核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.88亿元，同比下降10.61% [1] - 归母净利润亏损7443.46万元，同比扩大23.19% [1] - 第二季度单季度营收1.21亿元，同比下降34.85%，净利润亏损5871.3万元，同比扩大37.83% [1] 盈利能力指标 - 毛利率5.59%，同比大幅下降57.72个百分点 [1] - 净利率-26.0%，同比下降40.97个百分点 [1] - 历史净利率为-26.54%，显示产品附加值不高 [3] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计3394.08万元 [1] - 三费占营收比11.78%，同比下降24.6% [1] - 财务费用状况需关注，近3年经营活动现金流净额均值为负 [4] 资产质量与现金流 - 应收账款10.92亿元，占最新年报营业总收入比重达151.16% [1] - 货币资金1.8亿元，同比下降40.10% [1] - 每股经营性现金流-0.56元，同比略改善3.25% [1] - 货币资金/流动负债仅为46.05%，现金流状况需重点关注 [4] 资本结构与投资回报 - 有息负债1.34亿元，同比下降29.70% [1] - 每股净资产5.91元，同比下降17.71% [1] - 上市以来ROIC中位数9.19%，但2022年ROIC低至-14.72% [3] - 上市后3份年报均显示亏损，生意模式较为脆弱 [3]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为9637户 较3月31日减少4486户 减幅31.76% [1] - 户均持股数量由1.14万股增至1.67万股 户均持股市值达21.7万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少4486户 减幅31.76% [1][2] 行业对比 - 基础建设行业平均股东户数为5.49万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 基础建设行业户均持股市值为24.7万元 公司户均持股市值21.7万元低于行业均值 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅达40.67% [1][2] - 同期主力资金净流入6443.72万元 游资资金净流出2825.78万元 散户资金净流出3617.94万元 [2] 历史数据对比 - 2025年3月31日股东户数为14123户 较2024年末增加3733户 增幅35.93% [2] - 2024年12月31日户均持股市值为11.76万元 较同年9月30日的10.18万元有所提升 [2]

财务影响 - 公司计提信用及资产减值准备约4266万元 减少2025年上半年合并报表利润总额约4266万元 [1] 业务结构 - 2024年营业收入构成中园林工程施工占比89.08% 养护及运维占比5.33% 土地整理占比2.1% 园林景观设计占比1.61% 其他业务占比0.72% [1] 行业动态 - 西南地区举办下半年国内首个A级车展 涵盖近120个品牌和1600辆车 新能源领域竞争格局可能出现变化 [1]

融资计划 - 公司通过简易程序向特定对象发行股票 发行对象不超过35名特定投资者 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [1] - 本次发行拟募集资金不超过2亿元 其中1.4亿元用于徽秀文旅工程总承包项目 6000万元用于补充流动资金 [1] - 徽秀文旅工程总承包项目总投资约9.18亿元 [1] 业务构成 - 2024年公司营业收入构成中园林工程施工占比89.08% 是绝对主营业务 [1] - 养护及运维业务收入占比5.33% 土地整理占比2.1% 园林景观设计占比1.61% 其他业务占比0.72% [1] 项目投资 - 徽秀文旅工程总承包项目总投资额达9.18亿元 拟投入募集资金1.4亿元 [1] - 补充流动资金项目总投资6000万元 与拟投入募集资金金额完全匹配 [1]

