分红策略 - 制定2023 - 2025年股东分红规划，年分红不少于可分配利润60%[8] - 2023年度两次分红，每10股派3.3元，占净利润比率达70%[9] 经营策略 - 围绕“一利五率”指标体系开展工作[2] - 聚焦物流主业，兼顾基础与创新[3][5] - 精益管理，提升核心竞争力[6] 海外布局 - 聚焦海外网络布局与发展[7] 投资者权益 - 完善章程及议事规则，拓宽沟通渠道[8][10] - 合理搭配3位独立董事[11]

会议情况 - 华贸物流第五届董事会第二十四次会议于2024年12月9日通讯表决召开，6名董事全出席[1] 议案表决 - 《关于修订公司部分治理制度的议案》全票赞成通过[1] - 《关于变更会计师事务所的议案》全票赞成通过[2] - 《关于2025年度对外捐赠预算的议案》全票赞成通过[3] - 《关于公司提质增效工作方案的议案》全票赞成通过[4] - 《关于召开2024年第二次临时股东大会的议案》全票赞成通过[7]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营收同比增长38.64%，归母净利同比下降16.31%；Q3收入同比增长51.54%，归母净利同比下降20.55% [2] - 集运运价走高叠加海外新设运营网点，Q3营收大幅增长；干线成本波动和网点前期费用投入，致归母净利润下降 [2] - 国际空海运运价平稳后运营效益有望改善，行业出清利于形成强者恒强局面 [2] - 下调公司盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为6.78/7.92/8.96亿元，同比+10.0%/+16.8%/+13.2% [2][3] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为-17.3%、5.6%、13.7%、-12.0%，相对上证综指涨幅分别为-34.4%、-2.2%、-7.6%、-26.2% [1] 公司基本信息 - 发行股数1309.05百万，流通股1309.05百万，总市值8155.36百万元，3个月日均交易额115.77百万元 [1] - 主要股东中国物流集团有限公司持股45.81% [1] 营收增长原因 - 受红海事件扰动，CCFI和SCFI运价指数三季度均值同比上涨127.3%和212.7% [2] - 2024年新设哈萨克斯坦、巴西等海外网点，海运统筹型合约运力合作推进，空运巩固优势核心运力 [2] 利润下降原因 - 国际物流干线运力供给紧张，运价大幅波动，整体业务毛利率下滑 [2] - 推进海外网点布局，前期投入费用增加 [2] 未来展望 - 国际运价平稳后，“包箱（量）包价”业务效益将改善 [2] - 货代行业进入淘汰期，有望向头部企业集中 [2] 财务预测 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |主营收入（百万元）|22070|14608|17574|18903|19843| |增长率（%）|-10.5|-33.8|20.3|7.6|5.0| |EBITDA（百万元）|1207|814|991|1176|1282| |归母净利润（百万元）|888|617|678|792|896| |增长率（%）|6.2|-30.6|10.0|16.8|13.2| |最新股本摊薄每股收益（元）|0.68|0.47|0.52|0.60|0.68| |市盈率（倍）|9.2|13.2|12.0|10.3|9.1| |市净率（倍）|1.4|1.4|1.3|1.2|1.1| |EV/EBITDA（倍）|10.0|8.1|7.5|5.1|4.9| |每股股息（元）|0.3|0.2|0.2|0.3|0.3| |股息率（%）|3.2|2.7|3.6|4.2|4.7|[3] 财务指标 - 成长能力：营收、营业利润、归母净利润等指标有不同程度增长或下降 [5] - 获利能力：息税前利润率、营业利润率等指标呈变化趋势 [5] - 