指数表现 - 中证基建工程指数强势上涨4.24% 成分股中国能建 隧道股份 中国电建涨停 中国交建 浙江建投跟涨 [1] - 基建50ETF上涨5.05% 冲击4连涨 [1] - 基建50ETF近1年净值上涨14.86% [1] - 基建50ETF近3个月超越基准年化收益10.16% [1] 交易数据 - 基建50ETF盘中换手23.73% 成交7.32亿元 [1] - 近1周日均成交2.12亿元 [1] - 最新规模达29.78亿元 创近半年新高 [1] - 最新份额达25.96亿份 创近3月新高 [1] - 最新资金净流入5.98亿元 [1] 历史收益特征 - 成立以来最高单月回报18.03% [1] - 最长连涨月数4个月 [1] - 最长连涨涨幅28.85% [1] - 上涨月份平均收益率5.01% [1] 指数构成 - 中证基建工程指数选取建筑与工程 建筑装修行业上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比61.81% 包括中国建筑 中国中铁 中国电建等 [2] 行业动态 - 雅鲁藏布江下游水电工程开工 总投资约1.2万亿元 [2] - 项目将增加水电基建工程施工 带动水泥 减水剂及民爆等材料需求 [2] - 工程技术高难度及材料准入高标准使龙头企业更加集中受益 [2] 投资环境 - 上半年基础设施投资同比增长4.6% 增速比全部投资高1.8个百分点 [3] - 基础设施投资拉动全部投资增长1.0个百分点 [3] - 区域重大工程项目陆续开工将有效拉动基建投资增速 [3]

市场整体表现 - A股三大股指小幅上涨 上证指数涨025%至356878点 深证成指涨056%至110690点 创业板指涨069%至231274点 [1] - 沪深两市半日成交额达114万亿元 较上个交易日放量513亿元 超2700只个股下跌 [3] - 港股三大指数微涨 恒生指数涨025% 恒生科技指数涨007% 恒生国企指数涨001% [4] 板块及概念表现 - 大基建板块全面爆发 雅江水电站概念涨984% 水利水电建设涨645% 西部大基建涨479% 水泥制造涨457% [3][4] - 互联网、保险、银行板块走低 PEEK材料跌158% 宇树机器人跌129% 央企银行跌129% [3][4] - 钢铁股普涨 西宁特钢、银龙股份、柳钢股份涨停 八一钢铁涨608% 广大特材涨486% [10][11] 个股表现 - 雅江水电站概念股持续爆发 北交所五新隧装连续2个交易日30cm涨停 市值突破74亿元 [5][8] - 铁建重工、筑博设计、深水规院等20多只个股涨停 中国能建涨1020% 中国电建涨1002% [7][8] - 宁德时代AH短线齐升 A股涨近3% 近3日累涨逾8% H股涨近3% 近3日累涨超14% [9] - 港股中芯国际涨328%领涨恒指成份股 紫金矿业涨300% 中国宏桥涨298% [4][5] 科创板动态 - 科创板开市六周年 累计接纳589家企业 总市值近8万亿元 [12] - 寒武纪涨超2% 中微公司涨272% 联影医疗涨逾2% 铁建重工涨停 [12][13] - 富信科技涨2001% 上纬新材涨2000% 先惠技术涨1739% [13]

港股市场表现 - 港股市场上午整体窄幅震荡，恒生指数围绕25000点整数关口波动 [1][14] - 恒生指数成份股中，紫金矿业、申洲国际、信义光能等股票盘中领涨，新东方-S等股票盘中领跌 [15] - 港股市场有色金属、电气设备、半导体、机械等板块涨幅居前 [16] A股市场表现 - A股市场上午整体震荡反复，主要指数波动幅度不大，但总体表现较好 [3] - 行业板块方面，建筑材料、建筑装饰、钢铁等板块领涨，银行、非银金融、计算机、传媒等板块盘中跌幅居前 [4] 雅江水电概念股表现 - 雅江水电概念股再掀涨停潮，逾20股盘中批量涨停 [2] - 雅江水电概念板块上涨10.83%，成分股中五新隧装涨幅29.99%，基康技术涨幅29.99%，铁建重工、筑博设计、深水规院等股票盘中"20cm"涨停，中国能建、西藏城投、保利联合等逾20只股票盘中涨停 [4][5][6] - 