券商2025年半年报业绩概览 - 首批券商2025年半年报相继出炉，包括江海证券、西南证券、粤开证券和东方财富证券，均实现营收、净利润"双增" [1] - 江海证券净利润同比暴增1311.60%至2.88亿元，主要得益于去年同期低基数(仅0.20亿元) [3][5] - 粤开证券净利润同比增长84.56%至1.35亿元，西南证券净利润同比增长25.76%至4.23亿元，东方财富证券净利润同比增长35.82%至41.75亿元 [5] - 国泰海通非银团队预计券商2025年上半年归母净利润同比增长61.23% [5] 业务表现分化 - 除经纪业务外，自营业务和投行业务成为券商业绩重要增量来源，但各券商表现分化 [1][5] - 西南证券各项业务均衡发展：经纪业务收入同比增长28.13%，投行业务收入同比增长88.17%，投资收益同比增长64.92% [6] - 江海证券自营业务收入同比增长211.77%至4.06亿元，但投行业务营收同比下滑16.53% [6] - 粤开证券财富管理业务营收同比增长34.65%，但自营业务和投行业务营收均同比下滑 [6] 财富管理转型进展 - 券商持续推进财富管理业务转型，各家打法差异明显 [7][8] - 西南证券券结资产规模同比增长超95%，非货公募基金规模和融资类业务期末余额同比增长均超30% [8] - 粤开证券投顾累计签约资产超百亿元，私人财富业务保有规模近50亿元，高净值客户产品配置超10亿元 [9] - 东方财富证券经纪业务股基交易额达16.03万亿元，正将AI能力全面融入各业务条线 [9] 市场表现与机构观点 - 8月15日Wind券商指数大涨4.41%，为当天表现最好的行业指数，长城证券涨停，东方财富涨超9% [10][11] - 券商指数自8月初以来上涨8.26%，在Wind中国行业指数涨幅榜中排名第9 [11] - 机构看好券商板块估值修复，申万宏源建议关注三条主线：头部机构、业绩弹性大券商和国际业务竞争力强标的 [13] - 国泰海通建议围绕国际业务、自营弹性及并购重组主题选股 [14]

券商2025年半年报业绩表现 - 首批4家券商2025年上半年均实现营收、净利润"双增" [1] - 江海证券净利润同比暴增1311.6%至2.88亿元，主要因去年同期基数仅0.2亿元 [2] - 西南证券营收15.04亿元(+26.23%)、净利润4.23亿元(+25.76%) [3] - 粤开证券营收4.82亿元(+16.42%)、净利润1.35亿元(+84.56%) [3] - 东方财富证券营收62.57亿元(+32.99%)、净利润41.75亿元(+35.82%) [4] - 国泰海通预计全行业上半年归母净利润同比增长61.23% [5] 业务结构分化特征 - 经纪业务、自营业务、投行业务是主要增量来源但表现分化 [1][5] - 西南证券各项业务均衡：经纪收入3.31亿元(+28.13%)、投行收入0.99亿元(+88.17%)、投资收益5.91亿元(+64.92%) [5] - 江海证券自营业务收入4.06亿元(+211.77%)，但投行业务营收下滑16.53% [5] - 粤开证券财富管理业务营收+34.65%，但自营和投行业务营收同比下滑 [5] 财富管理转型进展 - 西南证券券结资产规模+95%，非货公募规模+30%，推出ETF实盘大赛 [7] - 江海证券重点开发新业态客户并提升资产配置能力 [8] - 粤开证券投顾签约资产超百亿元，私人财富保有规模近50亿元，高净值客户配置超10亿元 [9] - 东方财富证券经纪业务股基交易额16.03万亿元，正构建智能化财富管理生态 [10] 市场表现与机构观点 - 8月15日Wind券商指数大涨4.41%，长城证券涨停，东方财富涨超9% [12][13] - 券商指数8月以来上涨8.26%，在行业指数涨幅榜排名第9 [13] - 机构看好板块估值修复，当前估值处于历史低位 [11][15] - 申万宏源建议关注头部机构、业绩弹性大券商和国际业务强的标的 [16] - 国泰海通推荐关注国际业务、自营弹性及并购重组主题 [16]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.75亿元同比增长1.12% 归属于上市公司股东的净利润3.8亿元同比增长233.08% 扣非净利润3.61亿元同比增长436.42% [2] - 热电业务营业收入9.83亿元同比下降5.27% 利润总额1.09亿元同比下降2.81% 净利润1.23亿元 [3] - 证券业务营业总收入7.26亿元同比增长81.17% 净利润及归属于母公司股东的净利润2.88亿元同比增长1311.60% [3] 热电业务运营 - 直接供热建筑面积4652万平方米 在哈尔滨市同行业中处于中上游水平 [2] - 完成发电量1.98亿千瓦时同比下降2.53% 售电量1.1亿千瓦时同比增长3.55% 完成年度计划59.91% 总供热量1135万吉焦同比下降4.46% 完成年度计划57.61% [3] - 煤炭价格同比小幅回落但仍维持高位 政府供热价格未调整且本供热期补贴同比大幅削减 成本压力持续存在 [2][3] 证券业务细分表现 - 经纪业务营业收入2.09亿元同比增长21.11% [3] - 投行业务营业收入0.3亿元同比降低16.53% [3] - 自营业务营业收入4.06亿元同比增长211.77% [3] - 资管业务营业收入0.1亿元同比增长6.49% [3] - 信用业务营业收入0.39亿元同比增长112.59% [3] 股东结构变动 - 股东大正集团计划减持不超过2080.57万股 不超过公司总股本1% [4] - 截至2025年6月末大正集团直接持有1.97亿股 占总股本9.45% 为公司第二大股东 [4]

中国资本市场活跃度提升 - A股市场两融余额时隔十年重回2万亿大关 [1] - 沪指突破3700点，为2021年12月以来首次 [1] - 券商板块整体涨幅超4%，成交额突破1200亿元 [1] 券商股表现强劲 - 证券板块个股全线飘红，长城证券、天风证券涨停，东方财富涨超10% [3][4] - 东方财富成交额超370亿元，居全市场第一 [4] - 炒股软件股指南针20cm涨停，同花顺涨超17%，大智慧10cm涨停 [4] 券商中期业绩亮眼 - 西南证券上半年营收15.04亿元（同比+26.23%），净利润4.23亿元（同比+24.36%） [7][8] - 西南证券推出中期分红方案，每10股派0.1元，合计派现6645万元（占净利润15.7%） [7] - 哈投股份证券业务净利润2.88亿元（同比+1311.60%），营业总收入7.26亿元（同比+81.17%） [9][10] 上市券商业绩普遍高增长 - 29家上市券商披露业绩预告，净利均大幅增长 [11] - 13家券商预计上半年净利同比增幅超100%，华西证券（+1189.55%）、国联民生（+1183.00%）等中小券商弹性显著 [11][12] - 江海证券净利润同比增速达1311.60%，利润总额同比+2859.98% [10] 市场增量资金持续涌入 - 7月A股新开户数196万户（同比+71%，环比+19%），1-7月累计开户1456万户（同比+36.9%） [13] - 机构认为两融余额突破2万亿、政策利好及业绩增长形成共振，券商迎"黄金窗口期" [13] - 西部证券和广发证券均看好增量资金入市对经纪、两融、资管等业务的拉动作用 [13]

市场表现 - A股两融余额时隔十年重回2万亿元大关 [1] - 沪指突破3700点为2021年12月以来首次 [1] - 证券板块单日整体涨幅超4%成交额突破1200亿元 [1] - 板块内个股全线飘红长城证券天风证券涨停东方财富涨超10%中银证券涨超8% [1][2] - 东方财富单日成交额超380亿元居全市场第一 [3] - 炒股软件股指南针涨停同花顺涨超17%大智慧涨停 [3] 券商业绩 - 西南证券上半年营收15.04亿元同比增长26.23%净利润4.23亿元同比增长24.36% [5][6] - 西南证券首次连续两年中期分红派现6645万元占净利润15.7% [5] - 哈投股份上半年营收14.75亿元同比增长1.12%净利润3.8亿元同比增长233.08% [6] - 哈投股份证券业务子公司江海证券营收7.26亿元同比增长81.17%净利润2.88亿元同比增长1311.6% [7] - 29家上市券商披露业绩预告均实现大幅增长 [9] - 13家券商预计上半年净利润同比增长超100%华西证券国联民生预计增长超1000% [9][10] 行业趋势 - 7月A股新开户数196万户同比增长71%环比增长19% [11] - 1-7月累计新开户1456万户同比增长36.9% [11] - 机构认为两融余额突破2万亿元券商业绩高增长政策利好形成多重共振机会 [12] - 风险偏好改善增量资金入市有望打开券商各业务成长空间 [12] - 政策引导中长期资金入市券商经纪两融资管投行业务增长空间打开 [12]

