新财富金牌董秘评选与上海港湾概述 - 新财富金牌董秘评选是中国资本市场权威标杆评选，见证资本市场发展并推动高质量发展[1] - 上海港湾是岩土工程领域综合性服务商，提供勘察、设计、施工、监测全流程服务，在A股74家建筑业公司中以海外业务布局脱颖而出[1] - 公司聚焦"一带一路"高质量发展，以技术输出与标准输出为核心竞争力，构建全球化业务网络[1] 公司高管王懿倩的职业发展 - 王懿倩自2009年加入上海港湾，深耕管理岗位15年，负责证券部、法务部、行政部三大板块[2] - 从行政管理者到法务合规守门人再到资本市场价值传递员，实现从本土企业到全球化上市公司的角色跃迁[2] - 以"深耕者"的专业积淀与"沟通者"的跨界智慧，推动公司从专业承包商向全球化综合服务商跨越[2] 合规筑基与公司治理 - 构建全链条治理体系，包括信息披露、制度建设、三会治理三大方面[5][6] - 信息披露实现"零差错"，采用图表化解读、通俗化表述提升透明度[5] - 完善决策程序、风险控制、治理结构等制度框架，保障规范化运营[6] - 建立"会前把控+会中管控+会后跟进"机制，实施重大事项账目化动态管理[6] 投资者关系管理 - 以投资者需求为导向，构建立体化价值传递体系[8][9] - 重塑公司品牌形象，突出技术壁垒、全球化布局及钙钛矿太阳能电池第二增长曲线[9] - 建立"标准化+差异化"沟通矩阵，覆盖中小投资者与机构投资者，通过反路演、项目考察增强信心[10] - 搭建专业化投关团队，强化业务与规则理解，化解市场波动带来的认知偏差[10] 全球化战略与资本运作 - 法务体系成为出海核心护城河，构建全链条风险防控机制适配不同法域[11] - 钙钛矿太阳能电池业务自2023年8月成立以来，实现15颗卫星发射、40余套核心部件在轨运行[12] - 实施股权激励与员工持股计划，绑定管理层与核心技术骨干，释放增长信心信号[12] 未来发展战略 - 以"深化创新驱动，拓展多元增长版图"为主线，推进全球化战略[14] - 挖掘钙钛矿材料在商业航天、低空经济、绿色建筑等前沿领域的商业化潜力[14] - 加速全球化进程为员工成长开辟更广阔空间，持续提升核心竞争力[14]

核心观点 - 上海港湾基础建设（集团）股份有限公司召开2024年年度股东大会，审议包括财务报告、利润分配、董事会结构调整、担保及授信额度等多项议案，旨在完善公司治理并支持业务发展 [1][3][12][21][22][25][26] 财务业绩 - 2024年营业收入为12.97亿元，较上年同期12.77亿元增长1.51% [6] - 归属于上市公司股东的净利润为9251.67万元，较上年同期1.74亿元下降46.86% [6] - 扣除非经常性损益的净利润为8509.36万元，较上年同期1.68亿元下降49.22% [6] - 经营活动产生的现金流量净额为-8334.85万元，较上年同期1.34亿元下降162.15% [6] - 总资产为23.36亿元，较上年同期21.74亿元增长7.47%；净资产为18.11亿元，较上年同期17.54亿元增长3.30% [8] - 基本每股收益为0.39元/股，较上年同期0.73元/股下降46.58% [8] - 加权平均净资产收益率为5.22%，较上年同期10.63%减少5.41个百分点 [8] 业务运营 - 营业收入增长主要源于境外客户合同收入增加13001.31万元，部分被境内客户合同收入减少所抵消 [8] - 营业成本为9.13亿元，较上年同期8.40亿元增长8.71%，主要因境外业务成本随收入增长而增加7670.66万元 [8] - 期间费用合计2.25亿元，较上年同期2.01亿元增长11.94%，其中管理费用增长11.90%至1.95亿元，研发费用增长87.68%至4058.39万元 [8] - 财务费用为-1876.58万元，主要受益于汇兑净收益增加 [8] - 公司聚焦“一带一路”新兴市场，境外业务实现收入和毛利率双增长，但受境内业务毛利下降影响，整体毛利减少5682.64万元 [9] 利润分配 - 2024年度拟每10股派发现金红利1.14元（含税），以可参与利润分配的股本基数2.45亿股测算，合计派发现金红利2788.27万元，现金分红比例为30.14% [14] - 母公司期末未分配利润为人民币6.31亿元 [14] 公司治理与结构调整 - 董事会席位拟由5名增加至8名，其中独立董事由2名增加至3名，非独立董事由3名增加至5名 [26] - 拟修订《公司章程》和《董事会议事规则》以反映董事会结构调整 [26][27] - 提名刘瑜先生和Marcello Wisal Djunaidy先生为非独立董事候选人，祝鹏程先生和蒋明镜先生为独立董事候选人 [28][29] - 独立董事陈振楼因连续任职满六年辞职 [28] 担保与融资安排 - 2025年预计为子公司提供担保额度不超过10亿元，其中向资产负债率超过70%的担保对象提供额度不超过3亿元 [21] - 2025年拟向金融机构申请综合授信额度不超过15亿元，用于流动资金贷款、银行承兑汇票等业务 [22][23] 审计机构续聘 - 续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，预计审计费用不超过120万元 [24] 股份调整 - 拟注销回购专用证券账户中的32股库存股，相应减少注册资本 [24] - 因限制性股票激励计划部分股份解除限售条件未成就，拟回购注销117.6万股，总股本由2.46亿股变更为2.45亿股 [25]