偿债能力：资产负债率、净负债权益比等指标反映偿债情况 [5] - 营运能力：总资产周转率、应收账款周转率等指标体现营运效率 [5] - 费用率：销售、管理、研发、财务费用率有相应数值 [5] - 每股指标：每股收益、每股经营现金流等指标有具体数据 [5] - 估值比率：P/E、P/B、EV/EBITDA等指标有对应数值 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年三季度公司营业收入同比增长52%,环比增长23.3% [1] - 2024年三季度公司扣非归母净利润同比下降8.9%,环比增长26% [1] - 公司持续拓展海外物流网络,提升端到端综合物流服务能力 [1] - 公司承诺未来3年分红比例不低于60% [1] 营业收入分析 - 2024年前三季度公司营业收入实现144.2亿元,同比增长39% [4] - 2024年三季度公司营业收入为58.2亿元,同比增长52%,环比增长23.3% [4] 利润分析 - 2024年前三季度公司扣非归母净利润为4.7亿元,同比下降11.7% [4] - 2024年三季度公司扣非归母净利润为1.7亿元,同比下降8.9%,环比增长26% [4] - 净利润同比下滑主要受到毛利率下滑和海外网点布局前期投入费用增加的影响 [1] 毛利率分析 - 2024年前三季度公司毛利率为10.9%,同比下降4.5个百分点 [4] - 2024年三季度公司毛利率为9.6%,同比下降4.4个百分点,环比下降0.8个百分点 [4] - 毛利率同比下滑主要是由于国际物流干线运力供给紧张,导致运价/干线成本大幅波动 [1] 分红政策 - 公司承诺2023-2025年每年向股东分配的股利不少于当年度实现的可分配利润的60% [1] - 2024年上半年公司分红比例为50% [1] - 按照60%分红比例,公司2024年股息率预计为5.0% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q1-Q3公司实现营业收入144.17亿元,同比增长38.64% [2] - 2024年Q3单季营收创下年内新高水平,收入端进一步受益于运价弹性 [2] 成本端 - 2024年Q1-Q3公司毛利率为10.88%,较2024中报下降0.88个百分点 [2] - 公司持续发力控本提效,费用率较2023年同期有所下降 [2] 利润情况 - 2024年Q1-Q3公司实现归母净利润4.72亿元,同比下降16.31% [2] - 公司已兑现2024年中期现金分红,分红率达50.11% [2] 业务发展 - 公司持续发力布局跨境电商物流,年内有望继续迎来加速增长动力 [2] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年基本每股收益分别为0.52/0.58/0.65元 [6] - 对应PE为11.46X/10.26X/9.22X [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 空海运运价环比上涨,成本压力增加背景下公司经营韧性显现 [7] - 品牌出海+直客战略有望使业绩重新企稳,公司三季度业绩环比改善优于海外货代 [7] - 空海运运价进入平稳及回落阶段后,货代市场加速出清,头部货代盈利能力有望大幅改善 [7] - 公司维持较高现金分红比例,较高股息率构筑安全边际 [7] 财务数据总结 - 2024年前三季度营收144.17亿元,同比+38.64%;归母净利润4.72亿元,同比-16.31% [7] - 2024年Q3营收58.17亿元,同比+51.54%,环比+23.32%;归母净利润1.69亿元,同比-20.55%,环比+24.03% [7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.71亿元、8.10亿元、9.01亿元 [7] - 公司维持较高现金分红比例,2024年股息率预计达到约5.2% [7]

