收入和利润（同比环比） - 2024年营业收入为891,764,360.92元，同比增长4.41%[26] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为208,581,671.37元，同比下降11.37%[26] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为184,909,199.86元，同比增长14.25%[26] - 2024年基本每股收益为1.88元/股，同比下降12.15%[28] - 2024年加权平均净资产收益率为11.22%，同比减少2.37个百分点[28] - 公司2024年营业收入8.92亿元，同比增长4.41%，光学元组件业务收入5.13亿元，同比增长22.56%，光学显微镜业务收入3.56亿元，同比下降13.92%[42] - 2024年归属于公司股东的净利润2.09亿元，同比下降11.37%，扣非净利润1.85亿元，同比上升14.25%[42] - 2025年第一季度营业收入同比增长1.77%，净利润同比增长22.16%，扣非净利润同比增长11.69%[43] - 公司营业收入为89,176.44万元，同比增长4.41%[83] - 显微镜产品收入35,646.23万元，同比下降13.92%，占营业收入39.97%[83] - 光学元件组件业务收入51,329.47万元，同比上升22.56%，占营业收入57.56%[83] - 归属于上市公司股东的净利润20,858.17万元，同比下降11.37%[84] - 归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润18,490.92万元，同比上升14.25%[84] 成本和费用（同比环比） - 2024年研发投入9850万元，同比增长7.34%，占主营业务收入11.33%[49] - 研发费用9,849.53万元，同比增长7.34%[86] - 研发投入总额为98,495,251.79元，占营业收入比例的11.04%，资本化研发投入占比为0%[95] 分红和股东回报 - 公司2024年度拟派发现金红利94,296,195.00元，占归属于上市公司股东净利润的45.21%，为上市以来最高分红比例[7] - 公司总股本为111,150,500股，扣除待回购注销的限制性股票213,800股后，实际分红股本为110,936,700股[7] - 现金分红方案为每10股派发8.50元（含税），不送红股且不进行资本公积金转增股本[7] - 公司现金分红政策规定现金分红比例不低于当年可分配利润的30%[149] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为306,522,422.5元[155] - 最近三个会计年度现金分红比例达到127.20%[155] - 公司2024年现金分红方案为每10股派发现金股利8.50元（含税），分红总额94,296,195元，占归母净利润的45.21%[153] 业务线表现 - 光学元组件业务收入51,329.47万元，同比上升22.56%，占营业收入57.56%[83] - 显微镜产品收入35,646.23万元，同比下降13.92%，占营业收入39.97%[83] - 医疗光学领域内窥镜核心光学元部件覆盖国内70%以上重要内窥镜系统厂家[39] - 车载激光雷达光学元组件业务收入突破1亿元，进入规模化量产阶段[47] - 高端显微镜占显微镜销售比例约40%，关键部组件自主可控[44] - 条码扫描业务大幅增长，与Zebra、Honeywell等客户的复杂模组业务推进顺利[46] - 公司光学显微镜产品对单价300万元以内的高端显微镜产品实现全覆盖[78] - 公司是全球条码光学元组件出货量最大的企业[78] - 公司光学显微镜业务与日本尼康、徕卡显微系统等建立了10年以上的OEM合作[73] - 公司光学元组件业务采用直销模式，部分产品采用ODM和JDM模式[72] - 公司布局"2+2"业务市场，包括光学显微镜、条码机器视觉两大核心业务以及激光雷达和医疗光学两大新兴业务[108] 研发和技术 - 2024年研发投入9850万元，同比增长7.34%，占主营业务收入11.33%[49] - 公司参与承担科技项目14项，包括国家级6项、省级1项、市级7项[50] - 公司主导编制1项国际标准，牵头或参与制修订国家、行业标准119项、团体标准4项[51] - 公司研发技术人员超过300名[76] - 公司拥有研发场地4,000多平米[76] - 公司主导制定的ISO9345显微镜领域国际标准已被16个国家广泛采用[77] - 研发投入总额为98,495,251.79元，占营业收入比例的11.04%，资本化研发投入占比为0%[95] - 公司研发人员数量为331人，占公司总人数的24.81%，其中博士7人、硕士52人、本科162人[96] 资产和投资 - 2024年交易性金融资产期末余额为258,786,461.51元，当期变动78,786,461.51元[34] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,936,853,666.81元，同比增长6.88%[27] - 2024年末总资产为2,298,343,858.71元，同比增长9.85%[27] - 