核心观点 - 公司拟通过简易程序向特定对象发行A股股票募集资金2亿元 用于徽秀文旅工程总承包项目 发行价格15.05元/股 发行数量不超过1328.9万股 完成后总股本增至1.75亿股 [1][5][9] - 本次发行可能摊薄即期回报 公司针对三种盈利情景进行测算 并制定四项填补措施 相关主体出具承诺保障实施 [1][5][9][11] 财务影响测算 - 2024年归母净利润亏损19019.74万元 扣非净利润亏损19956.11万元 [3] - 情景一假设2025年盈利与2024年持平：基本每股收益从-1.18元改善至-1.09元 扣非每股收益从-1.24元改善至-1.14元 [3][4] - 情景二假设2025年盈亏平衡：基本每股收益和扣非每股收益均归零 [4] - 情景三假设2025年减亏20%：基本每股收益从-1.18元改善至-0.87元 扣非每股收益从-1.24元改善至-0.91元 [4] 募集资金使用 - 募集资金总额2亿元 全部投入徽秀文旅工程总承包项目 项目总投资9.78亿元 [7] - 资金用途围绕主营业务展开 旨在提升盈利水平及核心竞争力 [7] 业务资源储备 - 人员储备：截至2024年拥有中级职称111人 高级职称98人（含94名高级工程师） 注册类工程师123人（含83名建造师） [7] - 技术储备：拥有近自然园林构建、生态修复等多项专利及工艺工法 曾获鲁班奖等国家级奖项 [8] - 市场储备：业务覆盖市政园林、生态修复等领域 具备跨区域经营能力 [8] 填补回报措施 - 加强募集资金专户管理 确保专款专用 [9] - 加快募投项目建设 尽早实现预期收益 [10] - 优化经营管理体系 提升资金使用效率 [10] - 完善利润分配政策 强化投资者回报机制 [10] 主体承诺 - 控股股东承诺采取一切必要措施确保填补措施有效实施 [11] - 董事及高管承诺不损害公司利益 将薪酬制度与填补措施执行情况挂钩 [11]

新签项目情况 - 2025年第二季度新签项目合同总金额为人民币0万元[1] - 新签工程施工项目1项[1] - 新签工程设计项目7项[1] 重大项目执行进展 - 2021年签约的重大项目因专项资金未到位尚未进入执行阶段[1] - 2022年签约的重大项目因工作面移交原因尚未进入执行阶段[1] 公告性质 - 经营数据公告为未经审计数据[1] - 公告内容符合上海证券交易所行业信息披露指引要求[1]

董事会会议召开情况 - 第五届董事会第四次会议于2025年8月29日以通讯表决方式召开 实际出席董事7人 会议由董事长吴光洪主持 会议召开符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议 - 审议通过《2025年半年度报告》及其摘要 该议案已通过董事会审计委员会第三次会议审议 报告内容详见上海证券交易所网站 [1] 非银行机构授信额度 - 公司拟向非银行机构申请总额度不超过人民币3亿元的综合授信额度 授信业务包括流动资金贷款、项目贷款、贸易融资额度及票据额度 授权期限自董事会批准之日起至2025年年度股东大会召开之日止 额度可循环使用 [1][2] 简易程序定向增发条件 - 公司确认符合以简易程序向特定对象发行A股股票条件 依据包括《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》及上海证券交易所相关规则 该决议基于2024年年度股东大会授权 [2] 定向增发具体方案 - 发行方案包含股票种类和面值、发行方式及时间、发行对象和认购方式、定价基准日及定价原则、发行数量、限售期、募集资金金额及用途、上市地点、未分配利润安排及决议有效期等十项核心要素 所有子议案均获7票同意通过 [2][3][4] 相关专项报告审议 - 审议通过定向增发预案、方案论证分析报告及募集资金使用可行性分析报告 所有报告均披露于上海证券交易所网站 其中可行性分析报告已通过董事会审计委员会审议 [4][5] 前次募集资金使用情况 - 审议通过前次募集资金使用情况报告 该报告已通过董事会审计委员会审议 具体内容详见交易所网站 该议案尚需提交股东大会审议 [5] 即期回报影响及应对措施 - 审议通过定向增发摊薄即期回报的风险提示及填补回报措施议案 相关公告编号为2025-052 该议案已通过董事会审计委员会审议 且需提交股东大会审议 [6] 股东分红回报规划 - 审议通过《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》 具体内容详见交易所网站 该议案尚需提交股东大会审议 [6] 临时股东大会安排 - 审议通过召开2025年第三次临时股东大会议案 会议通知详见交易所网站公告编号2025-054 [7]