首批券商半年报业绩表现 - 3家中小券商率先披露2025年上半年业绩 净利润实现高增长 其中江海证券净利润同比大增13倍至2.88亿元[1][4] - 西南证券为首家披露半年报的上市券商 营业收入15.04亿元(同比增长26.23%) 净利润4.23亿元(同比增长25.76%)[3] - 粤开证券总营业收入4.82亿元(同比增长16.42%) 净利润1.35亿元(同比大幅增长84.56%)[3] 业务收入结构分析 - 证券经纪业务为西南证券第一大收入支柱 收入8.19亿元(同比增长12%) 券结资产规模同比增长超95% 非货公募基金规模和融资类业务期末余额同比增长均超30%[3] - 财富管理业务为粤开证券核心收入来源 营业收入3.18亿元(同比增长34.65%) 投顾累计签约资产超百亿元 私人财富业务保有规模近50亿元[3][4] - 江海证券经纪业务为第二大收入支柱 收入2.09亿元(同比增长21.11%) 信用业务收入0.39亿元(同比增长112.59%)[5] 自营业务表现分化 - 西南证券自营业务收入4.59亿元(同比增长32%) 权益投资建立多策略配置模式 固收投资合理控制久期 场外衍生品发行规模约17.21亿元[7] - 江海证券自营业务收入4.06亿元(同比增长211.77%) 为公司第一大收入来源 权益类投资采用量化委外策略 固定收益形成债券与多资产投资并重格局[7] - 粤开证券自营业务收入1.15亿元(同比减少31.98%) 主要受债券市场行情及去年同期高基数影响[7] 二级市场表现与资金流向 - 券商板块强势上涨 券商指数涨超3% 长城证券实现3连板 天风证券涨停 中银证券涨超7% 东方财富涨超6%[1] - 北向资金连续多天现身长城证券及国盛金控龙虎榜 两融资金对东方财富净买入逾9亿元(排名前三) 对国泰海通净买入逾5亿元(排名第12位)[1] - 本月以来(截至8月14日)国盛金控涨幅达31% 长城证券涨幅24.26% 中银证券和信达证券均上涨9% 华泰证券及广发证券上涨逾8%[8] 行业增长预期与投资逻辑 - 多家券商分析师战略看多券商板块 预计42家上市券商上半年营业收入同比增长30.29%至2384.80亿元 归母净利润同比增长61.23%至1015.88亿元[8][9] - 增长逻辑包括增量资金入市打开业务空间 自营结构迎调整拐点 资产质量持续改善 行业降本增效推动ROE上行[9] - 推荐关注券商国际业务 自营弹性及并购重组主题 建议围绕低估值非银板块布局[8][9]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14.75亿元同比增长1.12% [2] - 归属于上市公司股东净利润3.8亿元同比增长233.08% [2] - 扣非净利润3.61亿元同比增长436.42% [2] 热电业务运营 - 直接供热建筑面积4652万平方米处于哈尔滨同行业中上游水平 [2] - 发电量1.98亿千瓦时同比下降2.53% [3] - 售电量1.1亿千瓦时同比增长3.55%完成年度计划59.91% [3] - 供热量1135万吉焦同比下降4.46%完成年度计划57.61% [3] - 热电业务营业收入9.83亿元同比下降5.27% [3] - 热电业务净利润1.23亿元利润总额1.09亿元同比下降2.81% [3] 证券业务表现 - 证券业务营业总收入7.26亿元同比增长81.17% [3] - 证券业务净利润2.88亿元同比增长1311.60% [3] - 经纪业务收入2.09亿元同比增长21.11% [3] - 自营业务收入4.06亿元同比增长211.77% [3] - 信用业务收入0.39亿元同比增长112.59% [3] - 资管业务收入0.1亿元同比增长6.49% [3] - 投行业务收入0.3亿元同比下降16.53% [3] 股东结构变动 - 第二大股东大正集团持股1.97亿股占比9.45% [4] - 大正集团计划减持不超过2080.57万股（总股本1%） [4] 行业环境状况 - 煤炭价格同比小幅回落但仍维持高位 [2] - 政府供热价格未调整且供热补贴同比大幅削减 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入14.75亿元，同比上升1.12%，归母净利润3.8亿元，同比上升233.08% [1] - 第二季度营业总收入5.03亿元，同比上升5.18%，归母净利润2.61亿元，同比上升1059.14% [1] - 