公司概况 - 公司是国内最大的智能电表出口企业,在海外市场耕耘超过30年,形成了用电、配电和新能源三大业务板块 [1][4][5] - 公司在海外拥有6大生产基地,布局了多个海外子公司,在非洲、拉美和亚洲等新兴市场占据较高的市场份额 [5][6][9] - 公司在国内也是电表行业的第一梯队供应商,市场份额约2-3% [6][19] 业务布局 - 公司的核心业务是智能电表及AMI系统解决方案,在海外新兴市场具有较强的竞争优势 [1][2][7][11] - 公司正在积极拓展配电设备和新能源业务,这些新兴业务正处于高速发展阶段 [4][19][20] - 公司的子公司海真德科在软件系统方面具有较强的规模效应和盈利能力 [7] 业绩表现 - 公司业绩在疫情期间有所波动,但随着原材料价格回落和物流成本修复,业绩正在快速修复和提升 [8][10] - 公司的毛利率和净利率水平持续提升,主要得益于系统解决方案业务的快速增长 [10][20] - 公司在回款管理方面做得较好,应收账款回收率不断提升 [10] 市场机遇 - 全球新兴市场智能电表渗透率较低,存在较大的增长空间,公司有望受益于这一趋势 [12][13][14] - 国内电表行业即将进入新一轮的更换周期,公司有望获得较大的订单增长 [18] - 公司在配电和新能源业务方面的布局也为未来发展带来新的增长点 [19][20] 投资评级 - 公司未来3-5年有望保持20%以上的收入增长 [3][20] - 公司的盈利能力有望持续提升,预计2024-2026年净利润将达到12-19亿元 [20][21] - 公司当前估值较低,股息率也较高,具有较好的投资价值 [3][21]

业绩总结 - 2023年营业总收入42亿元，同比增26.91%，净利润9.82亿元，同比增37.90%[2] - 自2016年上市累计现金分红约19.66亿元（含税）[4] - 近5年累计现金分红占累计净利润约53%[4] 分红情况 - 2023年每10股派息11元，分红5.35亿元，占净利润54.44%[4] - 2022 - 2019年每10股派息及分红情况[4] 新策略 - 2024年3月梳理修订多项治理制度[5] - 2024年开展高质量信披，加强与投资者沟通[6]

业绩相关 - 公司预计中标南方电网项目总金额约25156.53万元[1][2][3] - 预计中标金额占2023年度营业总收入的5.99%[3] 中标情况 - 公司为南方电网2024年计量产品第一批框架招标项目推荐中标候选人[1] - 预中标4个包，品类为单相智能电能表等[2] - 中标公示媒体为中国南方电网供应链统一服务平台[2]

公司概况 - 海兴电力成立于1992年,主要专注于电表业务,2015年开始拓展智能配网业务,2016年上市,2020年开始布局新能源业务 [1][8] - 公司股权结构集中,实际控制人为行业专家周良璋,管理层具有丰富的行业经验 [11][12][13] - 公司营收和盈利能力持续提升,海外市场贡献突出,近年来占比超过60% [14][15][16] - 公司保持高水平的研发投入,拥有多项核心技术和专利,为公司业务发展提供技术支撑 [19][22] 国内外电表市场分析 - 国内电表市场需求持续回升,公司市场份额稳定在行业前列 [23][24][25][27] - 全球智能电表市场发展空间广阔,公司海外市场布局领先,毛利率高于同行 [28][30][31][32] - 公司深耕海外市场多年,通过本地化战略构建了竞争优势,未来有望进一步扩大市场份额 [35][36][37] 配网业务发展 - 公司多年来深耕配网自动化,在国内外市场不断拓展,产品线丰富 [39][40][41][42][43] - 国内配网投资有望持续增长,公司环网柜和重合器等产品有望受益 [48][49] - 公司海外配网业务发展前景广阔,有望成为新的增长点 [43] 财务预测和估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持20%左右的增长 [51][52][53][54][55] - 公司估值水平低于同行,给予"增持"评级 [57] 风险提示 - 人民币汇率波动、海外市场拓展不及预期、国内电表招标不及预期、下游需求不及预期 [58][59][60][61]

利润分配 - 2024年4月16日发布《2023年度利润分配预案》，5月10日股东大会审议通过[8] - 拟每10股派发现金股利11元（含税）[10] 数据测算 - 2024年5月15日预计参与分配股份数486,264,170股[10] - 预计2023年度派发现金红利534,890,587元[11] - 实际分派除权（息）参考价51.34元/股，虚拟分派约51.3454元/股[12] 其他 - 2022年6月9日已回购股份2,419,870股，数量未变[8] - 差异化权益分派对除权（息）参考价格影响为0.0105% [12]

