业绩说明会信息 - 公司计划于2025年9月23日11:00 - 12:00举行半年度业绩说明会[2][4][5][7] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[3][4][5][7] - 投资者可在9月16日至22日16:00前提问[2][7] - 9月23日可在线参与说明会[7] - 参加人员为公司董监高[6] - 联系部门为证券与法务部[8] 报告发布情况 - 公司已于2025年8月22日发布半年度报告[2]

现金管理金额与收益 - 公司到期赎回自有资金现金管理产品本金15.5亿元，获收益3883.37万元[2][3] - 最近12个月实际投入金额11.05亿元，收回本金5.35亿元，收益1.331554亿元，未收回本金5.7亿元[16] 授权额度与期限 - 2025年公司及子公司自有资金现金管理授权额度不超5.7亿元，有效期12个月[2] 产品收益预期 - 工银理财鑫悦优先股策略优选产品预计年化收益率2.50% - 3.60%[4] - 浙商银行聚鑫赢天型1号产品预计年化收益率3.25% - 4.25%[4] 资金情况 - 截至2025年6月30日，公司货币资金117.595445亿元，本次现金管理金额占比13.61%[11] 会议审议 - 2025年4月24日公司第三届董事会第四次会议审议通过现金管理议案[13]

行业整体业绩表现 - 2025年上半年28家出版上市公司总营收651.92亿元同比下降7.9% 归母净利润82.24亿元同比增长9.29% 扣非净利润72.57亿元同比增长2.54% [1] - 19家公司营收下滑（去年同期12家） 9家公司归母净利润下滑（去年同期17家） 12家公司营收利润双降（去年同期7家） [1] - 营收超50亿元公司减少至5家：凤凰传媒（71.13亿元）、中南传媒（63.35亿元）、新华文轩（55.27亿元）、浙版传媒（50.93亿元）、山东出版（50.10亿元） 皖新传媒和中文传媒跌出该阵营 [2] 头部企业盈利格局 - 归母净利润超10亿元公司增至2家：凤凰传媒（15.86亿元）和中南传媒（10.17亿元） 后者首次进入10亿阵营 [2] - 5-10亿元净利润阵营6家：新华文轩（8.57亿元）、长江传媒（6.85亿元）、皖新传媒（6.78亿元）、浙版传媒（6.76亿元）、山东出版（6.70亿元）、中原传媒（5.32亿元） 除山东出版外均实现15%以上增长 [2] - 扣非净利润领先企业：凤凰传媒（15.14亿元）断档领先 中南传媒（9.95亿元）、新华文轩（8.47亿元）等7家紧随其后 13家企业中10家保持10%以上增长 [3] 细分板块分化特征 - 综合出版企业（13家）仅1家营收增长 但10家利润增长 教育教辅出版发行成为核心利润来源：凤凰新华书店贡献9.89亿元 湖南新华书店贡献6.99亿元 四川教育出版社贡献1.74亿元 [5] - 纯出版企业（4家）呈现分化：中国科传和中信出版利润大幅增长 时代出版因印刷物资贸易下降营收下滑16.2% [6] - 民营出版企业（6家）冰火两重天：天舟文化归母净利润同比增长170.93% 果麦文化增长80.38% 而新经典和读客文化利润下滑超40% [9] - 数字出版企业表现低迷：掌阅科技亏损1.60亿元（同比降235.68%） 中文在线亏损2.26亿元（同比降50.84%） 尽管营收均增长超10% [10] 政策与转型驱动因素 - 文化企业所得税免征政策（2024-2027年）直接推动利润增长：中原传媒净利润增长50.39% 浙版传媒增长33.50% 读者传媒增长12.67% [7] - 教辅征订政策变革冲击业绩：中文传媒因江西教辅征订方式变动导致营收下降35.56% 净利润下降56.75% [12] - 数字化转型成效显著：中南传媒"贝壳网"用户852万人 "湘教智慧云"访问量超3900万次 长江传媒通过数字化转型实现净利润增长29% [13][15] - 线上销售占比提升：新华文轩、浙版数媒等公司线上销售占比达50% 行业销售费用平均下降10% [14] 创新投入与资本运作 - 行业研发投入严重不足：28家企业研发费用合计3.5亿元 仅占总营收0.54% 平均每家公司1200万元 [15] - 现金管理成为普遍策略：28家公司现金及等价物总额581亿元 读者传媒、时代出版、中国出版等多家公司动用数亿资金购买理财产品 [17] - 跨界业务拓展加速：天舟文化游戏业务净利润增长317.77% 浙版传媒短剧播放量超1亿 中文在线IP衍生开发产品增加46.43% [14]

