.14亿元，同比增长16.40%；境外业务收入4.21亿元，同比增长85.40%；截至2024年末已设境外子公司及销售代表处10余家，沙特、印尼工厂在建 [2] 毛利率与费用 - 2024年综合毛利率40%，通信层毛利率同比提升2pct至45%，感知层毛利率同比下滑4pct至34% [3] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为4.57%/1.94%/8.78%，分别同比-0.16/+0.17/-1.44pct [3] 订单与新产品 - 截至2024年末在手合同40.17亿元，同比增长15.35%，充沛订单有望支撑后续业绩 [4] - 2024年推出近50款产品及方案，新产品收入13.38亿元，占主营业务收入比例49%，其中AI产品收入占新产品收入30% [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.16/9.99/11.93亿元 [5] 经营预测指标与估值 | 会计年度 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 (人民币百万) | 2,225 | 2,745 | 3,391 | 4,078 | 4,761 | | +/-% | 11.06 | 23.35 | 23.56 | 20.24 | 16.76 | | 归属母公司净利润 (人民币百万) | 525.26 | 630.67 | 815.60 | 998.65 | 1,193 | | +/-% | 31.26 | 20.07 | 29.32 | 22.44 | 19.49 | | EPS (人民币，最新摊薄) | 1.07 | 1.28 | 1.66 | 2.03 | 2.43 | | ROE (%) | 17.71 | 18.83 | 20.00 | 19.98 | 19.52 | | PE (倍) | 34.97 | 29.13 | 22.52 | 18.39 | 15.39 | | PB (倍) | 6.26 | 5.48 | 4.49 | 3.67 | 3.00 | | EV EBITDA (倍) | 27.50 | 23.57 | 17.42 | 13.70 | 10.52 | [7]

授信与担保 - 2025年度公司及子公司拟申请不超过30亿元综合授信额度[2] - 公司拟为子公司提供不超过14亿元担保额度[2] - 截至公告披露日，公司对子公司已实际发生担保余额为44775万元[2] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额为44775万元[19] - 对外担保总额占公司最近一期经审计总资产的9.03%[19] - 对外担保总额占公司最近一期经审计净资产的13.36%[19] - 公司及子公司无其他对外担保和逾期担保[19] 公司数据 - 威铭能源注册资本为5亿元[4] - 喆创科技2024年资产总额79316.75万元，负债总额17469.40万元，净资产61847.35万元，营业收入24432.43万元，净利润2850.32万元[7] - 喆创科技2023 - 2024年资产总额增长0.89%，负债总额下降12.88%，净资产增长5.60%，营业收入增长5.47%，净利润增长60.09%[7] - 珠海中慧注册资本为50000万元[11] - 珠海中慧2024年资产总额4741.01万元，负债总额384.01万元，净资产4357.00万元，营业收入1860.27万元，净利润844.30万元[11] - 珠海中慧2023 - 2024年资产总额增长10.25%，负债总额下降51.60%，净资产增长24.23%，营业收入增长132.61%，净利润扭亏为盈[11] 决策事项 - 2025年2月27日董事会以9票赞成通过相关议案[3] - 董事会同意公司及子公司申请综合授信额度并提供担保事项[18]

