证券代码：605300 证券简称：佳禾食品 公告编号：2024-036 佳禾食品工业股份有限公司 首次公开发行部分限售股上市流通公告 本次股票上市流通总数为 342,434,079 股（均为首次公开发行限售股，无战略 配售股份）。 本次股票上市流通日期为 2024 年 4 月 30 日。 一、本次限售股上市类型 2021 年 2 月 22 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准佳禾食品工业股份 有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2021]547 号）核准，佳禾食品工业 股份有限公司（以下简称"公司"或"佳禾食品"）首次向社会公开发行人民币普通股 （A 股）40,010,000 股，并于 2021 年 4 月 30 日在上海证券交易所挂牌上市。公司 首次公开发行 A 股前总股本为 360,000,000 股，首次公开发行 A 股后总股本为 400,010,000 股，其中有限售条件流通股 360,000,000 股，占公司总股本的 90%，无 限售条件流通股 40,010,000 股，占公司总股本的 10%。 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，涉及的股东为柳新荣、唐 正青、西藏五色水创业投 ...

2021 年 2 月 22 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准佳禾食品工业股 份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2021]547 号）核准，佳禾食品 首次向社会公开发行人民币普通股（A 股）40,010,000 股，并于 2021 年 4 月 30 日在上海证券交易所挂牌上市。公司首次公开发行 A 股前总股本为 360,000,000 股，首次公开发行 A 股后总股本为 400,010,000 股，其中有限售条件流通股 360,000,000 股，占公司总股本的 90%，无限售条件流通股 40,010,000 股，占公 司总股本的 10%。 本次上市流通的限售股为公司首次公开发行限售股，涉及的股东为柳新荣、 唐正青、西藏五色水创业投资管理有限公司、宁波和理投资咨询合伙企业（有限 合伙）、柳新仁，限售期为自公司股票上市之日起三十六个月。 本次解除限售并申请上市流通的股份数量为 342,434,079 股，将在 2024 年 4 月 30 日上市流通。 中信证券股份有限公司 关于佳禾食品工业股份有限公司首次公开发行 部分限售股上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机 ...

公司业绩 - 公司23年营业收入实现28.41亿元，同比增长17.04%[1] - 公司24年一季度营收5.41亿元，同比下降15.61%[1] - 公司23年毛利率同比增长5.69%[2] - 公司24年一季度毛利率同比增长17.95%[3] - 公司23年咖啡业务增长迅速，24年一季度其他产品表现优异[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计营业收入分别为31.69/35.30/39.16亿元[8] - 公司继续给予2024年25倍的PE估值，目标价16.25元/股[9] 市场趋势 - 可比上市公司估值表显示公司PE估值为21.46倍[11] 投资建议 - 报告中的评级定义为优于大市、中性和弱于大市，分别对应未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅在10%以上、变化不大和跌幅在10%以上[25][26] - 海通国际股票研究评级分布显示优于大市占90.4%[33][36] 免责声明 - 数据仅供参考，不构成投资建议，公司不对信息的准确性和完整性负责[50][51][63] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在风险，不适合所有投资者[57][63]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入同比增长17%[1] - 公司2024年第一季度营收同比下降16%[1] - 公司销售毛利率在2023年同比增长5.68%[2] - 公司24Q1业务表现受高基数和需求影响承压[2] - 佳禾食品2026年预计营业总收入将达到41.65亿元，较2023年增长46.4%[4] 用户数据 - 公司2023年实现归母净利润同比增长123%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润同比下降28%[1] - 公司24Q1植脂末/咖啡/植物基/其他业务营收同比下降35%/-19%/-10%/+51%[2] 未来展望 - 公司将继续深耕茶饮行业，拟进军餐饮门店自制饮品市场，扩大海外/工业化客户需求订单[3] 新产品和新技术研发 - 佳禾食品2026年预计净利润为3.56亿元，同比增长38.0%[4] - 2026年每股收益预计为0.89元，较2023年增长39.1%[4] 市场扩张和并购 - 2026年预计EBITDA为47.2亿元，较2023年增长17.7%[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为16.34%，较2023年增长42.1%[4]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入28.41亿元，归母净利润2.58亿元，同比增长17.04%和123.39%[1] - 公司24年一季度营收5.41亿元，归母净利润0.46亿元，同比下降15.61%和27.71%[1] - 公司23年粉末油脂、咖啡、植物基、其他产品分别实现营收增长10.07%、22.20%、20.80%和41.18%[4] - 公司24年一季度粉末油脂、咖啡、植物基、其他产品分别实现营收下降35.18%、18.61%、9.61%和51.04%[4] - 公司24Q1毛利率同比增长17.95%，期间费用率整体增长3.08%[3] 未来展望 - 公司2024年预计营业收入为31.69亿元，归母净利润为2.62亿元，对应EPS为0.65元/股[7] - 可比公司估值表显示，公司2024年PE估值为20-25倍，合理价值区间为13.00-16.25元/股[7] - 佳禾食品2026年预计每股收益为0.80元，净资产为7.78元[8] - 佳禾食品2026年预计营业总收入为3916百万元，营业成本为3263百万元[8] - 佳禾食品2026年预计毛利率为16.7%，营业费用率为2.7%[8] - 佳禾食品2026年预计资产负债率为14.4%，流动比率为5.18[8] 其他新策略 - 佳禾食品所属分析师具有证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 佳禾食品所属分析师负责的股票研究范围包括东鹏饮料、珍酒李渡等公司[10] - 佳禾食品所属分析师投资评级标准中，优于大市指数涨幅在10%以上[10] - 佳禾食品所属分析师市场基准指数以海通综指为基准[11] - 佳禾食品所属分析师声明报告中的信息不构成投资建议，不对投资损失负责[12] - 佳禾食品所属分析师提醒市场有风险，投资需谨慎，报告仅供参考[14]