华泰证券预计雅鲁藏布江下游水电工程相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约535亿元—954亿元，或在2030年后成为水电设备新的增长点 [6] - 该项目有望带动水泥、减水剂及民爆等产业链细分材料需求，并可能带来地基处理、功能性材料等新增需求 [7] 个股表现 - 上纬新材连续10个交易日盘中触及"20cm"涨停，刷新科创板连续涨停纪录 [8][10] - 上纬新材市盈率为182.67倍，显著高于化学原料和化学制品业平均滚动市盈率23.99倍 [12] - 港股中国龙工盘中一度大涨逾40%，公司预计2025年上半年纯利介于人民币5.9亿元至6.65亿元，同比增加29%至45% [13][17]

中证A500ETF南方(159352)表现 - 截至2025年7月22日09:32 中证A500ETF南方(159352)上涨0 10% 冲击4连涨 跟踪指数中证A500指数上涨0 14% [1] - 成分股中国能建上涨10 20% 中国电建上涨10 02% 雅化集团上涨9 77% 海螺水泥上涨7 73% 浙富控股上涨7 05% [1] - 截至7月21日 连续2个交易日获资金净流入 昨日单日净流入1 79亿元 位居可比基金首位 [1] 全球主权财富基金配置动向 - 景顺2025全球主权资产管理研究报告显示 全球主权财富基金正增加对中国资产配置 约60%中东主权财富基金计划未来五年内增配中国资产 [1] - 受访者普遍认可中国支持性政策 认为中国市场有利于创新技术发展 [1] - 最具吸引力投资领域包括数字科技与软件 先进制造与自动化 清洁能源与绿色科技 医疗健康与生物科技 [1] 银河证券市场观点 - 近期上证指数持续站在3500点上方 A股运行中枢有望迈上新台阶 短期市场或维持震荡格局 向下调整空间有限 [2] - 7月中央政治局会议即将召开 需重点关注政策聚焦领域 半年报披露期可把握业绩确定性较强的配置机会 [2] - 中长期A股上行趋势不改 保险资金等中长期资金入市为市场资金面提供坚实支撑 [2] 中证A500指数及ETF产品特征 - 中证A500指数从A股35个中证二级行业选取500只龙头证券 综合反映各行业最具代表性上市公司表现 [2][3] - 指数采用调整市值加权 覆盖工业 金融 信息技术等新兴与传统领域 通过ESG负面剔除机制和互联互通筛选提升成分质量 [3] - 前十大权重股包括贵州茅台 宁德时代 中国平安 招商银行 兴业银行 长江电力 美的集团 紫金矿业 比亚迪 东方财富 [3] - 中证A500ETF南方(159352)管理费年费率0 15% 托管费年费率0 05% 为市场较低费率 [3] - 南方中证A500ETF联接(A类022434 C类022435 Y类022918)为投资者提供场外长线布局选择 [3]

核心观点 - 7月上半月关注高层动态、宏观政策、区域政策、产业政策四方面政策，城市发展转向高质量内涵式发展，具身智能产业链有新进展，雅下水电工程利好西南水泥及建筑企业，ESG策略有表现，北交所交易活跃且有新融资项目落地 [2][7][11][17][23][26] 高层动态 - 中央财经委第六次会议研究全国统一大市场和海洋经济发展，以整治内卷竞争推动建设走深走实 [3] - 中央城市工作会议时隔十年召开，强调五个转变和五个更加注重，部署七方面重点任务，标志城市发展战略转型 [3] - 国新办发布会提出“十五五”要把握承上启下、坚定不移、因势利导三大关键词 [3] 财政政策 - 7月11日财政部发文调整国有保险公司长周期考核机制，加强专项债券项目收益归集和资产管理 [4] 货币政策 - 延续适度宽松基调，关注货币政策传导效率，6月金融数据超预期 [4] 区域政策 - 国务院推广上海自贸区试点经验，涉及服务贸易等领域；长三角三省一市市场监管部门合作共建统一大市场先行区 [4] 产业政策 - 科技方面，央企发挥三方面职责使命，上海“十五五”建设科创中心要四链协同布局 [5] - 地产方面，33家建筑企业拒绝内卷，以科技创新促进行业升级，住建部推动建“好房子”和房地产市场回稳 [5] 电新（具身智能产业链） 行情回顾 - 25年7月14 - 18日具身智能指数涨幅2.86%，年初至今涨幅30.72%，跑赢沪深300；静态PE约41.16倍，成交量环比+30.7%，换手率9.50% [7] - 个股本周行情上涨，涨幅前五为德迈仕等，跌幅前五为豪森智能等 [7] 行业重要事件 - 北京建设具身智能机器人中试基地，Nvidia亮相链博会，宇树科技启动上市辅导等 [7] 最新观点 - 主机：海外T链项目负责人更换使板块不确定性加大，但国内产品迭代活跃，中短期看好细分场景落地能力强的主机厂，长期看好龙头和代工企业 [8] - 应用场景：25年关注细分场景应用突破，率先落地场景集中在工业物流等领域 [8] - “大小脑”：产业硬件壁垒降低，大小脑是短板，灵巧操作模型重要度提升，多种数据采集和学习方案并进 [8] - 灵巧手：本体厂商自研和第三方供应均有机会，关注技术和迭代能力强的厂商及相关材料、传感器板块 [8] - 零部件：关注头部企业量产及配套供应链、1 - 100量产阶段优势企业、应用落地重要性提升的板块 [8] 建材（雅下水电工程） - 雅下水电工程混凝土需求超4000万立方米，带动西藏水泥行业发展，运输半径限制下西南区域水泥龙头企业受益 [12][13] - 水泥“反内卷”加码，行业供需格局加速优化，后续供给调控力度加强 [14] - 雅下水电项目拉动水泥需求，叠加“反内卷”和供给优化，西南区域水泥价格有望增长，龙头企业将受益 [15] 建筑（雅下水电工程） - 建筑央国企作为水电工程勘察设计和施工主体率先受益，如中国电建、中国能建等 [18] - 西藏地区水泥和民爆需求有望提升，水泥由几家公司主导，民爆用量预计超13.93万吨 [19][20] - 投资主线一是推荐水电工程勘察设计和施工主体建筑央国企，二是推荐藏区水泥、民爆企业 [21] ESG - ESG筛选策略（沪深300）本周上涨0.28%，相对沪深300超额收益 - 0.81%，一个月总回报3% [23] - ESG舆情整合策略（沪深300）本周下跌0.57%，相对基准超额收益 - 1.66%，一个月总回报3% [24] 北交所 市场表现 - 北证50指数周涨幅 - 0.15%，各行业涨跌互现，轻工制造等行业涨幅靠前，传媒行业跌幅较大 [26] - 北交所日均成交额略回升，本周整体成交额1091.69亿元，成交量51.30亿股，换手率25.24% [26] - 北交所整体市盈率50.8倍，较上周回落，电子行业平均市盈率最高 [27] 行业动态 - 优机股份北交所首单定向可转债落地，拟募资不超过1.2亿元用于项目建设 [28] - 本周北交所企业公告涉及业务进展、权益分派等多方向 [28] 投资建议 - 北交所交投活跃度和关注度有望维持较高水平，具备长期投资价值 [29] - 2025年下半年投资推荐聚焦新兴行业和基于财务指标筛选两类公司 [29]

近期表现 - 截至2025年7月22日09:42 国企共赢ETF(159719)上涨0.19% 最新价报1.6元 冲击3连涨 [1] - 近1周累计上涨1.39% [1] - 近3年净值上涨55.40% 在指数股票型基金中排名75/1822 位居前4.12% [1] 市场背景 - 上证指数高开0.05% 创业板指跌0.07% [1] - 雅江水电站概念连日爆发 中国电建和中国能建再度一字涨停 特高压和水泥板块跟进涨势 [1] 流动性指标 - 盘中换手率0.53% 成交47.60万元 [1] - 近1年日均成交1691.50万元 [1] 收益特征 - 自成立以来最高单月回报14.61% 最长连涨月数为7个月 最长连涨涨幅24.70% [1] - 涨跌月数比为24/18 上涨月份平均收益率4.17% [1] - 年盈利百分比100.00% 历史持有3年盈利概率100.00% [1] - 近3个月超越基准年化收益10.85% [1] 风险指标 - 近半年最大回撤8.26% 相对基准回撤0.29% [2] - 回撤后修复天数为60天 在可比基金中修复最快 [2] 产品结构 - 管理费率0.25% 托管费率0.05% 为可比基金中最低费率 [2] - 紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数 该指数包含100只成分股（80只A股+20只港股） [2] - 前三大权重股：中国石油权重15.94% 中国石化权重11.93% 中国建筑权重9.59% [4] 产品信息 - 场外联接代码：A类020781 C类020782 E类024545 [4]