交易性金融资产本期期末数为258,786,461.51元，占总资产比例11.26%，较上期增长43.77%[98] - 在建工程本期期末数为216,422,214.90元，占总资产比例9.42%，较上期增长98.20%[98] - 短期借款本期期末数为94,366,081.94元，占总资产比例4.11%，较上期增长135.75%[98] - 境外资产规模为3,300,605.50元，占总资产比例为0.14%[101] - 私募基金投资期末数为180,063,189.12元，本期公允价值变动损益为63,189.12元[106] - 信托产品投资期末数为18,211,500.00元，本期公允价值变动损益为211,500.00元[106] - 其他金融资产投资期末数为60,511,772.39元，本期购买金额为210,000,000.00元[106] - 公司使用闲置自有资金进行现金管理，最高不超过7亿元[195] - 公司购买中融信托产品5000万元，已到期未收回本金及收益，按本金80%确认公允价值变动损失[196] 现金流 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为263,305,967.34元，同比增长20.23%[26] - 经营活动产生的现金流量净额26,330.60万元，同比增长20.23%[86] - 投资活动产生的现金流量净额-74,322.87万元，同比下降285.99%[86] 市场趋势和行业数据 - 预计2026年全球光学显微镜市场空间将达到61亿美元[58] - 2024年全球条码扫描仪市场价值约为78.7亿美元，预计2032年达到130.6亿美元，年复合增长率7.5%[61] - 2024年全球机器视觉市场规模为139亿美元，2028年有望提升至185亿美元，CAGR为7.4%[62] - 预计2024年中国机器视觉市场规模为352亿元，2028年将提升至837亿元，CAGR为24.2%[62] - 政府采购国产生物显微镜、手术显微镜和数字切片扫描系统要求100%国产，荧光（生物）显微镜要求50%国产[59] - 到2027年，工业、农业等领域设备投资规模较2023年增长25%以上[60] - 2024年中国投影机市场总出货量超500万台，2028年有望超过926万台，五年复合增长率14%[64] - 2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆[65] - 2023年全球车载摄像头市场规模约140亿美元，2036年有望达460亿美元，2024-2036年复合增长率10%[65] - 2024年中国市场ADAS摄像头前装标配搭载7615.34万颗，单车搭载3.32颗，同比增长39.20%[65] - 2029年全球车载激光雷达市场规模将超36亿美元，2023-2029年复合增长率38%[66] - 2024年中国乘用车激光雷达配套装机量达159.5万颗，同比增长109.3%[66] - 2024年中国医疗器械市场规模约1.2万亿元人民币，年复合增长率14.5%[67] - 手术显微镜市场蔡司、徕卡、奥林巴斯占据80%份额[68] - 内窥镜市场奥林巴斯等国外企业占据中国大部分市场份额[68] - 医疗影像市场西门子、通用、飞利浦、东芝四家企业占据80%份额[68] 公司治理和管理层 - 公司董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[117] - 公司监事会由3名监事组成，其中职工监事1名，报告期内共召开3次监事会[118] - 联席董事长毛磊持股从3,250,000股增至3,270,000股，增持20,000股，报告期内获得税前报酬56.15万元[122] - 职工代表监事丁晓球报告期内获得税前报酬23.87万元[122] - 副总经理毛昊阳报告期内获得税前报酬49.05万元[122] - 董事会秘书奚静鹏报告期内获得税前报酬59.48万元[122] - 毛凤莉担任公司财务负责人，持有公司股份31.30万股[123] - 公司董事及高级管理人员合计持有股份3,267,500股，较上期增加20,000股[123] - 曹其东自2007年4月起担任公司董事长[123] - 毛磊担任公司联席董事长、总经理兼技术总监[123] - 曹志欣自2013年6月起担任公司董事，2021年9月起任副董事长[123] - 江建军自2022年2月起担任公司董事[123] - 李凌自2004年1月起担任公司董事[123] - 薛志伟自2016年5月起担任公司董事[123] - 陈世挺自2022年12月起担任公司独立董事[123] - 陈建荣自2020年7月起担任公司独立董事[123] - 公司董事、监事和高级管理人员在报告期内税前报酬总额合计273.09万元[131] - 2025年4月聘任崔志英和毛昊阳为公司副总经理[132] 股权激励和员工 - 股权激励覆盖240人次，占总人数比重近20%[55] - 公司员工总数为1,334人，其中生产人员占比54.57%（728人），技术人员占比23.61%（315人）[145] - 2024年累计完成员工专业培训9,212人次，总学时达12,635.65小时[148] - 公司薪酬政策包含限制性股票激励计划，2023年授予146名员工共计72.1万股[147] - 2024年公司教育程度分布：硕士及以上81人（6.07%），高中及以下729人（54.65%）[145] - 