业绩总结 - 佳禾食品2023年实现营收28.41亿元，同比增长17.04%[1] - 23Q4植脂末营收下滑主要受下游茶饮竞争激烈和消费者口味需求变化影响，24Q1植脂末及咖啡业务面临经营压力[1] - 预计公司2024~2026年营业收入分别为29.3/32.5/36.4亿元，同比增长3.2%/10.7%/12.0%[2] - 2026年，佳禾食品预计营业总收入将达到3,635百万元，较2023年增长27.9%[5] - 2026年，佳禾食品预计净利润率将达到8.28%，较2023年提高0.21个百分点[5] - 2026年，佳禾食品的速动比率预计为2.80，较2023年有所增加[5]

财务数据 - 佳禾食品2023年营收为28.41亿元，同比增长17.04%[1] - 2023年归母净利润为2.58亿元，同比增长123.4%[1] - 2024Q1营收为5.41亿元，同比下降15.6%[1] - 2024年毛利率预计为18%，归母净利率为9.1%[4] - 2024年归母净利润预测为2.14/2.46/2.84亿元，对应EPS为0.54/0.61/0.71元[5] - 当前股价对应PE为27.4/23.9/20.7倍[5] - 2026年预计公司营业收入将达到3275百万元，较2022年增长34.7%[6] - 2026年预计公司净利润将达到284百万元，较2022年增长146.1%[6] - 公司2026年预计每股收益为0.71元，较2022年增长144.8%[6] - 公司2026年预计ROE为9.7%，较2022年增长70.2%[6] - 公司2026年预计EBITDA为423百万元，较2022年增长72.2%[6] 产品和业务 - 咖啡产品结构持续优化，创新品类增势明显[2] - 植脂末/咖啡/植物基/其他产品收入表现不同，呈现不同的增长趋势[2] - 咖啡业务面临下游连锁低价竞争和产能不足等挑战[3] 市场策略 - 公司加大费用投放深耕市场，盈利能力基本稳健[4]

业绩总结 - 一季度业绩不及预期，总营收为5.41亿元，同比下降15.61%，归母净利润为0.46亿元，同比下降27.71%[2] - 2023年总营收为28.41亿元，同比增长17.04%，归母净利润为2.58亿元，同比增长123.39%[2] - 2026年预测营业收入为433.4百万元，较2023年增长约52.6%[10] - 2026年预测净利润为4.21元/股，P/E比率为12.8[10] 公司发展计划 - 公司计划建设咖啡豆为主的生产基地，预计年产能将达到16,000吨焙烤咖啡豆、3000吨研磨咖啡粉等[6] 分析师团队和投资评级 - 分析师团队包括经验丰富的专业人士，覆盖食品饮料行业[11][12][13] - 报告中的投资评级说明包括买入、增持、中性和卖出等级别[15] 报告免责声明 - 公司承诺报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具[14] - 报告提供了免责条款，强调信息来源公开资料，不构成具体买卖建议[16][17] - 华鑫证券提醒投资者独立评估报告信息和意见，并咨询专业顾问[17] - 报告中的资料、意见、预测仅反映初次发布时的判断，可能会随时调整[18] - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[19] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[19]

中信证券股份有限公司 关于佳禾食品工业股份有限公司使用募集资金进行现金管理 的核查报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"、"保荐机构"）作为承接佳 禾食品工业股份有限公司（以下简称"佳禾食品"、"公司"、"上市公司"）首次 公开发行股票并上市持续督导工作的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管 理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 1 号——规范运作》等相关法律、法规和规范性文件的规定，对佳禾食品使用 募集资金进行现金管理情况进行了专项核查，现将核查情况报告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准佳禾食品工业股份有限公司首次公开 发行股票的批复》（证监许可[2021]547 号）文核准，公司首次公开发行人民币普 通股（A 股）股票 4,001 万股，每股面值 1 元，每股发行价格为人民币 11.25 元， 募集资金总额为人民币 45,011.25 万元，扣除各项发行费用（不含税）后，公司 实际募集资金净额人民币 40,074.33 万元。本次发行募集资金已于 2 ...

业绩总结 - 公司将继续以盈利为目标，不追求过高的毛利[1] - 燕麦奶业务去年收入接近10亿，预计增长21%[6] 技术研发和创新 - 公司在技术研发和创新方面具有优势[2] 市场扩张和并购 - 公司在外贸与工业领域寻求机会点[7] - 公司在产品创新上投入高附加值产品和工艺[7] - 公司在生产工艺方面追求极致状态[7] - 公司希望多渠道发展，特别看好外贸市场表现[7] - 公司目前主要出口业务集中在东南亚，主要涉及粉末油脂和咖啡[8] - 公司考虑通过一带一路战略拓展内陆贸易，辐射到中亚国家[9] - 公司在海外业务中以新加坡为基地进行拓展[10] 产品和技术 - RTD咖啡市场潜力巨大，公司将布局该领域[2] - 公司注重咖啡豆的质量和成本控制[3] - 未来公司将重点发展RTD咖啡产品[3] 市场趋势 - 中国市场咖啡消费增长趋势良好[1] - 咖啡市场竞争趋于理性，价格战将逐渐减少[1] 客户开拓策略 - 茶饮店数约为40万家，连锁化率仍在增加[4] - 中小客户开拓策略主要在增加头部客户份额[4] - 公司计划在下半年推出赋能中小客户的服务[4]