雅鲁藏布江下游水电工程开工影响 市场反应 - 雅下水电概念指数大涨12 52% 板块内12只概念股全部涨停 基康技术 五新隧装收获30%幅度涨停 中国电建 西藏天路 高争民爆 华新水泥等百亿元市值公司涨停 [1] - 工程总投资约1 2万亿元 采取截弯取直 隧洞引水开发方式 建设5座梯级电站 电力以外送消纳为主 兼顾西藏本地自用需求 [1] 水电设备与工程 - 工程建成后将成为全球最大水电站 年发电量约3000亿千瓦时 相当于三峡工程3倍 直接带动工程机械需求 高海拔与复杂地质环境利好行业龙头企业 [2] - 水电设备主要供应商包括东方电气 上海电气 哈尔滨电气 浙富控股 国电南瑞 其中东方电气单机容量100万千瓦发电机组实现100%国产化率 国电南瑞在水电智能化控制系统领域市占率高 [2] - 中国电建承担我国80%以上河流规划及大中型水电站勘测设计任务 65%以上建设施工任务 中国能建施工市场份额超30% 大型水电超50% 中国中铁 中国铁建等央国企有望受益 [2] 特高压与配套产业 - 工程地理因素将拉动更高比例电力长距离外送需求 需多条直流外送工程支撑 柔直技术渗透率有望提升 [3] - 西藏地区水泥由西藏天路 华新水泥 海螺水泥等主导 西藏天路产量占地区30% 华新水泥在藏有2家工厂 [3] - 西藏地区民爆需求有望显著增长 高争民爆 易普力 广东宏大 保利联合等具备炸药产能与业务布局的企业或受益 [3]

纪要涉及的公司 中国能建 纪要提到的核心观点和论据 1. **水电建设优势**：中国能建在国内水电建设领域占主导地位，主导编制40%以上国内水电建设标准，缔造超百项超级水电工程，在大江大河导截流、筑坝施工等方面有绝对实力，如白鹤滩水电站机组全部由国内自主研发设计并安装，打破多项国际记录[2][3] 2. **雅江项目影响**：雅江项目总投资1.2万亿元，投产后提升国内水电装机容量，促进清洁能源占比突破50%，为高耗能产业提供绿色电力支持，加速双碳目标实现[2][4] 3. **经营业绩增长**：2024年新签合同额达1.4万亿，同比增长9.75%；营业收入4367亿，同比增长7.56%；利润总额151亿，同比增长7.98%；归母净利润84亿，同比增长5%；2025年第一季度新签合同约3880亿元，营收3亿元，归母净利润16.12亿元，同比增长分别为5%、3%和8.8%；上半年新签合同达7753.57亿元，同比增长5%[2][10][14] 4. **转型发展成果**：以新能源等为战略转型基点，内部定下稳增长等基调，转型成果显著；新兴产业发展迅猛，2024年新兴产业营业收入1397亿元，同比增长14%，占总营收32%[9][16] 5. **科技创新突破**：2024年研发经费投入141亿元，占比3.23%，获271项专利授权及1800多项科技奖项，发布人工智能三年行动方案，布局103个人工智能应用场景[17] 6. **新能源及电力系统优势**：在新能源和新型电力系统领域具全产业链一体化能力，2024年底新能源控股装机容量达1500万千瓦；90%以上火电站由公司设计，70%以上工程由公司承建[3][18] 7. **提升经营韧性**：通过提高新签合同质量、开展五大专项行动等提升经营韧性，经营现金流持续净流入[29] 8. **加强投资者回报**：加大对投资者回报力度，2024年分红比例从14%提高到20%，增长约50%，实现中期和年度两次分红[30] 9. **非公开发行获批**：2025年6月12日证监会批复非公开发行申请，计划2025年内完成发行，将获更多资金，加快科技和战略领域布局[3][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **雅江项目具体优势**：中国能建在雅江项目中能应对高技术要求和施工难度大的挑战，有全产业链一体化能力，积极布局数据中心业务，总投资预计超350亿元[3] 