毛利率19.97%，同比增7.55%，净利率36.63%，同比增354.4% [1] - 每股收益0.18元，同比增260.0%，每股净资产6.34元，同比增5.63% [1] - 扣非净利润3.61亿元，同比增436.42% [1] - 货币资金98.91亿元，同比增48.09% [1] 财务指标变动 - 应收账款9.64亿元，同比增154.8% [1] - 有息负债81.18亿元，同比增15.49% [1] - 三费占营收比33.97%，同比增21.03% [1] - 每股经营性现金流0.02元，同比减97.33% [1] - 结算备付金变动幅度-36.26%，因江海证券期末客户备付金减少 [3] - 应收票据变动幅度2215.73%，因黑岁宝应收商业承兑票据增加 [3] - 应收款项变动幅度316.61%，因江海证券应收证券清算款增加 [3] - 存货变动幅度-47.99%，因煤炭储备量减少 [3] - 其他债权投资变动幅度-94.46%，因江海证券地方政府债规模减少 [3] 业务表现 - 手续费及佣金收入增25.42%，因江海证券经纪业务收入增加 [3] - 手续费及佣金支出增54.05%，因江海证券经纪业务支出增加 [3] - 公允价值变动收益增116.68%，因江海证券交易性金融资产公允价值变动 [4] - 信用减值损失增136.08%，因江海证券买入返售金融资产信用减值损失减少 [4] - 营业外收入增1508.24%，因出售碳排放配额 [4] - 营业外支出增60.36%，因江海证券非流动资产报废损失增加 [4] 现金流与投资 - 经营活动现金流净额变动-97.33%，因江海证券金融资产净增加额增加 [4] - 投资活动现金流净额变动-62.77%，因购建固定资产等现金支出增加 [4] - 筹资活动现金流净额变动275.22%，因江海证券发行债券规模增加 [4] - 去年ROIC为0.88%，近年资本回报率不强 [5] - 去年净利率16.34%，显示产品或服务附加值高 [5] - 近10年中位数ROIC为0.79%，2022年最低为-3.12% [5]

财务业绩表现 - 通达动力上半年实现营业收入9.71亿元同比增长22.07% 净利润4263.96万元同比增长32.49% [1] - 恒申新材上半年营业收入12.18亿元同比下降24.84% 净亏损3669.83万元同比扩大亏损 [2][3] - 易明医药上半年营业收入3.11亿元同比下降11.52% 净利润3755.71万元同比下降5.27% [4] - 网宿科技上半年营业收入23.51亿元同比增长2.19% 净利润3.73亿元同比增长25.33% [5] - 合金投资上半年营业收入1.64亿元同比增长73.46% 净利润457.58万元同比增长44.12% [6] - 亿帆医药上半年营业收入26.35亿元同比增长0.11% 净利润3.04亿元同比增长19.91% [7][8] - 国药一致上半年营业收入367.97亿元同比下降2.62% 净利润6.66亿元同比下降10.43% [9] - 汉嘉设计预计上半年净利润1500万元至1650万元同比增长303.20%至343.52% [10] - 中威电子上半年营业收入3775.88万元同比下降44.13% 净亏损3908.28万元 [11] - 西点药业上半年营业收入1.28亿元同比下降0.51% 净利润2494.46万元同比增长2.02% [12][13] - 怡合达上半年营业收入14.61亿元同比增长18.70% 净利润2.82亿元同比增长26.49% [14][15] - 川金诺上半年营业收入17.44亿元同比增长27.91% 净利润1.77亿元同比增长166.51% [18] - 雅创电子上半年营业收入28.47亿元同比增长125.74% 净利润4081.67万元同比增长1.47% [19] - 哈投股份上半年营业总收入14.75亿元同比增长1.12% 净利润3.8亿元同比增长233.08% [33][34] - 宝丽迪上半年营业收入6.76亿元同比增长1.47% 净利润6381万元同比增长15.19% [36][37] - 哈铁科技上半年营业收入3.35亿元同比增长22.54% 净利润3350万元同比增长55.61% [38] - 腾达科技上半年营业收入9.90亿元同比增长15.46% 净利润3933万元同比下降1.57% [42] - 有研硅上半年营业收入4.91亿元同比下降3.20% 净利润1.06亿元同比下降18.74% [44][45] - 