财务表现 - 2024年公司实现营业收入47.26亿元，同比增长4.15% [1] - 归属于上市公司股东的净利润22.52亿元，同比增长2.35% [1] - 营业利润24.96亿元，同比增长4.48% [1] - 扣非净利润21.95亿元，同比增长8.44% [1] - 经营活动现金流净额75.40亿元，同比大幅增长23.84% [1] 资产质量 - 不良贷款率0.78%，较年初下降0.01个百分点 [1] - 2020-2024年不良贷款率持续下降，分别为1.10%、0.93%、0.81%、0.79%、0.78% [3] - 2024年末总资产2568.01亿元，同比增长9.30% [3] - 贷款余额1566.19亿元，同比增长9.50% [3] - 存款余额2124.80亿元，同比增长9.45% [3] 高管薪酬 - 2024年董监高薪酬合计1958.01万元，同比下降4.24% [4] - 董事长陶畅薪酬91万元 [5] - 行长陈红梅薪酬159.92万元 [5] 管理层变动 - 董事长陶畅于2024年12月完成任职资格报备 [5] - 陶畅曾于2023年11月辞任行长职务调任靖江农商行董事长 [5] - 陶畅具有丰富银行业从业经历，曾任无锡银行副行长、淮安农商行行长等职 [5]