上海港湾基础建设（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2025 年 5 月 上海港湾 2024 年年度股东大会会议资料 会议资料目录 | 2024 年年度股东大会会议须知 | | 1 | | | --- | --- | --- | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 | | 3 | | | 关于 年年度报告及其摘要的议案 | 2024 | | 5 | | 关于 年度财务决算报告的议案 | 2024 | | 6 | | 关于 年度董事会工作报告的议案 | 2024 | | 10 | | 关于 年度监事会工作报告的议案 | 2024 | | 11 | | 关于 年度独立董事述职报告的议案 | 2024 | | 12 | | 关于 年度利润分配预案的议案 | 2024 | | 13 | | 关于确认董事 2024 年度薪酬并拟定 2025 | | 年度薪酬方案的议案 | 14 | | 关于确认监事 2024 年度薪酬并拟定 2025 | | 年度薪酬方案的议案 | 16 | | 关于公司为子公司、子公司之间 2025 | | 年预计担保额度的议案 | 18 | | 关于 年向金融机构 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][7] 报告的核心观点 - 2024年上海港湾全年收入稳健增长但业绩短期承压，2025Q1业绩增长显著恢复，全年有望维持较快增速 [1][2] - 2024年新签订单同比高增，2025年收入业绩增长有望显著提速，且后续签单规模有望维持高位 [4] - 旗下伏曦炘空布局空间级钙钛矿发电业务，有望切入低轨卫星赛道打造新增长点 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营业总收入13亿元，同增1.5%；归母净利润0.9亿元，同降47%；扣非归母净利润0.85亿元，同降49% [2] - 2024Q1/Q2/Q3/Q4单季营收分别为2.9/3.4/3.1/3.5亿元，同比+42%/-6%/-6%/-6%；单季归母净利润0.3/0.4/0.4/-0.2亿，Q4业绩亏损 [2] - 2025Q1实现营业总收入3.7亿，同增29%；归母净利润0.36亿，同增19% [2] 业务结构 - 地基处理/桩基工程2024年分别实现营业收入8.2/4.3亿元，同比-17%/+55% [2] - 境内/境外2024年分别实现营收2.1/10.8亿元，同比-35%/+14%，东南亚/中东两大核心区域分别实现营收8.7/2.1亿，同增14%/16% [2] 盈利指标 - 2024年综合毛利率30%，同比降低4.7pct，境外毛利率同比提高1.4pct；全年期间费用率17.36%，同比提升1.62pct；归母净利率7.1%，同比-6.5pct [3] - 2024年资产（含信用）减值损失同比多计提0.16亿元，经营性现金流净流出0.8亿元，较上年同期多流出2.2亿元 [3] 订单情况 - 2024全年新签合同额20.53亿元，同比高增93%；年末在手订单额14.07亿元，同增59% [4] - 根据股权激励第三期业绩考核目标，2025年规划实现扣非归母净利润2.9亿元，剔除预测股份支付费用后为2.8亿元，较2024年增长162% [4] 新兴业务 - 2023年8月子公司伏曦炘空布局钙钛矿太阳能电池等新兴产业，为卫星等提供空间能源系统解决方案 [5] - 钙钛矿优势明显，后续渗透率提升空间广阔，公司在商业航天领域已取得显著进展，业务规模有望快速扩张 [5] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.6/2.9/3.3亿元，同比增长180%/13%/13%，EPS分别为1.05/1.19/1.34元/股，当前股价对应PE分别为20/18/16倍 [6] 财务数据 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1,277|1,297|2,042|2,191|2,425| |增长率yoy（%）|44.3|1.5|57.5|7.3|10.7| |归母净利润（百万元）|174|93|259|292|329| |增长率yoy（%）|11.0|-46.9|180.2|12.8|12.7| |EPS最新摊薄（元/股）|0.71|0.38|1.05|1.19|1.34| |净资产收益率（%）|9.9|5.1|13.3|13.6|13.8| |P/E（倍）|29.4|55.4|19.8|17.5|15.6| |P/B（倍）|2.9|2.8|2.6|2.4|2.2|[6]