海创药业上半年营业收入1317万元同比增长11899.08% 净亏损6185.32万元同比收窄 [50] - 中船汉光上半年营业收入5.95亿元同比增长4.01% 净利润5708.97万元同比下降6.61% [50][51] - 艾为电子上半年营业收入13.70亿元同比下降13.40% 净利润1.57亿元同比增长71.09% [52][53] 业务发展动态 - 甘肃能化下属金河煤矿通过安全生产验收于8月15日正式恢复生产 [16][17] - 中原内配获得欧洲知名工程集团智能电控执行器产品供应商定点 项目生命周期9年预计2027年批量供货 [20][21] - 佳电股份控股子公司中标6.09亿元核电设备采购项目 [22][23] - 蓝海华腾全资子公司获得两项电机控制技术领域发明专利 [24] - 深圳机场7月旅客吞吐量543.52万人次同比增长2.02% 货邮吞吐量17.34万吨同比增长9.52% [24] - 九强生物获得两项医疗器械注册证有效期至2030年7月30日 [25][26] - 万里马中标中国南方航空空勤箱包采购项目预计金额4383.50万元 [27][28] - 同和药业原料药美阿沙坦钾通过药品GMP符合性检查 [29][30] - 军信股份向香港联交所递交H股发行上市申请 [31][32] - 芯碁微装筹划发行H股并在香港联交所上市 [43][44] - 宁德时代实施中期分红每10股派发现金10.07元合计派发现金44.11亿元 [56][57] 资本运作情况 - 光弘科技向特定对象发行股票申请获深交所受理 [26] - 安路科技遭国家集成电路产业投资基金等股东合计减持不超过3.25%股份 [35] - 光格科技股东计划减持不超过2%公司股份 [39] - 海能实业股东所持463.88万股股份将被强制执行占总股本1.48% [40] - 安必平股东拟减持不超过1.79%公司股份 [41] - 赛微微电股东及其一致行动人拟减持不超过1%公司股份 [46][47] - *ST宝实控股股东拟变更为宁夏电投集团涉及18.17%股份无偿划转 [48][49] - 佰维存储遭国家集成电路产业投资基金二期拟减持不超过2%股份 [50] - 艾为电子拟使用不超过9亿元闲置募集资金进行现金管理 [54][55] - 华熙生物控股股东获招商银行不超过2.5亿元专项贷款用于增持公司股票 [58][59] 公司治理变动 - 露笑科技独立董事刘强因个人原因辞职 [32]

公司业绩概况 - 8月14日共有17家公司公布2025年半年报，其中11家净利润同比增长，6家同比下降，10家营业收入同比增长，7家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有哈投股份等8家，净利润和营业收入均下降的有安凯微等4家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家，其中哈投股份增幅最大，达233.08% [1] 具体公司表现 净利润增长显著的公司 - 哈投股份净利润同比增长233.08%至38002.07万元，营业收入同比增长1.12%至147511.82万元 [1] - 东方精工净利润同比增长142.52%至39744.10万元，营业收入同比微降0.10%至215895.69万元 [1] - 华北制药净利润同比增长71.56%至12349.74万元，营业收入同比增长0.84%至527503.78万元 [1] - 艾为电子净利润同比增长71.09%至15652.16万元，营业收入同比下降13.40%至136955.81万元 [1] 净利润下降显著的公司 - 安凯微净利润同比下降740.87%至-4925.07万元，营业收入同比下降3.02%至23430.71万元 [1] - 青岛双星净利润同比下降226.40%至-18636.44万元，营业收入同比微降0.31%至227156.35万元 [1] - 康欣新材净利润同比下降53.75%至-13419.44万元，营业收入同比下降38.22%至18589.91万元 [1] 其他 notable 公司 - 海创药业净利润同比改善38.40%至-6185.32万元，营业收入同比大幅增长11899.08%至1316.71万元 [1] - 鼎阳科技净利润同比增长31.54%至7687.57万元，营业收入同比增长24.61%至27881.96万元 [1] - 有研硅净利润同比下降18.74%至10603.47万元，营业收入同比下降3.20%至49091.49万元 [1]