2023年限制性股票激励计划首次及预留授予部分第一个限售期解除限售27.96万股[156] - 董事会秘书奚静鹏期末持有限制性股票9,600股，报告期末市价为93.82元[159] - 2023年限制性股票激励计划覆盖146人，授予72.1万股限制性股票[161] 环保和社会责任 - 报告期内投入环保资金72万元[165] - 报告期内公司万元产值能耗比降低5.8%[168] - 事业部万元产值化学试剂消耗量平均下降40%[168] - 公司利用8200㎡厂房屋面建设890KW分布式光伏发电站，年发电量达120万KWh，节省电费约26万元/年[169][170] - 公司对外捐赠总额20.69万元，其中资金捐赠20万元，物资折款0.69万元[170] - 公益活动"微观世界开放日"2024年举办41场，参与人数约1300人[170] - 董事长向上海交通大学捐赠1500万元及"NSR1000超分辨显微镜"[171] - 环保合规方面未发生违法违规事件，外部监督检查全部达标[168] 关联交易和承诺 - 2024年度预计日常关联交易金额为1695万元[191] - 关联交易中房租支出为354.0852万元，占同类交易金额的16.09%[192] - 关联交易中代收水电等费用为235.642225万元，占同类交易金额的10.71%[192] - 关联交易中销售商品金额为143.38734万元，占同类交易金额的0.16%[192] - 关联交易中采购商品金额为6.932657万元，占同类交易金额的0.02%[192] - 公司承诺若招股说明书存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，将按发行价加算银行同期存款利息回购全部A股股票[181] - 控股股东承诺若招股说明书存在虚假记载导致投资者损失，将依法赔偿并督促公司回购全部A股新股[182] - 公司及关联企业承诺不从事与发行人构成竞争的业务，若发现竞争性业务机会将优先提供给发行人[183] - 公司控股股东永新光电承诺避免同业竞争，并赔偿因违反承诺造成的全部经济损失[184] - 实际控制人曹其东、曹袁丽萍、曹志欣承诺不从事与公司业务构成竞争的活动，并承担关联交易违规的赔偿责任[184][185][186] - 公司控股股东承诺关联交易表决时回避投票，确保交易公平公正[185] - 公司承诺不为股权激励对象提供贷款或财务资助，包括担保[186] - 实际控制人承诺关联交易需经股东大会批准，并遵循市场公正原则[186] 审计和财务报告 - 公司2024年度续聘天健会计师事务所，财务审计费用为70万元人民币，内控审计费用为20万元人民币[188] - 审计费用较上一年度下降20%以上[190] - 公司2024年度内部控制审计报告为标准无保留意见[164] - 天健会计师事务所已连续7年为公司提供审计服务[188]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第一季度营业收入为219,728,239.13元人民币，同比增长1.77%[4] - 公司2025年第一季度营业总收入为219,728,239.13元，同比增长1.77%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为55,654,075.03元人民币，同比增长22.16%[4] - 公司2025年第一季度净利润为55,575,418.43元，同比增长22.2%[18] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为44,387,628.71元人民币，同比增长11.69%[4] - 公司2025年第一季度营业利润63,063,132.94元，同比增长25.63%[18] - 归属于母公司股东的净利润55,654,075.03元，同比增长22.17%[18] - 综合收益总额为55,575,418.43元，同比增长22.2%[19] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为55,654,075.03元，同比增长22.2%[19] - 基本每股收益为0.50元/股，同比增长21.95%[4] - 基本每股收益为0.50元/股，同比增长22.0%[19] - 加权平均净资产收益率为2.83%，较上年同期增长0.41个百分点[4] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第一季度研发费用为21,006,070.08元，同比下降26.43%[18] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为62,188,436.93元人民币，上年同期为-4,860,220.52元人民币[4] - 经营活动产生的现金流量净额为62,188,436.93元，同比扭亏为盈（上年同期为-4,860,220.52元）[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为250,563,493.54元，同比增长27.8%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-112,220,734.81元，同比亏损扩大301.9%[20][21] - 