业绩说明会信息 - 公司计划于2025年05月15日15:00 - 16:30参加上海辖区上市公司集体业绩说明会[2][4][5] - 会议在上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）召开，方式为上证路演中心网络互动[2][3][4] - 投资者可在2025年05月08日至05月14日16:00前预征集提问[2][5] 人员及报告 - 参加人员包括董事长徐士龙等，特殊情况可能调整[4] - 联系人是朱彦青，电话021 - 65638550，邮箱ir@geoharbour.com[6] - 公司已发布《2024年年度报告》和《2025年第一季度报告》[2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年上海港湾国内业务承压，下调公司订单转化率和综合毛利率预期，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年分别实现归母净利2.65/3.02/3.56亿元，选择中粮科工和中岩大地作为可比公司，公司2025年估值仅19倍，合理预期给予22倍估值，具备15%左右估值提升空间 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2027E营业总收入分别为12.97亿、19.11亿、26.68亿、35.87亿元，同比增长率分别为1.5%、47.4%、39.6%、34.4% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为0.93亿、2.65亿、3.02亿、3.56亿元，同比增长率分别为 - 46.9%、186.0%、14.2%、17.9% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.39、0.15、1.08、1.23、1.45元/股 [2] - 2024 - 2027E毛利率分别为29.6%、25.9%、35.3%、35.5%、33.0% [2] - 2024 - 2027E ROE分别为5.1%、2.0%、12.8%、13.0%、13.5% [2] - 2024 - 2027E市盈率分别为54、19、17、14 [2] 业绩情况 - 2024年全年公司实现营业收入12.97亿元，yoy + 1.51%，归母净利润0.93亿元，yoy - 46.86%，扣非归母净利润0.85亿元，yoy - 49.22%；单四季度营收3.53亿元，yoy + 14.19%，qoq + 12.40%，归母净利润 - 0.16亿元，yoy - 154.63%，qoq - 146.65%，扣非归母净利润 - 0.19亿元，yoy - 163.90%，qoq - 153.74%；2025年一季度，公司实现营业收入3.72亿元，yoy + 29.25%，qoq + 5.50%，归母净利润0.36亿元，yoy + 18.59%，环比扭亏，扣非归母净利润0.39亿元，yoy + 34.24%，环比扭亏 [5] 业务表现 - 2024年境外业务收入10.76亿元，同比增长13.74%，占总收入比重提升至83.0%，境外毛利率为31.04%，同比提升1.40pct；境内业务收入2.11亿元，同比下降35.46%，毛利率20.33%，同比下降26.73pct；地基处理业务收入8.24亿元，yoy - 16.94%，毛利率35.34%，yoy - 2.94pct；桩基工程业务收入4.30亿元，yoy + 55.10%，毛利率18.86%，yoy - 0.62pct [5] 费用与利润 - 2024年全年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.66%/15.01%/3.13%/ - 1.45%，同比变动 - 0.05pct/+1.39pct/+1.44pct/ - 1.17pct；信用减值损失和资产减值损失合计0.41亿元，同比增加0.16亿元 [5] 订单情况 - 2024年累计新签订单20.53亿元，较2023年全年订单额10.62亿元接近翻倍；截至年末，在手订单14.07亿元，其中已签约未开工订单3.51亿元，在建项目未完工金额10.56亿元 [5] 业务拓展 - 公司凭借核心技术在软土地基处理领域具备领先优势，持续推进国际化战略；前瞻布局新兴产业，在商业航天领域取得显著进展，已申请多项相关专利，能源系统产品助力15颗卫星成功发射，40余套卫星电源系统及太阳帆板在轨稳定运行，计划于2025年发射整星使用钙钛矿电池的卫星进行在轨验证 [5]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 25Q1公司订单加速转化，扣非业绩同比高增34%，新签订单保持较好增长趋势，投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |年份|营业收入(百万元)|增长率(%)|EBITDA(百万元)|归属母公司净利润(百万元)|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率(P/E)|市净率(P/B)|市销率(P/S)|EV/EBITDA| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2023|1,277.45|44.33|313.86|174.10|11.04|0.71|28.73|2.85|3.92|17.88| |2024|1,296.68|1.51|246.26|92.52|-46.86|0.38|54.06|2.76|3.86|19.70| |2025E|1,981.55|52.82|397.08|252.83|173.28|1.03|19.78|2.50|2.52|11.18| |2026E|2,508.83|26.61|534.25|321.47|27.15|1.31|15.56|2.26|1.99|8.48| |2027E|3,038.82|21.12|648.31|396.65|23.39|1.61|12.61|2.00|1.65|7.16| [5] 基本数据 - A股总股本245.76百万股，流通A股股本243.02百万股，A股总市值5,001.23百万元，流通A股市值4,945.39百万元，每股净资产7.43元，资产负债率20.45%，一年内最高/最低28.00/15.70元 [7] 业绩情况 - 25Q1公司实现收入3.72亿，同比+29.25%，归母净利润为0.36亿，同比+18.59%，扣非净利润为0.39亿，同比+34.24% [1] - 24年公司实现收入12.97亿，同比+1.51%，归母净利润为0.93亿，同比-46.86%，扣非净利润为0.85亿，同比-49.2%，24Q4单季实现收入3.53亿，同比-6.34%，归母净利润-0.2亿，同比-154.64% [1] 业务情况 - 2024年地基处理业务、桩基工程业务分别实现收入8.24亿、4.30亿，同比-16.94%、+55.10%，毛利率分别为35.34%、18.86%，同比-2.94pct、-0.62pct [2] - 2024年境内、境外分别实现收入2.11亿、10.76亿，同比-35.46%、+13.74%，毛利率分别为20.33%、31.04%，同比-26.73pct、+1.40pct，境内营收和毛利率大幅下降主要受24年新增项目盈利情况的影响，境外收入和毛利率实现双增长 [2] - 2024年公司综合毛利率为29.59%，同比-4.67pct，24Q4毛利率为16.46%，同比-20.34pct，25Q1毛利率为25.88%，同比-11.75pct [2] - 2024年公司累计新签合同额20.53亿元，同比增加93% [2] 费用及现金流情况 - 24年公司期间费用率为17.36%，同比+1.62pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.04pct、+1.39pct、+1.44pct、-1.17pct，费用率的上升主要系境外业务增长导致管理成本增加、新能源板块投入加大导致研发费用增加 [3] - 24FY资产、信用减值损失为0.41亿，同比多损失0.16亿，综合影响下，公司24年净利率为6.99%，同比-6.61pct；2025年Q1净利率为9.44%，同比-0.90pct [3] - 24年公司CFO总额为-0.83亿，同比多流出2.17亿，收付现比分别为86.51%、101.45%，同比-5.83pct、+8.03pct，25Q1公司CFO净额为0.45亿，同比多流入0.47亿 [3] 未来展望 - 25Q1公司新签订单4.6亿，全力巩固并拓宽在中东等传统优势市场，进军菲律宾、肯尼亚等新兴市场，稳步扩大市场版图，提升市场占有率 [4] - 公司投资钙钛矿太阳能电池等新兴产业，积极探索钙钛矿材料在商业航天等新兴领域的运用场景，努力开辟第二增长曲线 [4] - 预计25 - 27年公司归母净利润为2.5、3.2、4亿（25、26年前值预测为2.7、3.4亿），对应PE为19.8、15.6、12.6倍 [4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/专业工程，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 