利润分配 - A股每股现金红利1.1元[2] - 以486,264,170股为基数派发现金红利，共534,890,587元（含税），占2023年净利润54.44%[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/6/13，除权（息）日和现金红利发放日为2024/6/14[2][7] 税负情况 - 自然人股东及基金持股1月内20%、1 - 12月10%、超1年暂免[10] - QFII和港股通投资者按10%税率，税后0.99元/股[11] - 其他机构和法人不代扣，每股1.1元[11]

会议时间 - 投资者提问时间为2024年05月20日至05月24日16:00[3] - 2024年一季度报告业绩说明会于2024年05月27日下午13:00 - 14:00举行[3] 会议信息 - 公司2024年第一季度报告于2024年04月23日发布[3] - 说明会以网络互动形式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[4][6] - 参加人员有董事长周良璋等6人[7] 参与方式 - 投资者可在2024年05月27日下午13:00 - 14:00在线参与说明会[8] - 联系部门为董事会办公室，电话0571 - 28032783，邮箱office@hxgroup.com[9] 查看途径 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[9] 公告时间 - 公告发布时间为2024年5月20日[10]

股东大会信息 - 公司2023年年度股东大会定于2024年5月10日召开[1] - 出席现场会议并参与表决的股东及委托代理人共8名[4] - 出席现场会议代表股份327,619,755股，占比67.37%[4] 会议情况 - 股东大会召集、召开程序经审议通过并公告[3] - 未发生股东提新议案情形，审议表决全部议案[7] - 以现场记名投票和网络投票方式表决并监票[8] 法律意见 - 律师认为股东大会召集及召开程序合法有效[9] - 法律意见书于2024年5月10日出具，正本壹式贰份[10]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为33人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为361,897,682股，占比74.4241%[3] - 公司在任董事9人、监事3人全部出席会议，董事会秘书出席，其他高管列席[5] 议案表决情况 - 修订《公司章程》等4项议案同意票数361,897,682，比例100.0000%[6][12][16][17] - 修订《董事会议事规则》等5项议案同意票数351,175,148，比例97.0371%，反对票数10,722,534，比例2.9629%[8][9][10][11] - 2023年度董事会等4项报告议案同意票数361,868,682，比例99.9919%，弃权票数29,000，比例0.0081%[12][13][14][15] - 续聘会计师事务所议案同意票数361,697,682，比例99.9447%，反对票数131,500，比例0.0363%，弃权票数68,500，比例0.0190%[18] - 董事2023年度薪酬议案同意票数77,298,473，比例100.0000%[19] - 监事2023年度薪酬议案A股同意票数361,897,682，比例100.0000%[20] - 调整独立董事薪酬议案A股同意票数361,897,682，比例100.0000%[20] - 公司使用部分闲置自有资金进行现金管理议案A股同意票数352,460,253，比例97.3922%，反对票数9,437,429，比例2.6078%[21] - 公司申请银行授信额度暨对子公司提供担保议案A股同意票数361,850,282，比例99.9869%，反对票数47,400，比例0.0131%[22] - 2023年度利润分配预案5%以下股东同意票数34,325,070，比例100.0000%[22] - 2024年度日常关联交易预计议案5%以下股东同意票数34,325,070，比例100.0000%[22] - 续聘会计师事务所议案5%以下股东同意票数34,125,070，比例99.4173%，反对票数131,500，比例0.3831%，弃权票数68,500，比例0.1996%[22] 关联股东回避情况 - 董事2023年度薪酬议案所涉关联股东回避表决股份数量合计284,599,209股[24] - 日常关联交易议案所涉关联股东回避表决股份数量合计327,563,312股[25] 会议合法性 - 律师认为公司2023年年度股东大会召集、召开、表决等程序合法有效[26]

公司业绩 - 公司23年实现营收42.00亿元，同比增长26.91%[1] - 公司23年归母净利润9.82亿元，同比增长47.97%[1] - 公司24Q1实现营收9.02亿元，同比增长13.66%[1] - 公司海外收入占比超过六成，预计24-26年归母净利润为12.0/14.7/17.3亿元，同比增长22.5%/22.1%/17.7%[2] - 公司智能用电业务23年收入35.95亿元，同比增长23.93%[2] - 公司海外收入23年收入27.91亿元，同比增长51.29%[2] - 公司2024年预计归母净利润为21.03亿元，同比增长17.7%[5] 业务展望 - 公司预计24-26年智能用电业务业务增速为22.1%/21.3%/15.9%[3] - 公司2024年毛利率预计为41.1%[5] 公司评级 - 广发证券首席分析师陈子坤拥有10年证券从业经验，目前担任电力设备与新能源行业首席分析师[12] - 广发证券资评级说明中，买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[13] - 广发证券公司评级说明中，买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[14] 广发证券信息 - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[15] - 广发证券客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[15] - 广发证券制作的报告在中国（港澳台地区除外）由广发证券股份有限公司负责分销[16] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[17]