2. **建筑板块市场布局**：国内参与新能源项目，将优质技术等转移到海外；国际通过一带一路峰会等拓展业务，形成千亿级及多个500亿级核心市场[13] 3. **高端一体化营销措施**：聚焦高端一体化营销，通过行业领先优势推广，以专班机制推进高端拜访成果，对接区域发展战略，编制省域发展方案[15] 4. **核聚变技术研究**：从2019年开始组建核聚变技术团队，牵头承担热核聚变发电岛概念设计研究，在传统核电领域参与国内50%以上核电工程建设，设计占比达65%[21] 5. **多元能力疏通业务**：发挥传统工程建设优势，承担特高压交直流输变电工程，在西南、西北风光大基地柔性直流外送项目中有参与并取得进展[23] 6. **雅江水电站建设节点**：预计开工后先进行基础设施建设，随后开展大型物资准备等工程，大坝主体招标是重要节点，但时间未确定[24] 7. **电力外送业务机会**：中国能建在高压、特高压建设领域是全国龙头企业，在雅江项目电力外送方面有规划设计能力和建设业务经验[26] 8. **能源建设业务范围**：涵盖电网铁塔巡检、线路建设、电力分配和调度等多个方面，在电力输出及相关业务上有重要能力[27] 9. **与其他建筑央企对比**：过去两年能建公司订单、收入等保持良好增长态势，与其他建筑央企整体收入利润承压形成对比，经营性现金流持续流入[28] 10. **提升经营韧性举措**：开展五大专项行动，涉及应收应付管理、资产负债率控制等方面，解决工程款拖欠问题，优化财务管理[29]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：基建、电力设备、钢铁、民爆、建筑、机械、公用电力、资源品（有色金属、化工、建材等） - **公司**：东方电气、哈尔滨电气、中国西电、达特钢、萍钢、新钢、华菱特钢、中国电建、中国能建、平高集团、南瑞集团、达特钢集团旗下丰大集团、西宁特钢、萍乡市萍安实业、新余市新余国资委旗下新余国资公司、华菱集团旗下华菱湘潭公司、湖南省联创科技有限公司、盘江股份、山西焦煤、平顶山淮北矿业集团、晋控集团、港股三一国际、徐工、铁建重工、中铁工业、大唐发电、宝新能源、华能国际、京能清洁能源、新天绿能、大唐新能源、黔源电力 纪要提到的核心观点和论据 1. **雅砻藏布江下游水电工程对宏观经济和行业的影响** - **宏观经济**：总投资约 1.2 万亿元，十年内平均每年拉动投资超千亿元，对宏观经济有显著结构性拉动作用，2024 年水利工程基建项目投资约 9.9 万亿元，该项目平均每年能带来约 1%的拉动 [1][2] - **新能源发展**：预计装机容量达 6000 万 - 8000 万千瓦，能平衡全国能源结构，平滑新能源发电周期性波动，提升能源供应稳定性 [1][3] - **电力设备行业**：是“饕餮盛宴”，水轮机、GIL 和特高压输送通道需求大，预计修 6 - 7 条柔性直流线路，核心设备投资约 100 亿/条 [1] - **钢铁行业**：主体工程需 400 - 500 万吨钢材，四川、江西、湖南等地钢铁企业受益 [1] - **民爆行业**：项目 10%投资用于民爆环节，拉动需求，西藏地区炸药毛利率 40 - 50%，相关企业盈利高 [2] - **建筑行业**：建安费用预计每年 480 亿元，中国电建和中国能建分别拉动收入 4.5 个点和 4.4 个点 [2] - **机械板块**：拉动工程机械和隧道施工装备需求，预计 10%以上投资归设备端，市场规模近 1000 亿，大型盾构机市场规模或达百亿以上 [26] - **公用电力行业**：建设周期长，对电力运营业绩弹性低，利好上游基建等领域，有望抬升电力体系价格中枢 [27] 2. **资源品市场情况** - **7 月胜率提升**：季节性因素使 7 月资源品胜率提升，叠加政策、商品价格上涨和中报业绩预告良好，增强市场对资源品景气度预期 [1][6] - **市场表现**：批录率和预习率集中在有色金属、化工、建材和钢铁领域，建议关注小金属、能源金属等 [7] - **价格上涨窗口期**：下半年传统需求旺季是资源品价格上涨重要窗口期 [6] 3. **相关企业情况** - **中国电建**：新签订单大幅增长，上半年新签订单近 600 个，总签额超 1000 亿元，同比增长 67%，PB 仅 0.69 倍，历史分位数 15% [25] - **中国能建**：积极推进定增，提升分红意愿，提出 91 亿元定增方案已获批复，加强市值管理 [2][25] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **焦煤相关** - **供应现状**：西部区域焦煤依赖贵州、四川、云南等地输出，优质焦煤稀缺，产能有限，西南地区焦煤缺口约 1000 万吨且可能扩大 [13] - **运输方式及成本**：主要通过铁路运输，运距长、高原运输效率低致物流成本高，利用铁路运费下浮政策可降低成本 [14] - **供需格局变化**：水电站建设将缓慢提升区域焦煤供应格局，关注成本变化和稀缺资源价格上涨空间，利好盘江股份等公司 [15][16] 2. **民爆行业** - **需求领域**：下游需求集中在矿山、水电项目和房地产相关项目，整体需求稳定，供需偏平衡、偏紧 [18] - **服务构成**：水电站项目中民爆服务含炸药及砂石运输等，前五年收入多，炸药利润率高但占比小，其他服务利润率低 [19][20] - **西藏地区情况**：炸药价格高，毛利率 40 - 50%，净利润 20 - 30%，后续爆破服务放大收入 [21] 3. **雅砻江水电站建筑产业链**：以中国电建、中国能建为主导，中国中铁等龙头建筑央企参与配套工程 [22] 4. **中国能建市值管理**：通过加强并购重组、提升分红、加大增值回购等提升估值，预计股息率表现良好 [25]

行业与公司概述 - 雅江集团成立旨在保障雅夏水电工程建设，该工程总装机容量约为6,000万千瓦，是三峡电站的2.68倍[1] - 西藏地区是我国最大的水能基地，占全国水能资源的30%左右[2] - 中国电建和中国能建在水电站建设领域占据领先地位[1][4] 核心项目数据 - 雅下水电站项目总投资额为1.2万亿元，建设周期预计为10至15年，每年投资金额约1,000亿元[1][8] - 工程预计使用炸药量达13.93万吨[12] - 西藏2025年固定资产投资增速预计增长15%以上，力争达到20%[2] 主要企业表现 中国电建 - 2024年收入6,345.52亿元，同比增长4.05%[1][6] - 归母净利润120亿元，同比下降7.2%[1][6] - 新签订单总额1.27万亿元，同比增长11.19%[1][7] - 承担我国80%以上的大中型水电站勘察设计任务及65%以上建设施工任务[4] 中国能建 - 2024年收入4,367.13亿元，同比增长7.56%[1][9] - 新签合同总额1.4万亿元，同比增长9.57%[1][9] - 过去四年新签合同的年均增长率达到25%[9] - 在大型水电站施工领域市场份额超过30%[1][4] 受益行业与企业 水泥行业 - 西藏天路、华新水泥、祁连山和海螺水泥等企业将受益[11][18] - 西藏天路产能主要集中在林芝地区，距离雅夏工程较近[11] 民爆产业 - 2024年工业炸药产量约5.15万吨，同比增长5.36%[12] - 本土企业高争民爆24年收入16.92亿元，民爆板块收入6.4亿元，同比增长16%[12] - 易普力24年营业收入85亿多元，西南地区收入13亿多元[13] - 广东宏大24年营业收入136亿多元，民爆器材销售23亿多元[14] 投资建议 - 建议关注中国电建、中国能建等勘察设计及施工龙头企业[5] - 关注西藏地区相关产业如民爆、水泥以及装备制造等弹性品种[5][20] - 建筑央企如中国交建、中国铁建等估值较低且具备长期收益潜力[17][20] 风险与挑战 - 西藏地区高海拔和高寒气候增加施工难度[15] - 运输条件相对不便，劳动力成本和材料成本上升[15] - 市场前期已有所关注，部分标的估值有所提前反映[17][18]