业绩数据 - 2024年公司营业收入27.45亿元，同比增长23.35%[9][13][15][21] - 2024年公司归母净利润6.31亿元，同比增长20.07%，归母净利润率22.98%[9][13][15] - 2024年公司净资产收益率（ROE）为20.39%，同比增长1.47个百分点[9][13] - 2024年境内业务营业收入23.14亿元，占比84.62%，同比增长16.4%；境外业务营业收入4.21亿元，占比15.38%，同比增长85.4%[17][21][24][32][35] - 2024年通信芯片与模块业务营业收入7.76亿元，同比增长18%，占主营业务收入比28.39%，成为第一大单品[18][21] - 2024年新品收入13.38亿元，占主营业务收入比例达49%[19][20] - 2024年经营性净现金流量同比优化4.74亿元，优化比例13.52%[19][20] - 截至2024年12月31日，公司在手订单40.17亿元，同比增长15.35%[19][20] 分红回购 - 2024年公司现金分红比例40%，累计回购金额3.23亿元，累计回购股数1301.95万股，回购注销831.48万股[9][13] - 2024年公司现金分红累计7亿元、股份注销2亿元，现金分红与股份注销金额达IPO募资净额6.1亿元的1.48倍[36][49] - 2024年5月完成2023年度分红派息，每股派发现金红利0.43元，较上年增长30%，合计派发红利2.11亿元[37][45] - 2024年9月公司耗资2亿元回购831万股（占总股本1.66%）股份予以注销，推动2024年净资产收益率同比提升1.47个百分点[39][48] - 2025年1月公司拟回购1亿元 - 1.5亿元股份，用于股权激励或员工持股计划[41][48] - 2022 - 2023年公司完成1231万股（3亿元）股份回购[41][48] - 公司拟定未来五年设立40%的基准分红率[43][45] 市场与业务拓展 - 2024年公司在国网、南网总部用电信息采集类设备集中采购招标中中标超7.7亿元，中标份额行业第一[18] - 截至2024年末，公司已设立境外子公司及销售代表处10余家，沙特、印尼工厂2025年投入使用[25][34] - 公司自研产品提供覆盖全球70%以上国家的电力AMI通信方案，在海外市场已取得超数千万元订单[67][70] 研发创新 - 2024年公司研发投入2.41亿元，同比增长5.95%[64][72] - 报告期末公司研发人员441名，占比达51.34%，其中硕士及以上人员184名[64][72] - 报告期内公司新增专利66项，其中发明专利35项，新增软件著作权110项，集成电路布图设计专有权2项[64][72] - 截至报告期末公司共获得有效专利726项，其中发明专利184项，软件著作权1008项，集成电路布图设计专有权8项[64][72] - 公司累计参与标准制定与修订，其中国际标准6项、国家标准40项、行业标准29项、地方标准11项、团体标准1项[64][72] - 新一代双模通信芯片作为第一梯队先后通过国家电网和南方电网的检测认证，市场占有率持续提升[68][70] - 2024年公司与能源领域国家级重点实验室开展“芯片+人工智能”合作[74][78] - 公司在数智城市领域研发出AI边缘计算网关和智慧安防管理平台[73][82] 未来展望 - 2025年公司将深耕“AI+能源”领域，加强AI在边缘计算和大数据领域应用，推进国际化战略[79] - 2025年公司将在董事会层面成立以董事长为首的资本市场工作小组[103] - 2025年公司计划召开不少于四次独立董事沟通会[114][122] - 2025年公司计划定期整理解读编制最新监管政策等报告不少于四次[130] - 2025年公司计划邀请专业机构组织线下合规性培训不少于两次[130] - 2025年公司将以创新为引领加强ESG工作统筹与指导[119] 其他 - 2024年公司获工信部两化融合管理体系最高级别AAA级认证[9][13] - 公司连续两年获上海证券交易所信息披露最高等级A级评价[9][13][118] - 2024年公司组织2场投资者接待日活动、3场业绩说明会、360多场线上及线下调研交流活动，吸引471家投资机构、830位专业人士参与[86] - 2024年公司自愿性发布14份公告，包括月度合同中标报告、双语提质增效重回报行动方案、ESG报告[89] - 2024年公司推出四期定期报告的双语“一图读懂”系列和年报视频解读[90] - 2024年公司赴港进行四次反路演，邀请境外投资者进行五场现场调研[97] - 截至2024年底，公司外资持股数量相较年初增长106%[97] - 2024年公司在微信公众号增设“投关互动”板块[98] - 2024年公司利用中小投资者交流平台，平均回复响应时间保持在两个工作日内[99] - 2024年收到40余家机构出具的57篇研报，其中18家给予“买入”评级，24家给予“增持”评级[100] - 5月20日公司举办第25个世界计量日交流会暨投资者接待日会并进行年度新品发布[104] - 12月19日公司举办年度创新峰会暨投资者调研会，发布12款新产品[106] - 2024年公司出台《独立董事工作制度》，为独立董事履职提供制度保障[113][120] - 自2021年开始主动发布社会责任报告，2024年2月发布2023年度中英文双语版ESG报告[114] - 2024年获评“国家绿色工厂”称号[114] - 2023年度吸纳就业五⼗强，2023年劳动保障守法诚信A级单位[116] - 连续19年被评为纳税信⽤A级企业[116][118] - 2024年华证A股上市公司ESG评级最佳进步TOP100[116] - 2024年公司推出首期总量400万股的员工持股计划，134名核心员工参与认购，缴纳7768万元，锁定期三年，分三期解锁比例为40%、30%、30%[124][126] - 2024年公司组织面向实控人、董监高的培训活动26次[129] - 2024年公司采取推行员工持股计划、构建动态薪酬调整机制、搭建多元化培训平台等措施确保核心管理层、公司和股东利益一致[123][128] - 公司有2025年“提质增效重回报”行动方案[131]

独立董事评估 - 公司评估三位独立董事独立性，认为符合规定[1] 报告信息 - 报告日期为2025年2月27日[2][4] 签字情况 - 多位董事签字[3][4]

人员数据 - 截至2024年12月31日，天健所合伙人数241人，执业注册会计师2356人，签过证券服务业务审计报告的904人[2] 业绩数据 - 2023年度上市公司审计客户707家，审计收费总额7.20亿元，同行业审计客户544家[2] 审计相关 - 2024年续聘天健所为外部审计机构[3][6] - 2024 - 2025年审计委员会与注册会计师等进行沟通[6][7] - 天健所对公司2024年财报出具标准无保留意见[5] - 审计委员会认为天健所年报审计表现良好[8]