板块整体表现 - 出版板块整体下跌0.43%，跑输上证指数（上涨0.37%）和深证成指（上涨0.99%）[1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌[1][2] 领涨个股表现 - ST华闻涨幅居首达4.86%，收盘价2.59元，成交额1.00亿元[1] - 中国科传上涨2.23%至21.53元，成交额7.47亿元，为板块最高[1] - 中信出版上涨1.90%至33.21元，时代出版上涨1.81%至8.98元[1] 领跌个股表现 - 内蒙新华跌幅最大达6.44%，收盘价14.09元，成交额3.14亿元[2] - 中原传媒下跌4.62%至13.02元，中文在线下跌3.25%至30.09元，成交额21.91亿元为板块最高[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.6亿元，游资资金净流出5820.85万元[2] - 散户资金净流入3.19亿元，显示散户与机构资金流向出现分化[2]

股价与交易表现 - 2025年8月25日收盘价8.87元，较前日下跌1.66% [1] - 当日换手率2.41%，成交量53.47万手，成交金额4.74亿元 [1] - 主力资金净流出6797.14万元，占成交额14.34%，其中超大单净流出5215.17万元（占比11.0%），大单净流出1581.97万元（占比3.34%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出3877.26万元，占成交额8.18% [1] - 小单资金净流入2919.88万元，占成交额6.16% [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入50.93亿元，同比减少2.66% [1] - 归属净利润6.76亿元，同比增长33.50% [1] - 扣非净利润5.92亿元，同比增长22.63% [1] 财务健康指标 - 流动比率2.196，速动比率1.772 [1] - 资产负债率36.48% [1] 公司基本情况 - 成立于2016年，位于杭州市，主要从事零售业 [1] - 注册资本222222.2223万人民币，实缴资本180000.0261万人民币 [1] - 法定代表人程为民 [1] 投资与资产布局 - 对外投资企业16家 [2] - 参与招投标项目371次 [2] - 拥有商标信息26条，行政许可5个 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入50.93亿元同比下降2.66% 归母净利润6.76亿元同比上升33.5% [1] - 第二季度营业总收入24.41亿元同比下降3.49% 归母净利润5.15亿元同比上升29.98% [1] - 净利率同比增幅36.74%达13.31% 毛利率同比增0.98%至28.17% [1][1] 盈利能力指标 - 每股收益0.3元同比增33.48% 每股净资产6.17元同比增5.36% [1] - 销售费用/管理费用/财务费用总计8.33亿元 三费占营收比16.36%同比增6.29% [1] - 扣非净利润5.92亿元同比增22.63% [1] 资产负债结构 - 货币资金54.1亿元同比下降9.92% 应收账款11.18亿元同比增6.59% [1] - 有息负债维持2.36亿元基本稳定 [1] - 应付票据同比激增147.19% 主因以票据购买货物形式增加 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.23元同比下降4.6% [1] - 投资活动现金流净额同比大幅改善85.4% 因理财购买现金流出减少及到期收回时机差异 [6] - 筹资活动现金流净额同比升22.64% 因现金股利分配流出减少 [6] 重要财务项目变动 - 应收票据减36.4%及应收款项融资减100% 均因银行承兑汇票减少 [3] - 预付款项增35.12%因预付货款增加 其他流动资产增47.97%因计提利息增加 [4] - 在建工程增36.58%因工程项目增加 租赁负债增36.31%因应付房租租赁款增加 [4][4] 收入成本分析 - 营业收入下降2.66%主因线上图书销售收入减少 [5] - 营业成本降3.03%与收入减少同步 销售费用降4.86%因线上销售相关代理费/广告费/包装费减少 [5] - 财务费用增40.17%因利息收入减少 研发费用降5.67%因投入减少 [6] 分红政策与股东回报 - 公司承诺未来三年每年现金分红比例不低于归母净利润50% 显著高于监管要求 [8] - 建立中期分红机制增强回报持续性与可预期性 平衡文化产业投入与股东回报 [8] - 2024年度分红方案已同步披露 [8] 业务质量评估 - 2024年ROIC为6.74% 净利率9.72% 显示资本回报率与产品附加值一般 [6] - 上市以来ROIC中位数11.33% 2024年为历史最低水平 [6] - 应收账款占利润比例达103.31% 需重点关注应收账款状况 [7] 业绩预期与驱动因素 - 证券研究员普遍预期2025年业绩13.61亿元 每股收益0.61元 [7] - 公司业绩主要依靠营销驱动 需深入研究驱动力实际情况 [7] - 现金资产状况被评定为非常健康 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入50.93亿元 [1] - 归属于上市公司股东净利润6.76亿元 同比增长33.5% [1] - 拟每10股派发现金红利1元 合计派发2.22亿元 占净利润比例32.87% [1] 主营业务发展 - 新书实洋占有率同比上升至1.97% [1] - 浙江省新华书店集团营收同比增长15% [2] - 线上板块营收逆势增长18% [2] - 博库数字传媒打造125款独家定制爆品 [2] - 渠道拓展新增分销商458家 [2] 数字化转型进展 - 完成出版行业大模型"编辑+AI"应用建设项目合作伙伴招募 [2] - 与讯飞智元系统规划编辑协同、内容审校、翻译质检等智能场景 [2] - 火把知识服务平台新增数字资源逾2万个 [2] - 获批新游戏版号27个 [2] - 短剧业务联合投拍上线18部 累计储备198部 总播放量超1亿 [2] 产业投资布局 - 推进浙江数字出版产业基金接续投资 [3] - 参与私募基金投资2项 [3] - 已投资灵伴科技、柔灵科技、唯艺数字、联泰科技等项目 [3] - 积极参与战略性新兴产业和未来产业前瞻性布局 [3]

