行业投资评级 - 铝行业评级为"推荐"(维持) [1] 核心观点 - 宏观面偏向利多，美国7月CPI环比上升0.2%，同比涨幅维持在2.7%，市场预期美联储9月可能降息50个基点 [6] - 中美经贸会谈联合声明同意暂停实施关税90天，但美国宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围 [6] - 国内7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，服务业生产指数同比增长5.8%，社会消费品零售总额同比增长3.7% [6] 电解铝市场 - 国内电解铝运行产能维持高位，云南第二批置换项目投产，行业开工率回升 [7] - 电解铝即时成本周环比下跌11元/吨至16738元/吨，理论利润环比上涨121元/吨至3951元/吨 [7] - 国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，周环比增加2.4万吨，预计累库延续至8月底 [7] - 下游铝加工开工率呈现复苏迹象，铝型材行业开工率环比提升1个百分点至50.5% [7][64] 铝土矿与氧化铝 - 国产铝土矿价格平稳，进口铝土矿到港量周环比减少136.68万吨至328.89万吨 [9] - 几内亚铝土矿CIF价格报74美元/吨，周环比上涨0.5美元/吨 [9] - 全国冶金级氧化铝运行产能9179万吨/年，开工率83.20%，周环比上调0.63个百分点 [9] - 氧化铝现货价格南北分化，南方货源偏紧价格偏强，北方价格上行乏力 [9] 价格数据 - LME3个月铝收盘价2603.0美元/吨，周环比下降0.5% [24] - 沪铝活跃合约收盘价20770.0元/吨，周环比上涨0.4% [24] - 长江有色A00铝均价20680.0元/吨，周环比上涨0.2% [24] - 氧化铝均价3248.1元/吨，周环比下降0.1% [34] 生产与库存 - 2025年7月电解铝产量372.1万吨，月环比增加3.1% [55] - 2025年7月氧化铝产量765.0万吨，月环比增加5.4% [55] - 铝锭社会库存58.8万吨，周环比增加4.3%，同比下跌28.6% [90] - 铝棒社会库存13.9万吨，周环比下降2.8%，同比增加17.4% [90] 投资建议 - 短期关注"金九银十"旺季需求，等待库存拐点，铝价仍有支撑 [11] - 长期铝行业供给增量有限，需求有增长点，行业或将维持高景气 [11] - 建议关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、中国铝业及云铝股份 [11]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为增持（维持）[5] 核心观点 贵金属 - 黄金受美国PPI数据超预期上升影响出现回调，但抗通胀和避险属性仍支撑金价上行[1] - 美国7月PPI同比增速达3.7%，为2023年3月以来最高水平[1] - 建议关注兴业银锡、盛达资源、紫金矿业等黄金相关企业[1] 工业金属 - 铜矿供应预期收缩，智利下调2025年铜产量增长预期至1.5%（原预测3%）[2] - 全球铜库存周增0.84万吨，其中中国库存增加0.5万吨[2] - 