报告公司投资评级 - 强烈推荐（维持） [5] 报告的核心观点 亮点 - 信贷规模持续扩张，资产结构改善，2024 年贷款同比增长 9.50%，增速较 24Q3 提升 0.24pct，对公贷款同比增长 10.7%，零售贷款同比下降 7.8%，年末贷款占总资产比例 60.99%，较 24Q3 末和 2023 年末均有提升 [2] - 息差平稳，2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端收益率下行但结构改善，负债端成本率下降支撑负债成本改善 [2] - 股东持续增持，彰显长期发展信心，3 月 27 日长城人寿增持 0.20%，2022 年以来持续增持，2024 年分红率 22.42%，同比提升 1.53pct [3] 关注 - 部分资产质量前瞻性指标略有波动，2024 年末不良贷款率 0.78%持平，关注贷款率 0.55%环比下降但较 24Q2 末上升，逾期贷款率、重组贷款率上升，拨备覆盖率下降但仍较高 [3] 投资建议 - 无锡银行所处区域经济发达，营收增速提升，资产结构改善，息差平稳，资产质量持续优异，拨备充足，股东持续增持，建议持续关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024A 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为 4.15%、6.37%、2.35%，营收增速稳步回升，PPOP、归母净利润增速下降 [1] - 累计业绩驱动上，规模、中收增长、其他非息高增、成本收入比下降形成正贡献，净息差收窄、拨备少提和有效税率上升为主要负贡献 [1] 非息收入 - 手续费收入增速方面，2024 年整体呈增长态势，部分业务如支付结算业务增速较高，手续费支出增速有所下降 [32] - 非息收入、其他综合收益结构中，净手续费及佣金收入、净其他非息收入等占比和增速有不同变化 [33] 息差及资负 - 2024 年净息差 1.51%，与 24H1 持平，资产端受 LPR 下降等因素影响收益率下行，负债端成本率下降 [2][36] - 生息资产和计息负债的余额结构、同比增速和单季增量有不同表现，贷款占比提升，存款增速有所变化 [38][39] 资产质量 - 2024 年末不良贷款率 0.78%，环比 Q3 末持平，较 2023 年末下降 1BP，部分资产质量指标略有波动 [3][43] - 信用减值损失和拨备余额有相应变化，拨备覆盖率有所下降但仍保持较高水平 [43][44] 资本及股东 - 2024 年末核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 11.79%、12.95%、14.07% [48] - 股东数和户均持股数量有一定变化，前十大股东中部分股东持股比例稳定，长城人寿持续增持 [3][51] 财务预测 - 对 2025 - 2027 年的营收、利润、资产负债等指标进行了预测，预计营收、利润等将保持一定增长 [52]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 无锡银行深耕江苏本土三农小微市场，受益于区域经济发展红利，2023 年步入新三年发展规划阶段，聚焦大零售、数字化转型，对公业务发挥“压舱石”作用，零售业务向高收益贷款倾斜，资产质量优势鲜明，拨备充足，业绩释放空间大，但有效融资需求不足，NIM 承压拖累营收及业绩表现，综合 2024 年年报调整 2025 - 2027 年 EPS 预测，维持“增持”评级 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3 月 28 日无锡银行发布 2024 年年报，全年营收 47.3 亿，同比增长 4.15%，归母净利润 22.5 亿，同比增长 2.35%，加权平均净资产收益率为 10.6pct，同比下降 0.9pct [3] 点评 - 营收稳步增长，盈利增速放缓，全年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为 4.1%、6.4%、2.3%，增速较前三季度变动 +0.3、 - 0.7、 - 3pct，净利息、非息收入增速分别为 - 0.5%、19.2%，较前三季度提升 0.4、1.7pct，信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为 15.6%、30.7%，同比下降 1.3、1.4pct，规模、非息为主要贡献分项，拨备计提放缓、息差降幅收窄对业绩拖累减轻，所得税、营业费用正向贡献下降 [4] - 规模稳步扩张，2024 年末生息资产、贷款同比增速分别为 8.3%、9.5%，较 3Q 末变动 - 0.1、 + 0.2pct，全年贷款、金融投资、同业资产新增规模分别为 136、21、32 亿，同比少增 8、58 亿、多增 22 亿，年末贷款占生息资产比重提升 0.5pct 至 64%，4Q 单季新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为 25、30、 - 35 亿，同比多增 5、10 亿、多减 16 亿 [5] - 贷款方面，全年对公、零售、票据新增规模分别为 104、 - 20、52 亿，同比少增 17 亿、多减 15 亿、多增 23 亿，年末对公、票据贷款占比分别为 69%、15.5%，较年初提升 0.7、2.2pct，投向聚焦制造业、租赁商服、批零等领域，零售端信用卡、按揭分别新增 2、 - 14.5 亿，同比多增 2.4 亿、少减 14.4 亿，经营贷、消费贷减少 3.1、4.8 亿，同比少增 13.5、18.4 亿，居民扩表能力、意愿不足，零售融资需求走弱 [6] - 存款增长放缓，年末付息负债、存款同比增速均为 9.5%，较 3Q 末分别提升 0.8pct、下降 2pct，4Q 单季存款减少 10 亿，同比少增 36 亿，占付息负债比重下降 1.6pct 至 94%，4Q 单季定期、活期存款分别减少 9、1 亿，分别同比少增 11、18 亿，年末定期存款占比 69%，与 3Q 末基本持平，公司活期减少 1.7 亿，同比少增 12.6 亿，市场类负债 4Q 季内应付债券、同业负债新增 12、26 亿，同比多增 3、49 亿 [7] - 全年 NIM 为 1.51%，与上半年持平，较 2023 年下降 13bp，资产端贷款收益率 4.06%，较 2023 年下行 36bp，较 1H24 下降 9bp，受 LPR 下调等因素影响贷款定价承压，负债端全年存款成本率 2.11%，较 2023 年下降 18bp，较 1H24 下降 9bp，负债成本稳中有降 [8] - 现券浮盈推动非息收入增长提速，全年非息收入 12.8 亿，同比增长 19.2%，同比增速上行 1.7pct，占营收比重下降 2pct 至 27%，手续费及佣金净收入 1.4 亿，同比增长 3.6%，占非息收入比重下降 0.9pct 至 11%，净其他非息收入 11.5 亿，同比增长 21.3%，占非息收入比重提至 89%，4Q 单季净其他非息收入 2.2 亿，同比多增 0.4 亿，公允价值变动收益 0.2 亿，同比多增 0.5 亿 [9] - 不良率维持低位，2024 年末不良率、关注率 0.78%、0.55%，环比 3Q 末分别下降 0bp、4bp，年末逾期率 0.89%，较年中、年初分别上升 11bp、23bp，逾期/不良贷款比重为 113.8%，较年中上升 15pct，全年不良余额新增 1 亿，期内不良净增、核销规模分别为 12.7、11.7 亿，4Q 单季信用减值损失新增 0.7 亿，同比少增 0.1 亿，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为 3.57%、457.6%，较 3Q 末分别下降 0.3、41.7pct [10] - 资本充足率安全边际增厚，年末核心一级/一级/资本充足率分别为 11.79%、12.95%、14.07%，均较 3Q 末提升 0.4、0.39、0.48pct，年末风险加权资产增速 8.1%，较年初上升 1.4pct，2024 年度分红比例 21.4%，较 2023 年上升 1.5pct，公司内源资本补充能力强，通过资产结构调整控制 RWA 增速，减轻资本消耗强度 [11] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司 2025 - 2026 年 EPS 预测为 1.05、1.07 元，新增 2027 年 EPS 预测 1.08 元，当前股价对应 PB 估值分别为 0.54、0.5、0.47 倍，对应 PE 估值分别为 5.44、5.33、5.31 倍 [12]

