市场扩张和并购 - 2025年8、28日分别开会通过收购中城汽车100%股权议案[2] - 以2941.40万元收购中城汽车100%股权[2] - 完成价款支付与工商变更，中城汽车成全资子公司[2][3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.55亿元 同比增长59.82% [1] - 归母净利润-4093.39万元 同比减亏16.37% [1] - 第二季度单季营收8660.39万元 同比增长39.32% [1] - 第二季度单季归母净利润-1256.72万元 同比减亏51.29% [1] 盈利能力 - 毛利率由-21.40%提升至0.67% 同比增幅103.11% [1] - 净利率由-56.16%提升至-28.35% 同比增幅49.51% [1] - 三费占营收比由37.76%下降至30.38% 同比下降19.55% [1] - 扣非净利润由-7796.51万元恶化至-1.08亿元 同比下降38.16% [1] 资产与现金流 - 货币资金增长44.89%至1.13亿元 [1] - 应收账款增长20.12%至2.8亿元 [1] - 有息负债下降10.21%至1.86亿元 [1] - 每股经营性现金流改善50.46%至-0.14元 [1] 历史表现评估 - 公司上市以来中位数ROIC为2.16% 投资回报一般 [3] - 2024年ROIC为-30% 投资回报极差 [3] - 上市以来9份年报中亏损年份达6次 [3] - 货币资金/流动负债比率仅为31.47% [3]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.97万户 较3月31日减少1.13万户 减幅36.39% [1] - 户均持股数量由8721股增加至1.37万股 户均持股市值达7.88万元 [1] - 股东户数低于专用设备行业平均水平2.94万户 [1] 持股价值比较 - 户均持股市值7.88万元 显著低于专用设备行业平均水平20.58万元 [1] - 户均持股数1.37万股 较上期8721股增长57.1% [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价跌幅10.16% [1] - 同期主力资金净流出9803.85万元 游资资金净流出2097.67万元 [2] - 散户资金净流入1.19亿元 龙虎榜上榜2次 [2] 历史数据对比 - 2025年一季度股东户数3.10万户 较2024年末增长47.97% [2] - 2024年四季度户均持股市值9.97万元 高于当前7.88万元水平 [2] - 2024年三季度户均持股数1.21万股 低于当前1.37万股 [2]

文章核心观点 星光农机股份有限公司2025年上半年在农机主业承压背景下，通过拓展农事服务、制造加工及汽车配件新业务实现营收增长59.82%，但受存货跌价计提及固定成本拖累，扣非净利润亏损扩大至1.08亿元。公司通过收购苏州电中切入燃油喷射系统领域，并退出亏损子公司以优化资产结构，同时聚焦高端智能农机研发与丘陵山区适用产品突破，以应对行业竞争与技术短板挑战[1][3][6][9][13][16][23]。 财务表现 - **营业收入**：1.55亿元，同比增长59.82%，主要因新增业务（农事服务、制造加工、燃油喷射系统）销售增长[23] - **净利润**：归属于上市公司股东的净利润为-4,093万元，同比减亏，但扣非净利润为-10,772万元，亏损同比扩大2,975万元，主因存货跌价计提3,128万元及递延所得税资产转回影响[3][11] - **现金流**：经营活动现金流净额为-3,806万元，同比改善，因销售回款增加；投资活动现金流净额1,118万元，因处置子公司收回投资款；筹资活动现金流净额9,428万元，因关联方借款增加[23] - **资产结构**：总资产10.70亿元，较上年末减少7.87%；货币资金1.13亿元，增长139.98%，因新增子公司合并；应收账款及其他应收款增长显著，因子公司退资款未收回[23] 业务板块进展 - **农业机械**：产品覆盖六大作物耕、种、管、收及收后处理全环节，但受"国三升国四"政策影响需求透支，成本高企导致毛利率偏低[11][13] - **农事服务**：以新疆棉花采收为切入点，延伸至小麦、水稻等多作物，上半年形成收入，目标打造全程机械化服务商[4][12] - **制造加工业务**：利用闲置设备承接定制化结构件订单，采用"自主加工+外协"模式，实现较高业务新增[5][12] - **汽车配件业务**：通过收购苏州电中（交易对价7,650万元，持股51%）切入燃油喷射系统，主要产品为高压油泵及喷射泵，当前以出口日本为主，国内市场同步开拓[6][24] 行业环境与战略 - **行业挑战**：国内农机核心技术依赖进口，高端产品不足，丘陵山区适用装备供给短缺；政策导向强调"国产适用农机"，补贴向节能环保及智能装备倾斜[7][8][9] - **公司战略**： - **产品优化**：淘汰低效老旧机型，聚焦高端智能农机研发（如无人驾驶、数字监测技术）及丘陵山区机型改进[13][16] - **新业务协同**：以农事服务、制造加工、燃油喷射系统为新增点，通过区域共享制造中心及国际市场拓展（"一带一路"沿线）对冲农机板块压力[12][16] - **资产整合**：减资退出星光玉龙，收购苏州电中并推进中城汽车股权收购，强化供应链自主可控及技术协同[14][24] 