出版板块整体表现 - 出版板块当日上涨0.68%，领先个股为果麦文化（涨幅5.37%）和中文在线（涨幅3.25%）[1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点，深证成指上涨2.07%至12166.06点，板块表现弱于大盘[1] - 板块主力资金净流入2.22亿元，游资净流出1.02亿元，散户净流出1.20亿元[2] 个股价格表现 - 果麦文化收盘价78.12元（涨幅5.37%），成交量10.21万手，成交额7.73亿元[1] - 中文在线收盘价28.29元（涨幅3.25%），成交量91.31万手，成交额25.50亿元[1] - 浙版传媒收盘价9.02元（涨幅1.92%），成交量65.91万手，成交额5.91亿元[1] - 长江传媒收盘价9.43元（跌幅1.26%），成交量17.52万手，成交额1.65亿元[2] - 时代出版收盘价9.28元（跌幅0.96%），成交量16.74万手，成交额1.55亿元[2] 资金流向特征 - 中文在线主力净流入2.15亿元（占比8.43%），游资净流出5634.21万元（占比-2.21%）[3] - 果麦文化主力净流入8024.31万元（占比10.38%），散户净流出7468.32万元（占比-9.66%）[3] - 中南传媒主力净流入1141.55万元（占比8.28%），游资净流出2524.96万元（占比-18.30%）[3] - 浙版传媒主力净流入1764.78万元（占比2.99%），游资净流出1810.54万元（占比-3.06%）[3] 成交活跃度 - 中文在线成交额25.50亿元居板块首位，成交量91.31万手[1] - 浙版传媒成交量65.91万手，成交额5.91亿元[1] - 天舟文化成交量64.52万手，成交额3.47亿元[1] - 皖新传媒成交量21.31万手，成交额1.50亿元[2] - ST华闻成交量20.22万手，成交额5234.13万元[1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入约50.93亿元 同比减少2.66% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约6.76亿元 同比增加33.5% [2] - 基本每股收益0.3042元 同比增加33.48% [2]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第七次会议由董事长程为民主持 应出席董事9人 实际出席董事9人 会议召集和表决程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] - 会议通知通过邮件、电话及即时通讯工具方式送达 公司监事和高级管理人员列席会议 [1] 董事会会议审议事项 - 审议通过《公司2025年半年度报告》及摘要 具体内容详见上海证券交易所网站 [1] - 审议通过《公司2025年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》 公告编号2025-036 [1] - 审议通过《公司2025年半年度利润分配方案》 公告编号2025-037 [2] - 审议通过《公司2025年半年度报告》第三节管理层讨论与分析中关于其他披露事项的评估报告 [3] 议案审议程序 - 董事会风险控制与审计委员会事前审议所有议案并同意提交董事会 [1][3] - 所有议案表决结果均为9票同意 0票反对 0票弃权 [1][2][3]