董事会与股东大会 - 2024年公司召开5次董事会和2次股东大会，独立董事多投赞成票[21][43][76][92][112] - 2024年8月5日召开第一次临时董事会，审议通过提名第七届董事会董事候选人议案[9][28][49][98][117] - 2024年8月28日召开七届一次董事会，审议通过选举第七届董事会董事长等多项议案[9][28][49][98][117] - 2024年3月28日召开六届十二次董事会，审议通过续聘会计师事务所和2023年度利润分配方案议案[10][11][29][31][50][98][117] 利润分配 - 2023年度利润分配方案为每10股派送现金股利2.0元，共计派发现金股利438936339元[11][31][50][99][118] - 2023年年度权益分派工作在2024年7月5日实施完成[11][31][118] 信息披露 - 报告期内公司披露临时公告40份，定期报告4份[11][31][50][67][83][99][118] 独立董事履职 - 2024年度独立董事履职时间为8 - 25天不等[16][37][55][71][85][104][122] - 独立董事参加新《公司法》下董监高履职要点讲解和反洗钱培训活动[45][65][79][94] - 独立董事审议通过《2023年度内部控制评价报告》等相关议案[32][100][119][121] 其他 - 公司下设4个专门委员会，独立董事出席情况良好且多投赞成票[3][22][44][78][93][112] - 2024年12月国家金融监督管理总局无锡监管分局核准杨东涛董事任职资格[62] - 公司与关联方关联交易决策程序合规，交易公允[47][81] - 公司募集资金管理及使用符合规定，无违规情形[67][81] - 公司所有承诺履行事项按约定有效履行[67][81]

独立董事评估 - 公司对独立董事独立性情况评估并出具专项意见[1] - 独立董事刘宁等五人符合独立性相关要求[1]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日13点30分在无锡农商行三楼第一会议室召开[3][4] - 网络投票2025年5月16日进行，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 本次股东大会审议15项议案，12、13、14号为特别决议议案[8][11] 议案相关 - 8 - 14号议案对中小投资者单独计票[11] - 10号议案关联股东回避表决，关联股东含无锡市太湖新城资产经营管理有限公司等[11] 登记信息 - 股权登记日为2025年5月8日，A股代码600908，简称无锡银行[16] - 登记时间为2025年5月14日9:00 - 11:00、14:00 - 17:00[20] - 登记地点为无锡农村商业银行15楼董事会办公室[21] 其他 - 公告2025年3月29日发布[27] - 会议讨论2024年度董事会工作报告等多项议案[31] - 涉及吸收合并控股村镇银行并设立分支机构议案[32] - 有发行二级资本债券议案[32] - 包含修订《公司章程》和《董事会议事规则》议案[32]

议案表决 - 2024年度监事会工作报告等多项议案表决赞成9票、反对0票、弃权0票，部分需提交2024年年度股东大会审议[1][2][3][4][6] - 2025年风险偏好陈述书、2024年度社会责任报告议案表决赞成9票、反对0票、弃权0票[5][7]

会议情况 - 无锡农商行第七届董事会第三次会议于2025年3月27日召开，15人应到实到[1] 议案审议 - 审议通过2024年度审计报告等多项议案，多数全票赞成[1][2][3] - 拟续聘信永中和为2025年度审计事务所，聘期一年[6] - 部分关联方2025年度日常关联交易预计额度议案8票赞成[7] 人事聘任 - 聘任费国栋为董事会秘书，资格待核准[12] 后续安排 - 2024年度利润分配等议案提交2024年年度股东大会审议[2][3][5] - 发行二级资本债券等议案提交2024年年度股东大会审议[33][35][36] - 通过召开2024年年度股东大会的议案[44]

业绩总结 - 2024年度净利润22.52亿元，普通股股东净利润21.53亿元[3] - 2024年度营业收入47.26亿元[11] 利润分配 - 提取一般准备4.5042895396亿元[4] - 每10股派现2.20元，派发现金股利4.828299729亿元[4] - 近三年累计现金分红13.51989亿元，比例62.85%[5][6]

市场扩张和并购 - 2025年3月27日长城人寿增持无锡农商行430万股，占总股本0.20%[2] - 增持资金为自有资金[2] - 变动前持股153,035,590股，占6.97%；变动后持股157,335,590股，占7.17%[4] - 本次变动不触及要约收购，不影响控股权[2]