核心竞争力 - **全产业链布局**：产品覆盖六大作物全程机械化，延伸至水产养殖及设施农业装备[18] - **研发能力**：管理层带队下田测试优化产品，拥有省级研究院及博士后工作站，参与国家标准制定[19] - **生产模式**：依托浙江农机产业集聚区外协配套优势，采用"核心自制+外协"模式降本提效[20] - **质量与品牌**：严格质量管控流程，入选工信部服务型制造示范名单；经销商网络覆盖11个省份及20余个国家[21][22]

独立董事提名 - 星光农机董事会提名叶若慧为第五届董事会独立董事候选人[2] 提名人资格 - 具备5年以上履行独立董事职责必需的工作经验[2][9] - 不属于直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上的情形[3] - 不属于在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东任职人员及其亲属情形[3] - 最近12个月内无影响独立性的相关情形[3] - 最近36个月内未受中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚[4] - 最近36个月内未受证券交易所公开谴责或3次以上通报批评[4] - 兼任独立董事的境内上市公司数量未超3家[4] - 在星光农机连续任职未超6年[4] - 具备会计学专业博士学位[5] 审查与承诺 - 已通过第五届董事会提名委员会资格审查[12] - 承诺任职期间遵守相关要求[13] - 若任职后不符合资格将辞去职务[13]

业绩总结 - 2025年半年度公司合计计提减值准备2847.44万元[1] - 本期合并报表影响2025年上半年利润总额 -2847.44万元[4] 减值详情 - 2025年半年度计提信用减值损失1172.09万元，转回143.77万元[1] - 2025年半年度计提存货资产减值损失1853.05万元，转回33.93万元[1]

股东大会信息 - 2025年第四次临时股东大会9月15日14点召开[3] - 现场会议地点为浙江省湖州市和孚镇星光大街1699号公司会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年9月15日[5] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[6] 审议议案 - 审议选举叶若慧为公司独立董事的议案[8] - 议案8月28日经第五届董事会第十二次会议审议通过[8] - 议案相关内容8月30日在上海证券交易所网站及相关指定媒体披露[8] 其他时间 - 股权登记日为2025年9月9日[15] - 参会登记时间为2025年9月10日9:30 - 11:30、13:00 - 16:00[18]

会议安排 - 公司第五届董事会第十二次会议8月18日通知，8月28日召开[2] - 审议通过召开2025年第四次临时股东大会的议案[6] 报告审议 - 审议通过2025年半年度报告及摘要议案[3] 人员变动 - 李路辞去公司独立董事等职务[4] - 同意增补叶若慧为独立董事候选人，尚需股东大会审议[5]

收入和利润表现 - 营业收入为1.55亿元，同比增长59.82%[22] - 公司2025年1-6月营业收入15,505.79万元，同比增长59.82%[47] - 营业收入为1.55亿元，同比增长59.82%[67] - 公司2025年上半年营业总收入为1.55亿元，同比增长59.8%[125] - 归属于上市公司股东的净亏损为4093.39万元，同比收窄[22] - 归属于上市公司股东的净利润为-4,093.39万元，较上年同期减亏明显[47] - 净利润亏损4396.24万元，同比收窄19.2%[126] - 归属于母公司股东的净亏损4093.39万元，同比收窄16.4%[126] - 基本每股收益为-0.1514元/股[23] - 基本每股收益-0.1514元/股，较去年同期-0.1883元改善19.6%[126] - 加权平均净资产收益率为-18.33%[23] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为1.08亿元，同比扩大[22] - 归属于上市公司股东的扣非后净利润为-10,771.59万元，同比增加亏损2,975.08万元[47] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.3983元/股[23] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-48.24%[23] - 扣除股份支付影响后的净利润为-38,947,822.25元[29] 成本和费用表现 - 营业成本为1.54亿元，同比增长30.78%[67] - 