会议情况 - 公司第五届董事会第二十三次会议于2024年10月25日通讯表决召开，6名董事全出席[1] 议案表决 - 《关于制定<董事会授权管理制度>》等四项议案均全票通过[1][2][3][6] 市场扩张 - 拟设立印度尼西亚子公司[3] - 拟对墨西哥子公司增资500万美元，增资后注册资本金510万美元[4][5]

会议情况 - 公司第五届监事会第九次会议于2024年10月25日通讯表决召开[1] - 应出席监事3名，实际出席3名[1] 报告审议 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告的议案》，表决3赞成0反对0弃权[1] - 监事会认为报告编制审议程序、内容格式合规，信息反映Q3经营财务状况[1]

营业收入情况 - 本报告期营业收入为58.17亿元，同比增长51.54%；年初至报告期末为144.17亿元，同比增长38.64%[2] - 2024年前三季度营业总收入为144.17亿元，2023年前三季度为103.99亿元，同比增长约38.64%[18] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元，同比下降20.55%；年初至报告期末为4.72亿元，同比下降16.31%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.69亿元，同比下降8.85%；年初至报告期末为4.68亿元，同比下降11.72%[2] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.13元/股，同比下降18.75%；年初至报告期末均为0.36元/股，同比下降16.28%[3] - 2024年前三季度净利润为4.89亿元，2023年前三季度为6.00亿元，同比下降约18.55%[19] - 2024年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.36元/股，2023年同期均为0.43元/股[20] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率为2.83%，较上年同期减少0.79个百分点；年初至报告期末为7.91%，较上年同期减少1.57个百分点[3] 资产情况 - 本报告期末总资产为105.73亿元，较上年度末增长9.52%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为60.58亿元，较上年度末增长3.50%[3] - 2024年9月30日货币资金为1,414,261,839.66元，2023年12月31日为1,947,700,209.71元[13] - 2024年9月30日应收账款为4,243,901,045.13元，2023年12月31日为2,908,052,800.52元[13] - 2024年9月30日预付款项为441,935,286.05元，2023年12月31日为143,617,747.59元[13] - 2024年9月30日存货为72,596,411.38元，2023年12月31日为20,409,224.58元[15] - 2024年9月30日流动资产合计7,445,582,447.13元，2023年12月31日为6,501,641,749.31元[15] - 2024年9月30日非流动资产合计3,127,173,772.74元，2023年12月31日为3,151,833,765.86元[15] - 2024年9月30日资产总计10,572,756,219.87元，2023年12月31日为9,653,475,515.17元[15] 负债情况 - 2024年9月30日短期借款为400,229,934.03元，2023年12月31日为400,316,172.00元[15] - 2024年第三季度末流动负债合计为40.02亿元，2023年同期为33.47亿元，同比增长约19.57%[16] - 2024年第三季度末非流动负债合计为4.07亿元，2023年同期为3.36亿元，同比增长约21.13%[16] - 2024年第三季度末负债合计为44.08亿元，2023年同期为36.83亿元，同比增长约19.69%[16] 所有者权益情况 - 2024年第三季度末所有者权益合计为61.64亿元，2023年同期为59.70亿元，同比增长约3.25%[17] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计为 -10.53万元，年初至报告期末为422.63万元[5] 营业成本及费用情况 - 2024年前三季度营业总成本为138.26亿元，2023年前三季度为97.29亿元，同比增长约42.11%[18] - 2024年前三季度税金及附加为8709.39万元，2023年前三季度为7130.73万元，同比增长约22.14%[18] - 2024年前三季度销售费用为5.39亿元，2023年前三季度为5.26亿元，同比增长约2.32%[18] - 2024年前三季度财务费用为4637.32万元，2023年前三季度为 - 684.22万元，同比变动较大[18] 综合收益情况 - 2024年前三季度综合收益总额为4.83亿元，2023年同期为6.12亿元[20] 现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为 -1.42亿元[2] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为158.30亿元，2023年同期为121.45亿元[21] - 2024年前三季度经营活动现金流入小计为159.01亿元，2023年同期为121.99亿元[22] - 2024年前三季度经营活动现金流出小计为160.43亿元，2023年同期为117.90亿元[22] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 - 1.42亿元，2023年同期为4.09亿元[22] - 2024年前三季度投资活动现金流入小计为1855.05万元，2023年同期为2.17亿元[22] - 2024年前三季度投资活动现金流出小计为4610.93万元，2023年同期为2.44亿元[22] - 2024年前三季度筹资活动现金流入小计为3亿元，2023年同期为2.79亿元[22] - 2024年前三季度筹资活动现金流出小计为6.51亿元，2023年同期为15.33亿元[23] 营收及利润变动原因 - 营业收入增长主要因营销驱动战略发力和产品稳定性及覆盖面提升；净利润下降因干线成本波动和海外网点前期投入增加[6][7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为47,524名[8] - 中国物流集团有限公司持股599,644,827股，持股比例45.81%[8]

业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.116元[2] - 以总股本1309046494股为基数，共派发现金红利151849393.30元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/10/18，除权（息）日和现金红利发放日为2024/10/21[2] - 本次利润分配方案于2024年9月27日经临时股东大会审议通过[3] 税负情况 - 个人股东和基金持股1个月内税负20%，1 - 12个月税负10%，超1年暂免[9] - QFII股东和港股投资者按10%税率代扣，税后每股0.1044元[10][11] - 其他机构和法人股东不代扣，每股派0.116元（含税）[11]