审计机构相关 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度外部审计机构，需2024年年度股东大会审议[2] - 2023年天健所业务收入34.83亿元，审计收入30.99亿元，证券业务收入18.40亿元[2] - 2023年天健所上市公司审计客户707家，收费7.20亿元，同行业544家[2][3] 审计费用 - 2024年度审计费用130万元（含税），较2023年增长32.65%[5] 审批情况 - 第三届董事会第十七次会议同意续聘议案，尚需股东大会批准[7]

募集资金情况 - 公司首次公开发行5000万股，发行价13.78元/股，募集资金总额6.89亿元，净额6.1083388919亿元[3] - 截至期初累计项目投入5.59463亿元，节余7990.1万元，利息净额2939.16万元[5] - 本期项目投入86.41万元，节余投入为0，利息净额0.26万元[5][6] - 截至期末累计项目投入5.603271亿元，节余7990.1万元，利息净额2939.42万元[6] - 应结余和实际结余募集资金均为0元[6] - 2024年2月28日，部分超募资金58.65万元用于永久性补充流动资金[15][16] - 截至2024年12月31日，所有募集资金专户均已销户[11] 项目投入进度 - 物联网感知层监测设备扩产及技改项目投入进度为103.77%[27] - 物联网感知层流体传感设备扩产及技改项目投入进度为63.64%[27] - 物联网网络层产品扩产及技改项目投入进度为100.84%[27] - 物联网综合研发中心项目投入进度为77.84%[27] - 补充营运资金项目投入进度为100.52%[27] - 超募资金投入进度为104.80%[27] 其他情况 - 募投项目结项后将7990.10万元节余募集资金永久补充流动资金[28] - 报告期内，无置换自筹资金、闲置资金补充流动和现金管理情况[13][14][17]

业绩数据 - 2025年度日常关联交易预计金额27146万元，收入22120万元，支出5026万元[3] - 威胜集团2024年营收231056.08万元，净利润38839.30万元[9][10] 关联交易 - 2025年向施维智能销售产品预计10万元，上年实际1.35万元[5] - 2025年向威胜集团销售产品预计20000万元，上年实际11969.12万元[5] - 2025年向威胜集团销售房屋租赁预计1400万元，上年实际979.61万元[5] 子公司情况 - 长沙伟泰2024年末总资产21000.30万元，净利润1855.52万元[12] - 施维智能2024年末总资产6377.13万元，净利润668.88万元[12] - 长沙中坤2024年末总资产26058.59万元，净利润2903.80万元[14] 交易策略 - 2025年度预计日常关联交易价格以市场协商确定[17] - 经常性关联交易必要，价格公允，占比维持较低水平[20][21][22]

业绩数据 - 2024年营业收入27.45亿元，同比增长20.07%[41] - 2024年归母净利润3.23亿元，同比增长23.35%，归母净利润率20.39%，同比增长1.47个百分点[41] - 自上市以来收入复合增长率17.15%，净利润复合增长率23.74%[41] - 2024年纳税总额2.2亿元，上市以来累计纳税8.5亿元[68] - 境内收入23.14亿元，同比增长16.40%[176] - 境外收入4.21亿元，同比增长85.40%[176] 用户数据 - 中国市场业务覆盖30＋省会城市、600＋座城市、2700＋县城，有过亿物联网设备连接数，超10万家企业使用解决方案与物联网产品[176] - 海外市场业务覆盖50＋国家与地区，有超千万个用户连接[176] 未来展望 - 2024年度拟每10股派发现金红利5.2元，分红派息率40%[99] - 2019 - 2024年每股股息同比增长30%，2024年拟合计派发现金红利2.11亿元[99] 新产品和新技术研发 - 2024年研发投入2.41亿元，同比增长5.95%[120] - 2024年创新产品+方案近50款[120] - 2024年新增发明专利35项、实用新型专利21项、外观设计专利10项、软件著作权110项、其他2项[121] - 累计发明专利184项、实用新型专利307项、外观设计专利235项、软件著作权1008项、其他8项[121] - 2024发表科技论文15篇[121] - 威胜信息旗下珠海中慧的高速电力线载波和无线双模通信芯片WTZ30获“优秀市场表现产品”奖[125] 市场扩张和并购 - 截至2024年底，通过沪股通投资公司的股东持股数量较年初增长106%[96] 其他新策略 - 公司建立四级ESG治理架构，形成从战略规划到具体执行的完整闭环[52] - 公司组建国际化董事会，建立独立董事制度，董事会下设四个专门委员会[58][59] - 公司制定《市值管理制度》，增强公司投资价值和投资者回报能力[98] - 公司构建可持续供应链体系，建立业务连续性管理体系（BCM）[184][195] - 公司建立健全客户服务体系，优化销售网络[200]