营业总成本达2.15亿元，同比增长28.2%[125] - 研发费用投入1213.12万元，同比增长9.7%[125] - 研发费用为873.81万元，同比增长7.3%[129] - 财务费用为249.16万元，同比增长26.1%[129] - 利息费用为345.17万元，利息收入为129.28万元[129] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为-3805.76万元，同比改善[22] - 经营活动现金流量净额为-3805.76万元，较去年同期-7880.27万元改善51.7%[131] - 销售商品提供劳务收到现金1.93亿元，同比增长107.0%[131] - 筹资活动现金流量净额为9427.65万元，同比增长36.7%[132] - 取得借款收到现金1.02亿元，同比增长57.1%[132] - 期末现金及现金等价物余额为9611.52万元，较期初增长234.8%[132] 资产和负债状况 - 货币资金为1.13亿元，占总资产10.60%，同比增长139.98%[70] - 货币资金大幅增加至1.134亿元，同比增长140%[119] - 母公司货币资金为2661万元，同比下降5.4%[122] - 应收账款增至2.796亿元，同比增长3.9%[119] - 母公司应收账款为2.108亿元，同比下降12.3%[122] - 其他应收款净额为9295.3万元，占总资产8.69%，同比增长1542.77%[70] - 母公司其他应收款激增至1.498亿元，同比增长223.4%[122] - 存货下降至1.939亿元，同比减少6.4%[119] - 在建工程净额为105.3万元，占总资产0.10%，同比下降99.40%[70] - 短期借款减少至9309万元，同比下降24.2%[120] - 短期借款减少2473.99万元，同比下降41.4%[123] - 应付账款为2.25亿元，占总资产21.04%，同比下降33.09%[70] - 应付账款下降至2.25亿元，同比减少33.1%[120] - 应付账款减少3886.68万元，同比下降23.2%[123] - 长期借款为8801.1万元，占总资产8.23%，同比增长34.37%[70] - 长期借款增加至8801万元，同比增长34.4%[120] - 递延收益为1011.3万元，占总资产0.95%，同比下降84.14%[70] - 递延所得税负债为1308.9万元，占总资产1.22%，同比增长1349.73%[70] - 递延所得税资产增加2085.81万元，同比增长866.2%[123] - 少数股东权益为8756.8万元，占总资产8.19%，同比增长118.39%[70] - 少数股东权益从期初40,097,619.28元大幅增加至期末87,568,450.74元，增长47,470,831.46元或约118.4%[136][137] - 未分配利润亏损扩大至-6.748亿元，同比增亏6.5%[121] - 未分配利润从期初-633,875,579.03元进一步恶化至期末-674,809,524.11元，净减少40,933,945.08元[136][137] - 与2024年同期相比，2025年半年度未分配利润状况进一步恶化[136][138] - 归属于上市公司股东的净资产为1.99亿元，同比下降18.07%[22] - 总资产为10.70亿元，同比下降7.87%[22] - 归属于母公司所有者权益小计从期初243,742,828.45元下降至期末199,691,439.05元，减少44,051,389.40元[136][137] - 所有者权益合计从期初283,840,447.73元微增至期末287,259,889.79元，增加3,419,442.06元[136][137] - 公司受限资产总额为9348.12万元，其中银行承兑汇票保证金1705.8万元，长期和短期借款抵押固定资产4196.31万元、无形资产3446.02万元[71] - 报告期末公司应收账款余额较大，流动资金趋紧[82] 非经常性损益项目 - 非经常性损益总额为66,781,991.59元[25] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益及处置损益为66,009,667.83元[25] - 计入当期损益的政府补助（非经常性部分）为2,012,793.88元[25] - 债务重组损益为-1,246,120.80元[25] - 其他营业外收入和支出为472,009.39元[25] - 非流动性资产处置损益为922,834.26元[25] - 计入经常性损益的政府补助（如个税手续费返还等）为53,530.80元[27] - 少数股东权益影响额（税后）为1,236,776.36元[25] - 所得税影响额为1,564.48元[25] - 递延所得税资产转回影响金额2,085.81万元[47] - 投资收益大幅改善至6301.10万元（去年同期亏损103.42万元）[125] - 投资收益大幅改善至3630.79万元，去年同期为亏损44.75万元[129] - 