铝价受国内外宏观情绪影响震荡运行，中国电解铝理论开工产能达4401.5万吨[2] 能源金属 - 锂价强势反弹，电碳价格上涨15%至8.3万元/吨，电氢价格上涨11%至7.9万元/吨[3] - 碳酸锂库存环比减少162吨至14.23万吨，宁德时代枧下窝锂矿确认停产[3] - 金属硅基本面未有明显改善，中国社会库存54.5万吨，周减0.2万吨[3] 数据跟踪 价格表现 - 本周申万有色金属指数上涨3.6%，金属新材料板块涨7.7%[16][17] - 电碳现价8.3万元/吨（周涨15%），锂辉石940美元/吨（周涨21%）[29] - 氧化镨钕56万元/吨（周涨7%），镨钕金属68万元/吨（周涨6%）[31] 库存变化 - LME铜库存15.6万吨（周减0.01万吨），SHFE铜库存8.6万吨（周增0.4万吨）[35] - LME铝库存48万吨（周增0.9万吨），SHFE铝库存12.1万吨（周增0.7万吨）[35] - 碳酸锂工厂去库1306吨，材料厂累库124吨[58] 重点公司 - 山金国际2025年预测PE15.66倍，赤峰黄金18.49倍[8] - 洛阳钼业2025年预测PE16.23倍，中国宏桥9.24倍[8] - 建议关注标的包括紫金矿业、赣锋锂业、天齐锂业等[3]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持"推荐"评级，核心逻辑是供给扰动叠加美联储降息预期将支撑商品价格表现 [1][7] 核心观点 - 工业金属：中美关税谈判延期叠加美联储降息预期上升提振金属价格，国内"金九银十"旺季临近，工业金属价格有望上行 [2] - 能源金属：刚果金禁矿影响持续推动钴价上涨，江西锂云母供应扰动导致锂价强势拉涨 [3] - 贵金属：美国劳动力市场数据疲软提升降息预期，央行持续购金支撑金价中枢抬升 [4] 工业金属 - 铜：精铜杆企业开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点，国网订单支撑下游消费 [2] - 铝：国内电解铝社会库存58.8万吨，周度累库2.4万吨，行业开工率回升但终端需求疲弱 [2] - 锌：LME锌库存下降6.35%至7.63万吨，沪锌主力合约收于22505元/吨 [1][12] 能源金属 - 锂：碳酸锂价格单周涨幅超10%，工业级碳酸锂报82000元/吨，电池级报84000元/吨 [13] - 钴：硫酸钴报价维持在50000元/吨，四氧化三钴成交价上涨至20.9-21.4万元/吨 [13] - 镍：LME镍库存下降0.27%至21.17万吨，沪镍主力合约收于120600元/吨 [1][12] 贵金属 - 黄金：COMEX黄金报3381.7美元/盎司，周跌2.21%，央行连续9个月增持黄金 [1][4] - 白银：COMEX白银报38.02美元/盎司，周跌1.27%，工业属性及补涨驱动价格创新高 [1][4] 重点公司推荐 - 工业金属：紫金矿业(2025E PE 14X)、洛阳钼业(2025E PE 16X)、云铝股份(2025E PE 8X) [5] - 能源金属：华友钴业(2025E PE 13X)、中矿资源(2025E PE 88X)、永兴材料(2025E PE 23X) [5] - 贵金属：山东黄金(2025E PE 22X)、中金黄金(2025E PE 14X)、赤峰黄金(2025E PE 15X) [5]