筹资活动产生的现金流量净额为23,360,180.55元，同比增长6630.7%[21] - 购建固定资产、无形资产支付的现金为28,198,966.53元，同比下降52.7%[20] - 支付其他与投资活动有关的现金为292,400,852.75元，同比增长1362.0%[21] - 期末现金及现金等价物余额为267,248,938.44元，同比下降3.3%[21] 资产和负债 - 公司总资产为2,316,803,606.89元人民币，较上年度末增长0.80%[5] - 公司流动资产合计1,536,403,854.33元，较2024年底增长1.67%[13] - 公司非流动资产合计780,399,752.56元，较2024年底下降0.87%[14] - 公司货币资金842,797,014.44元，较2024年底增长4.63%[13] - 公司应收账款181,063,907.19元，较2024年底下降7.43%[13] - 公司负债合计322,393,363.28元，较2024年底下降10.78%[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,994,342,420.30元人民币，较上年度末增长2.97%[5] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为12,441,583.52元人民币[6] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为16,533户[9]

文章核心观点 宁波永新光学股份有限公司披露股东减持股份结果，电子工业减持期限届满，通过集中竞价交易累计减持公司股份 121,000 股，未完成原计划减持数量 [1][2][4] 减持前大股东及其一致行动人情况 - 减持前电子信息持有公司股份 8,258,250 股，占总股本 7.4303%；电子工业持有公司股份 222,100 股，占总股本 0.1998% [1] - 李凌、电子信息、电子工业存在一致行动人关系，三者合计持有公司股份 8,480,350 股，占总股本 7.6296% [1][3] - 李凌通过电子信息间接持有公司股份 293,400 股，占总股本 0.2640%；通过电子工业间接持有公司股份 45,900 股，占总股本 0.0413%；合计间接持有公司股份 339,300 股，占总股本 0.3053% [1][3] 减持计划情况 - 电子工业计划通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司不超过 176,200 股公司股份，占总股本 0.1585%，李凌不参与本次减持 [2] 减持计划实施结果情况 - 电子工业减持期限已届满，通过集中竞价交易累计减持公司股份 121,000 股，占总股本 0.1089%，目前仍持有公司股份 101,100 股，占总股本 0.0910% [2] - 减持期间为 2024 年 12 月 27 日～2025 年 3 月 27 日，减持方式为集中竞价减持，减持价格区间 105.3～108.0 元/股，减持总金额 12,946,929.13 元 [4] - 减持未完成，未减持数量 55,200 股，原计划减持比例不超过 0.1585% [4] - 本次实际减持情况与此前披露的减持计划、承诺一致，减持已实施，实际减持已达到减持计划最低减持数量（比例），未提前终止减持计划 [4]

减持前持股情况 - 电子信息持股8,258,250股，占比7.4298%[3] - 电子工业持股222,100股，占比0.1998%[3] - 李凌等合计持股8,480,350股，占比7.6296%[3] 减持计划与情况 - 2024年12月6日电子工业计划减持不超176,200股，占比0.1585%[4] - 截至披露日累计减持121,000股，占比0.1089%[5] - 目前电子工业持股101,100股，占比0.0910%[5] 减持细节 - 减持期间2024年12月27日～2025年3月27日[10] - 集中竞价减持121,000股[10] - 减持价格105.3～108.0元/股，总金额12,946,929.13元[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年L2级及以上辅助驾驶渗透率或将突破65%，车载激光雷达需求提速，随着高阶自动驾驶技术推进和成本降低，激光雷达有望成辅助驾驶感知系统核心硬件之一，需求同步提升 [1] - 预计2029年全球激光雷达市场规模达32.53亿美元，亚太市场快速发展，行业市场规模扩大，产业链有望受益 [2] - 禾赛科技是公司车载激光雷达光学组件核心客户，公司激光雷达相关产品切入头部客户供应链并批量供应，业务有望打开新增长曲线 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 3月11日，禾赛科技宣布与欧洲顶级主机厂达成多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖多款车型，是海外前装量产激光雷达最大订单 [1] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|854|1,021|1,297|1,607| |年增长率（%）|3.0%|19.5%|27.1%|23.9%| |归属于母公司的净利润（百万元）|235|208|300|394| |年增长率（%）|-15.6%|-11.8%|44.3%|31.4%| |每股收益（元）|2.14|1.87|2.70|3.54| |市盈率（X）|46.43|57.28|39.69|30.22| |净资产收益率（%）|13.0%|10.2%|12.9%|14.5%| [6] 基本数据 - 3月12日收盘价107.03元，12mth A股价格区间49.62 - 118.00元，总股本111.15百万股，无限售A股/总股本99.62%，流通市值118.51亿元 [7] 资产负债表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1,333|1,411|1,663|2,043|2,524| |非流动资产（百万元）|580|682|757|833|906| |资产总计（百万元）|1,913|2,092|2,420|2,875|3,430| |流动负债（百万元）|211|250|370|527|688| |非流动负债（百万元）|35|29|22|22|22| |负债合计（百万元）|245|280|392|549|710| |归属母公司股东权益（百万元）|1,667|1,812|2,027|2,327|2,721| |少数股东权益（百万元）|1|0|0|-1|-1| [13] 现金流量表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|216|219|166|240|325| |投资活动现金流（百万元）|-506|400|-197|-75|-69| |筹资活动现金流（百万元）|-87|-80|107|94|91| |现金净增加额（百万元）|-337|545|72|259|347| |期初现金余额（百万元）|610|273|818|890|1,149| |期末现金余额（百万元）|273|818|890|1,149|1,497| [13] 利润表 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|829|854|1,021|1,297|1,607| |营业成本（百万元）|480|526|625|783|953| |营业利润（百万元）|309|252|236|341|447| |利润总额（百万元）|308|252|236|340|446| |净利润（百万元）|279|235|207|299|393| |归属母公司净利润（百万元）|279|235|208|300|394| [14] 主要财务比率 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力：营业收入增长（%）|4.3%|3.0%|19.5%|27.1%|23.9%| |成长能力：营业利润增长（%）|/|1.9%|-18.3%|-6.4%|44.2%| |成长能力：归母净利润增长（%）|6.7%|-15.6%|-11.8%|44.3%|31.4%| |获利能力：毛利率（%）|42.1%|38.4%|38.7%|39.7%|40.7%| |获利能力：净利率（%）|33.6%|27.5%|20.3%|23.1%|24.4%| |获利能力：ROE（%）|16.7%|13.0%|10.2%|12.9%|14.5%| |获利能力：ROIC（%）|11.7%|8.5%|9.0%|11.2%|12.4%| |偿债能力：资产负债率（%）|12.8%|13.4%|16.2%|19.1%|20.7%| |偿债能力：流动比率|6.33|5.63|4.50|3.88|3.67| |偿债能力：速动比率|5.34|4.78|3.87|3.34|3.17| |营运能力：总资产周转率|0.46|0.43|0.45|0.49|0.51| |营运能力：应收账款周转率|5.01|4.71|4.87|4.98|4.90| |营运能力：存货周转率|2.64|2.72|2.99|3.19|3.19| |每股指标（元）：每股收益|2.54|2.14|1.87|2.70|3.54| |每股指标（元）：每股经营现金流|1.96|1.97|1.49|2.16|2.92| |每股指标（元）：每股净资产|15.09|16.30|18.24|20.94|24.48| |估值比率：P/E|32.68|46.43|57.28|39.69|30.22| |估值比率：P/B|5.50|6.09|5.87|5.11|4.37| |估值比率：EV/EBITDA|36.32|50.33|45.74|31.21|23.40| [14]

投资规模与占比 - 合伙企业认缴出资总额30000万元，公司拟认缴1500万元，占比5%[3] - 基金目标总规模拟募集30000万元，首期实缴出资规模12000万元[17] 出资安排 - 徐立认缴出资7600万元，占比25.33%，首期出资3040万元[17] - 罗培栋认缴出资1000万元，占比3.33%，首期出资400万元[17] - 清华大学教育基金会认缴出资500万元，占比1.67%，首期出资200万元[17] - 有限合伙人实缴出资分四期，首期40%，第二期30%，第三期20%，第四期10%[21] 费用与收益分配 - 投资期内管理费以每年1月1日实缴出资总额为基数按2%/年计算[23] - 退出期内管理费以每年1月1日实际管理基金金额的1%收取[23] - 