25Q1公司订单加速转化，扣非业绩同比高增34%，新签订单保持较好增长趋势，投资钙钛矿太阳能电池开辟第二曲线，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,277.45|1,296.68|1,981.55|2,508.83|3,038.82| |增长率(%)|44.33|1.51|52.82|26.61|21.12| |EBITDA(百万元)|313.86|246.26|397.08|534.25|648.31| |归属母公司净利润(百万元)|174.10|92.52|252.83|321.47|396.65| |增长率(%)|11.04|-46.86|173.28|27.15|23.39| |EPS(元/股)|0.71|0.38|1.03|1.31|1.61| |市盈率(P/E)|28.73|54.06|19.78|15.56|12.61| |市净率(P/B)|2.85|2.76|2.50|2.26|2.00| |市销率(P/S)|3.92|3.86|2.52|1.99|1.65| |EV/EBITDA|17.88|19.70|11.18|8.48|7.16| [5] 基本数据 - A股总股本245.76百万股，流通A股股本243.02百万股，A股总市值5,001.23百万元，流通A股市值4,945.39百万元，每股净资产7.43元，资产负债率20.45%，一年内最高/最低28.00/15.70元 [7] 业绩情况 - 25Q1公司实现收入3.72亿，同比+29.25%，归母净利润为0.36亿，同比+18.59%，扣非净利润为0.39亿，同比+34.24% [1] - 24年公司实现收入12.97亿，同比+1.51%，归母净利润为0.93亿，同比-46.86%，扣非净利润为0.85亿，同比-49.2%，24Q4单季实现收入3.53亿，同比-6.34%，归母净利润-0.2亿，同比-154.64% [1] 业务结构 - 2024年地基处理业务、桩基工程业务分别实现收入8.24亿、4.30亿，同比-16.94%、+55.10%，毛利率分别为35.34%、18.86%，同比-2.94pct、-0.62pct [2] - 境内、境外分别实现收入2.11亿、10.76亿，同比-35.46%、+13.74%，毛利率分别为20.33%、31.04%，同比-26.73pct、+1.40pct [2] 订单情况 - 2024年公司累计新签合同额20.53亿元，同比增加93%，25Q1公司新签订单4.6亿 [2][4] 费用与现金流 - 24年公司期间费用率为17.36%，同比+1.62pct，销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.04pct、+1.39pct、+1.44pct、-1.17pct [3] - 24年公司CFO总额为-0.83亿，同比多流出2.17亿，收付现比分别为86.51%、101.45%，同比-5.83pct、+8.03pct，25Q1公司CFO净额为0.45亿，同比多流入0.47亿 [3] 未来展望 - 公司全力巩固并拓宽在中东等传统优势市场，进军菲律宾、肯尼亚等新兴市场，投资钙钛矿太阳能电池等新兴产业，探索钙钛矿材料在商业航天等新兴领域的运用场景 [4] - 预计25 - 27年公司归母净利润为2.5、3.2、4亿（25、26年前值预测为2.7、3.4亿），对应PE为19.8、15.6、12.6倍 [4]

报告公司投资评级 - 买入丨维持 [10] 报告的核心观点 - 2024年业绩有所波动，2025Q1业绩止跌回升，看好2025年海外放量 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入12.97亿元，同比增长1.51%；归属净利润0.93亿元，同比减少46.86%；扣非后归属净利润0.85亿元，同比减少49.22% [1][7] - 2025Q1实现营业收入3.72亿元，同比增长29.25%；归属净利润0.36亿元，同比增长18.59%；扣非后归属净利润0.39亿元，同比增长34.24% [1][7] 业绩变动原因 - 2024年业绩同比下降主因境内业务毛利率下降和计提减值增加，2025Q1业绩止跌回升 [13] - 2024年全年综合毛利率29.59%，同比下降4.67pct，单4季度综合毛利率16.46%，同比下降20.34pct，境内业务毛利率20.33%同比减少26.73pct，境外业务毛利率31.04%同比增加1.40pct [13] - 2024年资产+信用减值损失超过4000万元，同比增加1500万元左右 [13] 盈利能力情况 - 2024年全年综合毛利率29.59%，同比下降4.67pct；期间费用率17.36%，同比提升1.62pct；归属净利率7.13%，同比下降6.49pct，扣非后归属净利率6.56%，同比下降6.55pct [13] - 