信用减值损失为-319.52万元，同比改善45.1%[129] 业务线表现 - 燃油喷射系统业务以国外业务为主，依托日本电装技术定向销售[42] - 公司采用自主研发与技术授权相结合方式开发汽车配件产品[43] - 制造及加工业务采用自主加工与外协补充特殊工艺相结合模式[40] - 农机业务受国三升级国四政策影响，营业成本偏高且盈利能力弱[48] - 公司产品覆盖水稻玉米小麦棉花油菜花生等六大作物领域全程机械化产业链[59] - 公司产品销售覆盖中国11个省直辖市和自治区并远销东南亚西亚非洲南美洲等地区[60] - 计提发出商品存货跌价准备1,897.72万元[48] - 原材料、库存品和在产品计提合计影响金额3,127.94万元[48] 投资和并购活动 - 公司退出星光玉龙投资以避免亏损扩大和降低负债[52] - 公司完成对苏州电中的收购以强化核心零部件自主可控能力并降低整体制造成本[53] - 公司通过减资退出方式退出上海尊马部分投资[52] - 公司以7650万元收购苏州电中51%股权，交易对价7650万元[72][75] - 以7650万元交易对价收购苏州电中燃油喷射科技有限公司51%股权[98] - 苏州电中2025年5-6月并表归母损益为207.35万元[75] - 苏州电中报告期末总资产28499.52万元，净资产15406.56万元，营业收入2989.58万元，净利润314.41万元[78] - 公司通过减资退出星光玉龙投资，该子公司不再纳入合并报表范围[76][80] - 公司作为有限合伙人认缴星光鼎日股权投资基金9990万元，占比99.90%[80] - 公司积极推进中城汽车股权收购以深度融合技术渠道与市场优势[56][57] 子公司和关联方表现 - 星光正工子公司报告期末净亏损953.55万元，净资产为-334.34万元[78] - 星光致远子公司报告期末净亏损416.93万元，净资产2002.35万元[78] - 星光制造子公司报告期末净亏损332.74万元，净资产-1000.55万元[78] - 2023年度采棉农事服务按总额法确认收入6010万元，成本5605万元，尚有541万元未收回[95] - 2025年预计与关联方星光农业日常关联交易金额1000万元，与中城工业及其控制主体交易金额38500万元，合计39500万元[97] - 报告期内与星光农业实际发生交易金额45.71万元，与中城工业及其控制主体实际发生交易金额7198.84万元[97] - 关联方向上市公司提供资金期初余额2223.1万元，发生额2260万元，期末余额4483.1万元[102] - 控股股东星光农科提供资金发生额2160万元，期末余额2260万元[102] - 关联股东新家园提供资金期初余额1473.1万元[102] - 联营公司星光农业提供资金期初余额400万元[102] - 间接控股股东中城工业提供资金发生额100万元，期末余额350万元[102] - 关联债权债务形成原因为向上市公司补充流动资金[102] 战略方向和未来指引 - 公司聚焦农事服务、制造加工、燃油喷射系统三大新赛道培育新利润增长点[54] - 公司全力开拓国外市场为主要新增方向持续聚焦一带一路沿线国家[55] - 公司拥有多项授权专利并参与制定多项国家标准和国家机械行业标准[61] - 公司建有省级重点农业企业研究院和博士后工作站[61] 公司治理和股权结构 - 独立董事王方明离任，杨萱于2025年1月27日接任[85] - 张奋飞、刘涛、童斌、蒋正光不再担任副总经理，仍担任公司及子公司其他职务[85] - 傅冠生于2025年4月28日被聘任为副总经理[86] - 半年度利润分配预案为不分配不转增，每10股派息0元[88] - 2023年限制性股票激励计划首次向113名激励对象授予1721.30万股，授予价格4.69元/股[89] - 实际首次授予107名激励对象1711.90万股限制性股票，6名激励对象放弃9.40万股[89] - 公司总股本由277,419,000股变更为270,451,400股，减少6,967,600股（约2.51%）[90] - 回购注销限制性股票数量为5,236,800股[90] - 限制性股票回购注销预计于2024年8月2日完成[90] - 公司董事会于2025年4月28日审议通过回购注销议案[90] - 激励对象中2人因个人原因主动离职[90] - 首次及预留授予限制性股票第二个解除限售期公司层面业绩考核未达标[90] - 浙江绿脉及中振装备承诺保持上市公司独立性（人员、资产、财务、机构、业务）[93] - 浙江绿脉及中振装备承诺避免同业竞争[93] - 浙江绿脉及中振装备承诺规范关联交易[94] - 截至报告期末普通股股东总数为19727户[109] - 控股股东星光农科控股集团有限公司持股44,149,832股，占比16.32%[111] - 湖州新家园投资管理有限公司持股27,373,250股，占比10.12%[111] - 章沈强持股23,704,200股，占比8.76%[111] - 李伟红持股19,365,000股，占比7.16%[111] - 钱菊花持股16,403,400股，占比6.07%[111] - 