铝合金行业产量数据 - 2025年6月中国铝合金产量为167万吨，同比增长18.8% [1] - 2025年上半年中国铝合金累计产量为909.7万吨，累计增长14.6% [1] 相关上市企业 - 涉及企业包括中国铝业（601600）、南山铝业（600219）、明泰铝业（601677）、云铝股份（000807）、新疆众和（600888）、怡球资源（601388）、豪美新材（002988）、亚太科技（002540）、顺博合金（002996） [1] 行业研究报告 - 智研咨询发布《2025-2031年中国铝合金行业市场运营格局及前景战略分析报告》 [1]

会议安排 - 公司2025年8月27日召开董事会会议[4] 会议审议 - 审议及批准截至2025年6月30日止六个月未经审计中期业绩[4] - 考虑派发中期股息建议[4] 公告信息 - 公告2025年8月15日刊发[5] - 公告刊发时董事会有3名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[5]

公司财务安排 - 中国铝业将于2025年8月27日召开董事会会议 [1] - 会议将审议批准公司及附属公司截至2025年6月30日止六个月期间的未经审计中期业绩 [1] - 会议将考虑派发中期股息（如有）的建议 [1]

会议安排 - 公司将于2025年8月27日召开董事会会议[4] 会议审议 - 审议及批准截至2025年6月30日止六个月未经审计的中期业绩[4] - 考虑派发中期股息（如有）的建议[4] 董事会成员 - 包括3名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[5]

板块表现 - 工业金属板块整体上涨2.53% 领涨个股为金田股份（涨10.05%）、海亮股份（涨9.97%）和豪美新材（涨8.32%）[1] - 上证指数上涨0.83%至3696.77点 深证成指上涨1.6%至11634.67点[1] - 板块内10只个股涨幅超4% 仅2只个股下跌 跌幅最大为丽岛新材（跌1.48%）[1][2] 个股交易数据 - 金田股份成交额24.65亿元 成交量223.03万手 居板块首位[1] - 紫金矿业成交额36.40亿元 成交量170.98万手 为板块成交额第二大个股[2] - 洛阳钼业成交额33.00亿元 成交量298.27万手 成交活跃度居前[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入8.41亿元 游资净流出4.84亿元 散户净流出3.56亿元[2] - 海亮股份获主力净流入1.83亿元（占比14.5%） 中国铝业获主力净流入1.64亿元（占比7.6%）[3] - 铜陵有色主力净流入1.38亿元（占比8.26%） 云铝股份主力净流入8568.74万元（占比10.29%）[3]

指数与个股表现 - 中证稀土产业指数上涨2.74% [1] - 成分股铂科新材、金田股份、华宏科技涨停，卧龙电驱涨9.20%，中科三环跟涨 [1][8] - 稀土ETF嘉实(516150)上涨2.61% [1] ETF流动性与规模 - 稀土ETF嘉实盘中换手率5.17%，成交额2.50亿元 [4] - 近1月日均成交3.40亿元，位居可比基金第一 [4] - 近2周规模增长5.82亿元，份额增长2.28亿份，新增规模与份额均居可比基金第一 [4] 资金流入与收益表现 - 近10个交易日内6日资金净流入，合计净流入3.10亿元 [5] - 近1年净值上涨80.39%，在指数股票型基金中排名前4.09% [5] - 自成立以来最高单月回报41.25%，最长连涨4个月涨幅83.89%，上涨月份平均收益率10.02% [5] 指数成分与权重 - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比59.32% [5] - 权重最高为北方稀土(13.22%)，其次为中国稀土(5.63%)、中国铝业(4.93%)和格林美(4.93%) [5][8] 行业政策与战略地位 - 工信部等七部门提出科学调控稀土等矿产资源开发利用规模 [5] - 稀土战略重要性提升，绿色矿产成为西藏高质量发展重点领域 [5] 供需与产业链动态 - 8月进入传统消费旺季，下游需求回升带动采购增加 [6] - 磁材行业大厂订单排产至9月中旬，出口管制放松推动国内外订单环比走强 [6] - 受关税及缅甸政治因素影响，上半年稀土产品进口量显著下降 [6] 新兴应用领域 - 稀土永磁材料是人形机器人关节驱动伺服电机的核心组件 [6] - 新能源汽车是稀土重要应用领域，低空经济对高性能磁材需求快速增长 [6] 投资工具 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金(011036)参与投资 [8]

指数表现 - 上证180资源指数当日下跌0.24%报4150.73点 成交额287.64亿元 [1] - 近一个月上涨8.89% 近三个月上涨13.73% 年初至今上涨12.80% [2] 指数构成 - 指数基日为2002年6月28日 基点1000点 [2] - 十大权重股合计占比79.62% 前三大为紫金矿业15.91%、中国神华10.61%、中国石油8.46% [2] - 行业分布为原材料55.89% 能源44.11% [4] - 全部成分股均来自上海证券交易所 [3] 指数维护规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [4] - 权重因子随定期调整同步变更 特殊情况下进行临时调整 [4] - 样本退市时立即剔除 发生并购分拆等情形参照细则处理 [4] - 随上证180指数调整或成分股行业属性变化时相应调整 [4]