2025Q1综合毛利率25.88%，同比下降11.45pct，但期间费用率16.22%，同比下降5.05pct，最终费用率下降有效对冲了毛利率降低，Q1归属净利率9.60%，同比下降0.86pct，扣非后归属净利率10.46%，同比提升0.39pct [13] 现金流情况 - 2024年全年经营活动现金流净流出0.83亿元，同比转负，主要是经营性应收项目的增加 [13] - 2025Q1经营活动现金流净流入0.45亿元，同比转正，主要是回款较上年同期大幅增加 [13] - 2025Q1收现比110.05%，同比提升20.50pct；资产负债率同比提升3.03pct至20.45%，应收账款周转天数同比增加1.36至129.37天 [13] 订单情况 - 2024年底在手订单总金额14.07亿元，相比2023年底大幅增长，2024年新签订单20.53亿元，同比增速接近翻倍 [13] 海外市场情况 - 在海外市场，公司大力巩固并拓展东南亚、中东等“一带一路”沿线国家传统优势地盘，积极开拓菲律宾、肯尼亚等新兴市场，不断扩大市场份额，实现全球化业务的跨越式发展，品牌国际影响力持续攀升 [13] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等数据 [19]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 国内业务阶段性拖累盈利能力及经营质量，但24年新签订单大幅增长预计逐步转化，维持“增持”评级 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 4月30日收盘价19.97元，一年最低/最高为15.70/28.00元，总市值49.0784亿元，流通市值48.5305亿元，总股本2.4576亿股，资产负债率20.45%，每股净资产7.43元 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为19.66亿元、23.58亿元、28.29亿元，同比增长率分别为51.63%、19.95%、19.95%；归母净利润分别为2.13亿元、2.52亿元、3.00亿元，同比增长率分别为130.62%、18.07%、19.23%；每股收益分别为0.87元、1.03元、1.22元；ROE分别为10.69%、11.38%、12.14%；市盈率分别为23.00、19.48、16.34 [7] 事件情况 - 公司发布2024年报及2025年一季报，24年实现收入12.97亿元，同比增长1.51%，归母净利润9251.67万元，同比下降46.86%；25年一季度实现收入3.72亿元，同比增长29.25%，归母净利润3569.67万元，同比增长18.59%，拟每10股派发现金红利1.14元（含税） [8] 业绩分析 - 24全年营收小幅增长，境外营收10.76亿元，同比增长13.74%，境内营收2.11亿元，同比下降35.5%，境内营收下滑因基建承压及大连金州湾国际机场项目结算不及预期 [8] - 国内项目毛利率大幅下降拖累整体毛利率，24年毛利率29.59%，同比下降4.67个百分点，境外毛利率31.04%，同比上升1.4个百分点，境内毛利率20.33%，同比下降26.73个百分点，25年一季度毛利率25.88%，同比下降11.45个百分点，国内毛利率下滑因大连金州湾国际机场项目盈利不及预期 [8] - 24全年费用率上升，25一季度费用率下降明显，24全年期间费用率17.36%，同比上升1.62个百分点，25年一季度期间费用率16.22%，同比下降5.05个百分点 [8] 订单情况 - 24年新签订单20.53亿元，同比大幅增长93.27%，25年一季度新签订单4.62亿元，同比下降20.43%，主要系上年同期高基数影响，整体新签订单仍然饱满，24年底在手订单14.07亿元，同比增长58.55%，预计25年营收增长将较为明显 [8] 现金流情况 - 24年公司经营活动产生的现金流量净额为 - 8334.85万元，同比减少2.17亿元，主要由于经营性应收项目的增加，24年底应收票据及应收账款5.95亿元，同比增加1.69亿元，24年收现比、付现比分别为86.51%/101.45%，同比分别下降5.83、上升8.03个百分点 [8] - 25年一季度经营活动产生的现金流量净额为4462.98万元，同比增加4698.61万元，应收票据及应收账款4.82亿元，同比增加7567.08万元，环比减少，25年一季度收现比、付现比分别为110.05%/98.32%，同比分别上升20.50、下降14.04个百分点 [8] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，如2025E货币资金511百万元、营业收入1966百万元等 [9] - 主要财务比率方面，对成长能力、盈利能力、估值倍数等指标进行了预测，如2025E营收增长率51.63%、毛利率31.11%、P/E 23.00等 [9][10]