公司融资安排 - 公司于2025年8月29日召开第五届董事会第四次会议及第五届监事会第三次会议审议通过以简易程序向特定对象发行A股股票方案 [1] - 本次发行采用简易程序向特定对象发行A股股票 不存在直接或通过利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助或补偿的情形 [1] - 公司明确承诺不存在向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺的情形 [1] 公司治理结构 - 公司董事会及全体董事对公告内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任 [1] - 公司治理结构完整 董事会和监事会均参与本次发行方案的审议决策过程 [1]

公司治理与合规情况 - 公司最近五年不存在被证券监管部门和交易所处罚的情况 [1] - 公司因募集资金管理使用不规范被上海证券交易所及浙江证监局采取口头警示 具体问题为2021年6月29日向11名限售股股东误派发2020年度红利款总计276.75万元 未及时报告披露且迟至8月19日才履行信息披露义务 [1] - 公司因关联交易违规被采取口头警示 2021年度与关联方兰溪市扬子江生态建设管理有限公司发生关联交易金额1365.89万元 占2020年末经审计净资产1.3% 未提前预计且未及时履行审议程序及信息披露义务 [2] 整改措施与内部管理 - 针对募集资金问题 公司组织相关部门开展法律法规培训 完善募集资金使用流程以保障合规使用 [2] - 针对关联交易问题 公司组织学习关联交易法律法规及内部制度 梳理信息披露流程并加强业务财务与董事会办公室信息传递渠道 [3] - 公司现任董事监事及高级管理人员最近三年未受证监会行政处罚 最近一年未受交易所公开谴责 符合向特定对象发行股票条件 [4]

发行方案核心内容 - 公司拟通过简易程序向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过20,000万元 对应募集资金金额不超过三亿元且不超过最近一年末净资产20% [3][17][18] - 发行股票数量按募集资金总额除以发行价格确定 不超过发行前股本总数30% 最终发行数量需经中国证监会同意注册 [3][17][18] - 发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者 包括证券投资基金、证券公司、QFII等机构投资者 [2][14][15] 定价机制 - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 且不低于最近一期公告的每股净资产 [4][16] - 定价基准日为发行期首日 若期间发生除权除息事项将按公式调整发行底价 [4][16] - 最终发行价格根据询价结果与保荐机构协商确定 但不低于发行底价 [5][16][17] 资金用途规划 - 募集资金将用于徽秀文旅工程总承包项目 项目合同金额91,810.91万元 拟投入募集资金14,000万元 [6][18][21] - 另拟使用不超过6,000万元募集资金补充流动资金以优化资本结构 [18][21][27] - 若募集资金不足 公司将以自筹资金解决差额部分 [6][18][21] 项目背景与可行性 - 项目符合国家生态文明建设、乡村振兴战略导向 受益于美丽中国、繁荣文旅消费等政策支持 [10][12][23] - EPCO模式成为行业新趋势 通过规划、设计、施工、运营融合提升项目综合效益 [10][22][23] - 公司具备城市园林绿化一级、市政工程总承包一级等资质 曾获3项鲁班奖、8项中国优秀园林工程金奖 [24][25] 财务及经营状况 - 公司2022-2024年持续亏损 净利润分别为-2.81亿元、-1.59亿元、-2.00亿元 [34] - 截至2025年6月30日应收账款和合同资产合计14.57亿元 占资产总额70.01% [34] - 发行后总资产和净资产将增加 资产负债率下降 但短期内存在每股收益被摊薄风险 [31][35][45] 公司治理结构 - 控股股东园融集团持股48.67% 实际控制人为吴光洪 发行后控制权不会发生变化 [19][30][31] - 本次发行不涉及高管人员结构调整 与控股股东之间不存在同业竞争或资金占用情形 [30][32]