报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [15] 报告的核心观点 公司优势 1) 研发能力突出,产品持续迭代 [15] 2) 渠道优势稳固,运动草客户示范效应强 [15] 3) 全球化产能布局,保障供应稳定性 [15] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.14/6.18/7.42亿元,同比增长19.2%/20.3%/19.9% [15] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为14/12/10X [15] 分组总结 公司概况 1) 公司为全球人造草坪行业龙头,受到国际权威体育组织认证背书,产品、渠道及品牌竞争力领先 [15] 2) 越南基地成本优势显著,后续越南三期产能投放,为公司增长保驾护航,同时有望带动盈利中枢向上改善 [15] 财务数据 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为2,915/3,469/4,137百万元,同比增长18.4%/19.0%/19.2% [4] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为514/618/742百万元,同比增长19.2%/20.3%/19.9% [4] 3) 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.28/1.55/1.85元 [4]

1. 共创草坪: 全球人造草坪龙头, 盈利水平优异 - 公司深耕行业二十年,逐步成为全球第一、市占率已达 18% [1][2] - 股权结构稳定集中,实控人王强翔及一致行动人持股 88.93% [18][19] - 近 6 年归母净利润年复合增速约 12%,23Q4 以来营收增速回升 [21][22][23] - 海外销售占比达 88%,23 年毛利率 31.58%、净利率 17.52%,盈利能力领先行业且相对稳定 [24][25] 2. 渗透率提升带动市场快速增长,龙头壁垒助力格局优化 - 人造草坪相比天然草坪具备明显性能、成本优势,持续替代天然草坪 [37][38][39][40] - 2021-2025 年全球人造草坪市场规模将以 8.43%的 CAGR 增长至 293 亿元,其中美洲地区有望加速增长 [49][52][53][54] - 休闲草渗透率持续提升增速较高,2021-2025 年需求量将以 10.47%的 CAGR 增长 [58][59] - 行业技术、渠道、资质认证、产能等综合具有一定壁垒,集中度较高且持续提升 [72][73][74][75] 3. 技术、渠道、产能壁垒深耕,全球龙一份额稳增 - 公司研发投入远高于可比公司,持续创新研发形成性能优异+快速迭代的强产品力 [84][85][87][92] - 公司为极少三项行业顶级认证优选供应商龙头之一,品牌认可度高 [102][103] - 公司先发进入海外市场快速扩张,已覆盖全球 140 个国家及地区,形成成熟渠道网 [106][107][110][111] - 公司产能持续扩张,目前达 1.1 亿平方米,越南基地享受关税、税收优惠,综合成本优势逐步显现 [114][115][120] 4. 盈利预测及估值 - 我们预计公司 2024-2026 年营收为 29.04、33.78、39.21 亿元,同比增长 17.97%、16.34%、16.07% [122][123][124] - 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润为 5.15、6.10、7.36 亿元,同比增长 19.40%、18.54%、20.55% [122][124] - 给予公司 24 年 20xPE,目标价 25.80 元,维持买入-A 的投资评级 [126]

证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-027 江苏共创人造草坪股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 召开的日期时间：2024 年 7 月 24 日 10 点 00 分 召开地点：南京市华侨路 56 号大地建设大厦 20 楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 股东大会召开日期：2024 年 7 月 24 日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 7 月 24 日 至 2024 年 7 月 24 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平 ...

激励计划考核 - 2024 - 2026年每年考核一次[8,14] - 预留部分2024年Q3后授予，考核2025 - 2026年[9] 业绩目标 - 2024年营收定比2023年目标增20%、触发值15%，净利润目标增15%、触发值10%[8] - 2025年营收定比2023年目标增44%、触发值30%，净利润目标增32%、触发值21%[8,10] - 2026年营收定比2023年目标增73%、触发值45%，净利润目标增52%、触发值33%[8,10] 个人绩效 - 评分S、A时行权/解除限售比例100%，B为50%，C、D为0%[11] 考核结果处理 - 公司层面不达标，当期股票不得行权/解除限售[11] - 考核对象有异议，委员会一周内复核定结果[16]

证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-023 江苏共创人造草坪股份有限公司 第三届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 江苏共创人造草坪股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 5 日向 全体董事发出通知，召开公司第三届董事会第二次会议。会议于 2024 年 7 月 8 日以通讯方式召开，应出席董事 7 名，实际出席董事 7 名，由董事长王强翔先生 主持。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》等的 有关规定，会议决议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司<2024 年中长期激励计划>的议案》 第三届董事会薪酬与考核委员会第一次会议已事前审议通过本议案，并同意 将其提交本次董事会审议。 为了进一步完善公司的激励约束机制，建立有效的中长期激励办法，充分调 动中高级管理人员以及业务骨干工作的积极性和主动性，加强企业凝聚力，实现 公司持续、稳定的发展，公司拟定了《2024 年中长期激励 ...