湖州南浔众兴实业发展有限公司报告期内减持2,299,000股，期末持股13,249,000股，占比4.90%[111] - 昆仑会诚集团有限公司报告期内减持4,369,600股，期末持股2,642,000股，占比0.98%[111] - 章沈强、新家园与星光农科签署表决权放弃协议，放弃其持有的51,077,450股（占比18.88%）的投票表决权[112] - 前十名股东中，星光农科、新家园、章沈强、钱菊花为一致行动人[112] - 控股股东星光农科质押股份30,904,882股[111] 风险因素 - 钢材价格上涨将导致材料采购成本上升，影响公司产品盈利水平和经营业绩[83] - 存货跌价风险可能对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响[83] - 新兴产品性能和可靠性待市场检验，质量问题可能导致市场声誉受损[83] - 核心人才缺乏和人力资源素质不足成为公司快速成长的较大挑战[83] 担保和承诺事项 - 报告期末担保余额合计不包括子公司为1166万元[103] - 报告期末对子公司担保余额合计为4990万元[103] - 公司担保总额包括子公司为6156万元[103] - 担保总额占公司净资产比例为21.43%[103] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供债务担保金额为3400万元[103] - 2024年度预计对控股子公司星光正工和星光玉龙提供担保金额不超过2亿元[104] - 2024年度预计对非关联经销商提供担保金额不超过1亿元[104] - 2024年度预计对终端客户提供担保金额不超过1亿元[104] - 2025年度预计对控股子公司及孙公司提供担保金额不超过1亿元[104] 会计政策和财务报告细节 - 公司持续经营能力无重大影响事项[147] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[149][150] - 公司记账本位币为人民币[151] - 重要性标准设定单项金额超过200万元的项目包括应收账款、预付款项、在建工程、应付账款、其他应付款、合同负债、预计负债及投资活动现金流量[152] - 合并财务报表编制基于控制原则[157] - 非同一控制企业合并中合并成本与可辨认净资产公允价值差额计入商誉或当期损益[153] - 分步处置子公司股权时需判断是否属于一揽子交易[154][155] - 合营安排分为共同经营和合营企业两类，共同经营涉及资产和负债的份额确认，合营企业仅涉及净资产权利[159] - 现金等价物定义为期限短（三个月内到期）、流动性强、易于转换已知金额现金且价值变动风险很小的投资[161] - 外币交易初始确认使用交易发生日即期汇率折算，资产负债表日货币性项目按当日汇率折算，汇兑差额计入损益[162] - 金融资产初始确认根据业务模式和合同现金流量特征分类为摊余成本计量、公允价值计量计入其他综合收益或当期损益[164] - 以摊余成本计量的金融资产需满足业务模式以收取合同现金流量为目标且现金流量仅为本金和利息支付[164] - 以公允价值计量且变动计入其他综合收益的债务工具投资业务模式兼顾收取现金流量和出售目标[164] - 非交易性权益工具投资可指定为公允价值计量且变动计入其他综合收益，仅股利收入计入当期损益[165] - 金融负债分类为以摊余成本计量或以公允价值计量且变动计入当期损益，后者包括交易性金融负债和指定类型[166] - 金融资产和金融负债在满足法定抵销权利和净额结算计划时可相互抵销后净额列示[167] - 金融资产减值基于预期信用损失模型，适用于摊余成本计量和以公允价值计量计入其他综合收益的债务工具[168] - 预期信用损失模型将金融工具信用风险分为三个阶段，逾期超过30日通常视为信用风险显著增加[169] - 第一阶段信用风险未显著增加按未来12个月预期信用损失计提准备，按账面余额计算利息收入[169] - 第二阶段信用风险显著增加但未减值按整个存续期预期信用损失计提准备，按账面余额计算利息收入[169] - 第三阶段已发生信用减值按整个存续期预期信用损失计提准备，按摊余成本计算利息收入[170] - 应收款项按账龄组合计提坏账准备：1年以内5.00%[173][177][179][182]、1-2年10.00%[173][177][179][182]、2-3年50.00%[173][177][179][182]、3年以上100.00%[173][177][179][182] - 不含重大融资成分的应收款项采用简化模型，按整个存续期预期信用损失计提准备[170] - 银行承兑汇票因承兑人信用等级较高被认定为低信用风险组合[172][179] - 存货跌价准备按成本与可变现净值孰低计量，区分直接出售和需加工存货分别

股东大会信息 - 2025年8月28日在浙江省湖州市和孚镇召开股东大会[3] - 出席股东和代理人274人，持股22,877,290股，占比8.4589%[3] 收购议案投票情况 - 收购中城汽车100%股权议案A股同意21,864,540股，占95.5731%[4] - 5%以下股东对收购议案同意5,461,140股，占84.3564%[4]