基金现金分配先向有限合伙人返本，再向普通合伙人返本，之后向有限合伙人分配每年单利8%的优先回报，剩余部分20%给普通合伙人，80%给有限合伙人[29] 投资决策与期限 - 投资决策委员会由5名成员组成，决议需3/5（含）以上同意，5000万元（含）以上项目须全体一致同意[26] - 基金存续期限为6年，其中投资期4年，退出期2年，可延期2次，每次1年[18] 风险与责任 - 合伙企业项目投资亏损按投资成本分摊比例在参与项目投资的合伙人之间分担，其他亏损和债务由所有合伙人按认缴出资额比例分担[31] - 普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以认缴出资额为限对合伙企业债务承担责任[32][33] 其他规定 - 新有限合伙人入伙需经执行事务合伙人同意并签署相关书面文件[34] - 有限合伙人转让合伙权益需经执行事务合伙人同意，未经同意不得转让、质押等[36][37] - 普通合伙人向非关联方转让合伙权益需经合伙人会议同意，向关联方转让无需同意[38] - 《合伙协议》争议60日内无法友好协商解决则提交宁波仲裁委员会仲裁[39] 投资影响与风险 - 本次投资用公司自有资金，利于产业投资获资本增值收益，不影响财务及经营状况[40] - 本次投资基金设立有不确定性，投资存在收益不及预期风险，公司将加强管理和披露[41][42]

股东持股 - 宁兴资产持有公司股份11,797,478股，占总股本10.614%[2] 减持计划 - 宁兴资产计划减持不超1,111,505股，占总股本1%[2] - 减持期间为2025年3月18日 - 2025年6月18日[4][5] 股份来源 - 宁兴资产首次公开发行前取得8,225,445股[2] - 2018年权益分派转增2,467,633股[3] - 集中竞价交易取得1,104,400股[3] 减持承诺 - 上市后十二个月内不减持[7] - 锁定期满后两年内每年减持不超5%[7] - 锁定期满后两年内减持价不低于发行价[7] - 本次拟减持与此前承诺一致[7]

业绩相关 - 公司股票2025年2月6 - 10日连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%[3][4][7] 业务情况 - 主营业务为光学显微镜及元组件，模式未变[6] - 产品定制化、多品种、小批量，应用领域广且分散[6] 市场相关 - 智能驾驶主要客户未变，收入占比不高，新客户获取不确定[6] - AI或AR眼镜应用规模极小，占比不到1%[6] 其他情况 - 生产经营正常，内外部环境无重大变化[3][5] - 控股股东及实控人无应披露未披露重大事项[3][6] - 异常波动期间控股股东及实控人未买卖股票[6]

信息披露 - 控股股东和实际控制人目前无应披露未披露的重大信息[1] 回复函 - 回复函日期有2025年2月/0日等[8]

投资评级 - 报告首次覆盖永新光学，给予"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 预计永新光学2024/2025/2026年分别实现收入9.8/13/17亿元，实现归母净利润分别为2.1/3.2/4.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍 [11] - 激光雷达是ADAS进阶的车载传感设备，2022年是激光雷达规模量产的元年，行业已开始进入批量生产及洗牌阶段，国内初步形成了禾赛、速腾、图达通、华为、探维等获得量产的激光雷达方案商为核心玩家的局面 [18] - 机器视觉行业成长空间广阔，随着智慧物流、工业4.0的快速发展，对机器视觉提出了更高的要求 [18] - 光学显微镜加速国产替代，高端显微镜、具备显微成像功能的自动化检测设备需求快速增长 [18] - 医疗光学市场逐步打开，医疗器械国产化及国产替代是国家政策重点鼓励的方向 [24] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为9.79/13.01/17.03亿元，增长率分别为14.62%/32.88%/30.92% [25][30] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12/3.22/4.43亿元，增长率分别为-9.99%/52.02%/37.57% [25][30] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为1.91/2.90/3.99元 [25][30] - 预计2024/2025/2026年PE分别为49.23/32.38/23.54倍 [25][30] - 预计2024/2025/2026年PB分别为5.41/4.96/4.44倍 [25][30] 行业分析 - 激光雷达作为ADAS和自动驾驶的核心关键传感器，整体市场呈现高速发展态势 [18] - 机器视觉广泛应用于自动化生产线相关的工业控制领域，中国作为全球制造业加工中心，工业领域的机器视觉应用发展活跃 [18] - 光学显微镜在生命科学、教学、纳米技术以及半导体技术等领域的渗透，高端显微镜、具备显微成像功能的自动化检测设备需求快速增长 [18] - 医疗光学市场随着全球人口增长、社会老龄化程度提高、全球经济增长特别是新兴经济体的快速发展以及民众对医疗保健需求的不断提高，推动全球医疗器械行业近年来稳步增长 [24]