激励计划基本信息 - 激励计划有效期为2024 - 2026年[12] - 适用对象为公司16级及以上员工[3] - 激励形式包括限制性股票、股票期权、增长分享三种[3][4] 入职时间要求 - 16 - 17级激励对象入职不少于1年，18 - 20级不少于6个月[13] 解锁期目标 - 2024年第一个解锁期收入增长目标值20%、利润增长15%，触发值收入增长15%、利润增长10%[18] - 2025年第二个解锁期收入增长目标值44%、利润增长32%，触发值收入增长30%、利润增长21%[18] - 2026年第三个解锁期收入增长目标值73%、利润增长52%，触发值收入增长45%、利润增长33%[18] 解锁比例计算 - 公司层面解锁比例按收入和利润公式计算[18] - 个人实际解锁比例=公司层面解锁比例×个人层面解锁比例[21] 个人业绩系数 - 个人业绩S、A、B兑现系数为1，C为0.5，D为0[20] - 绩效评分A行权比例100%，C为50%，D为0%[29] 净利润目标 - 以2023年净利润4.31亿为基数，2024 - 2026年增长率分别不低于10%、21%、33%[25] 增长分享规则 - 激励期各年度基础利润4.31亿，基础利润增长分享计提比例1%，增量利润计提比例12%[26] - 年度增长分享总额不得超该年度净利润4%[27] 增长分享计算 - 年度增长分享总额计算公式：Y＝4.31×1%＋年度增量利润×12%[28] - 员工年度增长分享积分(X) = 增长分享基准额度 × 业绩等级系数 × 全勤系数[32] 发放时间 - 2024 - 2025年增长分享次年4月30日前按70%发放[36] - 2026年与前期留存相加后，2027年4月30日前发50%，2028年4月30日前发剩余50%[36] 退出规定 - 激励对象离职或因相关情形退出，失去当年、后续及留存分享权利[37]

激励计划-股票期权 - 2024年授予总量381.00万份，占总股本0.952%[2] - 122人获授338.80万份，占总量88.92%[2] - 预留部分42.20万份，占总量11.08%[2] 激励计划-限制性股票 - 授予总量182.50万股，占总股本0.456%[5] - 部分高管获授一定数量[5] - 9名总监级获授78.50万股，占43.01%[5] - 预留部分29.60万股，占16.22%[5] 激励限制 - 单人获授不超总股本1%[4][6] - 累计不超总股本10%[4][6] 人员信息 - 中层及骨干序号75 - 131[9][10] - 数量至少67人[9][10]

公司《2024 年中长期激励计划》的内容符合《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》等相关法律、法规和规范性文件的规定，其实施将有利于 加强企业凝聚力，推动公司持续稳健增长，不存在损害公司及全体股东利益的情 形。 证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-024 江苏共创人造草坪股份有限公司 第三届监事会第二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 江苏共创人造草坪股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 5 日向 全体监事发出通知，召开公司第三届监事会第二次会议。会议于 2024 年 7 月 8 日以现场方式召开，应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，会议由监事会主席杨 波先生主持。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》 等的有关规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于公司<2024 年中长期激励计划>的议案》 具体内容详见公司同日于上海证券交易所网站（www.sse.c ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 按照中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激 励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的有关规定，江苏共创人造草坪股份 有限公司（以下简称"公司"）独立董事文兵荣先生受其他独立董事的委托，作为 征集人，就公司拟于 2024 年 7 月 24 日召开的 2024 年第二次临时股东大会审议 的公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称"激励计划"）的相关 议案向公司全体股东征集投票权。 一、征集人的基本情况 证券代码：605099 证券简称：共创草坪 公告编号：2024-026 江苏共创人造草坪股份有限公司 关于独立董事公开征集投票权的公告 （一）征集人的基本信息与持股情况 1、本次征集投票权的征集人为公司现任独立董事文兵荣先生（以下简称"征 集人"），其基本信息如下： 文兵荣先生，男，1976 年 5 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学 历，中国注册会计师。1998 年 8 月至 2001 年 4 月历任江苏省糖烟酒总公司办税 员、财务主管；2001 年 ...

证券简称：共创草坪 证券代码：605099 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 江苏共创人造草坪股份有限公司 2024 年股票期权与限制性股票激励计划 （草案） 之 独立财务顾问报告 二〇二四年七月 2 | 《管理办法》 | 指 | 《上市公司股权激励管理办法》 | | --- | --- | --- | | 《公司章程》 | 指 | 《江苏共创人造草坪股份有限公司章程》 | | 中国证监会 | 指 | 中国证券监督管理委员会 | | 证券交易所 | 指 | 上海证券交易所 | | 元、万元 | 指 | 人民币元、万元 | | 一、释义 2 | | --- | | 二、声明 4 | | 三、基本假设 5 | | 四、本次股票期权与限制性股票激励计划的主要内容 6 | | （一）激励对象的范围及分配情况 6 | | （二）授予的股票期权与限制性股票数量 7 | | （三）股票来源 8 | | （四）股票期权与限制性股票的有效期、授予日及授予后相关时间安排 8 | | （五）股票期权与限制性股票行权/授予价格 13 | | （六）激励计划的考核 16 | | （七）激励计划其他内容 22 | | 五、 ...